Модель кумулятивного построения (ССМ)

В модели кумулятивного построения ставка дисконтирования является суммой безрисковой ставки доходности и совокупности премий за отдельные, относящиеся именно к данному проекту риски, оцениваемые экспертным путем. Рассчитывается как сумма следующих составляющих:

• • безрисковая ставка доходности, % — номинальная безрисковая ставка доходности как совокупность реальной (без учета компенсации за инфляцию) безрисковой ставки и средних за период расчета проекта инфляционных ожиданий;
• • характеристика руководящего состава предприятия, % — премия, учитывающая эффективность управления и личные качества ключевых фигур предприятия: предсказуемость, подконтрольность, добросовестность, компетентность;
• • характеристика диверсифицированности рынков сбыта, % —

премия, учитывающая недостаточную диверсифицированность рынков сбыта предприятия в разрезе групп потребителей, географических регионов и т. п.;

• • характеристика диверсифицированное™ источников ресурсов, % — премия, учитывающая недостаточную диверсифицированное™ источников приобретения покупных ресурсов, необходимых для работы предприятия (включая труд);
• • характеристика диверсифицированное™ продукции, % — премия, учитывающая недостаточную диверсифицированность номенклатуры продукции предприятия, наличие преобладающей доли небольшого количества продуктов в общем объеме реализации;
• • характеристика структуры и источников капитала, % — премия, учитывающая «узость» набора источников финансирования (неформирование надлежащего амортизационного фонда, недооценки важности привлеченных средств, неиспользования прогрессивных форм финансирования);
• • характеристика размера предприятия, % — премия, учитывающая риски вложения в малое предприятие, связанные с недостаточной кредитоспособностью и финансовой неустойчивостью предприятия с небольшим размером уставного капитала;
• • характеристика страхового риска, % — премия, учитывающая риски утраты прав собственности, непредвиденного изменения законодательства, уменьшения национального дохода, смены персонала в органах управления, внешнеполитические риски и пр.;
• • характеристика прочих рисков, % — премия, учитывающая другие специфические для данного предприятия (проекта) риски.