Концепция ценностно-ориентированного менеджмента в современном управлении предприятием

История развития концепции ценностно-ориентированного менеджмента

Как упоминалось в гл. 1, финансовые показатели, основанные на системе бухгалтерского учета и финансовой отчетности, в последнее время часто подвергаются критике как инструменты управления предприятием в силу двух причин:

• 1) ретроспективный (исторический) характер этих показателей значительно уменьшает их ценность для принятия стратегических управленческих решений;
• 2) разрыв между балансовой и рыночной стоимостью предприятия увеличивается в последние годы, при этом точная корреляция невозможна, так как балансовая стоимость исторична по своей природе, а рыночная — перспективна, направлена в будущее. Однако бухгалтерский баланс с точки зрения менеджеров и инвесторов является полезным источником информации тогда, когда балансовая (книжная) стоимость активов хотя бы приблизительно коррелирует с рыночной стоимостью, в противном случае как инструменты управления бухгалтерские показатели теряют свою значимость.

Увеличение «разрыва» между рыночной и балансовой стоимостями объясняется увеличением роли нематериальных активов, таких как интеллектуальный капитал, репутация, незавершенные научно-исследовательские разработки и т. д. Отсутствие методологии оценки нематериальных активов, неприспособленность стандартов учета (GAAP) для решения проблемы отображения нематериальных активов в балансе — одна из главных причин начала поисков новых средств оценки стоимости и эффективности деятельности фирм.

Первые модели измерения и оценки результатов деятельности предприятий, которые появились в 1920;х гг. и впоследствии распространились практически во всех странах с рыночной экономикой, были довольно простыми для расчета и строились исключительно из финансовых показателей (например, мультипликативная модель «Дюпон» или показатель ROI). В 1970;1990 гг. появились другие концепции оценки стоимости и эффективности работы предприятий, среди которых наиболее популярными в последние годы являются концепции сбалансированной системы показателей (BSC) и экономической 'добавленной стоимости (EVA).

Концепция ценностно-ориентированного менеджмента (value-based management, VBM) появилась в середине 1980;х гг. в США. В 1990;х гг. этот метод пришел в Европу и Азию, а несколько лет назад новую философию управления стали использовать и крупные российские компании, которые хотели соответствовать требованиям западного инвестора. Так, компании «Вимм-Билль-Данн — Продукты питания» это помогло удачно разместить свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже. В страховой компании РОСНО принципы ценностно-ориентированного менеджмента стали применяться, когда она перешла под контроль немецкой группы Alianz. К использованию этой методологии начинают приступать и крупные компании с государственным капиталом, такие как ОАО «Роснефть», ОАО «Российские железные дороги» .

Суть концепции VBM заключается в том, что управление должно быть нацелено на обеспечение роста рыночной стоимости компании и ее акций. Таким образом, все устремления компании, аналитические методы и приемы менеджмента должны быть направлены на одну общую цель: помочь компании максимизировать свою стоимость, строя процесс принятия управленческих решений на ключевых факторах стоимости.

Концепция ценностно-ориентированного менеджмента опирается на базовые принципы корпоративных финансов:

• а) целью финансового менеджмента является максимизация благосостояния акционеров, т. е. рыночной стоимости компании;
• б) стоимость компании определяется денежными потоками, которые она сможет генерировать в будущем, дисконтированными, но ставке доходности, учитывающей совокупные риски активов компании и риски финансирования.

В современных условиях к исторической проекции традиционного анализа финансовых показателей добавляется направленная в будущее ось долгосрочного прогноза, когда оценка финансовых последствий важнейших управленческих решений строится с учетом вероятной динамики изменений внешней и внутренней среды организации. Каркасом системы эффективного управления становится диалектическое единство противоположностей: применение рациональных методов количественной оценки и целеполагания в финансовых терминах в сочетании с гибкими, ориентированными на обучение и адаптивное взаимодействие, подходами стратегического менеджмента.

На рубеже 1990;х гг. в концепции ценностно-ориентированного менеджмента решается проблема эффективности управленческих процессов. В повседневную деятельность корпораций внедряются компьютерные технологии сбора, обработки и обмена информацией. Компании получают инструментальную базу, которая позволяет трансформировать систему факторов стоимости в систему целевых нормативов и ключевых показателей эффективности, и делает возможным переход от теоретических моделей к стоимостным принципам принятия решений на всех уровнях управления в режиме реального времени.

Логика развития и накопленный к началу 1990;х гг. опыт комплексного внедрения методов «управления по стоимости» диктуют необходимость расширения концепции. Становится очевидным, что в процессе выработки и реализации стратегии компании должно быть взаимоувязано все: не только анализ альтернатив и распределение ресурсов, система контроля и оценки результативности, но и принципы стимулирования менеджеров и формирования компенсационного пакета. В арсенале ценностно-ориентированного менеджмента появляется «экономическая психология», и стоимостной подход к управлению обретает все признаки системности.

Объединив в себе весь предыдущий опыт развития концепций управления, ценностно-ориентированный менеджмент отражает качественный скачок в идеологии оценки и принятия управленческих решений. От традиционного анализа финансовых результатов за период и их сопоставления с аналогичными показателями в прошлом менеджмент переходит к долгосрочному прогнозу денежных потоков и непрерывному мониторингу опережающих нефинансовых индикаторов. Важнейшей целью становится максимизация стоимости компании, а главной отличительной чертой корпоративного управления — нацеленность в будущее.