Операции на открытом рынке

В основе данной политики лежат операции по купле-продаже ценных бумаг центральным банком за свой счет. К таким бумагам относят казначейские векселя, беспроцентные казначейские обязательства, облигации государственного займа, ценные бумаги организаций с высоким рейтингом. В случае операций Банка России на открытом рынке к их числу можно отнести следующие:

• • купля-продажа казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также заключение договоров РЕПО с указанными ценными бумагами;
• • купля-продажа иных ценных бумаг, определенных решением Совета директоров, при условии их допуска к обращению на организованных торгах, а также заключение договоров РЕПО с указанными ценными бумагами.

Суть операций на открытом рынке сводится к управлению объемом ликвидности, обращающейся на денежном и кредитном рынках. Так, в целях оживления экономики центральный банк либо увеличивает спрос на ценные бумаги по достижении курса определенной величины, либо независимо от рыночной стоимости поглощает имеющееся предложение ценных бумаг. Следствием становится увеличение свободных ресурсов у продавцов и наличие возможностей для расширения ссудных и иных операций. В целях сдерживания экономического роста центральный банк увеличивает предложение ценных бумаг посредством объявления соответствующего курса (нормы дохода), уровень которого будет достаточен для того, чтобы склонить владельцев к продаже и тем самым изъять избыточную ликвидность с рынка.

Депозитная политика заключается в регулировании объемов денежных потоков между коммерческими банками и центральным байком, что позволяет оказывать воздействие на объемы свободных резервов у коммерческих банков. При проведении экспансивной политики денежные средства государственного сектора экономики перенаправляются во второй уровень банковской системы (коммерческие банки). Следствием роста резерbob становится увеличение кредитного потенциала коммерческих банков и, при прочих равных условиях, снижение ставки ссудного процента, что должно приводить к росту спроса на заемные ресурсы. При проведении рестриктивной политики эффект прямо противоположный — сокращение ресурсной базы вызывает сокращение кредитного потенциала, приводит к росту ставки процента и сокращению предложения кредитов.

Валютная политика, или политика валютных интервенций, представляет собой совокупность операций центрального банка, связанных с куплей-продажей центральным банком иностранной валюты на валютном рынке в целях влияния на курс национальной валюты, а также на совокупный спрос и предложение денежных средств.

В основе валютной политики, как правило, лежит девизная политика, суть которой заключается в купле-продаже иностранной валюты за счет официальных золотовалютных резервов. Увеличивая предложение иностранной валюты посредством приобретения национальной, центральный банк влияет на курс национальной валюты, что приводит к ее удорожанию (укреплению курса). И, наоборот, в случае продажи центральным банком национальной валюты курс национальной валюты падает (обесценение).

Влияние на валютный курс оказывается, как правило, в целях стимулирования движения капитала и экспортно-импортных операций. Снижение курса национальной валюты, ее обесценение выгодно для экспортно ориентированных отраслей, так как повышает конкурентоспособность отечественной продукции; оно может использоваться в случае существенной зависимости национальной экономики от экспорта. При этом снижение курса национальной валюты оказывает негативное воздействие на платежеспособность населения и приводит к удорожанию импорта, что чревато серьезными рисками устойчивости экономики в случае существенной зависимости от последнего. В то же время ослабление курса национальной валюты может привести к вытеснению импорта отечественной продукцией.