Теория оптимальных валютных зон Роберта Манделла

Манделл настаивает на важности высокой степени мобильности труда, необходимой, чтобы уравновесить такие возмущения. Он описывает оптимальную валютную зону как группу регионов, среди которых склонность к миграции достаточно высока, чтобы обеспечить полную занятость, когда один из регионов испытывает асимметричный шок. Европа не один десяток лет шла к единой валюте. Вдохновителем создания единой валюты являлся Роберт Манделл. Его теория оптимальных валютных зон предлагает различные критерии для определения оптимальной в географическом смысле области, на территории которой обращается единая валюта, либо взаимные обменные курсы валют жестко фиксированы друг относительно друга. Кроме того, в данной теории специфицируются основные выгоды и издержки, с которыми сталкиваются страны, принявшие решение вступить или образовать валютный союз. В процессе валютной интеграции страны теряют возможность использовать валютную и денежно-кредитную политику независимо от своих партнеров для нейтрализации негативных воздействий экономических шоков, поскольку приоритеты денежно-кредитной политики в данном случае определяются исходя из потребностей всех стран валютного союза.

Идея создания единой валюты на Европейском континенте появилась давно и реализовывалась постепенно и поэтапно. В отличие от ЭКЮ, существовавшей до 31 декабря 1998 года и являвшейся валютной корзиной, евро — самостоятельная денежная единица, заменяющая национальные денежные единицы государств-членов. При этом евро не становится валютой, использующейся параллельно с национальными денежными средствами, но полностью заменяет их, становясь единственно законным средством платежа. Нынешние процессы формирования валютных зон и объединенийнаходятся в русле теории оптимального валютного пространства, созданной известным экономистом Робертом Манделлом, которыйв 1961 г. теоретически обосновал возможность и целесообразность отказа группы стран от национальных денежных знаков в пользу единойвалюты. Эта теория послужила основой созданного в 1999 г.

Европейского экономического и валютного союза. В 1961 г., когда Манделл опубликовал статью, где впервые сформулировал свою теорию, он работал экономистом в исследовательскомподразделении Международного валютного фонда. В статье Манделлпривел цитату знаменитого экономиста XIX в. Джона Стюарта Милля, который называл варварством желание стран сохранять собственнуювалюту: «Балканизация валютных систем мешает деньгам исполнитьсвою главную функцию — сделать торговые отношения, весь товарооборот удобным». В той же статье есть ссылки на работы восьми авторов (одним изкоторых был он сам), свидетельствующие о том, что возможность создания общей европейской валюты обсуждалась еще в начале 50х годов. О создании оптимальных валютных зон Манделл впервые задумался, когда учился в аспирантуре Массачусетского технологическогоинститута.

Его диссертация была посвящена движению капитала, работу над которой он продолжил в Лондонской школе экономики, гдегибкие курсы обмена валют находились тогда в центре внимания. Этобыло время подготовки и подписания Римского договора (1957 г.).Свои исследования ученый продолжил в 1956—1957 гг. в университете

Чикаго рядом со знаменитым Милтоном Фридманом, а затем в Калифорнии — в Стэнфордском университете. Что же представляет собой «оптимальное валютное пространство». Под ним понимается группа государств, которые договорились проводить согласованную курсовую политику с целью ограничения взаимных колебаний курсов национальных валют. Такая курсовая политиканаправлена на развитие взаимных торговых и экономических отношений, содействие передвижению капитала между странами, обеспечение экономического развития. Согласно теории условиями создания оптимального валютногопространства являются следующие факторы. Наличие политической воли. У стран Западной Европы такая волябыла. В 1950 г. они заключили соглашение о Европейском платежномсоюзе, в 1957 г. был подписан

Римский договор о создании Европейского экономического сообщества (Общего рынка), а заключенныйв 1991 г. Маастрихтский договор положил начало Европейскому союзу. За полвека страны Союза проделали в области валютно-финансового сотрудничества многотрудный путь от замкнутых неконвертируемых национальных денежных единиц к единой валюте, способнойконкурировать на мировых рынках с долларом США. В странах Западной Европыправительства уделяли особое внимание поддержанию высокой динамики взаимного торгово-экономического сотрудничества, проводяполитику либерализации торговых отношений, создавая благоприятные условия для перелива капиталов и передвижения рабочей силы. Однако до сих пор из-за языковых барьеров мобильность рабочей силы в странах Европейского союза остается невысокой. Активное использование национальных валют в обслуживании взаимных торгово-экономических связей и наличие развитых ликвидных валютных рынков. В странах Западной Европы взаимный товарооборотв основном осуществлялся в национальных валютах, в них же проводилась существенная доля внешнеторговых операций. Достаточносказать, что в середине 90х годов крупнейшие страны ЕС (Германия, Великобритания, Франция, Италия и Нидерланды) оценивали в национальных валютах от 40 до 75% национального экспорта и от 40 до50% импорта. Обеспечение долговременной стабильности курсов национальных валют по отношению друг к другу, в том числе с помощью механизмов ограничения взаимных колебаний курсов. Страны Западной Европыпродвигались к решению этой задачи в течение 25 лет: сначала в рамках «валютной змеи», потом при помощи механизма обменных курсов Европейской валютной системы и, наконец, в формате валютного союза. Единое валютное пространство существенно отличается от валютного союза с единой валютой. По сравнению с валютным союзом онообладает значительно большей гибкостью, его легче создать и оно требует меньших предварительных условий.

В рамках единого валютногопространства, во-первых, одновременно действует несколько сильныхвалютных центров, которые координируют свою деятельность междусобой, а во-вторых, разрабатываются совместные механизмы и программы, направленные на преодоление кризисных явлений. Эти программы общие для стран, входящих в такое пространство. Благодаряэтому механизму государстваучастники получают возможность сообща противостоять финансовым кризисам, вызванным внешними причинами. В-третьих, внутри единого валютного пространства происходит сближение систем торговли валютой (при существовании нескольких центров торговли, деятельность которых постоянно коорди нируется), что позволяет значительно улучшить условия для развитиявзаимной торговли. В марте 2000 г. во время визита в

Москву Роберт Манделл высказалмнение, что закономерности интеграционных процессов в валютнойобласти в принципе применимы и к СНГ. Тогда известный ученыйбыл готов возглавить рабочую группу по подготовке концепции единого валютного пространства Содружества. В 2001 г. он вновь подтвердил свой интерес к обсуждению проблем создания единого валютногопространства

СНГ. Оценка Р. Манделлом перспектив СНГ крайневажна и подтверждает реальность такого процесса. Ведь в 1961 г.

еготеорию сочли абстракцией, утопией, имеющей мало общего с экономической практикой. Через 38 лет, в 1999 г., в Европе была созданаединая валюта евро, которая в начале 2002 г. появилась в наличном обращении. Другие исследователи, в частности, Рональд Маккиннони Питер Кинен, развили подход Манделла, установив дополнительные критерии оптимальности валютной зоны: мобильность капитала, региональная специализация и общая система налогов, субсидий и пособий. Формулировка проблемы, предложенная Манделлом, продолжает оказывать влияние на следующие поколения экономистов. Заключение

Роберт Манделл заложил основы теории, которая и сегодня лежит в основе определения монетарной и фискальной политики в открытой экономике. Его работа в области монетарной динамики и оптимальных валютных зон вдохновила поколения исследователей. Несмотря на прошедшие несколько десятилетий, работы Манделла остаются выдающимися и составляют ядро любого курса международной макроэкономики. Исследования Роберта Манделла оказали настолько далеко идущее и длительное влияние, поскольку формальный — но доступный — анализ в них сочетается с интуитивно понятным толкованием, а результаты анализа — с их применимостью в установлении политики. Более того, Манделл выбирал себе задачи с необычной, почти пророческой, точностью предугадывания будущего международного монетарного режима и международных рынков капитала. Работа Манделла — великолепный пример ценности фундаментальных исследований. Какое-то время достижения науки могут казаться загадочными; однако довольно скоро они могут оказаться весьма важными для практики.

В течение многих лет исследования о критериях оптимальности валютных зон приобретали все большую важность в формировании экономической политики. Из-за растущей мобильности капитала в мировой экономике режимы с временно фиксированными, но подвижными обменными курсами ослабли; их целесообразность сейчас находится под вопросом. Многие наблюдатели рассматривают валютный союз или плавающий обменный курс — два случая, которые рассматривались в статье Манделла — как наиболее реалистические альтернативы. Само собой, постановка и анализ проблемы Манделлом привлекли особое внимание в связи с планами введения общеевропейской валюты. Исследователи, рассматривавшие преимущества и недостатки европейского валютного союза, приняли этот подход за очевидную начальную точку. В самом деле, один из ключевых вопросов в этом контексте — это мобильность труда в ответ на асимметричный шок.

Авдеева Е. Г. Доллар и глобальный экономический кризис // США-Канада: экономика, политика, культура. — 2010. — N 9. — С.119−126.Алексеев Н.

Валютное регулирование и валютный контроль: об изъянах действующего законодательства // Рос. экон. журнал. — 2011. — N 1. — C. 95−96.Алехин Б.

Валютный рынок и микроструктурные финансы // Вопр. экономики. — 2002. — N 8. ;

С.51−65.Андреев В. П. Интернационализация юаня: предварительные итоги и перспективы // Деньги и кредит. — 2011. — N 5. ;

С.37−42.Андрюшин С. Курсовая политика центральных банков стран с формирующимся рынком / С. Андрюшин, В. Кузнецова // Вопросы экономики. — 2011. — N 12. ;

С.21−34.Аникин А. Валютный курс рубля и экономические интересы России // Мировая экономика и международные отношения. — 2005. — N 5. ;

С.45−55.Ардаев В. Доллары, евро? Лучше фунт и франк / В. Ардаев, М. Крылов, П. Чувиляев // The New Times: Новое время. — 2012. — N 20.

— С.17−18.Бадасен П. В. Эконометрическое исследование влияния внешнеэкономической конъюнктуры на динамику обменного курса рубля // Деньги и кредит. — 2011. — N

10. — С.53−58.Бажан А. И. Российский рубль — мировая резервная валюта? // Деньги и кредит. ;

2008. — N 7. — С.57−62.Бурлачков В. Современные проблемы теории валютного курса // Вопр.

экономики. — 2012. — N 3. ;

С.17−30.Гамбаров Г. М. Подходы к оценке равновесных валютных курсов и внешней стоимости валюты // Деньги и кредит. — 2011. — N

5. — С.58−62.Головнин М. Перспективы доминирующей мировой валюты и национальные интересы России // Пробл.

теории и практики управл. — 2012. — N 1. — С.18−28.Евченко Н. Н. Валютные операции и таможенные потоки во внешнеэкономических связях региона (на примере Ростовской области) // Пробл. прогнозирования. ;

2011. — N 4. — С.91−105.Катаранова М. Связь между обменным курсом и инфляцией в России // Вопросы экономики.

— 2010. — N 1. — С.44−62.Кондратов Д. И. Проблемы расширения зоны евро на восток (на примере Польши) // Пробл. прогнозирования. — 2011.

— N 6. — С.131−147.Кучукова Н. К. О глобальных проблемах мировой валютно-финансовой системы и путях их решения // Деньги и кредит. — 2012. — N

5. — С.58−61.Стиглиц Д. Ю. Доклад Стиглица о реформе международной валютно-финансовой системы: уроки глобального кризиса: доклад Комиссии финансовых экспертов ООН: пер. с англ. — М.: Международные отношения, 2010.

— 324с.