Оценка несистематических рисков телекоммуникационных предприятий

Такой подход не будет требовать специальных знаний и дополнительных затрат времени работников. Такими показателями вполне могут выступать показатели, входящие в практику финансового анализа, которые используются постоянно в ходе текущей и инвестиционной деятельности. Их плюс в том, что они наглядны, просты в расчетах и применяются практически повсеместно. Главное — подобрать их количественный и качественный состав. Здесь необходимо отметить следующее. Состав показателей должен быть минимальным, чтобы не отягощаться их чрезмерным числом, но при этом достаточным для формирования объективной картины эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. 3.4 Методы снижения несистематического риска

Рассмотрим основные методы снижения несистематического риска. Избежание риска — это осознанное решение не подвергаться конкретному виду несистематического риска. Избежание риска — это метод, который заключается в разработке таких мероприятий, которые полностью исключают определенный вид. Основные виды таких мер:

отказ от исполнения сделок, величина риска по которым излишне велик. Применение такой меры носит односторонний характер, так как большинство сделок компании соединено с реализацией главной финансово-хозяйственной деятельности, снабжающей систематичный приход прибылей и создание доходов;

отказ от использования в высоких объёмах заёмного капитала. Снижение доли заёмных финансовых средств в хозяйственном обороте позволяет избежать потери финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем такое избежание риска влечёт за собой снижение возможности получения дополнительной суммы прибыли на вложенный капитал;

отказ от непомерного применения рабочих активов в мало ликвидных формах. Увеличение степени ликвидности активов разрешает избежать риска неплатёжеспособности компании в предстоящем времени. Но это отнимает у компании основных приходов от увеличения количества продаваемой продукции в кредит и вызывает новейшие риски, связанные с нарушением размеренности основного процесса из-за уменьшения величины страховых резервов сырья, материалов, готовой продукции;

отказ от применения временно незанятых денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях. Эта мера разрешает избежать депозитного и процентного риска, но в то же время вызывает инфляционный риск, а также риск упущенной выгоды. Формы избежания риска отнимают у компании добавочных источников создания доходов, следовательно, негативно воздействуют на темпы его экономического роста и эффективность применения собственных активов. Вследствие этого избежание несистематических рисков должно реализовываться довольно таки взвешенно при главных обстоятельствах:

если отказ от конкретного несистематического риска не станет следствием появления иного несистематического риска более значительной или многозначной величины;

если величина несистематического риска несоразмерна с величиной рентабельности сделки по шкале «риск — доходность»; если убытки по конкретному виду несистематического риска перекрывают потенциалы их покрытия за счёт своих финансовых активов компании;

если величина прибыли от сделки, вырабатывающей конкретные виды несистематического риска, незначителен;

если сделки не типичны для деятельности компании, т. е. инновационного характера и по ним нет информационной базы, необходимая для установления степени несистематических рисков и принятия необходимых менеджерских решений. Предотвращение ущерба — этооперации, предпринимаемые для снижения возможности убытков и для уменьшения их результатов. Подобные операции предпринимаются до того, как убыток был причинен, во время причинения убытка и после того, как он случился. Перенос риска — это перенесение несистематического риска на иных лиц. Продажа рискованных ценных бумаг кому-то другому и приобретение страхового полиса — примеры такой стратегии управления риском.

Перенос риска осуществляется с помощью трех главных методов: хеджирования, страхования и диверсификации. Хеджирование — это мера снижения риска, осуществляемая для уменьшения несистематического риска понести ущербы, в то же время приводит и к неосуществимости заработать прибыль. «Хеджирование — это открытие производных финансовых инструментов, учитывающая возможные в предстоящем будущем изменения валютных курсов и преследующая цель избежать негативных результатов таких изменений». В обширном толковании «хеджирование» означает операцию применения определенных механизмов снижения несистематического риска потенциальных финансовых убытков — как внутренних (реализовываемых самой компанией), так и внешних (передачу несистематических рисков иным лицам). В тесном значении «хеджирование» означает схему оптимизации несистематических рисков, базирующийся на страховании несистематических рисков от негативных изменений цен на определенные товарно-материальные ценности по сделкам, предусматривающим поставки (продажи) товаров в предстоящем (в основном, срочных контрактов).Договор, который предназначается для страхования от несистематических рисков изменения курсов, называется «хедж», а субъект, реализовывающий хеджирование, — «хеджер».

Данный метод позволяет фиксировать курс и делает прибыль или убыток более предсказуемым. В то же время несистематический риск не теряется. Риск переносится на спекулянтов, которые берут на себя конкретный заблаговременно рассчитанный риск. Различают два вида хеджирования: хеджирование на повышение и хеджирование на понижение. Хеджирование на повышение (хеджирование покупкой) — это операция приобретения производных финансовых инструментов. Хедж на повышение используется тогда, когда нужно застраховаться от допустимого подъема цен в предстоящем.

Этот метод разрешает фиксировать курс покупки намного раньше, чем был куплен настоящий товар. Хеджер, применяющий хеджирование покупкой, страхует себя от вероятного роста цен в предстоящем. Хеджирование на понижение (хеджирование продажей) подразумевает под собой сделку продажи производного инструмента. Хеджер, реализовывающий хеджирование продажей, собирается продать товар в будущем, и следовательно, продавая производный инструмент, он тем самым страхуется от вероятного понижения курса. Хеджирование продажей используется тогда, когда товар нужно продать позже. В зависимости от применяемых срочных контрактов механизмы хеджирования несистематических рисков делятся:

1. Хеджирование с применением фьючерсов — это оптимизация несистематических рисков по сделкам на товарной или фондовой биржах путём заключения противонаправленных операций с разными видами договоров. Схема хеджирования с применением фьючерсов базируется на том, что если компания несёт финансовые убытки из-за изменения курсов к моменту приемки товара как продавец реального товара или ценных бумаг, то оно выигрывает в тех же величинах как покупатель фьючерсов на такую же величину товаров или ценных бумаг и наоборот.

2. Хеджирование с применением опционных контрактов — это схема оптимизации несистематических рисков по сделкам с ценными бумагами, валютой, товаром или иными видами срочных контрактов. Эта схема базируется на операции с опционным контрактом, оплачиваемой за право (но никак не обязательство) купить или продать в течение прописанного опционом срока ценную бумагу, валюту, товар актив или срочный инструмент в определённом числе и по заранее договорённому курсу.

3. Хеджирование с применением своповых контрактов — это схема оптимизации несистематических рисков по сделкам с валютой, ценными бумагами, долговыми финансовыми инструментами компании. Сделка «своп» базируется на взаимообмене соответствующими финансовыми активами или финансовыми обязательствами с целью улучшения их структуры и уменьшения потенциальных убытков. Страхование — это процесс выплату страховой премии с целью избежать ущербов. Покупая страховой полис, клиент договаривается понести определенные затраты в обмен возможности понести намного больший убыток при отсутствии страховки. Компании часто применяют этот метод. Страхование несистематических рисков — это защита имущественных интересов компании при наступлении страхового случая страховыми организациями. За счет страхования компании гарантируется страховая защита по всем важнейшим видам его несистематических рисков. При этом величина компенсации отрицательных результатов несистематических рисков страховыми организациями не ограничивается — она зависит от величины объекта страхования, размера страховой суммы и величиной оплачиваемой премии. Прибегая к услугам страховых организаций, компания первым делом определяет объект страхования — виды несистематических рисков, которым необходима внешняя страховая защита. Структура таких несистематических рисков обусловливаться следующими критериями:

страхуемость несистематического риска. Устанавливая потенциалы страхования своих рисков, компания должна определить вероятность их страхования с учётом страховых инструментов, предлагаемых рынком;

обязательность страхования несистематических рисков. Линия несистематических рисков согласно условиям государственного регулирования в обязательном порядке подлежат обязательному страхованию;

существование у компании страхового интереса. Оно характеризуется заинтересованностью компании в страховании некоторых видов несистематических рисков. Этот интерес обусловливается структурой несистематических рисков компании, вероятностью их оптимизации за счёт внутренних механизмов, степенью возможности появления рискового события, величиной вероятного убытка по некоторым несистематическим рискам;

невозможность целиком компенсировать утраты по несистематическому риску за счёт своих активов. Компания должна снабжать полное или частичное страхование по всем видам страхуемых катастрофических рисков, характерных его деятельности;

большая возможность появления несистематического риска. Это соглашение обусловливает надобность страховой защиты по некоторым несистематическим рискам допустимой и критической их групп, если потенциалы их минимизации не обеспечиваются полностью за счёт внутренних её средств;

непрогнозируемость и нерегулируемость несистематического риска организацией. Отсутствие опыта или недостаточность информационной базы временами не разрешают в пределах компании установить уровень возможности рискового случая по некоторым несистематическим рискам или определить потенциальную величину убытка. Диверсификация — это процесс инвестиций в многие рискованные разноотраслевые активы, вместо сосредоточения всех средств только в одном из них. Следовательно, этот метод уменьшает подверженность несистематическому риску, соединённому с одним единственным товаром и одной отраслью. Диверсификация — это механизм разделения инвестиций между разнообразными предметами вложения, которые прямо не связаны друг с другом. Этот метод считается наиболее аргументированным и сравнительно менее затратным методом уменьшения уровня несистематического риска. Применяется для минимизации отрицательных результатов несистематических рисков. Важнейшие виды диверсификации несистематических рисков:

диверсификация видов финансовой деятельности — подразумевает использование альтернативных вероятностей получения дохода от различных финансовых операций — краткосрочных финансовых вложений, создания кредитного портфеля, реализации реального инвестирования, создания портфеля долгосрочных финансовых вложений и т. д.;диверсификация валютного портфеля компании — подразумевает предпочтение при транзакции внешнеэкономических сделок разных валют (обеспечивается уменьшение убытков по валютному риску компании);диверсификация депозитного портфеля — это размещение крупных денежных средств, которые являются временно свободными, на сохранение в разных финансовых институтах. В данном случае условия размещения средств различаются не сильно, этот метод диверсификации позволяет уменьшить величину депозитного риска портфеля без изменения величины его рентабельности;

диверсификация кредитного портфеля — это многообразие покупателей продукции компании и обращена на снижение его кредитного риска. В основном диверсификация кредитного портфеля реализовывается вместе с лимитированием сосредоточения кредитных сделок путём определения дифференцированного по группам покупателей кредитного лимита;

диверсификация портфеля ценных бумаг — разрешает уменьшать величину несистематического риска портфеля, не снижая при этом величину его рентабельности;

диверсификация программы идеального инвестирования — это введение в программу инвестирования многообразных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направлением, что разрешает уменьшить общий инвестиционный риск. Лимитирование концентрации риска — предусматривает установление лимита. Данный метод применяется в основном по тем видам рисков, которые выходят за пределы их дозволенной величины, т. е. по сделкам, реализовываемым в зоне критического или катастрофического несистематического риска. Данный метод исполняется путём определения в компании соответственных внутренних нормативов в процессе разработки финансовой политики. Эта система нормативов обычно в себе содержит:

максимальную величину (долю) заёмных средств, применяемы деятельности компании. Данный лимит определяется отдельно для операционной и инвестиционной деятельности компании, а в ряде случаев — и для некоторых сделок (финансирования реального инвестиционного проекта; финансирования формирования рабочих активов и т. п.);наименьшая величина (доля) активов в высоколиквидной форме. Данный лимит позволяет создать «ликвидную подушку», характеризующей величину резервирования высоколиквидных средств с целью ожидающего погашения срочных финансовых обязательств компании. В качестве «ликвидной подушки» в основном выступают краткосрочные финансовые вложения компании, а также его краткосрочная дебиторская задолженность;

наибольшая величина товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю. Величина кредитного лимита определяется при создании кредитной политики компании;

наибольший размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке. Лимитирование депозитного риска реализовывается в процессе использования данного финансового инструмента инвестирования капитала компании;

наибольший размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента. Эта форма лимитирования обращена на уменьшение концентрации несистематического (специфического) риска при создании портфеля ценных бумаг;

наибольший период отвлечения средств в дебиторскую задолженность. За счёт этого норматива обеспечивается лимитирование риска неплатёжеспособности, инфляционного риска, а также кредитного риска.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Кризисные события осени 2008 г., произошедшие на финансовых рынках, волной цунами прокатившиеся по мировой экономике, поднял актуальность управления несистематическими рисками на новый уровень и подтолкнул к необходимости развития и использования на практике адекватных методов управления рисками. Характерной особенностью последнего времени стали не собственно банкротства отдельных компаний или финансовый кризисы в различных странах, которые случались и раньше, а та скорость, с которой они возникают и распространяются в глобальной мировой экономике. В теории существует большое количество методов управления нерсистематическими рисками. В то же время необходимо их использование на практике, которая учитывает особеннности в том числе и российского финансового рынка. Игнорирование существования несистематических рисков, в том числе валютных рисков в случае ухудшения ситуации на финансовых рынках способны привести к подрыву финансового положения самых разных организаций, обладающих, на первый взгляд, солидным запасом прочности. Отечественные финансовые и нефинансовые институты, совершающие операции на мировом и и национальном рынках, а также участники внешнеэкономической деятельности, которые вплотную сталкиваются с проявлениями несистематического риска вынуждены принимать меры по его снижению. Производныефинансовые инструменты позволяют довольно эффективно «делиться» или полностью передавать риск тем финансовым институтам или частным лицам, которые готовы принимать эти риски на себя и требуют за это оплату в значительно меньших объемах, чем принимаемые обязательства. Хеджирование — это создание компенсирующих денежных потоков, имеющих целью нейтрализацию неблагоприятного изменения стоимости базового актива.

Причем компенсация, в зависимости от интересов компании и сферы ее деятельности, возможна как в случае снижения его стоимости, так и при увеличении. Последняя характеристика отличает хеджирование от страхования, поскольку страхованию подлежат только убытки. Для портфеля, который изменяется вместе с изменениями валютного рынка, хеджирование валютных рисков будет подразумевать снижение зависимости стоимости портфеля от рыночных изменений стоимости валют в нем. Деривативные финансовые инструменты широко применяются в процессе управления рисками. Дериватив — это финансовый инструмент, стоимость которой является производной от стоимости и характеристик базвоого актива. Деривативные финансовые инструменты могут быть биржевыми, т. е. торговля которыми активно ведется на фондовых биржах, но существуют и внебиржевые финансовые инструменты. Причиной, по которой деривативные контракты позволяют реализовывать инвестиционные стратегии, является то, что инвестировать напрямую в базовый актив — шаг дорогостоящий, а часто и невозможный. В целях управления рисками могут использоваться следующие виды деривативов: фьючерсные, форвардные опционные и своповые контракты. Наиболее легкими для понимания и использования являются фьючерсы и форварды, наиболее сложными — свопы и опционы. Опционы хорошо распространены и популярны в мировой практике и разнообразны по своим финансовым характеристикам. С помощью опционов можно хеджировать и опционные позиции. Об абсолютном преимуществе того или иного инструмента говорить трудно, поскольку помимо количественных характеристик ценности и себестоимости каждый из них обладает качественными особенностями, которые могут быть в той или иной степени важны для компании. Знание международной практики управления несистематическими рискамипозволит менеджерам отечественных телекоммуникационных компаний эффективно управлять рисками, используя сложившиеся стандартные решения и процедуры. Кроме того, знание практики использования производных финансовых инструментов, а также организации их обращения будет способствовать скорейшему их оптимальному формированию отечественного рынка деривативов, котрый находится в стадии становления. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫАльгин А. П. Риск и его роль в общественной жизни.

М.: Мысль, 2009

Альгин А. П. Грани экономического риска. М.: Знание, 2011

Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.:Финансы и статистика, 2009

Бартон Т., Шенкир., Уокерю П. Риск-менеджмент. Практика ведущих компаний. М.: Вильямс, 2008

Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс. В2 т.; пер. с англ./под. Ред. В. В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2007. Т.

1.Гибсон Р. Формирование инвестиционного портфеля: управление финансовыми рисками. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005

Лобанов А.А., Чугунов А. В. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. М.: Альпина Бизнес Букс, 2009

Ожегов С. И. Словарь русского языка. М.: Русский язык. 2010

Орлов А. И. Менеджмент Учебник. М.: Издательство «Изумруд», 2006

Синки Джозеф Ф. Управление финансами в коммерческих банках: пер. с англ./под.

ред. Р. Я. Левиты, Б. С. Пинкера. 4-е изд. М.: Catallaxy. 2012

Управление рисками: учебное пособие / В. В. Жариков, М. В. Жарикова, А. И. Евсейчев. — Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2009

Литовченко В. П. Финансы: Учебник / В. П. Литовченко, А. М.

Годин, И. В. Ишина, И. В. Подпорина и др.; Под ред. В.

П. Литовченко. — М.: Дашков и Ко, 2006

Романовский М. В. Финансы и кредит: Учебник / М. В. Романовский, Н. Н. Назаров, М. И.

Попова и др.; Под ред. М. В. Романовского, Г. Н. Белоглазовой.

— М.: Юрайтиздат, 2006. A Course in Derivative Securities: Introduction to Theory and Computation (Springer Finance / Springer Finance… by Kerry Back (Dec 1, 2010) www. finrisk.

ru (сайт о теории и практике управления финансовыми рисками) Благодатин А. А. Финансовый словарь / А. А.

Благодатин, Л. Ш. Лозовский, Б. А. Райзберг. — М.: ИНФРАМ, 2005.www. Лаврушин О.

И. Деньги, кредит, банки: Учебник/ О. И. Лаврушин, М.

М. Ямпольскнй, Ю. П. Савинский и др.: Под ред. О. И. Лаврушина.

— М.: Финансы и статистика, 2000.

http://www.rostelecom.ru/