Интегральная оценка эффективности инвестиционной политики предприятий: на примере хлебопекарной промышленности Краснодарского края

Актуальность темы

исследования. Функционирование промышленных предприятий в современных рыночных условиях хозяйствования является достаточно сложным. Связано это в первую очередь, с общим нестабильным положением многих отраслей промышленности в силу разрыва экономических связей между отдельными регионами, отсутствием спроса на выпускаемую продукцию, и, как следствие, снижением объемов производства и продаж. Нехватка собственных финансовых ресурсов для поддержания производственной деятельности и отсутствие заинтересованности со стороны внешних потенциальных инвесторов привели к тому, что значительная часть основных фондов большинства промышленных предприятий различных отраслей экономики является изношенной, малоэффективной и имеющей низкий уровень отдачи. Это не способствует повышению объемов производственной деятельности, а, наоборот, требует поиска рационального и эффективного использования имеющегося основного и оборотного капитала, обновления производственных мощностей как за счет внутренних, так и внешних источников финансирования.

Данная тенденция особенно остро проявляется на предприятиях пищевой промышленности в целом, и на предприятиях хлебопекарной промышленности в частности.

Хлебопекарная промышленность является стратегически важной-отраслью народного хозяйства. Для населения нашей страны, традиционно считающего хлеб главным продуктом в доме, устойчивое развитие предприятий хлебопекарной промышленности, их ценовая ориентация, конкурентоспособность на рынке, имеет важное значение.

Сами же предприятия хлебопекарной отрасли в настоящее время оказались в сложном экономическом положении. Устаревшая производственная база требует обновления и замены более современным, высокотехнологичным оборудованием, дающим возможность производить более качественную и конкурентоспособную продукцию. При этом отсутствие у большинства предприятий данной отрасли промышленности достаточного размера собственных средств вызывает необходимость привлечения ресурсов со стороны, как правило, в кредитных организациях. Цена за использование заемного капитала достаточно высока, кроме того, получение дополнительного объема ресурсов ещё не является гарантией того, что они будут использованы наиболее рационально. Таким образом, возникает потребность в разработке и реализации определенного механизма эффективного управлениями внешними и внутренними ресурсами промышленного предприятия.

Грамотная инвестиционная политика может способствовать решению этих вопросов с наибольшей пользой и отдачей. Цели и задачи формируемой! инвестиционной политики должны соответствовать общим целям функционирования промышленных предприятий, находиться в непосредственной взаимосвязи и взаимозависимости с их финансовой, кадровой, технической, производственной, социальной и другими видами политики, отображающими различные стороны деятельности предприятий. В рамках разработанной инвестиционной политики должны быть отражены основные направления вложения собственных финансовых ресурсов для получения определенного экономического или социального эффекта, а также возможности привлечения ресурсов из внешней среды с целью обеспечить максимальную эффективность в целом.

Степень разработанности проблемы. Проблемы формирования инвестиционной политики, оценки её состояния и эффективности нашли отражение в трудах отечественных и зарубежных ученых: И. А. Бланка, Ю. В. Богатина, В. В. Бочарова, В. А. Чернова, В. А. Швандара, И. Т. Балабанова, Д. А. Ендовицкого, Я. С. Мелкумова, Т. С. Хачатурова, Г. Александера, Д. М. Кейнса, Д. Норткотта, А. Маркуса, У. Шарпа. Обоснованию основных направлений инвестиционной политики на основе финансового анализа деятельности предприятий посвящены работы М. И. Баканова, Г. Бирмана, В. Н. Глазунова, О. В. Ефимовой, В. В. Ковалева, Е. В. Негашева, П. Фишера,.

A.Д. Шеремета. Механизм совершенствования инвестиционной политики в региональном разрезе отражен в работах А. А. Романенко, В. Г. Прокопца,.

B.И.Нечаева, А. И. Трубилина. Практический интерес при принятии инвестиционных решений представляют рекомендации, изложенные в работах С. Вайна, A.B. Воронцовского, П. Друкера, А. Б. Идрисова, K.P. Макконелла, В. А. Москвина, В. Н. Самочкина, Ф. С. Тумусова.

Вместе с тем существует ряд нерешенных проблем при формировании и реализации инвестиционной политики в рамках отдельных предприятий, к числу которых можно отнести отсутствие на большинстве предприятий, в данном случае хлебопекарных, четкой инвестиционной стратегии развития, а также несовершенство механизма оценки эффективности инвестиционной политики. Новые подходы к формированию инвестиционной политики в целях определения основных направлений рационального использования ресурсов обусловили актуальность и выбор темы работы, а также определили цель, задачи и структуру диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования

Целью диссертационного исследования является теоретическое и методическое обоснование формирования и оценки эффективности инвестиционной политики предприятий хлебопекарной промышленности.

Для достижения указанной цели поставлены и решены следующие задачи:

— обобщены в теоретическом аспекте подходы к определению экономической сущности инвестиций и инвестиционной политики, отмечены сходство и различия взглядов отечественных и зарубежных ученых;

— исследованы факторы внешней и внутренней среды, оказывающие непосредственное влияние на инвестиционную политику промышленных предприятий в целях определения наиболее значимых и существенных;

— отмечено несовершенство имеющихся методических подходов к определению эффективности инвестиций и инвестиционной политики;

— рассмотрены основные тенденции производственной деятельности предприятий хлебопекарной промышленности в современных рыночных условиях хозяйствования;

— проведен обзор основных нормативных и правовых актов, регламентирующих инвестиционную деятельность на различных уровнях управления экономикой, позволивший внести предложения по их совершенствованию в части вопросов, касающихся механизма формирования и реализации инвестиционной политики предприятий;

— выделены основные проблемы формирования и реализации инвестиционной политики хлебопекарных предприятий, а также намечены её основные направления;

— сформулированы основные принципы формирования и реализации инвестиционной политики, являющиеся основой разработки и утверждения на предприятиях хлебопекарной промышленности «Положения об инвестиционной политике»;

— разработаны методические подходы к определению степени эффективности принятой и реализуемой инвестиционной политики для формирования основных направлений её совершенствования;

— предложены основные меры по совершенствованию государственной инвестиционной политики путем корректировки условий предоставления государственных гарантий по инвестиционным проектам и условий размещения средств краевого бюджета для финансирования инвестиционных проектов.

Предметом исследования являются теоретические и методические основы управления формированием инвестиционной политики промышленных предприятий и оценки её эффективности.

Объектом исследования выступают предприятия хлебопекарной промышленности Краснодарского края.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили фундаментальные положения экономической теории в области инвестиций, инвестиционной политики и современные исследования по рассматриваемым проблемам отечественных и зарубежных авторов.

Информационно-эмпирической базой исследования явились законодательные акты Российской Федерации и Краснодарского края, иных органов государственной и исполнительной власти, регламентирующие вопросы инвестиционной деятельности на федеральном и региональном уровнях, а также соответствующие указы и постановления Президента и Правительства Российской Федерации. В работе были использованы официальные данные Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации и Краснодарского края, данные финансовой отчетности предприятий хлебопекарной промышленности Краснодарского/ края, материалы периодической печати и Интернет-ресурсы.

Решение поставленных задач определило необходимость применения в работе комплекса методов экономических исследований, объединенных системным подходом: аналитического, монографического, экономико-статистического, графического, абстрактно-логического, сравнительного, экспертных оценок.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования состоит в предположении о том, что в рамках формирования и реализации основных направлений инвестиционной политики происходит перераспределение финансовых потоков как внутри предприятия, так и по отношению к внешним участникам рынка, в результате достигается определенный эффект, оказывающий влияние на устойчивое и динамичное развитие предприятия.

Научная новизна исследования заключается в обосновании теоретических положений и практических рекомендаций по совершенствованию инвестиционной политики и включает следующие основные результаты:

— уточнена интерпретация экономической категории «инвестиционной политики» как совокупности мер, направленных на вложение собственных и заемных средств в краткосрочной, среднесрочной или долгосрочной перспективах для достижения положительного эффекта при минимальном уровне риска и затрат. В отличие от существующих определений акцент сделан на инвестировании средств именно в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективах, что обусловлено влиянием постоянно изменяющихся факторов внешней и внутренней среды функционирования промышленных предприятий;

— дополнена систематизация факторов, оказывающих влияние на инвестиционную политику промышленных предприятий, признаком времени их действия. Выделенные при этом спорадические, периодические и постоянные факторы позволяют проводить постоянный мониторинг состояния инвестиционной политики на различных этапах её реализации и разрабатывать соответствующие корректирующие мероприятия;

— сформулированы основные принципы формирования инвестиционной политики предприятияхлебопекарной промышленности, которые учтены при разработке «Положения об инвестиционной политике» как основного нормативного акта, её регламентирующего (рациональное использование ресурсов предприятия исходя из условий хозяйственной деятельности и величины организациидостижение стратегических целей развития предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости);

— предложена методика расчета интегрального показателя оценки эффективности инвестиционной политики промышленного предприятия, включающая формирование системы показателей, характеризующих структуру инвестиционных ресурсов, а также направления их вложенияоценку соответствия фактического значения показателей их желательному значению;

— определены интервалы интегрального показателя эффективности инвестиционной политики, каждому из которых соответствует определенная качественная характеристика эффективности (низкая, удовлетворительная, средняя и высокая), позволяющая проводить группировку предприятий в целях определения формы предоставления государственных гарантий при реализации инвестиционных проектов;

— предложено скорректировать механизм государственного регулирования инвестиционной деятельности промышленных предприятий с учетом применения разработанной автором методики расчета интегрального показателя эффективности инвестиционной политики.

Теоретическая значимость работы заключается в обосновании инвестиционной политики как фактора, определяющего экономические результаты деятельности промышленного предприятия. Основные научные положения диссертации являются первоосновой для укрепления существующих и разработки дальнейших теоретических и методических аспектов механизма формирования инвестиционной политики и оценки её эффективности. Теоретические результаты исследования использованы в КФ ГОУ ВПО «Российский государственный торгово-экономический университет» в учебном процессе при преподавании таких дисциплин, как «Экономика предприятия», «Инвестиции», «Инвестиционная стратегия" — они также могут использоваться при подготовке специалистов в области инвестиционного менеджмента.

Практическая значимость диссертационного исследования* заключается в том, что разработанные в ходе исследования теоретические положения и практические рекомендации могут применяться на предприятиях различных организационно-правовых форм в их практической деятельности для формирования инвестиционной политики, оценки её состояния и выработки основных направлений повышения эффективности.

Апробация работы. Основные научные положения и концептуальные подходы диссертационного исследования были изложены и обсуждены на научно-практической конференции «Обеспечение эффективности работы организаций в условиях конкуренции и глобализации рынков» (г.

Краснодар, 2004 г.), Всероссийской научно-практической конференции «Экономическое и социальное развитие регионов России» (г. Пенза, 2007 г.). Результаты исследования и методические рекомендации, предложенные автором, внедрены на производственном объединении «Пашковский хлебозавод».

Публикации. По теме диссертации опубликовано 8 печатных работ, общим' объемом 2,63 п. л. (в том числе личный вклад автора 2, 23 п. л.), в том числе 2 статьи в журналах, определенных перечнем ВАК РФ.

Объем и структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения. Работа изложена на 175 страницах (с приложениями), включает 23 таблицы, семь рисунков, семь приложений, список использованных литературных источников, содержащий 160 наименований.

Заключение

.

В данной диссертации были поставленыи решены ряд задач, охватывающих экономические и организационно-правовые аспекты инвестиционной политики: промышленных предприятийоценкиеё:. эффективности и качества проведениявопросы управления инвестиционнойдеятельностью на уровне предприятий в отраслевом разрезе.

В результате проведенного диссертационного исследования сделаны: следующие выводы и даны рекомендации.

1. Рассмотрев.- понятия «инвестиций» и «инвестиционнойполитики», определенные разными авторами, проанализировав их отличия, в диссертации предложено использовать следующие интерпретации приведенных понятий. Под инвестициями следует понимать денежные средства, любое имуществои другие видысобственныхили: заемных активов, вкладываемые В: отрасли экономики, объекты предпринимательскойдеятельности: наопределенный срок и участвующие впроцессе, в ходе: которого осуществляется преобразование ресурсов в затраты и достигается получение дохода или иного полезногоэффектаОпределение инвестиционной политики озвучено автором следующимобразом: «Инвестиционная, политика — это' совокупность мернаправленных на выгодное вложение, собственных и заемных средств в краткосрочной и (или) долгосрочной перспективах с цельюполучения максимального дохода и (или) достиженияшоложительного эффекта при минимальном уровне риска и затрат на любом уровне управленияакономикой».

2. В целях формирования^ инвестиционнойполитики, способствующей росту финансовой устойчивости промышленных предприятий авторами исследованы современные подходы к определению эффективности в целом и фактороввлияющих на инвестиции и инвестиционную деятельность. В результате: предложена общая: классификация факторов, оказывающих влияние на формирование и эффективность инвестиционной политики.

3. Существующая методологическая база по оценке эффективности инвестиций и инвестиционной политики предусматривает сравнительную характеристику имеющихся вариантов вложений средств в различные инвестиционные проекты с целью выбора наиболее прибыльного. Зачастую это предполагает внешнее инвестирование, т. е. вложение ресурсов в другие отрасли, предприятия или организации, для чего соответственно необходимо наличие достаточного объема свободных денежных средств.

Однако в современных рыночных условиях хозяйствования промышленные предприятия зачастую не только не* располагают свободными активами для осуществления инвестиционной деятельности, но и ощущают нехватку средств для поддержания своей' текущей производственной деятельности. Поэтому возникает проблема, как наиболее эффективнораспорядиться имеющимися собственными или заемными ресурсами, чтобы получить максимальную отдачу.

4. В диссертации" проведена общая оценка функционирования предприятий хлебопекарной промышленности, выбранных авторами в качестве объекта исследования. Данные проведенного анализа позволили сделать вывод, что за последнее время наблюдается тенденция снижения объемов производственной деятельности предприятий этой отрасли промышленности. Значительно снизилась доля расходов на покупку хлеба и хлебобулочных изделий в общей структуре потребительских расходов домашних хозяйств. Причем данная тенденция прослеживается как на региональном уровне (по Краснодарскому краю), так и в масштабе экономики в целом. Имеющаяся материально-техническая база крупных хлебозаводов позволяет удовлетворять потребность населения в хлебе и хлебобулочных изделиях. Однако крупным недостатком при этом является значительная изношенность используемых в производственном процессе основных средств. Коэффициент выбытия варьирует в пределах 1,0−1,3%, т. е. основные фонды практически не выбывают из производства, а используются по мере их годности.

5. В' рамках данного диссертационного исследования, с учетом его тематики, рассмотрен инвестиционный климат Краснодарского края как один из наиболее значимых факторов, влияющих на формирование инвестиционной политики промышленного предприятия. В целом инвестиционный климат отражает степень благоприятности ситуации, складывающейся в той или иной стране (регионе, отрасли), по отношениям к инвестициям, которые могут быть сделаны в страну (регион, отрасль). На региональном уровне инвестиционный климат может быть определен как совокупность природно-географических, экономических, политических, социальных, правовых и иных условий, определяющих привлекательность региона и целесообразность вложение средств в его развитие. Проведенный анализ позволил сделать вывод, что Краснодарский край* входит в пятерку наиболее инвестиционно — привлекательных регионов, однако, наблюдается, значительный перекос вложений по отдельным направлениям вложений средств инвесторов, что в свою очередь требует государственного участия, в поддержке тех отраслей экономикикоторые изначально не могут обеспечить инвесторам получения высоких прибылей.

6. В диссертации проведен анализ состояния российского законодательства в области инвестиционной деятельности на современном этапе в рамках федерального и регионального значения. Основным правовым документом, регулирующим инвестиционную деятельность и инвестиционные отношения в современных рыночных условиях на федеральном уровне, является Закон- «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», принятый 25 февраля 1999 года. В’целях стимулирования инвестиционной деятельности на территории Краснодарского края и привлечения инвестиций на основе создания режима наибольшего благоприятствования российским и иностранным инвесторам, а также обеспечения равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности вне зависимости от организационно-правовых форм собственности принят Закон.

Краснодарского края от 2 июля 2004 г.' № 731-КЗ «О государственном стимулировании инвестиционной деятельности в Краснодарском крае». Анализ других актов правового характера в области регулирования инвестиционной деятельности показал, что имеющаяся законодательная база является недостаточно проработанной, что обуславливает необходимость внесения определенных корректировок и поиска путей её дальнейшего совершенствования как на федеральном, так и региональном уровнях управления. В частности, нет ни одного законодательногоакта, стимулирующего банки и другие кредитные учреждения на поддержание инвестиционной активности промышленных предприятий посредством предоставления кредитов на льготных условиях. В качестве одного из подходов к решению данной проблемы можно предложить разработку нормативно-правовых актов как федерального, так и регионального значения, предоставляющих банками другим кредитным учреждениям государственные гарантии при условии предоставления3 краткосрочных и долгосрочных ссуд промышленным предприятиям и организациям по льготным (сниженным) процентным ставкам. Таким образом, обеспечивается компенсация потерь банкам в связи со снижением процентнойг ставки, а предприятия и организации получают возможность использования полученных средств на обновление и модернизацию действующего оборудования, или замены старого, изношенного более новым и высокопроизводительным.

7. Важным направлением государственного регулирования инвестиционной деятельности, как элемента государственной инвестиционной’политики, является налоговая политика, предполагающая предоставление налоговых льгот при осуществлении инвестиций. Особенности предоставления инвестиционного налогового кредита как одной из форм государственной поддержки на региональном уровне нашли отражение в Законе Краснодарского края от 4 июля 2000 г. № 280-КЗ. «Об инвестиционном налоговом кредите». В целях совершенствования положений данного. Закона предлагается — предоставлять кредиты всем желающим организациям, но с. учетом индивидуальных подходов. Например, корректировка процентов" по предоставляемым кредитам с учетом финансового положения организации и эффективности проводимой инвестиционной политики. По мнению автора-, при установлении процентных ставок за пользование инвестиционным налоговым' кредитом, необходимо. дифференцировать организации, являющиеся! налогоплательщиками после тщательного изучения их финансовогосостояния? за несколько лет. В качестве критерия оценки деятельности предприятия за изучаемыйпериод, может использоваться методика" - расчета общего интегрального показателя’эффективности инвестиционной политики. Значение данного показателя позволит проанализировать эффективность управления инвестиционными потоками напредприятииИ- соответственно может служить гарантом наиболее рационального использованияинвестиционных ресурсов;

8. Правовой! основой* такойформы, государственной поддержки5 инвестиционной—деятельности как предоставление гарантий на региональном: уровне является^Закон Краснодарского края от 29 марта 2005 г. № 844 — КЗ «О предоставлении государственных гарантий Краснодарскогокрая и размещении средств краевого бюджета для финансирования инвестиционныхпроектов». Ст. 8 указанного Закона установлен объем средств краевого бюджета для* финансирования инвестиционных проектовна сумму, не превышающую 0,01 процента расходов краевого бюджета:. Таким образом, объем1 выделяемых средств краевого' бюджета является^ ограниченным и возникает необходимость в их рациональном и эффективном использовании:

В качестве критерия для определения величины предоставляемых средств краевого бюджета предлагается использовать общий интегральный показатель эффективности инвестиционной политики, методика, расчета которого предложена в рамках данного диссертационного исследования;

9. Для оценки состоянияинвестиционной политики и её эффективности необходим определенный количественный показатель, с помощью которого можно провести сравнительный анализ качества управления имеющимисяинвестиционными ресурсами на различных предприятиях. В качестве такого количественного критерия может быть использован разработанный. авторамиобщий интегральный показатель эффективности инвестиционной политики.

Показатели, используемые для формирования оценки общего интегрального" показателяэффективности инвестиционной политики-, рассчитываютсяна основании данных финансовой отчетностив. частности бухгалтерского баланса и отчета о прибыляхи убытках. Основной смысл примененияданной методики заключается в расчете по совокупности предприятий интегрального показателя эффективности инвестиционной политики, по итоговым значениям: которого можно оценить, насколько эффективно используются предприятиями имеющиеся: в их распоряжении производственные и финансовые ресурсы.

Расчет общего интегрального показателя с использованием* функции-желательности можно осуществлять в динамике стем, чтобы провести оценку качества осуществляемой инвестиционной политики в течение определенного промежутка времени: Сравнивая показатели за несколько лет, делают вывод об улучшении или ухудшении использования имеющихся инвестиционных ресурсов, что в свою очередь, вызывает необходимость в. поиске и разработке новых направлений инвестиционной политики.

Сравнение общего интегрального показателя по совокупности предприятий позволяет сделать вывод о том, какие из них более эффективно используют свои инвестиционные ресурсы. Стремление к повышению количественной характеристики данного показателяв- свою очередь, способствует улучшению качества осуществляемойинвестиционной политики, вызывает необходимость поиска новых направлений вложений? инвестиционных ресурсовпредприятий с целью > получения максимального дохода.

10:. В> современных рыночных условиях хозяйствования" успешное функционирование крупных и средних промышленных предприятий достаточно затруднено. Анализ, проведенный автором во второй главе данного диссертационного исследования, показал, что основным: недостатком неэффективной работы совокупности предприятий хлебопекарной промышленности является-отсутствие четкой экономической стратегии развития, в рамках. которой должны формироваться цели деятельности предприятияша краткосрочную и долгосрочную перспективу, а. также формы и методы их: реализации. Формирование т разработка: общей, экономической политики в целом, и инвестиционной^ политикив: частности, по мнению1 автора, является: необходимымусловием деятельности любого промышленного предприятия. Основные цели и задачи, которые должны быть достигнуты и решены в ходе реализации общей экономической политикинеобходимо закреплять в: соответствующих документах. Однако анализ, проведенный автором: во второй главе: данного диссертационного исследования, показал, что напромышленных предприятиях отсутствуют документы по выработке и согласованию основных направлений' их экономической деятельности' как в краткосрочной, так и долгосрочной перспективах. Таким образом, возникает необходимость разработки акта нормативного характера, регламентирующего основы формирования инвестиционной политики как самостоятельного элемента в рамках общей стратегии развитияпредприятий.

Примером такого документа может стать. Положение об инвестиционной политике. В данномПоложении должны быть определены основные цели и задачи инвестиционной политики" предприятия- .объектыинвестирования и источники финансирования: инвестиционных проектов. Особым пунктом Положенияоб инвестиционной политике необходимо выделить критерии: оценки её эффективности, по результатам которых будут разрабатываться основные направления совершенствования инвестиционной-политики.

11. Успешная реализация и достижение намеченных целей инвестиционной политики способствуют повышению финансовой устойчивости предприятия, укреплению его позиций по отношению к другим предприятиям отрасли, накоплению финансовых ресурсов для осуществления воспроизводственной и инновационной деятельности. Перечисление необходимых условий разработки и формирования инвестиционной политики предприятия, а также оценки её качества с помощью определенной системы показателей вызывает вопрос о конкретных исполнителях данной расчетно-аналитической работы. Нам представляется целесообразным создание на крупных и средних промышленных предприятиях специального инвестиционного отдела как самостоятельной единицы в рамках общей системы управления.

Создание и функционирование инвестиционного отдела, по мнению автора, будет способствовать более тщательному изучению всех сторон деятельности предприятий, выявлению скрытых резервов и выработке приоритетных направлений его развития с целью получения максимальной прибыли и достижения социального эффекта. Основной целью создания инвестиционного отдела является разработка такой инвестиционной политики, успешная реализация которой будет способствовать укреплению позиций предприятия в условиях конкуренции, а также поддержанию его стабильной производственно-экономической деятельности в долгосрочной перспективе.