Участники финансовых рынков

" Современные финансовые рынки характе- 1, *, 1 ризуются большим разнообразием участни- - ков. Простая группировка позволяет свести их к четырем группам: 1) заемщики и эмитенты, 2) кредиторы и инвесторы, 3) финансовые посредники (которые могут выступать в качестве любого из названных игроков) и 4) инфраструктурные институты.

Заемщики и эмитенты.

Заемщиками и эмитентами признаются лица, выпускающие от своего имени финансовые требования, оформленные как долговой или долевой, обращаемый либо необращаемый контракт. Примерами долговых обращаемых контрактов являются облигации, долевые обращаемые контракты — корпоративные акции, долговые необращаемые контракты — это кредитные контракты, долевые необращаемые — инвестиционные паи закрытых паевых фондов. Субъектный состав заемщиков и эмитентов различается. В совокупности в их число могут входить как физические, так и юридические лица, а также представители публичной власти (правительство страны или региона федеративного государства) и муниципалитеты (исполнительные органы местного самоуправления).

Кредиторы и инвесторы.

Кредиторы и инвесторы — это лица, приобретающие финансовые требования, определенные выше. Ими могут быть как юридические, так и физические лица, государство, муниципалитеты, центральные банки. В целях более глубокого анализа могут различать стратегических и портфельных, институциональных и индивидуальных инвесторов.

Стратегические инвесторы — это лица, преследующие долгосрочные цели от инвестирования в компанию и добивающиеся либо достигшие приобретения крупного (свыше 10%) пакета акций компании-эмитента, позволяющего активно участвовать в управлении компанией, влиять на ее стратегию, участвовать в формировании совета директоров, осуществлять контроль за действиями менеджеров.

Нередко стратегическое инвестирование является частью глобальной стратегии компании, способом увеличения объема выручки, сокращения издержек, в том числе трансакционных, установления приемлемых структурных соотношений в отрасли. Стратегическое инвестирование лишь в отдельных конкретных случаях отвечает целям диверсификации.

Портфельными считаются инвесторы, осуществляющие вложения в ценные бумаги или иные активы (драгоценные металлы, товарные фьючерсы, недвижимость и пр.), преследуя цели достижения определенных параметров доходности и риска сформированного портфеля в пределах возможностей, определяемых диверсификацией. Для таких инвесторов характерны вложения в собственный капитал отдельных компаний, гораздо меньшие десятипроцентного уровня.

Институциональные инвесторы (институты коллективного инвестирования) — это юридические лица, аккумулирующие денежные средства и иные финансовые активы от индивидуальных {частных либо корпоративных) инвесторов, а также государственных институтов и осуществляющие управление ими с целью сохранения стоимости и извлечения прибыли, включая вложение аккумулированных средств в ценные бумаги, недвижимое имущество, иные активы, осуществление сделок с производными финансовыми инструментами, проведение операций на рынке корпоративного контроля и т. д. К категории институциональных инвесторов относят инвестиционные фонды, пенсионные фонды, хедж-фонды, управляющие такими фондами, страховые компании и пр.

Повышение роли институциональных инвесторов на финансовых рынках начиная с 1980;х гг. связано с такими внешними по отношению к ним факторами, как изменения в регулятивном поле, рост благосостояния граждан. Эндогенными факторами этого процесса следует считать преимущества, которыми обладает модель институционального инвестора по сравнению с моделью индивидуального инвестирования (наличие профессиональных навыков и опыта управления, большие возможности диверсификации).