Разработка методик оценки эффективности сделок специализированного инновационного лизинга

В рамках реализации договора специализированного инновационного (СИЛ) лизинга определение эффективности будет различным с позиции его участников. Так, для производителя технологического оборудования оценку эффективности СИЛ необходимо проводить с учётом его конкурентной позиции.

Для осуществления успешной инновационной деятельности хозяйствующий субъект должен обладать определённой инфраструктурой, в рамках которой происходит взаимодействие между техническими и информационными ресурсами организации, необходимыми для обеспечения инновационной деятельности, в частности, специального (уникального) технологического оборудования и квалифицированного, творчески активного персонала. Заметим, что в работах Ю. Максимова, С. Митякова, О. Митяковой отмечается, что наличие ресурсов, обеспечивающих инновационную деятельность, является необходимым, но не достаточным критерием эффективности инновационного развития, поэтому необходимо оценивать не только ресурсную составляющую, но и эффективность процесса перетекания ресурсов в рамках инновационной деятельности. Исследователи предлагают модель, по которой инновационному процессу поставлен в соответствие конвейер, на входе которого находятся результаты научно-исследовательской деятельности научных организаций. Конвейер приводится в движение некоторым механизмом, совершенство которого определяется развитием инфраструктуры поддержки инновационной деятельности. Исходный продукт, двигаясь по конвейеру, подвергается переработке и на выходе превращается в конечный продукт — продуктовую или технологическую инновацию. При этом движение по конвейеру может осуществляться с разной скоростью и сопровождаться разным уровнем потерь [2].

Ю.В. Яковец отмечает, что «наука, основной социальной функцией которой является познание законов строения и развития природы и общества и способов использования этих законов в интересах человека», выступает, с одной стороны, как и любой вид человеческой деятельности «полем для инноваций», а с другой — «первоисточником инноваций во всех сферах общества» [2]. Для научных организаций, которые являются инициатором новых идей, знаний и технологий, инновационная деятельность определяет цель их создания.

В свою очередь, коммерческая организация, напрямую не занятая научной деятельностью, выступает одним из многочисленных потребителей инновации, получаемых из внешних источников или создаваемых собственными силами за счёт проведения внутренних исследований и разработок. Следовательно, суть последовательной инновационной деятельности коммерческой организации состоит «в целенаправленном и организованном поиске перемен, а также в последовательном анализе тех возможностей, которые несут перемены для экономических и социальных нововведений» [3], с помощью которых достигает цель создания и функционирования организации. Вместе с тем «исходный продукт» инновационной деятельности может быть создан не только научными организациями, но и любыми хозяйствующими субъектами.

Предположим, имеется N-количество фирм, производящих технологическое оборудование. Покупателями данного оборудования выступают M-количество фирм, которые используют его для осуществления предпринимательской деятельности. Инновационная деятельность для N-фирм будет направлена на улучшение существующей или разработку принципиально новой технологии, которая необходима в практической деятельности M-организаций. Полученная новая или улучшенная технология должна вносить определённые качественные изменения в производственный процесс M-фирм, позволяя им успешно конкурировать на рынке. Таким образом, инновация для N-фирм является в некоторой степени целью деятельности организации для обеспечения конкурентоспособности производимой технологии, а для M-фирм — средством достижения целей деятельности организации.

Масштаб инновационной деятельности во многом определяется функционированием инновационной инфраструктуры хозяйствующего субъекта, способствующей комбинированию ресурсных возможностей организации в инновационный продукт в минимально допустимое время инновационного проекта.

Сформулированную гипотезу можно представить в следующем виде:

(1).

где ИД — инновационная деятельность хозяйствующего субъекта;

Р_ИД — ресурсы, выделяемые на инновационную деятельность;

d — коэффициент задержки (опережения) времени осуществления инновационной деятельности;

I — интеллектуальный потенциал и креативность инноватора.

Модель специализированного инновационного лизинга способствует обеспечению промышленного предприятия необходимыми ресурсными возможностями, представленными специализированным (уникальным) оборудованием, используемым производителем при разработке или производстве технологических новшеств, а также способствует внедрению в практическую деятельность потребителя технологического оборудования с минимальными временными потерями.

Рисунок 1 — Движение активов в рамках реализации договора СИЛ Деятельность хозяйствующего субъекта представляет собой сложную систему процессов (производственного, организационного, информационного, инвестиционного, инновационного, управленческого и т. д.), определяющих основные сферы предпринимательства и способы достижения целей создания организации. Последовательное, непрерывное и качественное исполнение процессов во многом обусловливаются теми ресурсными возможностями, которыми обладает организация.

С некоторой долей условности все ресурсные возможности организации можно свести к финансовым, производственным, рыночным, управленческим. Так, финансовые возможности можно определить как совокупность собственных и привлечённых денежных средств, используемых организацией для осуществления предпринимательской деятельности и являющихся основным источником приобретения необходимых ресурсов. Кроме того, величина финансовых возможностей во многом определяет потенциал инвестиционной, финансовой, инновационной, маркетинговой и других видов деятельности организации. В свою очередь, производственные ресурсы являются основой для деятельности хозяйствующего субъекта в сфере материального производства. Они выражаются в виде основных средств производства, нематериальных активов, трудовых ресурсах и средств труда организации, потребляемых в процессе предпринимательской деятельности. Используя указанные возможности организация несёт издержки производства. Рыночные возможности непосредственно связаны с производственными и представляют собой набор средств, позволяющих успешно продавать потребителям продукт деятельности организации. На размер указанных возможностей будут влиять такие факторы, как наличие надежных каналов распространения продукции, доля рынка организации, наличие конкурентов и т. п. Использование рыночных возможностей ведет к образованию коммерческих издержек организации. Перечисленные возможности объединены определенными организационными принципами и структурой управления, сформировавшимися в организации.

Таким образом, финансовые, производственные, рыночные и управленческие возможности образуют ресурсный потенциал, используемый в определённый момент времени в процессе производства и реализации конечного продукта деятельности организации:

	(2).

где Р — ресурсный потенциал организации;

сi — стоимость использования i-возможности.

Осуществляя инновационную деятельность, хозяйствующий субъект рассчитывает получить положительный эффект, дающий ему определённое конкурентное преимущество. Результатом является получение прогрессивных, качественно новых изменений возможностей предприятия, позволяющих улучшить продукт деятельности организации, снизить издержки на его производство и реализацию или изменить организационную и управленческую структуру и, как следствие, рассчитывать на получение более высокого дохода.

Главным образом инновационная деятельность затратна и сопряжена с высоким риском неполучения дохода. Поэтому выполнение работ по проекту должно осуществляться квалифицированным персоналом с использованием специального оборудования, качественных материалов и сырья. В случае отсутствия у организации необходимого ресурсного потенциала возникает необходимость поиска возможностей для его получения. Кроме того, необходимо учитывать и качество используемых возможностей. Проблема применения морально и физически изношенного оборудования непременно вызывает дополнительные финансовые и временные издержки инновационной деятельности. При отсутствии финансовых возможностей на его замену и модернизацию организация может передать часть работ сторонней организации или использовать труд работников на морально устаревшем оборудовании, что непременно скажется на качестве работ, сроке их выполнения, а также ухудшит мотивацию персонала к труду.

Выделим преимущества, которые предоставляет модель СИЛ при обеспечении инновационного процесса:

• 1) инвестирование в форме имущества, что позволяет производителю выбрать специализированное (уникальное) оборудование, в котором он непосредственно нуждается;
• 2) лизинг не требует немедленной оплаты имущества, что позволяет без отвлечения оборотных средств дополнить производственные возможности организации;
• 3) условия лизингового договора позволяют выработать удобную для лизингополучателя схему выплат лизинговых платежей;
• 4) договор лизинга может содержать дополнительные условия по технической поддержке оборудования лизингодателем или продавцом;
• 5) специализированное оборудования может и не числиться на балансе лизингополучателя, что ведёт к отсутствию обязательств по налогу на имущество;
• 6) лизинговые платежи в полном объёме относятся на себестоимость;
• 7) возможность выкупа оборудования по остаточной стоимости по окончанию срока договора лизинга.

Инновационная деятельность затратна не только по ресурсам, но и по времени осуществления. Фактор времени может оказать как положительное (более качественное исследование и разработка новшества), так и отрицательное воздействие (опоздание в коммерциализации или использовании новшества и, как следствие, потеря инновационного дохода). От степени развития инновационной инфраструктуры будет зависеть и время осуществления инновационной деятельности.

К. Ален справедливо отмечает, что новая экономика основана на спросе на продукты более высокого качества, более быстром производстве и распределении и низких ценах. Чем больше времени занимает разработка нового продукта и его путь на рынок, тем меньше вероятность, что он удовлетворит потребности клиентов. Каждый аспект разработки продукта меняется так быстро, что любое опоздание в коммерциализации новой технологии может сделать её устаревшей ко времени поступления на рынок. Ускорение пути на рынок означает также возможность получения более высоких доходов [4]. Реальным стимулом, эффектом, наградой за смелое новаторство, за победу в соперничестве является инновационная сверхприбыль — дополнительный доход, который получают те, кто первыми осуществил эффективную инновацию [2] .

Следует отметить, что инновационная деятельность в организации может осуществляться с опережающим или замедленным темпом:

.	(3).

где d — коэффициент задержки (опережения) времени осуществления инновационной деятельности;

t — фактическое время осуществления инновационной деятельности;

tmin — минимально допустимое время осуществления инновационной деятельности.

Информацией для определения минимально допустимого времени осуществления инновационной деятельности является период времени осуществления аналогичных инновационных проектов конкурентами организации. Из формулы следует, что при d = 0 инновационная деятельность осуществляется в соответствии с намеченным временем; при d 0 деятельность запаздывает и организация может потерять часть ожидаемого инновационного дохода.

В этом случае организации необходимо корректировать величину ожидаемого инновационного дохода на влияние фактора времени осуществления инновационной деятельности:

.	(4).

где ПИmin — минимальная ожидаемая прибыль от реализации инновационного технологического оборудования;

ПИплан — планируемая прибыль от реализации инновационного технологического оборудования;

CННП — ставка налога на прибыль.

Подчеркнём, что в рамках реализации модели СИЛ получатель инновационного оборудования использует лизинговый механизм инвестирования, за счёт которого происходит перераспределение инновационного дохода во времени, что снижает стоимость первоначальных инвестиций получателя без отвлечения оборотных средств.

Планируемую прибыль можно определить следующим образом:

.	(5).

где СИ — себестоимость инновационного оборудования;

НП — норма прибыли.

Следует сказать, что «себестоимость» как понятие относится к экономической категории, главное содержание которой заключается в том, чтобы выразить в денежных единицах затраты предприятия на производство, продвижение и продажу продукции. Расчёт себестоимости регламентируется ПБУ 10/99 «Расходы организации» и главой 25 НК РФ в целях бухгалтерского и налогового учётов соответственно. По своему характеры бухгалтерская себестоимость тождественная экономическому содержанию рассматриваемого понятия, поскольку позволяет определить реальную стоимостную оценку конечного продукта деятельности предприятия. Следовательно, себестоимость нового технологического оборудования в рамках модели СИЛ может быть определена:

где МЗ — материальные затраты;

ОТ — затраты на оплату труды;

ОСН — отчисления на социальные нужды;

А — амортизация; специализированный инновационный лизинг оценка ЛПСО — лизинговые платежи по специализированному оборудованию;

ПЗ — прочие затраты.

Заметим, что себестоимость формируется в каждой организации в зависимости от конкретных условий, в которых она действует.

Далее определим эффективности производителя технологического оборудования на основе критерия чистого дисконтированного дохода (NPV):

(если Р_И — инвестиции).

.	(7).

В общем случае, если NPVИ > 0, инновационный проект генерирует прибыль и его следует принять, в случае NPVИ < 0, проект убыточный и его следует отвергнуть. При NPVИ = 0 инновационный проект ни прибыльный, ни убыточный, а целесообразность его реализации зависит от дополнительных факторов.

Рассмотрим эффективность реализации модели специализированного инновационного лизинга с позиции лизингодателя.

В рамках модели СИЛ лизингодатель вступает во взаимодействие с двумя лизингополучателями. Первым лизингополучателем выступает пользователь специализированного (уникального) оборудования, которое будет использовано им в процессе разработки нового технологического оборудования. Вторым лизингополучателем является организация, применяющая технологическое оборудование в своей деятельности. Таким образом, в рамках многостороннего договора лизинга инвестиционный проект для лизингодателя будет генерировать приток денежных средств от лизингополучателей (лизинговые платежи), а в качестве первоначальных инвестиций выступает первоначальная стоимость передаваемых в лизинг активов:

.	(8).

где ЛППСО — лизинговые платежи пользователя специализированного оборудования;

ЛППТО — лизинговые платежи пользователя технологического оборудования;

ПССО — стоимость специализированного оборудования;

ПСТО — стоимость технологического оборудования;

rПСО — ставка дисконтирования по сделке с пользователем специализированного оборудования;

rПТО — ставка дисконтирования по сделке с пользователем технологического оборудования;

n — срок договора лизинга специализированного оборудования;

m — срок договора лизинга технологического оборудования.

В рамках реализации модели СИЛ производитель и пользователь технологического оборудования выступают лизингополучателями. Известно, что при выборе способа приобретения оборудования классический финансовый лизинг принято сравнивать с кредитом. Такое сравнение обусловлено определенной схожестью двух финансовых инструментов. Анализу подвергаются денежные потоки по сделке, как со стороны лизингодателя, так и со стороны лизингополучателя. В рамках предложенной автором модели специализированного инновационного лизинга взаимодействия между участниками могут быть проанализированы аналогичным образом.

Одним из главных преимуществ лизинга является возможность лизингополучателя сократить величину налога на прибыль. В соответствии с пп. 10 п. 1 ст. 268 НК РФ, к прочим расходам организации, связанным с производством и реализацией, относятся лизинговые платежи за вычетом сумм амортизации по этому имуществу, начисленной в соответствии с действующим законодательством. Следовательно, экономию по налогу на прибыль можно определить следующим образом:

где НЭЛ — экономия по налогу на прибыль при использовании лизинга;

ЛП — размер лизинговых платежей;

А — сумма начисленной амортизации по полученному в лизинг имуществу, в случае его учёта на балансе лизингополучателя;

НИ — сумма налога на имущество, если предмет лизинга учитывается на балансе лизингополучателя;

СННП — ставка налога на прибыль;

В случае приобретения имущества с помощь кредитных средств экономия по налогу на прибыль возникает за счёт отнесения амортизации, процентов по кредиту, налогу на имущество на расходы организации. Причем при отнесении процентов по кредиту необходимо учитывать положения ст. 269 НК РФ. Так, расходом признаются проценты, начисленные по долговому обязательству любого вида при условии, что их размер, начисленный налогоплательщиком, существенно не отклоняется от среднего уровня процентов, взимаемых по долговым обязательствам, выданным в том же квартале (месяце — для налогоплательщиков, перешедших на исчисление ежемесячных авансовых платежей исходя из фактически полученной прибыли) на сопоставимых условиях. При этом существенным отклонением размера начисленных процентов по долговому обязательству считается отклонение более чем на 20% в сторону повышения или в сторону понижения от среднего уровня процентов, начисленных по аналогичным долговым обязательствам, выданным в том же квартале на сопоставимых условиях.

В общем случае размер налоговой экономии в случае приобретения имущества за счёт кредитных средств можно представить в следующем виде:

где НЭК — экономия налога на прибыль при использовании кредита;

ПК — проценты за кредит.

В связи с вышеизложенным основным критерием выбора между лизингом и кредитом является оценка дисконтированных затрат, понесённых лизингополучателями в рамках реализации модели СИЛ:

1) при использовании лизинга:

.	(11).

2) при использовании кредита:

.	(12).

где К — сумма кредита, полученного на приобретение оборудования.

Проиллюстрируем механизм реализации модели специализированного инновационного лизинга на примере ОАО «Электроаппарат» («КЕАЗ») (см. рис. 2).

Рисунок 2 — Реализация модели СИЛ на примере участия «КЕАЗ».

Итак, в случае применения механизма специализированного инновационного лизинга чистый дисконтированный поток «КЕАЗ» по проекту «Трансформаторная подстанция» составит 871 818,54 руб. В свою очередь, для лизинговой компании чистый дисконтированный поток по сделке специализированного оборудования составит 351 514,24 руб., при условии его продажи по остаточной стоимости. Кроме того «КЕАЗ» может продлить договор СИЛ, в результате «Райффайзен-Лизинг» продолжит получать дополнительные лизинговые платежи в течение трёх лет.

Чистый дисконтированный поток по сделке с технологическим оборудованием также положительный и составляет 2967,68 руб. Следовательно, предложенные условия реализации договора специализированного инновационного лизинга для данных участников можно считать оптимальными. Заметим, что лизинговые платежи ТГК № 4 полностью войдут в состав расходов указанной организации.

Из рис. 2 видно, что лизинговая компания оплачивает стоимость как специализированного оборудования, так и нового технологического оборудования. Затраты лизингодателя по сделке возмещаются за счёт лизинговых платежей. В перспективе, при внесении соответствующих институциональных изменений, считаем возможным, предложить следующий механизм реализации четырёх стороннего договора СИЛ.

Лизинговая компания в рамках реализации договора СИЛ приобретает необходимое специализированное оборудование. В дальнейшем лизингодатель передаёт указанное оборудование лизингополучателю — производителю, с перечислением денежных средств в сумме стоимости нового (инновационного) технологического оборудования. Данный вид отношений можно назвать оплатой технологических услуг производителя.

Осуществив деятельность по созданию технологического оборудования, производитель отгружает его покупателю (пользователю), который и является лизингополучателем по сделке СИЛ, а следовательно, возмещает затраты лизинговой компании. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость продукции пользователя, что ведёт к снижению налоговой базы по налогу на прибыль.

В результате лизинговая компания становиться инвестором конкретного проекта. Причём у производителя инновационного оборудования не возникает оттока денежных средств в виде лизинговых платежей, а все преимущества лизингового механизма переходят к получателю (покупателю) технологического оборудования.

• 1 Максимов Ю. М., Митяков С. Н., Митякова О. И. Инновационное развитие экономической системы: обобщенный показатель // Инновации. — № 5. — 2006. — С. 47- 49.
• 2 Яковец Ю. В. Указ. соч. С. 307., 67
• 3 Друкер П. Указ. Соч. С. 62.
• 4 Ален К. Указ. соч. С. 18−19.