Макроэкономическая роль сбережений домашних хозяйств

Актуальность темы

исследования. Обеспечение долгосрочного экономического роста является одной из основньгх макроэкономических целей для стран во всём мире. Инвестиции в различные отрасли экономики являются необходимым условием обеспечения такого роста, при этом сбережения домашних хозяйств представляют собой один из наиболее важных потенциальных источников ресурсов для экономического развития.

С макроэкономической точки зрения одним из ключевых индикаторов эффективности использования такого потенциала является структура сбережений домашних хозяйств1, характеризующая степень их вовлечённости в инвестиционные процессы. Стоит отметить, что стремительное развитие финансовых рынков значительно усложнило природу и формы сберегательных процессов, что привело к тому, что во многих странах с развитой рыночной экономикой процесс сбережения населением части дохода для удовлетворения их будущих потребностей постепенно замещается так называемой жизнью в долг. В исследовании сбережений домашних хозяйств и их макроэкономической функции в странах с развитой рыночной экономикой центральное место приобрело понятие чистого богатства2, величина которого находится в прямой зависимости от конъюнктурных колебаний на мировых финансовых рынках. Таким образом, налицо — рост спекулятивной составляющей в сберегательных процессах домашних хозяйств, что, по сути, представляет собой реальную угрозу как стабильности благосостояния населения, так и устойчивости экономического роста.

1 Согласно рекомендациям комиссии ООН от 1981 г., под категорией «домашнее хозяйство» понимается социально — экономическая ячейка общества, в рамках которой отдельные лица или группы лиц обеспечивают себя пищей и всем необходимым для жизни. 2.

Согласно методологии ОЭСР, чистое богатство, или чистые активы, домашних хозяйств вычисляется как разность между совокупностью финансовых и нефинансовых активов домашних хозяйств и их обязательствами.

Другим важным свидетельством актуальности выбранной темы диссертационного исследования, в частности для России, является проблема хранения значительных объёмов сбережений в форме наличности, в то время как экономика страны на протяжении долгого времени испытывает недостаток инвестиционных ресурсов. Автор обратил внимание на то, что такого рода «консервирование» потенциальных источников инвестиций в форме наличности формирует неявные издержки в процессе экономического развития страны, что и обусловило выбор темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Сбережения домашних хозяйств и их макроэкономическая роль являются предметом исследования для экономистов на протяжении нескольких веков. Классики политической экономии А. Смит, Д. Рикардо, Ж. Б. Сэй, рассматривая в своих работах проблемы распределения денежных доходов, заложили основы теории сбережений, определили их роль в развитии экономики. В дальнейшем их идеи были дополнены в исследованиях Н. Сениора, Дж. С. Милля, К. Маркса, А. Маршалла, И. Фишера, А. Пигу и др.

Взаимосвязь сбережений с инвестиционными процессами и их макроэкономическая роль исследовались в работах Дж. М. Кейнса, С. Кузнеца, М. Фридмена, Ф. Модильяни и др.

В работах Г. Тарда, Дж. Катоны, Д. Канемана и А. Тверски, Э. Сонуга-Барка, П. Уебли, Р. Валунда и Й. Гуннарссона и др. сбережения домашних хозяйств рассматриваются в рамках экономической психологии.

В современной российской экономической науке сберегательным процессам посвящены исследования О. С. Белокрыловой, В. К. Гуртова, Г. В. Горланова, С. Ю. Глазьева, Е. Ф. Жукова, Д. X. Ибрагимовой, Ю. И. Кашина, О. Е. Кузиной, О. И. Лаврушина, А. В. Луценко, С. И. Лушина, А. Я. Лившица, В. И. Маевского, С. А. Николаенко, А. И. Ноткина, А. Н. Олейника, В. В. Радаева, Н. М. Римашевской и др.

Целью диссертационной работы является исследование макроэкономической роли сбережений домашних хозяйств в странах с развитой рыночной экономикой (Европе и США) и России: в частности, выявление макроэкономических эффектов, являющихся следствием особенностей сберегательного поведения населения.

Реализация поставленной цели обусловила необходимость решения следующих конкретных задач:

• посредством анализа теоретических основ формирования сбережений домашних хозяйств определить направление вектора исторического развития сберегательных и инвестиционных процессов, их факторного исследования и места в вопросах экономического роста;

• провести исследование практики формирования и инвестирования сбережений домашних хозяйств в странах с развитой рыночной экономикой и в России;

• выявить влияние тенденций в сфере сбережений домашних хозяйств на динамику макроэкономических процессов.

Объектом исследования являются сбережения домашних хозяйства в странах с развитой рыночной экономикой и России.

Предметом исследования выступает макроэкономическая роль сбережений домашних хозяйств, а именно динамика показателей, характеризующих степень их интеграции в макроэкономические процессы (норма инвестирования, чистое богатство и т. д.), во взаимосвязи с динамикой основного показателя экономического роста — ВВП.

Хронологические рамки исследования. В диссертационной работе автор проводит деление анализируемых временных интервалов на период с 1995 г. по 2007 г. и период настоящего кризиса с 2008 г. по 2011 г.

В качестве информационной базы исследования автор использовал аналитические материалы как из зарубежных, так и российских источников.

С целью изучения сберегательных процессов домашних хозяйств в странах с развитой рыночной экономикой широко использовались данные таких 5 международных организаций как Евростат, Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Международный валютный фонд (МВФ), Европейская система центральных банков (ЕСЦБ). Также использовались данные Бюро экономического анализа США, Бюро переписи населения США, результаты тематических разработок университетов и исследовательских институтов: в частности, Гарвардского университета и исследовательского института Credit Suisse. Основными источниками информации, необходимой для исследования сбережений домашних хозяйств России, стали Федеральная служба государственной статистики (Росстат), Центральный Банк Российской Федерации (ЦБ РФ), Центр демографии и экологии человека Института народнохозяйственного прогнозирования РАН, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» (НИУ ВШЭ), Национальное агентство финансовых исследований (НАФИ) и др.

Теоретическая и методологическая основа исследования. В диссертационной работе автор использовал такие методы исследования, как анализ, синтез, индукция и дедукция, а также экономико — математическое моделирование, функциональный и графический анализ.

Научная новизна результатов исследования. Основной вклад автора в изучение выбранного вопроса заключается в исследовании процесса исторической трансформации понятия, факторов и специфики выполнения макроэкономической роли сбережений домашних хозяйств, проведении анализа сберегательных и инвестиционных процессов в странах с развитой рыночной экономикой и России на современном этапе, выявлении ключевых проблем в контексте задач макроэкономического роста, а также разработке метода подсчёта косвенных макроэкономических потерь России, которые возникают в результате хранения значительного объёма наличности. Таким образом, научная новизна заключается в следующем:

• исследование эволюции факторов сберегательного и инвестиционного поведения домашних хозяйств, а также места сбережений в 6 макроэкономических процессах с учётом модификации содержания и формы сбережений;

• выявление и описание ключевых тенденций и проблем в сберегательных и инвестиционных процессах домашних хозяйств в контексте задач экономического роста на современном этапе;

• введение автором нового понятия «издержки упущенных инвестиционных возможностей» (Cost of Lost Investment OpportunitiesCLIO), характеризующего потери дополнительного роста ВВП, которые являются следствием «консервации» потенциальных инвестиционных ресурсов в форме наличности на руках у населения, а также разработка формулы CLIO для России и оценка показателя, основанная на использовании денежного мультипликатора и мультипликатора инвестиций;

• выявление и исследование автором тенденций в период современного экономического кризиса в сфере сбережений домашних хозяйств как в странах с развитой рыночной экономикой, так и в России. Положения, выносимые на защиту. Наиболее значимые результаты исследования, отражающие его научную новизну, состоят в следующем:

• изучение исторического процесса развития теоретических разработок в сфере сбережений домашних хозяйств позволило автору проследить, как по мере усложнения хозяйственных отношений в обществе и развития экономической мысли содержание и формы сбережений, а также система факторов и каналов, определяющих движение сберегательных процессов, становились более комплексными. С точки зрения факторного анализа одной из наиболее ярких, по мнению автора, тенденций является рост внимания к психологическим факторам в современных исследованиях сберегательных процессов, что повышает предсказательную силу макроэкономических прогнозов;

• проведённый автором анализ современных сберегательных и инвестиционных процессов в странах с развитой рыночной экономикой 7 позволил прийти к выводу о том, что замедление темпов роста новых сбережений в составе чистого богатства домашних хозяйств и рост спекулятивной составляющей, а именно доходов от повышения цен на финансовых рынках и рынке недвижимости, представляют угрозу как стабильности благосостояния самих домашних хозяйств, так и устойчивости экономического роста;

• в результате анализа сберегательных процессов домашних хозяйств России автор приходит к выводу, что в сложившейся ситуации недоинвестирования экономики ключевой проблемой в сфере сбережений населения является хранение большого объёма накоплений в форме наличности, что ведёт к формированию значительных издержек упущенных инвестиционных возможностей (СЫО). Согласно проведённой автором оценке макроэкономических потерь России от сохраняющегося предпочтения населением наличности как формы сбережения средств, в период с 2000 г. по 2011 г. экономика страны теряла дополнительный рост ВВП в диапазоне 1,05−2,85 трл. руб., или порядка 0,3 — 0,7 п.п. прироста валового продукта;

• текущий экономический кризис подчеркнул, что роль субъективных и психологических факторов в формировании сберегательных процессов как в странах с развитой рыночной экономикой, так и в России неуклонно растёт. Таким образом, для России в частности, наряду с усовершенствованием самих механизмов функционирования её финансовых институтов особую роль приобретает разработка и проведение продуманной политики в сфере сбережений, направленной на разъяснение основ финансового планирования и инвестирования. Практическая значимость. Результаты проведённого диссертационного исследования могут быть использованы экономическими, финансовыми и научными институтами России, такими как Министерство экономического развития РФ, ЦБ РФ, Институт социально — экономических проблем народонаселения РАН, при разработке мероприятий экономической 8 политики в сфере сбережений домашних хозяйств, а также при проведении специальных тематических исследований. Основные выводы и выявленные тенденции могут быть учтены при разработке инвестиционными фондами и коммерческими банками политики, направленной на изменение поведения домашних хозяйств и мотивирование организованных сбережений. Материалы диссертации также могут быть использованы в отдельных темах по макроэкономике и прикладной экономике как в российских, так и зарубежных вузах.

Апробация результатов исследования. Основные выводы диссертационного исследования опубликованы в 3 следующих печатных работах общим объемом 1,3 п.л., в том числе, статьи:

1. «Сбережения населения как потенциальный источник финансирования модернизации в России», Вестник МГИМО — Университета, № 1 (16), 2011, Москва — 0,5 п.л.

2. «Кризисные тенденции в сфере сбережений населения в странах с развитой рыночной экономикой и России», Вестник МГИМОУниверситета, № 4/2012, Москва — 0,5 п.л.

3. «Анализ основных проблем сберегательного поведения населения России», Научно — практический журнал «Проблемы экономики и менеджмента», № 2 (6) — 2012, 0,3 п.л.

Структура и объём диссертации. Диссертационная работа общим объёмом 200 стр. состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы и приложений. Графический материал представлен диаграммами, графиками и таблицами.

1. Нормативно — правовые акты и законы:

2. Комплексная программа мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров: указ Президента РФ от 21 марта 1996 года N 408 Электронный ресурс. Режим доступа: Ьйр://§ оу.сар.ги/ЫегагЬу.а8р?ра§ е=./25/52 157/188457/188 459/188469.

3. О восстановлении и защите сбережений граждан РФ: федеральный закон РФ от 10 мая 1995 г. N 73-ФЭ//Российская газета Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.rg.ru/2007/04/19/kompensacii-dok.html1. Монографии на русском языке:

4. Аванесов О. Г. Трансформация сбережений населения в инвестиционный ресурс для инновационной деятельности/ Аванесов О.Г.- М.: Юнити-Дана, 2005.

5. Громыко Г. Л. Социально-экономическая статистика/ Г. Л. Громыко. -М.: МГУ, 2002.-230 с.

6. Елисеева И. И. Общая теория статистики/ И. И. Елисеева, М. М. Юзбашев. М: Финансы и статистика, 2000. — 560 с.

7. Ивашковский С. Н. Макроэкономика/ С. Н. Ивашковский. М: Дело, 2002 — 472 с.

8. Катасонов В. Ю. Инвестиционный потенциал экономики: механизмы формирования и использования/ Катасонов В. Ю. Издательство: «Анкил», 2005.

9. Кашин Ю. И. Россия в мировом сберегательном процессе (Драма становления)/ Ю. И. Кашин. М.: «Международный фонд исследования проблем финансов, кредита и денег», 1999. — 226 с.

10. Маршалл А. Принципы экономической науки/ Маршалл, А Электронный ресурс. Режим доступа: http ://www.gumfak.ru/economhtml/marshall/content. shtml.

11. Милль Дж. С. Основы политической экономии с некоторыми приложениями к социальной философии / Дж. С. Милль — пер. с англ.: В. Б. Бобров и др. Москва: Эксмо, 2007 — 1040 с.

12. Нобелевские лауреаты XX века. Экономика. Энциклопедический словарь. М.: «Российская политическая энциклопедия» (РОСПЭН), 2001.-306 с.

13. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики/Д. Норт. М: Фонд экономической книги «Начала», 1997.

14. Петрова Ю. А. Как правильно вложить деньги: паевые инвестиционные фонды, ценные бумаги, банковские вклады, биржи/ Ю. А. Петрова. -Ростов н/Д: Феникс, 2007. 316 с.

15. Потемкин А. Российский фондовый рынок: свежий ветер перемен / А. Потемкин Биржевое обозрение. 2005. № 10.

16. Рикардо Д. Начала политической экономии и налогового обложения перевод с английского Сраффа П./ Д. Рикардо. -Москва: Эксмо, 2007 -960 с.

17. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов: перевод с английского./А. Смит. Москва: Эксмо, 2009 — 956 с.

18. Сэй Ж. Б. Трактат по политической экономии / / Ж.-Б. Сэй. Экономические софизмыЭкономические гармонии / Ф. Бастиа.М.: Акад. нар. хоз-ва при Правительстве Рос. Федерации: Дело, 2000 -232 с.

19. I. Данные российских статистических служб и результаты научных исследований.

20. Абрамов А. Е. Состояние и перспективы финансовых услуг в России/ А. Е. Абрамов, лекция в ВШБ МГУ, 29.01.2009 г. Электронный ресурс. -Режим доступа: http://aea.ru/analitika/152/.

21. Авраамова Е. М. Сбережения населения: перспективы частного инвестирования/ Авраамова Е. М., Овчарова JI.H. Социологические исследования. 1997. № 8.

22. Всемирный банк Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.worldbank.org/eca/russian/.

23. ВЦИОМ. Электронный ресурс. Режим доступа: http://wciom.ru.

24. Исследовательская группа ЦИРКОН. Аналитический доклад «Динамика финансовой активности населения России 1998 2011» Электронный ресурс. — Режим доступа: http://www.zircon.iWupload/File/mssian/publication/l/MFAN-2011 .pdf.

25. Национальная лига управляющих. Количество паевых фондов на 01.01.2004 Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.nlu.ru/stat-countpifs.htm?s=&b=&period=01.01.2004.

26. Рейтинг ПИФов по доходности// Investfunds. Электронный ресурс. -Режим доступа: http://pif.investflmds.ru/funds/rate.phtml.

27. Росстат. Электронный ресурс. Режим доступа: http://gks.ru.

28. ФОМ. Сбережения населения/ ФОМ октябрь 2011 г. Электронный ресурс.-Режим доступа: http://bd.fom.ru/report/map/dominant/doml 142/dl 14 205.

29. Федеральный образовательный портал Экономика. Социология. Менеджмент (ЭСМ) Электронный ресурс. Режим доступа: http://ecsocman.hse.rU/socis/msg/l 8 581 479.html.

30. Центр демографии и экологии человека Института народнохозяйственного прогнозирования РАН. Бюллетень Население и общество, Электронный ресурс. Режим доступа: http://demoscope.ru/weekly/047/tema05.php1. Публикации на русском языке.

31. Авось нам ближе: страхование жизни не приживается в России//Бизнес обозреватель РБК, 28.02.2012 Электронный ресурс. — Режим доступа: http://top.rbc.ru/economics/28/02/2012/639 473 .shtml.

32. Болыые сберегать не стали//НАФИ, 06.12.2012 Электронный ресурс. -Режим доступа: http://nacfin.ru/novosti-i-analitika/press/press/single/10 619 .html.

33. Гах В. М. Банковские институты как механизм трансформации сбережений населения в инвестиционные потоки в России/В.М.Гах//Современные наукоёмкие технологии. 2005. № 6. С.69−70.

34. Григорьева Ю. В. Факторы сберегательного поведения российских домашних хозяйств/Ю. В. Григорьева//Вестник Оренбургского Государственного Университета (ОГУ) № 8 (114), август 2010.

35. Доходность накоплений 2011 не смогла обогнать инфляциюПФР//Информационно-аналитический портал «ИнвестГУРУ», 02.03.2012 Электронный ресурс. -Режим доступа: http://www.iguru.ru/Pi^Show.aspx?id=%7B80A81DE8−7F4F-409C-B726-F5B776DCC65E%7D.

36. Драйверы роста и развития//Рейтинговое агентство Эксперт РА Электронный ресурс. -Режим доступа: http://www.raexpert.ru/strategy/conception/part2/4/#rioBbinieHHe сберегательной активности населения.

37. Инвесторы меняют ПИФы на депозиты, 3.04.2012 Электронный ресурс. Режим доступа: http://bank.ru/publication/show/id/13 499/.

38. Индекс доверия финансовым институтам упал до кризисных показателей//НАФИ., 16.06.2011 Электронный ресурс. Режим доступа: http ://nacfin.ru/novosti-i-analitika/press/press/single/10 495 .html.

39. История ПИФов в России Электронный ресурс. Режим доступа: http://invest-pif.ru/static/istoriyapifovvrossii.

40. Как формируется трудовая пенсия// Портал инвестора Investpark Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.investpark.ru/?m=npf&an=pensioncontents.

41. Кузина О. Е. Экономико — психологическое моделирование финансового поведения населения/ О. Е. Кузина//Журнал Высшей школы экономики «Психология» Электронный ресурс. Режим доступа: http://psy-journal.hse.ru/data/2011/04/28/1 210 639 608/83−105 .pdf.

42. Лапаев A.C. Стимулирование сбережений населения и их трансформации в инвестиции/А.С. Лапаев// Вестник Оренбургского государственного университета. 2010. № 8. С. 161−165.

43. Мельникова Е. И. Сбережения населения как источник финансирования оборотного капитала предприятия/Е.И.Мельникова//Вестник ЮжноУральского университета. Серия: Экономика и менеджмент.2009.№ 8(141).С.4−9.

44. Минфин РФ договорился с двумя регионами о реализации программы финансовой грамотности// РИА Новости. Электронный ресурс. -Режим доступа: http://nw.ria.ru/society/20 111 006/82057326.html.

45. Негосударственные пенсионные фонды проблема развития//Навигатор пенсионного рынка Pensiamarket, 12.04.2012 Электронный ресурс. -Режим доступа: http://www.pensiamarket.ru/ AllNews. aspx?type:=report&id=1287.

46. Носов C.B. Сбережения населения на фондовый рынок! Механизмы привлечения инвестиционных сбережений населения в России/С .В. Носов//Российское предпринимательство. 2010. № 3−1. С. 134−140.

47. Понявкин С. М. Чувствуешь себя инвестором? Национальный инвестиционный потенциал сбереженийнаселения/С.М.Понявкин//Российское предпринимательство.2008.№ 9−2.С.47−51.

48. Преодолеть угрозы: пути здорового роста// Рейтинговое агентство «Эксперт РА» Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.raexpert.ru/researches/banks/lbrfuture/part4/.

49. Продолятченко П. А. Трансформация сбережений населения в инвестиции/П.А. Продолятченко//Деньги и кредит.2007.№ 2. С.65−67.

50. Рыжановская Л. Ю. Население и рынок финансовых услуг: линии защиты сбережений/Л.Ю. Рыжановская//Финансы и кредит. 2009. № 10. С. 64−72.

51. Сбережение личных средств населения в условиях финансового кризиса//Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2009. № 6. С. 1014.

52. Севрюкова C.B. Развитие системы инвестирования сбережений населения в современных условиях/С.В.Севрюкова//Экономические и гуманитарные науки.2009.№ 3(209).С.91−95.

53. Финансового омбудсмена наделят юридической силой и бюджетом от банков и страховщиков// RBC Daily Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.rbcdaily.ru/2012/04/19/focus/562 949 983 608 672.

54. Чувиляев П. Ставки выше вкладчиков меньше/ П. Чувиляев//Московский Комсомолец, 15.11.2011 Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.asv.org.ru/pr/publication/show/?id=254 555&-sphraseid=154 943.

55. Яшина Н. М. Страхование депозитов и динамика сбережений населения/Н.М. Яшина// Фундаментальные и прикладные исследования кооперативного сектора экономики. 2010. № 2. С. 83−85.V. Официальные сайты российских компаний и организаций.

56. Газпром. Структура акционерного капитала Электронный ресурс. -Режим доступа: http://www.gazprom.ru/investors/stock/structure/.

57. Лукойл. Распределение акционерного капитала ОАО «Лукойл» по состоянию на 30.06.2012 Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.lukoil.ru/static65id213.html.

58. Сбербанк. Структура акционерного капитала Электронный ресурс. -Режим доступа: http ://www. sbrf.ru/common/img/uploaded/files/pdf/ sharecapitalstructure. p df.

59. Финпотребсоюз Электронный ресурс. Режим доступа: Ьйр ://www.finpotrebsouz.ru/page/about/VI. Монографии на иностранном языке:

60. Fisher I. The theory of interest, as determined by impatience to spend income and opportunity to invest M. Fisher Electronic resource. Access mode: http://files.libertyfund.org/files/1416/Fisher0219.pdf.

61. Friedman M. A. Theory of Consumption Function/ M. A FriedmanPrinceton, N.J.: National Bureau of Economic Research, 1957.

62. Furnham A. The Psychology of Money/ A. Furnham, M. Argyle.- LondonNew York: Routledge, 1998.

63. Katona G. Psychological Analysis of Economic Behaviour/G.Katona. N.Y.: McGrow-Hill, 1951.

64. Lea S.E.G. The Individual in the economy/ S.E.G. Lea, R.M. Tarpy, P.Webley. Cambridge University Press, 1987.

65. Lunt P. Mass Consumption and Personal Identity. Everyday economic Experience. / P. Lunt, S.M.Livingstone. Buckingham: Open University Press, 1992.

66. Pigou A.C. Employment and equilibriuma theoretical discussion/A. C. Pigou London, Macmillan, 1949 — 283 p.

67. Credit Suisse Research Institute. Global Wealth Report 2011 Electronic resource. Access mode: https://infocus.credit-suisse.com/data/productdocuments/shop/323 525/2011globalwealthre port.pdf.

68. Duffy D. Negative Equity in the Irish Housing Market/ Duffy D. ESRI Working Paper 319, October 2009.

69. Eurostat. Electronic resource. Acess mode: http://epp.eurostat.ec.europa.eu.

70. McKinsey Global Institute. Farewell to cheap capital? The implications of long-term shifts in global investment and saving Electronic resource. -Access mode: http://scid.stanford.edu/system/files/shared/LunchDobbs.pdf.

71. Mian A. House Prices, Home Equity-Based Borrowing, and the U.S. Household Leverage Crisis/ Mian A, Sufi A. Chicago Booth Research Paper No. 09−20, May 2, 2010.

72. Roxburgh С. Debt and Deleveraging: The Global Credit Bubble and Its Economic Consequences/ Roxburgh C. Lund S., Wimmer Т., Amar E., Atkins C., Kwek J., Dobbs R., Manyika J.- McKinsey Global Institute, 2010.

73. The World Bank. Domestic credit to private sector (% of GDP) Electronic resource. Access mode: http://data.worldbank.org/indicator/FS.AST.PRVT.GD.ZS.

74. United States Census Bureau. Net Worth and the Assets of Households:2002 Electronic resource. Access mode: http://www.census.gOv/prod/2008pubs/p70−115.pdf.

75. Big spenders// On line source for Daily analysis of global economic and financial conditions News N Economics, 16.07.2009, Access mode: http://www.newsneconomics.com/2009/07/big-spenders.html.

76. Four ways mutual funds hurt your retirement Electronic resource.// Forbes. -6.07.2012. Access mode: http://www.forbes.com/sites/billharris/2012/06/07/four-ways-mutual-fiinds-hurt-your-retirement/.

77. Household saving rates// Global Finance Electronic resource. Access mode: http ://www.gfmag. com/tools/global-database/economic-data/10 396-household-saving-rates.html#axzz 1 cTSyxjFx.

78. Kasrieli P. Wealth illusion/ P. Kasrieli Elecronic resource. Access mode: http://www.gold-eagle.com/editorials04/kasriell 10 104.html.

79. Kostomarova A. The financial literacy train takes off for a second trip/ A. Kostomarova// Russia Today, 01. 10. 2010 Electronic resource. Access mode: http://rt.com/business/news/russia-financial-literacy-train/.

80. Lea S. The economic psychology of consumer debt / S. Lea, P. Webley, R.M. Levine// Journal of Economic Psychology, 1993, 14.

81. Lewin S.B. Economics and Psychology: Lessons For Our Day from the Early Twentieth Century/ S. B. Lewin // Journal of Economic Literature. -1996.-p. 1293−1294.

82. Leland, H. Saving and Uncertainty: The Precautionary Demand for Saving/ H. Leland//The Quarterly Journal of Economics 2: 465−473.

83. Van Veldhoven G. Exploring saving behaviour: a framework and a research agenda/ G. Van Veldhoven, E. Greenland// Jornal of Economic Psychology, 1993, 14.

84. Warneryd K-E. The life and work of George Katona / K-E. Warneryd// Journal of Economic Psychology. 1982, 2, pp. 1−31.

85. Wahlund R., Mental discounting and financial strategies/ R. Wahlund, J. Gunnarsson// Journal of Economic Psychology, 1996, 17. Авторефераты: