Инвестиции российского банковского сектора в инструменты фондового рынка

Для того, чтобы сократить темпы оттока капитала за рубеж, необходимо решить проблемы, присущие рынку на данном этапе. Во-первых, это негативное влияние внешних факторов, таких как последствия кризиса, политическая нестабильность. В 2008 году резкое падение российского рынка акций было во многом обусловлено публичным высказыванием президента России В. В. Путина в адрес компании «Мечел». Во-вторых, неадекватное распределение финансовых ресурсов, обеспечивающее в основном потребности государства в то время как основной их функцией является направление свободных ресурсов на восстановление и развитие отечественного производства. В-третьих, улучшение качественных характеристик рынка. В-четвертых, рост роли государства на фондовом рынке. В-пятых, проблема защиты инвесторов. В-шестых, отсутствие прозрачности и открытости. 2.

2. Проблемы и перспективы инвестирования банковских ресурсов в инструменты зарубежного фондового рынка

Условия инвестирования отечественными банками в инструменты фондового рынка стали жестче в 2009 году, что связано с ухудшением конъюнктуры рынков и обострением кризисных явлений. Сложившаяся на мировых фондовых рынках ситуация требует от законодательства и контролирующих органов постоянного надзора и контроля для стабилизации российской экономики. Несмотря на кажущуюся большую, чем в России, надежность ценных бумаг нерезидентов кризисные ситуации в этом случае так же возможны и зачастую приводят к гораздо большим потерям. Так, к примеру, ситуация, возникшая на Кипре в настоящий момент, оценивается международными рейтинговыми агентствами с потенциально возможными потерями российских банков до 53 миллиардов долларов США. Основная доля этой суммы приходится на выданные кредиты, однако существенная в абсолютном выражении часть средств инвестирована отечественными банками в банковскую систему Кипра, в основном в их дочерние организации.

В особенности это касается крупнейшей на территории Кипра дочерней структуры банка «ВТБ» — RussianCommercialBank (Cyprus) Ltd. Стоит отметить, что инвестиции в ценные бумаги на зарубежном фондовом рынке для банков как для институциональных инвесторов существенно проще, чем для частных. Выход на международный фондовый рынок им облегчает наличие филиалов, представительств и дочерних компаний. Так, например, представительство ОАО «Сбербанк России» в Германии оказывало содействие процессу покупки 100-процентного пакета акций «VolksbankInternational AG». Росту инвестиций банков России в зарубежные активы способствует также готовность Всемирного банка страховать инвестиции в иностранные ценные бумаги российских банков в лице Международного агентства по гарантии инвестиций. Можно отметить рост вложений в ценные бумаги стран СНГ. Одним из рынков, активно используемых отечественными банками для инвестиций, является рынок Казахстана. Речь идет и о вложениях в ценные бумаги казахстанских компаний, и об открытии дочерних банков. Одна из основных групп проблем при инвестировании банковских ресурсов в иностранные ценные бумаги связана с ограничениями принимающей страны на деятельность иностранных инвесторов. Во-первых, здесь имеют место правовые барьеры, которые ограничивают поток иностранных инвестиций.

Во многих странах ограничен размер доли иностранных инвесторов в национальных компаниях. Так, к примеру, в Индии и Мексике этот показатель не должен превышать 49 процентов, в Швеции и Франции — 20 процентов. Особое внимание следует уделять рынку Индии, так как страны «БРИК» (Бразилия, Россия, Индия, Китай) в последнее время являются активным направлением инвестиций российских банков, что не случайно и обусловлено прогнозированием экспертами глобального поглощения международного рынка странами, входящими в её состав. Учитывая, что конкуренция между этими странами также потенциально сильна, Россия и российские компании стремятся наладить отношения с ними. В целом по этим странам можно сделать вывод, что страны с динамичным развитием очень консервативны относительно обеспечения своих интересов и каждая из них создает проблемы с открытием рынка и частичным или полным непризнанием концепта иностранного номинального держателя.

Инвестициям в зарубежные активы также препятствует местное, российское законодательство. Отечественное правительство старается придерживаться баланса между двумя сторонами инвестиций за рубеж. С одной стороны, развитие международных отношений и интеграция России в международной экономическое пространство невозможна без инвестиционных вливаний и активизации банковского сектора. С другой, переливание капитала на зарубежные рынки снижает финансирование отечественной экономики и усложняет контролирующие процессы движения капитала. Помимо размера инвестиций за рубеж, имеет место также прямой запрет на инвестиции в ценные бумаги определенных территорий. К таким, например, относятся территории некоторых офшорных зон, которые не участвуют в мировой системе ухода от двойного налогообложения и противодействия отмывания преступных доходов. Третья группа проблем обусловлена разницей в методике торговли на фондовом рынке и в организации рынка. Рынки могут быть представлены биржами, учреждаться и контролироваться государством или банками. Также существенное значением имеют операции, проводимые на них. К примеру, в Японии запрещены форвардные рынки, а в Великобритании или Франции они являются одним из основных направлений инвестиций.

Четвертая группа проблем связана с высокими операционными расходами на проведение операций по покупке и продаже ценных бумаг на иностранных рынках, включающими спред цен покупателя и продавца, комиссию, уплачиваемую брокеру, а также расходы, вызванные необходимостью получениякакой-либо информации, в том числе информации о ходе торговли. Величина комиссионных существенно отличается на рынках разных стран и иногда играет важную роль в процессе принятия решения о направлении инвестиций. Издержки на получение информации включают в себя издержки за её передачу, размещение, перевод на нужный язык. Эти затраты сокращаются по мере роста объемов международной торговли. Пятая группа проблем связана с налогообложением. При инвестировании российскими банками ресурсов на международный рынок может иметь место двойное налогообложение, хотя большинство развитых стран заключило соглашения по поводу снижения подобного бремени. В некоторых странах предполагается вычет уже выплаченной суммы налога в одной стране из налога, причитающегося к выплате в другой. Наконец, следует выделить ряд проблем в части анализа структуры и направлений инвестиций в ценные бумаги, а также их объемов, российскими банками.

Первой из них является наличие и активное использование офшорных зон. Инвестиции российского банка в ценные бумаги одной страны, проходящие через другую, являются по факту инвестициям в ценные бумаги первой, а не второй, но по сути фиксироваться они будут по направлению из России на рынок второй. К примеру, уставный капитал украинского ПАО «Альфа-Банк», который был создан на базе «Киевского инвестиционного банка» российским «Альфа-банком», составляет 577 миллионов долларов США, которые по сути должны считаться российскими инвестициями на украинский рынок, однако формально этот банк принадлежит фирме на Кипре «ABH UkraineLtd.», вследствие чего инвестиции в статистике отражены как инвестиции российских банков на Кипр. Также имеет место проблема учета средств, полученных как доход по ценным бумагам в одной стране, и реинвестируемых в ценные бумаги другой. В качестве перспектив развития инвестиций банков России в инструменты зарубежных фондовых рынков можно выделить следующие. Инвестиционные операции российских банков на зарубежных рынках являются достаточно сложными в части расширения ввиду сильной экспансии российского банковского сектора иностранными банками, однако, с другой стороны, они способны работать в условиях гораздо большей неопределенности, чем зарубежные банки, что может облегчить им деятельность на международном рынке. На текущий момент основной международной деятельностью российских банков является открытие дочерних организаций, инвестирование в акции западных структур с целью участия в капитале, причем очень активно в странах СНГ. В перспективе, учитывая нестабильность европейских рынков, банки могут увеличить инвестиционные потоки в ценные бумаги компаний этой территории. Инвестиции в долговые обязательства стран Европы, скорее всего, продолжат сокращение на фоне продолжающейся нестабильности, однако вместе с этим возможен рост вложений в акции сильно подешевевших в условиях кризиса компаний и в рамках приватизационных программ стран, принятых для выхода из долгового кризиса.

Увеличение объемов вложений в долговые обязательства зарубежных банков в ближайшем будущем продолжится, учитывая заинтересованность отечественных банков в международной деятельности, относительно высокую (по сравнению с более ранними периодами) доходность по ним и достаточно рисковую политику отечественных банков относительно зарубежных, выражающуюся в готовности к непредвиденным обстоятельствам. Одновременно стоит сказать, что США по-прежнему является привлекательной с инвестиционной точки зрения страной, однако разрешение на открытие дочерних структур еще не было дано ни одному российскому банку, что приводит к единственно возможному пути участия на рынке ценных бумаг США для отечественных кредитных организаций в форме инвестиций в ценные бумаги. Заключение

Инвестиции банковского сектора представляют собой совокупные инвестиции коммерческих банков. Поэтому для анализа вопроса необходимо дать базовую характеристику банковской деятельности и выявить роль инвестиций в ценные бумаги среди иных операций. Инвестиционная банковская деятельность в России специальными законами не регламентируется, на неё распространяются положения нормативных актов относительно банковской деятельности и относительно рынка ценных бумаг. Хотя отечественное законодательство дает определенные возможности для выбора банками направлений их деятельности, в частности на рынке ценных бумаг, объективно возможности банков сокращаются на фоне требований Центрального банка Российской Федерации к величине собственного капитала и норматива Н12, характеризующего объемы использования собственного банковского капитала на приобретения акций третьих лиц. Инвестиции российских кредитных организаций в ценные бумаги сосредоточены в большинстве своем на российском рынке. Это связано с наличием ряда ограничений на инвестиции за рубеж и высоким потенциалом роста ценных бумаг отечественных компаний. Несмотря на это, инвестиции банковского сектора в ценные бумаги в иностранной валюте с каждым годом растут, что обусловлено большей надежностью таких вложений. При общем росте инвестиций банков в долговые обязательства нерезидентов с 663,3 миллиарда рублей в январе 2010 года до 910,7 миллиарда рублей на апрель 2013 года, в структуре вложений банковских ресурсов можно отметить снижение доли обязательств иностранных государств на 12,7 миллиарда рублей до 20,8 миллиардарублей на апрель 2013 года, увеличение доли обязательств иностранных банков и других нерезидентов., что в определенном мере связано с нестабильной экономической обстановкой в Европе, в частности, с европейским долговым кризисом. Анализ динамики инвестиций в долевые ценные бумаги показывает абсолютный рост объемов инвестиций с 33,4 миллиарда рублей на январь 2010 года до 82,5 миллиарда рублей на апрель 2013 года и существенное изменение структуры этих вложений. Можно отметить активность российских банков в части вложений в ценные бумаги нерезидентов и увеличение объемов инвестиций, что обусловлено рядом факторов, которые делают непривлекательной инвестиционную деятельность на отечественном рынке, к которым можно отнести:

отсутствие у существенной доли отечественных эмитентов реальных источников наращивания собственных ресурсов, что требует использования большого объема привлеченных и заемных средств;

низкую рентабельность российских организаций;

неразвитость рынка ценных бумаг;

неразвитость рынка производных финансовых инструментов;

ограничение прав кредитных организаций в части оказания консультационных услуг. Среди основных проблем банков в рамках рассматриваемого вопроса можно выделить ограничения законодательства как России, так и стран, принимающих инвестиции, нестабильную экономическую и политическую ситуацию в мире на текущий момент, недостаточную конкурентоспособность большинства российских банков, отсутствие некоторых инструментов, представленных на зарубежных фондовых биржах, в российской практике. В ближайшей перспективе рост инвестиций банков в ценные бумаги на зарубежных рынках продолжится, скорее всего, с изменением структуры этих вложений. Список использованной литературы

О банках и банковской деятельности [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 02.

12.1990 г., № 395−1 (ред. от 14.

03.2013 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 15.

04.2013

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 30.

11.1994 г., № 51-ФЗ (ред. от 30.

12.2012 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 15.

04.2013О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 22.

04.1996 г., № 39-ФЗ (ред. от 29.

12.2012 г.)// Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 15.

04.2013

Об инвестиционной деятельности в российской федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений бумаг [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 25.

02.1999 г., № 39-ФЗ (ред. от 12.

12.2011 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 15.

04.2013

Об утверждении Положения о лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам России от 20.

07.2010 г., № 10−49/пз-н (ред. от 24.

04.2012 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 15.

04.2013О введении в действие Международных стандартов финансовой отчетности и Разъяснений Международных стандартов финансовой отчетности на территории Российской Федерации [Электронный ресурс]: Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 25.

11.2011 г., № 160н // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 15.

04.2013

Об обязательных нормативах банков [Электронный ресурс]: Инструкция Банка России от 03.

12.2012 г., № 139-ФЗ // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 15.

04.2013

Асаул А. Н. Основы бизнеса на рынке ценных бумаг: учебник. СПб.: АНО «ИПЭВ», 2008. 207 с. Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. М.: Питер, 2012. 336 с. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: учебник.

М.: Инфра-М, 2008. 379 с. Гацалов М. М. Современный экономический словарь-справочник. Ухта: УГТУ, 2002. 409 с. Жарковская Е. П., Арендс И. О. Банковское дело: учебник. М.: Омега-Л, 2011.

304 с. Жуков Е. Ф. Общая теория денег и кредита: учебное пособие. М.: Юнити-Дана, 2010. 359 с. Котелкин В. А. Международная финансовая система: учебник. М.: Экономистъ, 2004.

535 с. Лаврушин О. И. Деньги. Кредит. Банки: учебное пособие. М.: Кнорус, 2010. 320 с. Лялин В. А, Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг: учебник. М.: Проспект, 2011. 400 с. Ситникова Н. Ю. Управление кредитными рисками.

М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. 487 с. Тарасов В. И. Деньги. Кредит. Банки: учеб.

пособие для вузов. Мн: Мисанта, 2009. 512 с. Челноков В. А. Банки и банковские операции: учебние. М.: Высшая школа, 2008. 296 с. Russian Banks: Cyprus-Related Risks Could Lead To Moderate Credit Losses // Moody’s Global Credit Research. 2013. 106 с. Saunders A., Allen L.

C redit Risk Measurement: New Approaches To Value At Risk And Other Paradigms. N ewYork: JohnWiley & Sons, 2008. 334 с. Vedds B. G

lobal Banking & Markets // The Economist. 2010. № 10.

68 с. ОАО «Альфа-Банк»: сайт. URL:

http://alfabank.ruАналитическая компания «Росбизнесконсалтинг»: сайт. URL:

http://rbc.ruМеждународная информационная группа «Интерфакс»: [сайт]. URL:

http://www.group.interfax.ruСберегательный банк Российской Федерации [сайт]. URL:

http://www.sbrf.ruФедеральная служба по финансовым рынкам [сайт]. URL:

http://www.fcsm.ruЦентральный банк Российской Федерации [сайт]. URL:

http://www.cbr.ru