Совершенствование управления финансовыми ресурсами организаций: На примере организаций Республики Башкортостан

Актуальность исследования. В системе управления любой организации наиболее сложным и прямо ориентированным на реализацию цели деятельности является управление финансами, которое выступает по отношению к управлению организацией подсистемой, однако содержание и функции этой подсистемы автономны. С усилением рыночных элементов они превращаются в определяющую самостоятельную систему финансового менеджмента.

Развитие теории и практики финансового менеджмента в Российской Федерации осуществляется в сравнительно сложных условиях хозяйствования. Внешняя среда функционирования финансового менеджмента в западных странах, где финансовый менеджмент сформировался как самостоятельная отрасль науки и как практическая деятельность уже в последней четверти XX века, значительно отличается от той среды, которая сформировалась в РФ в последнее десятилетие в процессе перехода к рыночной экономике.

В системе финансового менеджмента в определении объекта науки доминирует понятие финансовых ресурсов, что вполне оправдано, так как организация может начать свою деятельность только при наличии финансовых ресурсов. К тому же расширенное воспроизводство неизбежно предполагает постоянное возобновление процессов формирования, распределения, перераспределения и использования финансовых ресурсов.

Переход к рыночным отношениям в экономике России в настоящее время требует эффективного управления финансовыми ресурсами, что определяется целесообразностью применяемых методов управления. На первоначальном этапе становления финансового менеджмента в РФ особую значимость имели методы управления запасами, дебиторской задолженностью, денежными потоками, финансовыми рисками. Становление финансового менеджмента в РФ предопределяет необходимость дальнейшего развития и расширения круга применяемых методов на практике с учетом накопленного зарубежного опыта и особенностей управления финансами в отечественных условиях в виду того, что принимаемые управленческие решения в области финансового менеджмента неразрывно связаны со всеми основными видами деятельности организации и стадиями его жизненного цикла.

Важность управления финансовыми ресурсами признавалась и в социалистический период развития экономики России. Анализ методологических аспектов управления финансами организаций свидетельствует о расхождении мнений ученых различных школ к этому вопросу. Подобные разногласия в сочетании с изменившейся нормативно-законодательной базой порождают на практике ряд проблем, в том числе выработку единого концептуального взгляда на управление финансовыми ресурсами организаций. Вместе с тем ряд вопросов теории и практики управления финансовыми ресурсами продолжают оставаться дискуссионными и не до конца исследованными в экономической науке. Так, в публикациях по вопросам финансовых ресурсов встречается неоднозначность, а порой и противоречивость трактовок понятия финансовых ресурсов. Иногда финансовые ресурсы отождествляются с капиталом, что приводит к неправильному применению методов управления этими категориями на практике.

Тесная взаимосвязь финансовых ресурсов и капитала порождает сложную проблему -: установление необходимых структурных пропорций капитала, которые формируют условия эффективного функционирования организации и конечные результаты ее деятельности. Так, путем оптимизации соотношения собственного и заемного капитала обеспечивается необходимый уровень рентабельности собственного капитала, устойчивое финансовое равновесие организации в процессе ее развития, максимизируется ее рыночная стоимость. За счет оптимизации структуры источников привлечения капитала обеспечивается существенное повышение уровня платежеспособности организации.

Другой проблемой управления финансовыми ресурсами является слабая адаптация зарубежных методов управления к современным условиям российской экономики. Это вызывает определенные трудности практического применения богатого зарубежного опыта. Для успешного функционирования организаций в РФ, для повышения их конкурентоспособности необходимо исследование методов управления финансовыми ресурсами в период перехода к рыночным отношениям.

Именно недостаточность теоретической и практической разработанности методов управления финансовыми ресурсами организаций с учетом отраслевой и региональной принадлежности предприятий на современном этапе развития финансового менеджмента в России предопределила выбор темы, цели, задач и основных направлений исследования.

Актуальность темы

диссертационного исследования определяется необходимостью разработки целостной концепции финансового менеджмента на уровне организаций, эффективность которой реализуется методами финансового механизма, проявляющихся в следующем:

— в развитии и совершенствовании методов финансового менеджмента для повышения эффективности их использования на практике при управлении финансовыми ресурсами организаций;

— во внедрении современных зарубежных методов управления формированием оптимальной структуры финансовых ресурсов с учетом особенностей функционирования российских организаций;

— в повышении обоснованности принимаемых управленческих решений в области финансов экономико-математическими методами и моделями на базе современных компьютерных технологий.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью настоящего исследования является совершенствование управления финансовыми ресурсами организаций с учетом отраслевой и региональной специфики предприятий посредством использования современных методов финансового менеджмента, основанных на разработке практических рекомендаций по оптимизации структуры финансовых ресурсов.

Реализация поставленной цели предопределила необходимость решения следующих задач:

• уточнить определение понятия «финансовые ресурсы» с учетом накопленного теоретического опыта и практики формирования, привлечения и использования финансовых ресурсов организаций;

• классифицировать методы управления финансовыми ресурсами организаций, проанализировать зарубежную и отечественную практику формирования и методы управления оптимальной структурой капитала;

• определить влияние отраслевой принадлежности хозяйствующих субъектов на состав, структуру и динамику финансовых ресурсов предприятий Республики Башкортостан и выявить критерии выбора эффективных методов управления финансовыми ресурсами;

• разработать имитационную модель оценки влияния отраслевых особенностей организаций на рентабельность собственного капитала для предприятий Республики Башкортостан;

• оценить влияние фактора налоговой экономии на эффект финансового рычага и формализовать взаимосвязь налоговых платежей и финансовых ресурсов на предприятиях Республики Башкортостан;

• разработать практические рекомендации по формированию оптимальной структуры финансовых ресурсов организаций различных отраслей экономики Республики Башкортостан.

Объектом исследования выступают финансовые ресурсы организаций реального сектора экономики Республики Башкортостан.

Предметом исследования являются процессы управления финансовыми ресурсами организаций с учетом их отраслевой и региональной специфики.

Теоретической и методологической основой исследования являются разработки положений и выводов, сформулированные в научных трудах российских и зарубежных ученых в области теории финансов и управления финансовыми ресурсами. Необходимая глубина анализа, достоверность выводов и рекомендаций обеспечиваются применением общенаучных методов познания: исторического, диалектического, логического и системного анализа, приемов индуктивного и дедуктивного изучения.

Научные исследования в области финансов и финансовых ресурсов организаций нашли широкое отражение в трудах таких известных российских ученых как A.M. Бирмана, В. Г. Белолипецкого, В. В. Бочарова, И. Н. Герчиковой, JI.A. Дробозиной, В. В. Ковалева, Н. В. Колчиной, М. Н. Крейниной, В. Е. Леонтьева, И. Я. Лукасевича, Д. С. Молякова, Л. Н. Павловой, Г. Б. Поляка, М. В. Романовского, В. М. Родионовой, Б. М. Сабанти, В. К. Сенчагова, Н. Г. Сычева, и других ученых. Подходы таких зарубежных ученых как Р. Брейли, Ю. Бригхэ-ма, Дж. К. Ван Хорна, Л. Гапенски, А. Дамодарана, Б. Коласса, С. Майерса, М. Миллера, Ф. Модильяни, У. Шарпа и других легли в основу разработки методики оптимизации структуры финансовых ресурсов.

Информационная база исследования. В процессе работы были изучены нормативные акты российского финансового и налогового законодательства, федеральные Законы, постановления Правительства РФ, приказы Министерства финансов РФ, статистические сборники Государственного комитета РФ по статистике, в том числе Республики Башкортостанинформация официальных структур, представленная в компьютерной сети «Интернет" — материалы научно-практических конференций и семинароввнутренняя информация действующих российских организаций пищевой промышленности, строительства и торговли, методические материалы по вопросам управления финансовыми ресурсами и предпринимательским капиталом предприятий.

Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке научных положений, а также практических рекомендаций, направленных на совершенствование методов управления финансами организаций и формирования оптимальной структуры финансовых ресурсов с учетом отраслевой принадлежности предприятий.

Наиболее существенные научные результаты состоят в следующем.

• Предложена классификация методов управления финансовыми ресурсами организаций по следующим признакам: по функциям финансового менеджмента, по объектам управления, в зависимости от сферы действия финансового менеджмента, которая позволяет рассматривать вопросы управления финансовыми ресурсами в комплексе.

• На основе анализа зарубежной и отечественной теории и практики формирования оптимальной структуры капитала выделены внешние и внутренние факторы, влияющие на структуру капитала: степень развитости финансового рынка, ставка процента за кредит, уровень налогообложения, структура и оборачиваемость активов, вид активов, уровень предпринимательского риска, рентабельность инвестированного капитала.

• Разработаны методические основы оценки влияния отраслевой специфики организаций на рентабельность собственного капитала на основе методов имитационного моделирования, позволяющих установить условия достижения положительного эффекта финансового рычага на предприятиях Республики Башкортостан.

• Разработаны практические рекомендации по оптимизации структуры финансовых ресурсов организаций различных отраслей экономики Республики Башкортостан, которые опираются на использование предложенных моделей взаимосвязи элементов финансовых ресурсов и экономической рентабельности.

• Предложена методика оценки влияния величины налоговых платежей на состав и структуру финансовых ресурсов, в соответствии с которой представлены конкретные предложения по повышению эффекта финансового рычага на строительных и торговых предприятиях Республики Башкортостан.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в обосновании предложений по формированию и совершенствованию системы финансового управления организациями с учетом изменений экономических условий функционирования хозяйствующих субъектов Республики Башкортостан. Результаты диссертационного исследования позволяют выбрать наиболее рациональные методы управления финансовыми ресурсами и создают научную основу для принятия обоснованных решений по выбору источников финансирования для предприятий отдельных отраслей экономики.

Основные положения диссертационного исследования доведены до конкретных разработок и методик, реализация которых позволяет совершенствовать финансовый менеджмент на предприятиях в Республике Башкортостан, а именно:

1) предлагаемая имитационная модель, разработанная в рамках исследования, может применяться для формирования условий оптимизации структуры финансовых ресурсов, способствующих повышению эффективности деятельности организаций различных отраслей экономики Республики Башкортостан;

2) практические рекомендации по оптимизации структуры финансовых ресурсов организации могут использоваться финансовыми менеджерами для формирования эффективной системы управления финансовыми ресурсами в целях повышения финансовой устойчивости предприятий Республики Башкортостан;

3) методика оценки влияния величины налоговых платежей на состав и структуру финансовых ресурсов может быть применена в практике налогового планирования предприятий и повышения результативности работы финансовых служб организаций Республики Башкортостан.

Результаты, полученные в ходе проведенного исследования, могут использоваться для совершенствования учебных программ и курсов, входящих в блок финансовых дисциплин.

Апробация результатов исследования. Основные результаты проведенного диссертационного исследования были использованы в управлении финансовыми ресурсами ряда промышленных, строительных и торговых организаций Республики Башкортостан в 2003;2004 гг.

Методика моделирования и оптимизации структуры финансовых ресурсов апробировалась для возможного внедрения в практику деятельности финансово-экономических служб ЗАО «Жилстройреконструкция», ООО «Строй-индустрия-21 век», что подтверждается соответствующими справками о внедрении.

Наиболее существенные теоретические разработки, выполненные в ходе исследования, были представлены в научных сообщениях и получили одобрение на Всероссийских и республиканских научно-практических конференциях, а также конференциях профессорско-преподавательского состава филиала ВЗФЭИ в г. Уфе с 2000 по 2004 годы.

Конкретные результаты и практические выводы настоящей работы явились основой для разработки методических рекомендаций по финансовому менеджменту для руководителей организаций и специалистов финансово-экономических служб, выполненные в соответствии с программой «Управление финансами организаций», утвержденной Министерством экономики Республики Башкортостан и осуществленных в финансовом центре Башкирского территориального института профессиональных бухгалтеров.

Публикации. По теме диссертации опубликовано шесть работ, в том числе три статьи и три учебно-методических пособия общим объемом 17,73 п.л., в том числе авторский объем — 4,48 пл.

Объем и структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложенийсодержит 154 страницы текста, 17 таблиц, 3 схемы, 1 диаграмму и 3 рисунка.

Список литературы

включает 130 наименований. В приложении приводятся вспомогательные статистические данные, исходные данные по деятельности организаций, используемые для построения моделей и проведения расчетов, результаты промежуточных расчетов по моделированию влияния налоговых платежей на структуру финансовых ресурсов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Переход к рыночным принципам хозяйствования в экономике актуализирует проблемы совершенствования методов управления финансовыми ресурсами с учетом отраслевой специфики их формирования и использования. Проведенные исследования направлены на решение актуальной задачи — совершенствование системы управления финансовыми ресурсами организаций, что сводится к разработке практических рекомендаций по оптимизации структуры финансовых ресурсов организаций с учетом их отраслевой принадлежности.

В результате проведенного диссертационного исследования получены результаты, которые вносят определенный вклад в развитие теории финансов предприятий, методов совершенствования управления финансовыми ресурсами, оптимизации финансовой структуры капитала.

На основе теоретического обобщения специальной литературы, изучения мирового опыта и российской практики управления финансами предприятий критически осмыслены основные финансовые категории и понятия, выработаны практические рекомендации по совершенствованию управления финансовыми ресурсами российских предприятий реального сектора экономики. Основные выводы диссертационного исследования сводятся к следующему:

1. Анализ теоретических основ понятия «финансовые ресурсы» свидетельствует о расхождении мнений ученых различных школ к его толкованию. Подобные разногласия порождают на практике целый ряд проблем, связанных с выбором методов управления финансовыми ресурсами.

Обобщение разработок российских ученых в этой области свидетельствует о наличии трех направлений к определению понятия «финансовые ресурсы». Представители первого направления рассматривают содержание финансовых ресурсов на уровне государственных финансов. Сторонники второго направления предполагают определение финансовых ресурсов на уровне корпоративных финансов. Серьезным упущением в этих направлениях, на наш взгляд, является ограничение финансовых ресурсов уровнем государства или предприятия, а также отсутствие признаков, на основе которых можно было бы отнести часть стоимости продукта к финансовым ресурсам и показать их отличие от категории «денежные средства».

Применительно к условиям рынка в работе обосновывается наибольшая приемлемость третьего направления, реализующего воспроизводственную трактовку финансовых ресурсов, согласно которому финансовые ресурсы представлены как совокупность денежных доходов и поступлений извне (привлеченные и заемные), предназначенных для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с развитием производства.

2. Исследование состава финансовых ресурсов позволяет охарактеризовать источники их формирования, разделяя общепринятую классификацию по двум группам: внутренние и внешние.

Главным внутренним источником финансовых ресурсов предприятий является выручка от реализации продукции, поступление которой завершает процесс кругооборота капитала предприятия, как на простой, так и на расширенной основе.

В проведенном исследовании особо отмечается, что отдельные источ- * ники, привлекаемые предприятием с финансового рынка, больше характерны для стран с развитой рыночной экономикой и не играют существенной роли в финансовой структуре капитала субъектов хозяйствования.

Некоторые источники (бюджетные ассигнования, банковские кредиты, страховые возмещения и другие) имеют строго целевое назначение их использования.

Возможность распределения источников формирования финансовых ресурсов по различным направлениям деятельности позволяет предприятию варьировать структурой финансовых ресурсов и предопределяет выбор методов управления ими.

3. Эффективность финансового менеджмента на предприятии зависит от применяемых методов управления финансовыми ресурсами. В научной литературе отсутствует единство мнений по поводу классификации методов управления финансовыми ресурсами. В настоящем исследовании предлагается их классифицировать по следующим признакам: по функциям финансового менеджмента, по объектам управления, в зависимости от сферы действия финансового менеджмента.

На практике наибольшую известность и распространение на предприятиях получили методы планирования, организации, мотивации и контроля, так как они являются наиболее общими в системе управления предприятиями и по содержанию представлены этапами управленческого процесса.

В нашем понимании специфика финансового менеджмента наиболее четко проявляется через методы управления финансовыми ресурсами по объектам. Был сделан вывод о том, что основным объектом финансового менеджмента выступает капитал как превращенная форма финансовых ресурсов и, определено, что методы управления финансовой структурой капитала предполагают воздействие на формирование таких пропорций собственных и заемных средств предприятия, которые обеспечивают дополнительный прирост рентабельности собственного капитала, а главное, создают благоприятные условия финансовой устойчивости организации на перспективу. В целях изучения методов управления финансовой структурой капитала нами из всего многообразия вопросов управления капиталом были выбраны те, которые непосредственно связаны с одной из таких основополагающих проблем, как оптимизация структуры капитала.

4. Проведенный анализ возможных целей и критериев отбора эффективных методов управления позволяет сформулировать вывод о том, что наиболее приемлемым выступает критерий максимизации рентабельности собственного капитала. В нем органично отражаются два воспроизводственных процесса: формирование и использование финансовых ресурсов. Процесс формирования представлен эффектом финансового рычага, показывающим прирост рентабельности собственного капитала в результате оптимизации финансовой структуры капитала, а процесс использования выражен через экономическую рентабельность, вобравшую в себя отраслевую специфику предприятия.

В работе показано, что составными элементами экономической рентабельности является рентабельность продаж и оборачиваемость активов, которые затем могут быть детализированы до стоимостных категорий более высокого уровня.

На основе исследования эмпирических материалов доказано, что круг задач, решаемых с помощью финансового менеджмента на предприятиях, не имеет отраслевых различий, в то время как методы управления финансовыми ресурсами зависят от характера производственного процесса в конкретной отрасли.

5. Анализ финансовых ресурсов организаций Республики Башкортостан показал, что каждая отрасль имеет свою специфическую структуру финансовых ресурсов. Исследование балансов предприятий химической и пищевой промышленности, строительства и торговли Республики Башкортостан позволили определить среднеотраслевой уровень финансового рычага и установить отклонения фактических значений, свидетельствующих о неэффективной структуре финансовых ресурсов и ограничении привлечения заемных финансовых ресурсов. Такое ограничение доли заемных финансовых ресурсов вызвано необходимостью соблюдения условий финансовой устойчивости предприятий и снижения вероятности их банкротства. Проведенный анализ влияния отраслевых особенностей на структуру финансовых ресурсов позволяет констатировать, что отрасли с небольшим периодом оборота капитала могут привлекать краткосрочные заемные финансовые ресурсы в большем объеме, чем отрасли с длительным производственным циклом. Таким образом, отраслевая принадлежность предприятия определяет величину допустимой доли отдельных элементов финансовых ресурсов и, следовательно, формирует в той или иной мере объективные предпосылки роста или снижения эффекта финансового рычага.

6. Совершенствование методов управления финансами посредством разработки имитационной модели позволили реализовать на практике многовариантный подход к определению оптимальной финансовой структуры капитала. Показано, что отраслевая специфика предприятий проявляется через такие составные показатели экономической рентабельности как рентабельность продаж, оборачиваемость оборотных активов и внеоборотных активов. Установлено, что рост этих величин приводит к получению положительного эффекта финансового рычага, и, в конечном счете, к увеличению рентабельности собственного капитала.

Предлагаемая имитационная модель позволяет выявить наилучшее соотношение между факторами отраслевой специфики и рентабельностью собственного капитала и, таким образом, целевой направленностью модели является повышение эффективности управления финансовыми ресурсами предприятий.

7. В результате проведенных исследований разработаны практические рекомендации по оптимизации структуры финансовых ресурсов, критерием которой выбрана максимизация экономической рентабельности. Предлагается строить оптимальную модель структуры финансовых ресурсов в два этапа. На первом этапе финансовым службам необходимо нормализовать всю исходную информацию, то есть привести ее к единому масштабу входных и выходных данных. На втором этапе необходимо выбрать наилучшую из построенных моделей структуры финансовых ресурсов и провести ее оптимизацию.

В целях наиболее эффективной практической реализации разработанной модели была проведена автоматизация расчетов посредством формирования электронных расчетных таблиц, что значительно повышает мобильность и вариативность, а также минимизирует трудоемкость проводимых расчетов.

8. В диссертационной работе была проведена расчетная апробация данных методических рекомендаций путем определения оптимальной структуры финансовых ресурсов предприятий химической промышленности, строительства и торговли, которые могут служить основой для принятия финансовыми службами рассмотренных предприятий управленческих решений по выбору целевой структуры финансовых ресурсов, повышающей эффективность управления финансами предприятий. По результатам проведенных расчетов оптимальной структуры финансовых ресурсов удельный вес заемных финансовых ресурсов равен 42,06%, собственных — 57,94% для строительного предприятия ЗАО «Жилстройреконструкция», а для торгового предприятия ООО «Стройиндустрия — 21 век» оптимальные значения заемных и собственных финансовых ресурсов соответственно равны 47,62% и 57,38%. При этих структурах достигается наилучшее соотношение заемных и собственных финансовых ресурсов, повышающее эффективность деятельности организаций, в среднем, за рассмотренный период исследования.

Также был обобщен и систематизирован рекомендуемый к использованию перечень основных факторов, влияющих на принятие управленческого решения по выбору целевой структуры финансовых ресурсов.

9. В диссертационной работе большое внимание уделено влиянию уровня налоговых платежей на структуру финансовых ресурсов, которое проявляется посредством механизма оптимизации налогообложения и используется при расчете эффекта финансового рычага. Исследование влияние фактора налоговой экономии на структуру финансовых ресурсов в российских условиях позволило установить взаимозависимость налоговых платежей и рентабельности собственного капитала предприятия, которое было определено в виде эффекта распределения финансовых потоков внутри отчетного периода.

В процессе исследования было выявлено, что использование заемных финансовых ресурсов на предприятиях всех исследуемых отраслей не всегда приводит к появлению налоговой экономии. Это проявляется в двух аспектах: во-первых, при незначительных объемах налогооблагаемой прибыли, при ее отсутствии фактическая величина налоговой экономии снижается или вообще сводится к нулюво-вторых, плата за заемные финансовые ресурсы может быть так высока, что у организации исчезает прибыль или при наличии небольших объемов прибыли даже при получении налоговой экономии непокрытая часть платы за кредит превышает оставшуюся чистую прибыль предприятия.

Определение воздействия налоговых платежей на объем и соответственно долю отдельных видов финансовых ресурсов достигнуто путем построения динамических моделей с распределенным лагом.

Исследование влияния основных налоговых платежей на объем и структуру финансовых ресурсов позволяет установить следующее.

— На всех исследуемых предприятиях налоговые платежи оказывают мультипликационное влияние в большей степени на величину собственных финансовых ресурсов.

— Лаговое влияние прямых и косвенных налогов на величину и структуру финансовых ресурсов неодинаково. Выявлено, что на снижение объемов собственных финансовых ресурсов большее негативное влияние оказывают прямые налоги. Косвенные налоги, в частности НДС, оказывают более сильное отрицательное влияние на величину заемных ресурсов, то есть рост косвенных налогов ведет к снижению заемных финансовых ресурсов.

— Налог на прибыль, по сравнению с другими рассматриваемыми видами налогов, оказывает наименьшее влияние на объем и структуру финансовых ресурсов.

— Можно количественно оценить влияние каждого налога на объем и долю каждого вида финансовых ресурсов, что позволяет использовать результаты исследования для теоретического обоснования и практического осуществления оптимизации налогообложения.

Сформулированные в обобщенном виде научные положения, методические основы и практические рекомендации определяют основные результаты, полученные в ходе решения выдвинутых в исследовании задач.