Инвестиционная программа как фактор повышения устойчивости функционирования предприятия

Актуальность темы

исследования. В современных условиях хозяйственная практика обусловливает необходимость принятия управленческих решений в той или иной степени неопределенности, что предъявляет повышенные требования к обеспечению устойчивости функционирования современных предприятий. В рыночных условиях, характеризующихся различного рода нестабильностью развития экономических явлений и процессов, любая производственно-хозяйственная деятельность обусловливает возникновение кризисных явлений, что в значительной степени снижает экономическую устойчивость предприятий.

В этой связи возрастает необходимость рационального использования инвестиционных ресурсов, что предполагает формирование эффективной инвестиционной программы предприятия, обеспечивающей устойчивое функционирование производственно-хозяйственной и сбытовой деятельности, повышающей привлекательность и конкурентоспособность компании.

Совершенствование инвестиционной программы предприятия особенно важно и в силу того, что довольно часто активизация инвестиционных процессов рассматривается с точки зрения влияния макроэкономических факторов на развитие хозяйственной системы в ущерб формированию взглядов и представлений на механизм совершенствования инвестиционной программы как важнейшего фактора, обеспечивающего устойчивое функционирование отдельного субъекта хозяйствования. Кроме того, довольно часто процесс формирования инвестиционного портфеля, инвестиционной программы хозяйствующего субъекта исследуется вне системы бизнес-планирования и стратегического развития предприятий, что, безусловно, не способствует выработке всесторонне обоснованных практических и методических рекомендаций по повышению эффективности использования как собственных, так и заемных инвестиционных ресурсов отечественных предприятий.

Таким образом, актуальность темы диссертационного исследования обусловлена объективной потребностью в выработке научно обоснованных практических и методических рекомендаций по совершенствованию инвестиционной программы отечественных предприятий как важнейшего фактора обеспечения экономической устойчивости их функционирования в современных экономических условиях.

Степень научной разработанности проблемы. Анализ научных работ отечественных и зарубежных экономистов свидетельствует о том, что ряд аспектов рассматриваемой проблемы проанализированы современными исследователями. Труды, посвященные устойчивости функционирования предприятий, основаны на различных методологических подходах к анализу данных вопросов, которые обусловлены различным пониманием сущности воздействия факторов внешней и внутренней среды на равновесное состояние предприятия, а также значения его инвестиционной деятельности, направленной на достижение предприятием устойчивого состояния в долгосрочной перспективе.

Кроме того, в современных исследованиях лишь фрагментарно затрагивается системный подход к анализу факторов, оказывающих существенное влияние на обеспечение устойчивости функционирования предприятий. Среди них: организационные и управленческие структуры, инвестиционная и инновационная деятельность, стратегическое развитие и др. При этом чаще всего под экономической устойчивостью предприятия подразумевается его финансовая устойчивость, обеспечивающая предприятию потенциал для локализации угрозы банкротства. Данный подход обусловливает то внимание, которое уделяется в современных исследованиях обеспечению финансовой устойчивости, что предопределяет необходимость формирования эффективных инвестиционных программ в рамках отдельного субъекта хозяйствования. Данные аспекты анализа устойчивого функционирования предприятий затронуты в работах Э. Альтмана, У. Бивера, А. Волкова, О. Ефимовой, С.

Зденека, В. Ковалева, С. Масютина, А. Романовой, А. Семеренко, Е. Стояновой и др.

Между тем, современные проблемы развития инвестиционной деятельности, а также связанные с ней особенности реализации инвестиционных программ в рамках отдельных предприятий для обеспечения устойчивости их функционирования видятся в недостаточной достаточной степени исследованными экономической наукой. Тем не менее, особый интерес представляют работы отечественных экономистов, которые учитывают современные особенности инвестиционных процессов, характерные для российской практики бизнеса. Среди них работы В. Аньшина, М. Баканова, А. Булатова, В. Коссова, М. Лимитовского, И. Липсица, М. Ломакина, Я. Мелкумова, М. Мельника, Н. Мухетдиновой, Е. Сахончика, А. Шапиро, А. Шеремета, С. Шкодинского, К. Янковского и др.

Однако отдельные аспекты, связанные, прежде всего, с организацией и управлением инвестиционным процессом на микроэкономическом уровне, в рамках отдельного субъекта хозяйствования для обеспечения устойчивости функционирования предприятия в современных экономических условиях, требуют дальнейшего уточнения, конкретизации и совершенствования в соответствии с современной практикой инвестирования. Кроме того, в трудах указанных выше исследователей недостаточно проработаны вопросы, связанные с обоснованием инвестиционной программы в качестве важнейшего фактора обеспечения устойчивого функционирования предприятия, исследованием их роли в стратегическом развитии хозяйствующего субъекта.

Актуальность данной проблемы, ее недостаточная научная разработанность предопределили выбор темы, обусловили объект, предмет, цель и задачи диссертационного исследования.

Целыо исследования явилась разработка и научное обоснование методических и практических рекомендаций по совершенствованию инвестиционной программы предприятия в качестве важнейшего фактора обеспечения его устойчивого функционирования в долгосрочной перспективе.

Для реализации поставленной цели были сформулированы и решены следующие частные задачи, определившие логику и структуру диссертационной работы:

• осуществлено исследование проблем обеспечения устойчивости функционирования российских предприятий в современных рыночных условиях;

• дана общая характеристика инновационных и инвестиционных процессов в деятельности современных предприятий для обеспечения устойчивости их функционирования, уточнены основные этапы осуществления инвестиционных проектов;

• проанализированы основные источники инвестиций в системе бизнес-планирования предприятия, а также в процессе формирования инвестиционной программы предприятия в качестве составной части стратегического плана долгосрочного развития субъекта хозяйствования;

• уточнена и предложена модель формирования инвестиционной программы предприятия для повышения его экономической устойчивости;

• обоснован метод комплексного анализа возможностей предприятия, находящегося в кризисной ситуации, для обоснования наиболее перспективных проектов в рамках формируемой инвестиционной программы по выводу предприятия из кризиса;

• рассмотрена стратегия повышения устойчивости функционирования предприятия посредством совершенствования финансирования инвестиционного портфеля.

Объектом исследования явились отечественные предприятия, функционирующие в условиях рыночной экономики и осуществляющие инвестиционную деятельность.

Предметом исследования выступает процесс совершенствования этапов, методов и моделей формирования и реализации инвестиционной программы как составной части стратегического развития предприятия, обеспечивающей его устойчивое функционирование в долгосрочной перспективе.

Выбор объекта и предмета диссертации обусловлен кризисными явлениями в отечественной экономике в современных условиях, в результате чего для большинства российских предприятий, вне зависимости от отрасли промышленности, обеспечение устойчивости функционирования в долгосрочной перспективе за счет совершенствования инвестиционных программ, приобретает особую актуальность.

Теоретическая и методологическая основа диссертации представлена существующими в современной экономической науке реальными достижениями в области теории инвестирования и практического опыта осуществления инвестиционного процесса. Кроме того, основу исследования составляют конкретные разработки в области управления инвестициями и инвестиционными стратегиями на предприятии для обеспечения его экономической устойчивости.

Творческий замысел диссертанта базировался на системном методе исследования. В качестве основополагающих методов применялись диалектический, сравнительно-аналитический, историко-логический, а также методы научной абстракции, нормативного и позитивного анализа. Применяя метод восхождения от абстрактного к конкретному, соискатель стремился выявить и обосновать конкретные формы и направления совершенствования инвестиционной программы для повышения устойчивости функционирования отечественных предприятий в современных условиях. Кроме того, для решения поставленных задач в работе применены экономико-статистические методы, а также методы теории управления, использованы положения теории эффективности, экспертные оценки.

В качестве информационной базы явились данные Росстата, материалы Интернет-сайтов, всероссийских и международных научно-практических конференций и методологических семинаров, статьи в периодической печати, монографические исследования по рассматриваемой проблематике.

Диссертация выполнена в рамках специальности 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством, в соответствии с п. 4.15 Паспорта специальности «Управление инновациями и инвестиционной деятельностью: Развитие методологии анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах».

Научная новизна исследования состоит в решении научной задачи обоснования и разработки современных рекомендаций по совершенствованию и развитию направлений, этапов, методов и моделей формирования и реализации инвестиционной программы как составной части стратегического развития отечественных предприятий для обеспечения их устойчивого функционирования в долгосрочной перспективе.

Научная новизна выносимых на защиту результатов диссертационной работы конкретизируется в том, что в ходе исследования:

1. Обоснована необходимость конкретизации прединвестиционной стадии осуществления инвестиционного проекта современного предприятия посредством ее деления на три относительно самостоятельных этапа {маркетинговый, расчетно-аналитический и ресурсный), предполагающих реализацию в их рамках разнородных, обособленных работ, форм их осуществления, а также использования разноплановых специалистов, обладающих определенным уровнем квалификации в различных областях деятельности. Данное уточнение способствует повышению эффективности и качества использования собственных и привлеченных инвестиционных ресурсов предприятия для обеспечения экономической устойчивости его функционирования в процессе реализации инвестиционных проектов.

2. Предложен метод управления инвестиционной деятельностью на современном предприятии на основе использования комплексного инвестиционного проектирования, предполагающего разработку и реализацию комплекса инвестиционных проектов, подчиненных единому стратегическому замыслу, но предполагающих решение разных задач, способствующих в совокупности реализации инвестиционной программы предприятия. Данный метод предполагает финансирование основного инвестиционного проекта, направленного на обеспечение устойчивого развития предприятия в долгосрочной перспективе, за счет реализации вспомогательных инвестиционных проектов, нацеленных на текущие задачи производственно-хозяйственного обеспечения.

3. Уточнена модель формирования и реализации инвестиционной программы предприятия в рамках стратегического планирования его деятельности, которая, в отличие от общепринятой модели формирования инвестиционной программы предприятия, предполагает обоснование необходимости обязательного включения в ее состав капитального бюджета предприятия, бизнес-планов его отдельных проектов, а также системы организационных и иных мер по их реализации. Данный подход позволяет рассматривать инвестиционную программу в качестве одного из важнейших разделов бизнес-плана и как важнейший фактор стратегического развития предприятия, обеспечивающего его экономическую устойчивость в долгосрочной перспективе.

4. Предложены методические рекомендации по комплексному анализу возможностей предприятия, находящегося в кризисном состоянии, предполагающие исследование его коммерческой продукции, внутренней структуры и внешнего окружения. Новизна данного подхода заключается в обосновании необходимости использования для комплексного анализа возможностей кризисного предприятия показателей его местонахождения и известности, коэффициента возврата продукции, а также системы показателей оценки эффективности инвестиций, включающего репутацию инвестиционной ценности, что позволяет осуществлять обоснованное ранжирование инвестиционных проектов, включаемых в инвестиционную программу предприятия.

Практическая значимость выполненного исследования состоит в том, что полученные выводы и методические рекомендации могут применяться предприятиями для обеспечения экономической устойчивости своей деятельности за счет реализации инвестиционной программы как составной части стратегического плана развития предприятия.

Кроме того, предлагаемые в исследовании методы и модели осуществления инвестиционной деятельности позволяют перейти от интуитивного к научному обоснованию решений, принимаемых в процессе формирования и реализации инвестиционных программ, направленных на обеспечение устойчивого функционирования предприятий. Организациям, приближающимся к состоянию банкротства, предлагается комплекс мероприятий для восстановления устойчивости функционирования за счет включения в инвестиционную программу наиболее перспективных инвестиционных проектов, ранжированных на основе комплексного анализа собственных возможностей.

Материалы исследования могут быть использованы в процессе преподавания экономических дисциплин в высших учебных заведениях Российской Федерации, а также в научно-исследовательской работе. Самостоятельное практическое значение имеют предложения по развитию процедур формирования инвестиционной программы предприятия.

Апробация диссертационного исследования. Результаты проведенного диссертационного исследования получили определенную апробацию и имели научно-практическую реализацию в деятельности ООО «Современные Технологии Инжиниринга». Основные теоретические выводы и рекомендации докладывались и обсуждались на межвузовских научно-практических конференциях, а также на методологических семинарах, проведенных в Государственной академии повышения квалификации и переподготовки кадров для строительства и ЖКК России, Московском гуманитарно-экономическом институте в 2006;2008 гг.

Положения диссертационного исследования получили апробацию в ходе учебных занятий в Государственной академии строительства и ЖКК России. Некоторые теоретические выводы и практические рекомендации диссертации содержатся в учебных программах и курсах лекций, используемых в образовательном процессе названных вузов.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 научных статей, одна из которых представлена в журнале, рекомендованном ВАК РФ. Общий объем авторских публикаций по теме диссертационного исследования составил 3,7 п.л.

Структура диссертации. Диссертационная работа изложена на 172 страницах печатного текста, включает 6 таблиц, 12 рисунков и состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы, в котором 187 наименований.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Комплексное исследование проблем формирования инвестиционной программы предприятия как решающего фактора обеспечения его устойчивого функционирования позволило сделать ряд существенных выводов и обосновать систему рекомендаций научно-методического характера.

На процесс обеспечения устойчивого функционирования современного предприятия в условиях рыночных отношений оказывает влияние множество разноплановых факторов. Основными среди них являются: организационно-правовая форма предприятия, определяющая основные цели его функционированияфаза цикла, в которой находится организацияформирование организационной структуры управления, предназначенной для реализации конкретной стратегии предприятияналичие целостной производственной и непроизводственной инфраструктуры, позволяющей предприятию решать комплекс взаимосвязанных хозяйственных и социальных задач.

Анализ основных проблем обеспечения экономической устойчивости отечественного предприятия включает в себя необходимость исследования совокупности его ценовой, управленческой, финансовой и деловой устойчивости. При этом сущность финансовой устойчивости предприятия, как свидетельствует проведенное исследование, фактически представляет собой его инвестиционную устойчивость, предполагающую «выявление доступных источников средств и оценку целесообразности их мобилизации с целью увеличения прибыльности».

Устойчивое состояние современного предприятия достигается за счет умелой и целенаправленной реализации в процессе его функционирования инновационной и инвестиционной деятельности. Циклический характер инновационной деятельности обусловливает построение системы управления, основанной на принципах долгосрочного планирования и прогнозирования. Инвестиционная деятельность предприятия предполагает формирование и реализацию перспективных инвестиционных проектов, объединяемых в инвестиционные программы предприятий, реализуемых в рамках их стратегического развития.

Инвестиционная стратегия предприятия как одна из его функциональных стратегий является неотъемлемым элементом общей стратегии развития предприятия и в то же время средством практической реализации. Реализация стратегических целей и задач развития предприятия затрагивает все направления его деятельности, но решающее значение имеет, как правило, его инвестиционная деятельность.

Инвестиционная деятельность предприятия подчинена задаче реализации стратегического плана его развития. В тоже время в процессе реализации инвестиционных проектов нередко открываются новые возможности, которые требуют корректировки первоначального стратегического плана. Это дает основание говорить не только о подчиненности инвестиционной стратегии предприятия его общей, генеральной стратегии, но и о взаимосвязи и взаимозависимости стратегии развития предприятия и его инвестиционной стратегии.

В ходе анализа вопросов инвестиционной деятельности предприятия как важнейшего фактора обеспечения его устойчивого развития отмечено, что для организации управления инвестиционной деятельностью предприятия важное значение имеет деление всего инвестиционного процесса на отдельные фазы (этапы). При этом общепринятая трехфазная группировка этапов инвестиционного процесса — прединвестиционный, инвестиционный и эксплуатационный — представляется чрезмерно укрупненной, к одной и той же фазе относятся абсолютно разнородные по содержанию работы, которые выполняют разные группы специалистов. С учетом этих обстоятельств в работе предложена более детальная группировка этапов инвестиционной деятельности современного предприятия посредством деления прединвестиционной фазы на три самостоятельных этапа: маркетинговый, расчетно-аналитический и ресурсный.

В рамках финансовой системы предприятия можно выделить внутренние источники инвестиций (амортизация, прибыль, накопления, средства по страхованию) — привлеченные средства (продажа собственных акций, паевые взносы трудового коллектива, иностранные инвестиции) — заемные средства (банковские кредиты, государственные кредиты).

В российских условиях важнейшее значение имеет реализация инвестиционной деятельности предприятия на принципах самофинансирования (за счет внутренних источников). Практическую реальность этого направления в современных условиях предопределяет новая концепция комплексного инвестиционного проектирования. Комплексное инвестиционное проектирование — процесс разработки и реализации совокупности инвестиционных проектов, подчиненных единому стратегическому замыслу, ориентированному на успешную реализацию инвестиционной программы предприятия.

Комплексный инвестиционный проект, реализуемый современным предприятием для обеспечения устойчивого развития в долгосрочной перспективе, — это система инвестиционных проектов, объединенных единой целью, но имеющих различные задачи. Характер взаимодействия проектов в комплексном проекте не носит альтернативного или конкурирующего характера. Основными проявлениями системности комплексного инвестиционного проекта являются: приоритетность общественных критериев над критериями оптимальности инвестиционных проектоввзаимовлияние элементных проектов друг на другаизменение внутренних параметров проекта в соответствии с изменением среды.

Выбор направлений долгосрочных инвестиций и конкретных инвестиционных проектов, непосредственно связанный с финансовыми вопросами, относится к наиболее трудной и ответственной области принятия решений. Сложность выбора обусловлена многими факторами и, прежде всего, тем, что такое инвестирование по своей сути означает отказ от потребления сегодня во имя будущих доходов, с риском их неполучения и утраты вложенных средств. Кроме того, на принятие решений оказывают влияние масштабность инвестиций и их различные виды, ограниченность как собственных, так и привлекаемых финансовых ресурсов и наличие альтернативных вариантов инвестиционных проектов, риск, связанный с выбором того или иного инвестиционного решения и т. д. Поэтому планирование инвестиционной деятельности относится к числу особенно сложных разделов внутрифирменного планирования.

Таким образом, можно утверждать, что инвестиционные решения — наиболее важные из тех, которые приходится принимать руководству компаний, поскольку они кардинально затрагивают ее стратегию и в долгосрочной перспективе определяют эффективность функционирования предприятия, его рентабельность, ликвидность и финансовую устойчивость. Эти решения непосредственно связаны с повышением способности предприятия достигать своих стратегических или оперативных (тактических) целей, и влияют на все стороны его жизнедеятельности, включая экономическую устойчивость его функционирования.

Важнейшая роль в осуществлении инвестиционной деятельности принадлежит инвестиционным программам предприятий. Инвестиционная программа не является механической совокупностью инвестиционных проектов, как обычно трактуется в экономической литературе. Это один из основных разделов бизнес-плана предприятия, являющийся средством реализации стратегического плана, он системой прямых и обратных связей корреспондирует с другими разделами бизнес-плана предприятия. Естественно, имеется в виду не бизнес-план инвестиционного проекта, а бизнес-план предприятия как плановый документ, обеспечивающий координацию деятельности структурных подразделений предприятия, ее подчинения задаче реализации стратегического плана. Содержащиеся в диссертации методические рекомендации по разработке инвестиционных программ предприятий призваны оказать им существенную помощь в их формировании и реализации. В частности, подчеркивается, что наряду с инвестиционной программой, разрабатываемой на ряд лет, формируется также годовая инвестиционная программа, являющаяся годовым разрезом стратегической программы и одновременно разделом годового бизнес-плана.

Далеко не всегда современному предприятию удается добиться устойчивости своего функционирования на длительную перспективу. Анализ возможностей предприятия, попавшего в кризисную ситуацию, — это комплексное исследование, которое проводится с целью определения основных вариантов вывода предприятия из кризиса. Результаты анализа позволяют судить о текущем состоянии предприятия, обозначить начальные точки для определения эффективности. В целом анализ возможностей позволяет определить тактику, в соответствии с которой будет проводиться оздоровление предприятия посредством реализации тех или иных инвестиционных решений. Анализ возможностей включает в себя исследование трех составляющих: анализ продукции, анализ внутренней структуры, анализ внешнего окружения.

Основной критерий отбора вида продукции и организации его производства — это повышение качества финансового состояния за счет повышения доли собственных источников финансирования производства, снижения доли дорогостоящих кредитов в кредитном портфеле предприятия.

Анализ внутренней структуры предприятия проводится для выявления тех внутренних резервов, которые оно может использовать с целью повышения качества финансового состояния и обеспечения выпуска требуемого количества коммерческой продукции. Для проведения анализа внутренней структуры предприятия необходимо оценить его антикризисный потенциал.

В процессе анализа внешнего окружения готовится информация по всем аспектам, связанным с контрагентами, поставщиками сырья и потребителями продукции.

После анализа возможностей, в соответствии с зафиксированными потребностями рынка выбираются те производства, которые могут дать ощутимый экономический эффект и сократить затраты на внешнее финансирование производственных программ.

Потеря экономической устойчивости предприятия приводит к необходимости формирования мероприятий, способствующих его выводу из кризисной ситуации за счет принятия рациональных инвестиционных решений. При этом оценка экономической эффективности инвестиционного портфеля является одним из наиболее ответственных этапов прединвестиционных исследований.

Поиск и оптимизация финансирования инвестиционного портфеля является одним из наиболее важных условий обеспечения эффективности и устойчивости функционирования предприятия. Финансирование должно быть нацелено на решение двух основных задач:

О обеспечение потока инвестиций, необходимого для своевременной реструктуризации портфеля;

О снижение затрат и риска портфеля за счет оптимизации структуры инвестиционных ценностей и получения финансовых (налоговых, процентных) преимуществ.

Потенциальный объем и количество элементов инвестиционного портфеля в значительной степени зависит от структуры финансирования, возможностей погашения задолженности и чувствительности портфеля к изменениям макроэкономических параметров. Добиться эффективного решения этих вопросов невозможно без грамотного планирования процесса финансирования портфеля на всех стадиях его жизненного цикла.

В целом следует констатировать, что инвестиционная программа предприятия подчинена задаче реализации стратегического плана его развития. В тоже время в процессе реализации инвестиционных проектов нередко открываются новые возможности, которые требуют корректировки первоначального стратегического плана. Это дает основание говорить не только о подчиненности инвестиционной стратегии предприятия его общей, генеральной стратегии, но и о взаимосвязи и взаимозависимости стратегии устойчивого развития предприятия и его инвестиционной стратегии.