Валютный сектор международного финансового рынка

В результате изучения данной главы студент должен:

знать

• • теоретические характеристики и практические аспекты функционирования современных валют;
• • сущность, функции, инфраструктуру и основных участников международного валютного рынка;
• • историю формирования и законы развития международного валютного рынка;
• • способы анализа и обработки данных по инфраструктуре международного валютного рынка;
• • основные источники и способы получения информации о международном валютном рынке;

уметь

• • анализировать во взаимосвязи процессы, явления и институты международного валютного рынка;
• • вести поиск информации о состоянии и тенденциях развития международного валютного рынка;
• • выявлять проблемы экономического характера при анализе конкретных ситуаций, возникающих на международном валютном рынке;

владеть

• • навыками обработки и использования полученной информации в области исследования процессов, происходящих на международном валютном рынке;
• • методами анализа объектов купли-продажи на международном валютном рынке;
• • навыками принятия управленческих решений в области инфраструктуры и операций международного валютного рынка;
• • терминологией, объясняющей процессы на международном валютном рынке.

Особенности организации валютного сектора международного финансового рынка

Валютный сектор международного финансового рынка, или, как его еще называют в экономической литературе, международный валютный рынок, представляет собой систему экономических отношений, которые возникают при проведении операций купли-продажи валютных ценностей и движении капитала между субъектами разных государств. Такой подход к определению международного валютного рынка отражает его экономическую сущность.

В современной экономической литературе существуют различные подходы к определению сущности МБР, рассматривающие его с функциональной, институциональной, организационно-технической точек зрения.

Функциональный подход определяет международный валютный рынок как комплекс различных операций с валютными ценностями.

Институциональный подход обозначает МВР как совокупность субъектов операций с валютой.

Организационно-технический подход характеризует МВР как систему коммуникаций, объединяющую участников международного финансового рынка, торгующих валютой.

Особенности МВР определяют его место в структуре международного финансового рынка. Во-первых, международный валютный рынок обеспечивает легальное обращение иностранной валюты, так как функционирует на основе законных принципов и имеет развитую институциональную структуру. Во-вторых, он выступает посредником в таких сферах, как международная торговля и международное движение капиталов, поскольку предлагает инструменты для соизмерения и обмена валют различных государств. Кроме того, деятельность международного валютного рынка регулируется фундаментальными законами спроса и предложения. Валюты всех стран оцениваются на МВР с позиций степени конвертируемости и покупательной способности, в результате чего формируется их рыночная цена в виде курсовых соотношений с другими валютами.

Экономическая сущность международного валютного рынка проявляется через его функции, среди которых выделяют как общие, характерные для большинства рынков, так и специфические, присущие только ему.

К общим функциям МВР относят коммерческую, ценностную, информационную и регулирующую функции.

Коммерческая функция МВР состоит в том, что для осуществления международных расчетов и проведения других валютных операций международный валютный рынок предлагает всем своим субъектам международные платежные средства и иностранную валюту.

Ценностная функция МВР заключается в установлении равновесного валютного курса, необходимого для функционирования всех секторов международного финансового рынка.

Информационная функция МВР обеспечивает предоставление информации о его деятельности субъектам рынка.

Регулирующая функция МВР состоит в регламентации деятельности международного валютного рынка.

Специфические функции МВР обусловлены особенностями проведения операций с валютными ценностями. Во-первых, международный валютный рынок обеспечивает создание условий для осуществления международных расчетов и платежей посредством современных систем передачи и обработки информации. Во-вторых, являясь высокорисковым сегментом международного финансового рынка, МВР вырабатывает механизмы страхования от валютных потерь, получившие название «хеджирование валютных рисков». В-третьих, к специфическим функциям МБР относится его спекулятивная функция, поскольку на МБР происходит аккумуляция краткосрочного ликвидного капитала, нацеленного на получение спекулятивной прибыли за счет разницы курсов валют. В-четвертых, для международного валютного рынка характерно рассредоточение капитала всех его субъектов, или диверсификация валютных резервов.

Участники международного валютного рынка весьма разнообразны. К ним относятся как юридические, так и физические лица, совершающие операции с валютными ценностями или другими инструментами валютного рынка.

Всех участников МБР можно разделить на группы по нескольким критериям, при этом главным признаком классификации является цель совершения операций с валютой. По данному критерию среди участников МВР выделяют предпринимателей, хеджеров, спекулянтов, посредников и органы валютного контроля и регулирования.

Важно запомнить

Предпринимателями на МВР выступают субъекты, валютные операции которых носят обеспечивающий характер и обслуживают основную деятельность, связанную с экспортом и импортом товаров, работ, услуг. От лица предпринимателей на МВР могут выступать банковские учреждения и различные кредитно-финансовые институты.

Хеджеры — участники международного валютного рынка, выступающие в качестве страховщиков. Их целью является страхование валютных рисков, возникающих при проведении валютных операций. Хеджерами могут быть банки, страховые и инвестиционные компании, различные кредитные союзы, а также специализированные хедж-фонды.

Спекулянты на МВР представлены самой многочисленной группой, поскольку низкие операционные расходы и высокий уровень ликвидности валютных инструментов позволяют получать большие доходы. Они проводят большую часть валютных операций и обеспечивают ликвидность рынка. Их целью является получение максимально возможной спекулятивной прибыли.

Посредниками на МВР выступают брокеры и дилеры. Брокеры осуществляют биржевые операции с валютой от своего лица, но за счет и по поручению клиентов. С институциональной точки зрения в качестве брокеров могут выступать коммерческие банки, а также финансовые, инвестиционные и страховые компании. Дилеры проводят валютные операции от своего лица и за свой счет. Их деятельность приводит валютный рынок в равновесие, способствует информированности участников МВР о валютных курсах. Кроме того, в некоторых региональных секторах МВР дилеры оказывают услуги брокеров, выступая посредниками в операциях купли-продажи валюты. В качестве посредников в основном выступают различные кредитнофинансовые институты.

К органам валютного регулирования и контроля относятся региональные и межправительственные банки, фонды, международные финансовые институты, такие как Международный валютный фонд (.International Monetary Fund) и группа Всемирного банка (World Bank Group), а также специальные комитеты по регулированию отдельных секторов МВР.

Другим критерием классификации участников МВР выступает характер деятельности на международном валютном рынке. По этому признаку все участники МБР подразделяются на покупателей и продавцов валюты, а также посредников, участвующих в валютных сделках.

В обобщенном виде классификация участников МБР приведена в табл. 2.1.

Таблица 2.1

Классификация участников международного валютного рынка

Структура международного валютного рынка сложна и многопланова. В зависимости от выбранного критерия классификации в ней выделяют определенные сегменты. Рассмотрим более подробно основные структурные элементы МБР.

Прежде всего классификацию МБР целесообразно провести по сфере распространения. По данному признаку различают национальный, региональный и мировой валютный рынок.

Национальный валютный рынок функционирует в конкретном государстве, а его правовой основой выступает национальное законодательство.

Региональный валютный рынок функционирует в рамках определенного географического региона на основе как национального законодательства государств — участников данного регионального объединения, так и единых правовых норм, разработанных валютно-финансовыми региональными организациями. Валютный рынок стран — участниц зоны евро является основным примером такого сегмента МБР.

Мировой валютный рынок обеспечивает движение валютных потоков в рамках всего мирового хозяйства и базируется как на национальном законодательстве отдельных государств, так и на нормах международного права.

Структура международного валютного рынка по уровню организации представлена двумя сегментами: биржевым и внебиржевым. При этом доля внебиржевого сегмента по объему международных валютных операций почти в девять раз превышает биржевой сегмент.

Биржевой валютный рынок организует процесс купли-продажи валюты на специальных торговых площадках — биржах. Крупнейшими являются сегодня международные валютные биржи в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге, Сингапуре, Токио, Франкфурте, Париже и Люксембурге. На фондовых и товарных биржах также проводятся валютные операции, примером такой биржи может служить биржа в Чикаго. Географическое распределение валютных бирж в мире позволяет проводить операции на них круглосуточно. С учетом часовых поясов выделяют следующие зоны активности операций с валютой: Токийская (восточноазиатская с центром в Токио) с 21.00 до 7.00 по Гринвичу, Лондонская (европейская с центром в Лондоне) с 7.00 до 13.00 и Нью-Йоркская (американская с центром в Нью-Йорке) с 13.00 до 21.00. Участниками валютных бирж выступают дилеры и брокеры, которые могут быть как физическими лицами, так и банками и специализированными кредитно-финансовыми институтами.

Внебиржевой валютный рынок представляет собой распределенную сеть крупнейших кредитно-финансовых учреждений мира, которые осуществляют валютные операции через трейдеров и посредников с использованием современных средств телекоммуникаций. К основным системам передачи данных на МБР сегодня можно отнести системы SWIFT и Reuters. Кроме того, существует большое число интернет-площадок, где заключаются валютные сделки.

По срокам исполнения валютных сделок международный валютный рынок принято структурировать как текущий и срочный. В текущем сегменте МБР дата исполнения сделки (дата валютирования) отстоит от даты заключения сделки не более чем на два рабочих дня. Такие сделки получили название «спот». Дата валютирования в срочном сегменте МБР предполагает более поздние сроки реализации валютной сделки. Этот сегмент МБР, в свою очередь, подразделяется на форвардный и фьючерсный рынки, различающиеся по экономическому содержанию и правовым основам функционирования.

Кроме перечисленных выше основных способов классификации международного валютного рынка его можно разделить на сегменты по форме расчетов (наличный и безналичный), наличию или отсутствию валютных ограничений (свободный и несвободный), составу участников (прямой и брокерский), по применяемым режимам валютных курсов (рынки с одним или двойным режимом), торгуемой валюте (в зависимости от конкретной валюты) и торгуемым контрактам (рынок валютных опционов и рынок валютных фьючерсов).

В обобщенном виде структура МБР приведена в табл. 2.2.

Таблица 2.2

Структура международного валютного рынка

Окончание табл. 2.2