Понятие, функции и роль мирового фондового рынка

Мировой фондовый рынок представляет собой глобальный комплекс взаимодействия национальных фондовых рынков между собой и с элементами международного фондового рынка. Он растет и развивается в направлении единого универсального глобального рынка ценных бумаг.

С одной стороны, современный мировой фондовый рынок сформировался вследствие процессов финансовой глобализации, а с другой стороны, именно функционирование мирового финансового рынка способствует дальнейшему развитию процессов финансовой глобализации.

Проблемы терминологии В экономической литературе фондовый рынок часто трактуется как синоним рынка цепных бумаг, и в разных случаях эти термины заменяют друг друга. Однако здесь возникает возможность ошибочных толкований. Так, существует представление о рынке ценных бумаг в широком понимании, которое исходит из того, что рынки практически всех товарных ценностей имеют свое отражение в соответствующих видах ценных бумаг. Например, рынок товаров и услуг соотносится с такими ценными бумагами, как варранты, коносаменты, векселя, товарные фьючерсы и опционы; на рынке недвижимости действуют ипотечные бумаги; сами первичные ценные бумаги служат базой для деривативов разного рода. Все эти инструменты следует относить к финансовому рынку, полагая, что финансовый рынок олицетворяет более широкое понятие, нежели фондовый, и включает последний как свою часть.

Здесь мы будем определять фондовый рынок как институт для обращения ценных бумаг, представляющих составные компоненты капитала предприятия¹. В соответствии с такой трактовкой основные виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке, это акции и облигации. Акции представляют собственный капитал предприятия, в то время как облигации представляют его заемный капитал. Кроме акций и облигаций корпораций на фондовом рынке представлены государственные облигации разных уровней: обязательства центрального правительства, региональных и муниципальных органов власти и во многих случаях — ценные бумаги иностранных участников этого рынка.

Современный мировой фондовый рынок демонстрирует высокие показатели объемов операций по сравнению с величиной банковских активов, а также при сравнении с объемом валового внутреннего продукта^[1][2] (табл. 10.1).

Таблица 10.1

Размеры рынков капитала в 2013 г., млрд долл.

Примечание. Данные округлены до целых чисел.

Из приведенных данных, которые публикует МВФ, видно, что роль фондового рынка особенно велика в США, где суммарная стоимость рынков акций и облигаций составляет более 59 млрд долл, и превосходит величину банковских активов более чем в 3,5 раза. В ЕС обе суммы близки по величине, в то время как в Японии явно прослеживается превосходство рынка ценных бумаг над банковскими активами. Важно при этом отметить, что размеры капитализации рынка акций могут сильно колебаться под действием конъюнктурных факторов, но в целом это не отменяет отмеченных тенденций. Что касается показателей стран с растущими рынками, то здесь в целом очевидно превосходство банков, а фондовые рынки еще не столь развиты, но с учетом пестроты состава этой группы рано говорить об устоявшихся величинах. В целом считается, что на страны развитого мира в наше время приходится порядка 90% размеров мирового рынка капитала^[3].

Особо следует сказать о сравнении размеров финансовых рынков с размерами ВВП. Такое сравнение носит сугубо иллюстративный характер, поскольку ВВП представляет собой широко распространенный и понятный экономический показатель, но непосредственной связи между ним и величиной финансовых рынков не отмечается. В периоды роста конъюнктуры, когда повышается курс акций, соответственно растет величина фондового рынка и в абсолютном значении, и в относительном по отношению к величине ВВП, но когда курсы акций в массовом порядке падают во времена спада и кризиса, соответственно сокращаются и оба показателя величины фондового рынка.

В процессе своего функционирования мировой фондовый рынок решает целый ряд важных задач обеспечения хозяйственной жизни в глобальных масштабах, к числу которых относятся:

• — привлечение сбережений и их трансформация в инвестиции в мировых масштабах;
• — перераспределение финансовых ресурсов в мировых масштабах в соответствии с конкурентоспособностью и динамизмом развития национальных экономик и отдельных фирм через механизм спроса и предложения;
• — оценка стоимости капитала как результат обращения долговых обязательств;
• — оценка стоимости компаний и фирм как результат обращения акций;
• — оценка рисков инвестиций в финансовые инструменты в мировых масштабах;
• — информирование деловых кругов, политических структур и других заинтересованных агентов рынка о положении дел в экономике через механизмы цен, индексов и других показателей рынка ценных бумаг;
• — обеспечение перелива капитала между странами;
• — привлечение заинтересованными инвесторами капитала с других секторов мирового финансового рынка;
• — расширение границ известности и возможностей привлечения капитала фирмами посредством размещения и обращения их ценных бумаг на иностранных рынках;
• — вовлечение населения в интересы бизнеса посредством приобретения ценных бумаг и последующих действий в качестве финансовых инвесторов;
• — расширение масштабов и интенсивности торговли ценными бумагами, что повышает объективность оценки их стоимости.

Мировой фондовый рынок образует глобальную среду движения финансовых ресурсов, в которой посредством обращения ценных бумаг становится возможным устранить или, по крайней мере, существенно смягчить фактор нехватки финансовых ресурсов на отдельных национальных рынках. В этой среде происходит выравнивание уровней доходности инвестирования ресурсов, она обеспечивает продвижение национальных фирм на мировой финансовый рынок, здесь обеспечиваются условия для интенсивного международного финансового сотрудничества.

Ключевая роль мирового фондового рынка как части мирового финансового рынка состоит в обеспечении условий и механизмов для трансформации сбережений в инвестиции. Поступление сбережений на фондовый рынок обеспечивают домохозяйства и структуры бизнеса, выступающие в качестве инвесторов напрямую или через посредство финансовых институтов. Привлечение указанных сбережений для обеспечения своей деятельности осуществляют предприятия и государство посредством выпуска ценных бумаг.

• [1] Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? М.: Дело, 2001.
• [2] IMF. Global Stability Financial Report. October, 2013.
• [3] Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.