Совершенствование методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере трубопроводного строительства

Инвестиции — это один из наиболее значимых и наиболее дефицитных экономических ресурсов, без использования которого зачастую невозможно появление новых производств и повышение эффективности или расширение существующих. Следовательно, инвестиции являются одним из локомотивов роста как на микро-, так и на макроэкономическом уровнях. В условиях ограниченности инвестиционных ресурсов перед инициатором проекта стоит сложная задача, состоящая в привлечении потенциальных инвесторов, путем достоверного обоснования экономической эффективности своего инвестиционного проекта.

Для принятия решения об инвестировании средств необходимо осуществить экономическую оценку инвестиционного проекта. Объективная оценка инвестиционного проекта — одна из необходимых предпосылок его надежности и эффективности.

Успешное решение проблемы совершенствования метода оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере трубопроводного строительства является актуальной, как с научной, так и с практической точки зрения темой. Это подтверждается:

• недостатками научно-методических основ оценки экономической эффективности инвестиционных проектов;

• особенностями трубопроводного транспорта в части оценки экономической эффективности инвестиционных проектов;

• отсутствием нормативно-правовых актов, регламентирующих состав отчета об экономической эффективности инвестиционных проектов и состав разделов проектной документации, отражающих процесс и результаты оценкив динамичным ростом отрасли трубопроводного строительства в связи с высоким уровнем износа существующих трубопроводных мощностей и развитием сети национальных и международных трубопроводов (в 2011 году, на строительство и реконструкцию объектов транспортировки газа из бюджета выделена сумма в 782,1 млрд руб., а на развитие системы магистральных нефтепроводов до 2020 года — 356 млрд руб.);

• недостаточным объемом инвестируемого капитала, даже при условии динамичного роста отрасли.

Необходимость совершенствования метода оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере трубопроводного транспорта предопределила тему диссертационного исследования, его цель и задачи.

Степень проработанности проблемы. Научные и прикладные вопросы определения экономической эффективности инвестиционных проектов, нашли широкое отражение в работах зарубежных и отечественных ученых.

Теоретические и методологические основы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов рассмотрены в трудах зарубежных исследователей: У. Ф. Шарпа, 3. Боди, А. Дамодарана, В. Беренса, Г. Бирмана, Л. Крушвица и других.

Изучению вопроса оценки эффективности инвестиционных проектов также посвящены труды отечественных ученых, среди них значимый вклад внесли исследования В. В. Бузырева, В. В. Асаул, Б. А. Колтынюка, М. И. Римера, Л. Г. Селютиной, Г. С. Староверовой, Н. В. Чепаченко и других авторов.

Несмотря на большое количество научных публикаций на тему оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, данные труды в полной мере не охватывают специфику проектов, связанных со строительством объектов трубопроводного транспорта.

Целью диссертационного исследования является совершенствование методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере трубопроводного строительства.

Для достижения цели были поставлены и решены следующие задачи:

• проанализированы особенности трубопроводного транспорта в части оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в данной отрасли;

• уточнена и обоснована методика оценки эффективности капиталовложений в строительство линейной части магистральных трубопроводов;

• разработана методика оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере трубопроводного строительства, основанная на внутренней норме доходности проекта;

• усовершенствован метод определения срока окупаемости инвестиционных проектов;

• уточнен метод определения индекса доходности инвестиционных проектов;

• уточнена методика оптимизации капиталовложений, исходя из особенностей трубопроводного строительства;

• разработан метод оценки эффективности инвестиционных проектов, учитывающий страхование выявленных рисков проекта;

• разработан метод выбора наиболее эффективного проекта среди альтернативных с учетом стоимости страхования выявленных рисков;

• разработана форма отчета об экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере трубопроводного строительства.

Объектом исследования являются инвестиционные проекты в сфере трубопроводного строительства.

Предметом исследования являются методы и методики оценки эффективности инвестиций при разработке инвестиционных проектов строительства объектов промышленно назначения.

Методологическую базу диссертационного исследования составили официальные принятые на территории Российской Федерации Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, а также смежные нормативно-правовые акты.

Теоретической основой проведенного исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по вопросам оценки эффективности инвестиционных проектов.

Эмпирической базой явились монографии и научные статьи в периодических изданиях российских и зарубежных исследователей, информация с официальных сайтов профильных компаний.

Инструментами исследования явились методы логического анализа и синтеза, методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в строительстве, методы оценки рисков на стадии обоснования экономической эффективности инвестиционных проектов, отражающие особенности трубопроводного строительства.

Информационную основу диссертационной работы составили законодательные и нормативные акты по оценке эффективности инвестиционных проектов, публикации отечественных и зарубежных авторов, информация с интернет — сайтов, массивы реферативной и другой информации.

Научные результаты, выносимые на защиту.

Обоснованы и усовершенствованы методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов в сфере трубопроводного строительства.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:

1. Уточнена методика оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере трубопроводного строительства, особенностью содержания которой является использование внутренней нормы доходности в качестве основного критерия оценки на стадии определения коммерческой эффективности, что повышает экономическую устойчивость проектов и объективность определения тарифов на транспортировку ресурсов по трубопроводу.

2. Усовершенствован метод оценки капиталовложений в строительство линейной части магистральных трубопроводов, основанный на применении удельных показателей технических параметров трубопроводных систем, что позволяет учитывать их технические особенности.

3. Уточнена методика оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере трубопроводного строительства, учитывающая стоимость страхования выявленных рисков, что позволяет оценивать стоимость рисков проекта.

4. Разработана методика обоснования и алгоритм выбора альтернативных проектов по критерию ЧДД, при оценке эффективности инвестиционных проектов с учетом стоимости страхования выявленных рисков в сфере трубопроводного транспортаприменение данной методики повышает обоснованность выбора предпочтительного инвестиционного проекта, согласно рекомендуемого критерия ЧДД.

5. Разработан состав отчета об экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере трубопроводного строительства и алгоритм его разработки.

Теоретическая и практическая значимость проведенного исследования.

Основные методические положения, изложенные в диссертации, могут быть использованы в качестве практических рекомендаций по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере промышленного строительства, а также в качестве учебно-методической базы для обучения и повышения квалификации специалистов в области менеджмента и управления проектами.

Соответствие диссертации паспорту научной специальности.

В соответствии с паспортом специальности 08.00.05, область исследования диссертации соответствует пункту 1.3.77 «Теоретические, методологические и методические основы определения эффективности инвестиционных проектов в строительстве» паспорта ВАК (Экономические науки).

Апробация результатов. Основные положения диссертационной работы докладывались и получили одобрение на ежегодных научно-практических конференциях Санкт-Петербургского государственного инженерно-экономического университета в 2012 г. Выводы и предложения автора были использованы при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов в ООО «Проектно-строительная компания «ПетербургНефтеСтрой» и ООО «СитиТрастГрупп».

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 6 научных работ, три работы опубликованы в изданиях, рекомендованных Высшей аттестационной комиссией РФ.

11. Вывод.

Резюмируя расчет экономической эффективности проекта «Поток» можно сделать вывод о его эффективности. Это подтверждено всеми без исключения показателями. Чистый дисконтированный доход, при установленной инициатором Внутренней норме доходности в 12%, является положительным и составляет 1,1 млрд евро. Дисконтированный срок окупаемости проекта составляет 16,3 года. Индекс доходности имеет значение больше единицы и составляет 1,16.

Уровень капитальных вложений в реализацию проекта лежит в рамках среднеотраслевых значений, и имеет не существенное отклонение от параметров объекта-аналога.

Наибольшую чувствительность проект проявляет к изменению уровня капитальных вложений. Это объясняется тем, что капитальные вложения составляют наибольшую часть всех затрат проекта (рис. 3.11). При этом их увеличение на 10% не подвергает сомнению реализуемость проекта. Изменение эксплуатационных затрат не оказывает существенного влияния на показатели проекта и их изменение не является риском для реализуемости проекта. Кроме того, тариф не переходит границу допустимых значений в 34 евро даже при негативном сценарии развития проекта. Все это говорит о высоком уровне устойчивости проекта и низком уровне риска.

Проект имеет существенные перспективы, при установлении договорной цены на транспортировку выше расчетной. При базовом сценарии реализации проекта, тариф ниже порогового значения на 15%.

Основные параметры проекта полностью совпадают с требованиями компании — инициатора проекта.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Научные и прикладные результаты диссертационного исследования соответствуют поставленным в работе целям и задачам. Полученные и апробированные в ходе исследования результаты направлены на решение актуальной проблемы совершенствования методики оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере трубопроводного транспорта.

В ходе диссертационного исследования получены следующие основные научные результаты:

1. В области теории:

1.1. Усовершенствован способ определения срока окупаемости инвестиционного проекта, который в отличие от существующего отражает предложенный метод исчисления срока окупаемости проекта, вне зависимости от величины задаваемого шага расчета.

1.2. Усовершенствован способ определения индекса доходности проекта, который в отличие от существующего учитывает дисконтирование капиталовложений и не требует определения дисконтированной разности между доходами и расходами инвестиционного проекта, уменьшенной на величину капиталовложений, что повышает объективность расчета индекса прибыльности проекта и снижает трудозатраты по его определению.

2. В методической области:

2.1. Разработана методика оценки капиталовложений в проекты в сфере трубопроводного строительства, основанная на применении удельных значений рекомендуемых параметров трубопроводных систем, что позволяет учитывать их технические особенности.

2.2. Обоснована и предложена методика оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере трубопроводного строительства, учитывающая стоимость страхования выявленных рисков, что позволяет оценивать стоимость рисков проекта.

2.3. Разработаны методика обоснования и алгоритм выбора альтернативных проектов по критерию ЧДД, при оценке эффективности инвестиционных проектов с учетом стоимости страхования выявленных рисков в сфере трубопроводного транспортаприменение данной методики повышает обоснованность выбора предпочтительного инвестиционного проекта, согласно рекомендуемого критерия ЧДД. 3. В области практики:

3.1. Обоснована объективная необходимость в стандартизации формы отчета об экономической эффективности инвестиционных проектов в строительстве, предложена форма отчета об экономической эффективности инвестиционного проекта в сфере трубопроводного строительства, метод и алгоритм его формирования.