Разработка комплексного подхода к управлению эффективностью инвестиционного проекта с учетом влияния «ближнего окружения»: на примере нефтяной промышленности

Актуальность темы

исследования. В настоящее время теоретические и практические вопросы, связанные с осуществлением предприятием инвестиционной деятельности, являются весьма актуальными. Инвестиции в разных формах обеспечивают стабильное развитие предприятия и определенный запас прочности. Это особенно актуально в современных российских условиях, так как важность инвестирования в нашей стране обусловливается рядом причин. Стратегическая необходимость инвестиционной деятельности во многом продиктована не только стремлением предприятий создать определенные гарантии своего развития, но и износом производственных мощностей и необходимостью замены оборудования.

В России наблюдается рост инвестиций в основной капитал, значительное оживление на инвестиционных рынках, связанное, в основном, с недооцененностью акций отечественных предприятий, и повышение интереса к инвестиционной деятельности не только у предприятий, но и у физических лиц.

Таким образом, наряду с инвестициями в финансовые инструменты активно развивается реальное инвестирование. Для всех предприятий актуальность реализации инвестиционных проектов связана с необходимостью создания дополнительной материальной базы, расширения производства, обновления основных фондов. Естественно, каждый инвестор при этом стремится получить максимум прибыли при минимуме затрат, то есть добиться оптимальной эффективности своей деятельности. В связи с этим оценка эффективности инвестиций и поиск путей ее повышения имеют важное практическое значение.

Различные вопросы, касающиеся инвестиционного анализа, нашли отражение в значительном числе работ многих авторов. Проведенный в работе анализ литературных источников, законодательных актов, рекомендаций, разработанных в области инвестиционной деятельности предприятия, показывает, что в настоящее время недостаточно изученными являются вопросы комплексной оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом состояния предприятия-инвестора как «ближнего окружения» проекта.

Несмотря на обилие трудов, посвященных различным вопросам инвестирования и оценки эффективности инвестиционных проектов, и значительный опыт их разработки и оценки, вопросы влияния предприятия-инвестора на инвестиционный проект недостаточно освещены.

Среди авторов можно выделить исследователей, уделяющих внимание как вопросам оценки инвестиционной деятельности, так и финансовым характеристикам деятельности предприятий: И. А. Бланк, Р. Брейли, Ю. Бригхем, JI. Гапенски, A.M. Ковалев, М. Г. Лапуста, С. Майерс, Л. Г. Скамай.

Работы, посвященные в большей степени разнообразным аспектам инвестиционного анализа, принадлежат таким исследователям, как В. А. Аньшин, В. Беренс, П. Л. Виленский, Л. П. Гончаренко, Б. Т. Кузнецов, В. Н. Лившиц, Ю. А. Маленков, Е. А. Олейников, П. Хавранек и др.

Вопросы, рассматривающие систематизацию и сбалансированное сочетание подходов финансового и инвестиционного анализа, во многом отражены в работах Л. Гершуна, М. Горского, Д. Нортона, С. Каплана.

На основе данных работ, рассмотренных нами в целях исследования, разработан комплексный подход, позволяющий оценить влияние ряда показателей, характеризующих деятельность предприятия-инвестора, на эффективность инвестиционного проекта.

Большинство существующих методик оценки эффективности инвестиционного проекта предусматривает расчет показателей, характеризующих финансовую деятельность компании, осуществляющей инвестирование. Однако не анализируется влияние, оказываемое предприятием на результаты его инвестиционного проекта.

На наш взгляд, оценка влияния состояния предприятия-инвестора на реализацию инвестиционного проекта и анализ взаимосвязей между показателями предприятия-инвестора и инвестиционного проекта позволит определить пути повышения его эффективности.

Целью диссертационного исследования является разработка комплексного подхода к управлению эффективностью инвестиционного проекта посредством оценки воздействия «ближнего окружения» проекта на его эффективность на основе методов стратегического управления.

Для достижения поставленной цели были поставлены и решены следующие задачи:

1. Проанализировать современные подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов с точки зрения отражения в них показателей деятельности предприятия-инвестора. Наряду с классическими теориями, получившими признание и распространенными в современной практике, обратить внимание на неканонические подходы, предлагающие альтернативные системы показателей эффективности. Особое внимание уделить методикам комплексной оценки, в частности, сбалансированной системе показателей, разработанной Д. Нортоном, С.Капланом.

2. На примере предприятий нефтяной промышленности провести анализ показателей операционной, финансовой деятельности предприятия-инвестора и их влияния на чистый дисконтированный доход (ЧДД) проекта. Сформировать систему показателей и мероприятий для формализации подхода и возможности его применения на различных промышленных предприятиях.

3. На основе метода анализа эластичности произвести расчет коэффициентов эластичности, характеризующих степень подверженности ЧДД изменениям варьируемых параметров. Анализ полученных коэффициентов позволит предприятию, осуществляющему инвестиционный проект, ранжировать показатели своей деятельности соответственно степени их влияния на ЧДЦ и уделить особое внимание тем областям деятельности, чье влияние является наибольшим. 4. В целях формирования единой методики использования предлагаемого подхода к повышению эффективности разработать систему мер, предпринимаемых предприятием, для формализации процедуры его внедрения. С учетом необходимых уточнений в организационных механизмах, которые могут возникнуть у предприятия-инвестора при использовании разработанного нами подхода, разработать рекомендации по повышению эффективности инвестиционного проекта с учетом состояния предприятия-инвестора.

Теоретическую и методологическую основу исследования составляют работы упомянутых выше отечественных и зарубежных авторов, специалистов в финансовой, инвестиционной сферах, а также исследователей, занимающихся разработкой вопросов нефтегазовой отраслифедеральные законы, нормативные акты, инструкции и методические рекомендации, официально принятые к использованию в Российской Федерации.

Анализ данных осуществлялся с помощью количественных и качественных методов обработки информации. Научные положения, выводы и рекомендации, сделанные в диссертации, базируются на использовании методов системного подхода, экономического, логического и статистического анализа, обобщения, классификации.

Предметом исследования является инвестиционная деятельность предприятия с учетом состояния предприятия-инвестора.

Объектом исследования являются инвестиционные проекты, осуществляемые российскими предприятиями нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей промышленности.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке комплексного подхода, позволяющего управлять эффективностью инвестиционного проекта посредством оценки влияния показателей, характеризующих деятельность предприятия-инвестора, на чистый дисконтированный доход и разработке рекомендаций по использованию предлагаемого подхода для предприятий.

Наиболее существенные результаты, полученные лично автором и представленные к защите:

1. Обоснована необходимость оценки влияния «ближнего окружения» инвестиционного проекта на его эффективность на основе сравнительного анализа работ отечественных и зарубежных исследователей, в рамках которого выявлены ранее детально не изученные вопросы влияния деятельности предприятия-инвестора на инвестиционный проект.

2. Представлена система показателей и мероприятий, включающая показатели операционной, финансовой деятельности предприятия-инвестора, объединенные в составляющие, в целях повышения эффективности инвестиционного проекта. Система разработана с учетом опыта авторов сбалансированной системы показателей. Однако в целях исследования нами особо выделена инвестиционная деятельность в рамках финансовой составляющей, поскольку инвестиционные показатели (в нашем случаечистый дисконтированный доход) базируются на информации по денежным потокам проекта и носят более долгосрочный характер, чем финансовые.

3. Выявлена взаимосвязь между совокупностью показателей предприятия-инвестора и эффективностью инвестиционного проекта, которая проанализирована с помощью метода оценки эластичности ЧДД по показателям операционной и финансовой деятельности. Предложено ранжировать данные показатели по важности в зависимости от вариации коэффициентов эластичности.

4. Разработаны планы мероприятий, проводимых предприятием-инвестором, для выполнения стратегической цели инвестиционного проекта — роста ЧДД, на основе предложенной системы показателей и мероприятий. Принцип формирования данных планов, описанный в работе, позволяет использовать их на предприятиях нефтяной промышленности. Разработана система мер по применению предлагаемого подхода на предприятии, включающая детальное описание схемы внедрения, практических шагов, предпринимаемых предприятием-инвестором.

Теоретическая и практическая значимость результатов работы. Теоретическая значимость работы состоит в возможности использования разработанного подхода при подготовке специалистов в рамках курсов по управлению инвестициям и смежным дисциплинам. Практическая значимость результатов работы заключается в возможности применения разработанного подхода производственными предприятиями. Предлагаемые рекомендации направлены непосредственно на оптимизацию организационных механизмов на предприятии, связанных с внедрением предлагаемого подхода. Система мер по внедрению подхода на практике позволяет предприятию-инвестору сформировать комплексное видение ситуации, что помогает влиять на чистый дисконтированный доход, с точки зрения различных видов своей деятельности (операционной, финансовой, инвестиционной).

Для компаний практическое значение могут также иметь отдельные элементы, являющиеся составными частями предлагаемого подхода. Так, например, практика формирования контрольных показателей деятельности с целью контроля и оптимизации операционной, финансовой и инвестиционной деятельности будет, очевидно, являться целесообразным для любого предприятия.

В целом, одним из существенных достоинств предлагаемого в исследовании подхода является гибкость, позволяющая использовать его разным предприятиям-инвесторам, учитывая специфику их деятельности. Предлагаемый набор показателей разработан для предприятий, осуществляющих инвестиционную деятельность в нефтяной промышленности, и соответствует специфике их деятельности. Вместе с тем, обеспечивается его адаптация к конкретному предприятию.

Основные положения диссертации докладывались на научно-практических конференциях — Международных Плехановских Чтениях в 2004;2006 гг. и использованы в рамках курсов Инвестиционный менеджмент и Управление инвестиционными проектами. Результаты исследования были применены на российском нефтедобывающем предприятии (ООО «Северное сияние»), в целях повышения эффективности реализуемых предприятием инвестиционных проектов, где доказали свою актуальность и практическую значимость.

Выводы.

1. Для облегчения внедрения и использования подхода разработана система мер, охватывающая основные шаги, предпринимаемые руководством и сотрудниками предприятия. Создание такой процедуры на основе имеющейся организационной структуры предприятия позволило привлечь к выполнению стратегической цели — повышению эффективности проекта — все заинтересованные структурные подразделения фирмы.

2. Формирование системы показателей и мероприятий предложено начинать с процедуры утверждения контрольных показателей деятельности предприятия-инвестора. Подбор показателей, характеризующих операционную и финансовую деятельность, позволил в рамках достижения одной стратегической цели, находящейся в рамках инвестиционной деятельности, оптимизировать также операционную и финансовую деятельность. Таким образом, при формировании контрольных показателей оказались задействованными все структурные подразделения компании.

3. Для предприятия-инвестора весьма важным является оптимизация организационных механизмов управления, касающихся внедрения предлагаемого подхода. Это позволяет руководству принимать продуманные управленческие решения, согласуясь с интересами предприятия и персонала.

4. Гибкость предлагаемого подхода делает его применимым на предприятиях различных отраслей промышленности. Показано, что набор показателей не является «закрытым», возможны его значительные вариации, в зависимости от того, показатели каких составляющих признаны экспертами и проектным офисом ПИ наиболее приоритетными.

В целом, мы можем сделать вывод о том, что данный подход эффективен для использования не только в целях увеличения ЧДЦ, но и в качестве инструмента оптимизации всех областей деятельности, повышения стоимости компании, ее капитализации.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

В работе представлен комплексный подход, позволяющий управлять эффективностью инвестиционного проекта посредством оценки влияния на чистый дисконтированный доход «ближнего окружения» проектадеятельности предприятия-инвестора, его реализующего.

На основе проведенного анализа нам были сделаны следующие выводы:

1. В целях повышения эффективности инвестиционных проектов необходимо оценивать воздействие предприятия-инвестора на показатель чистого дисконтированного дохода проекта. Для этого целесообразно обратиться к опыту авторов комплексных систем управления эффективностью предприятия, в частности, к сбалансированной системе показателей.

2. Для предприятий-инвесторов сформирована система показателей и мероприятий, с помощью которой проведен анализ инвестиционных проектов, реализуемых в нефтяной промышленности, и оценены взаимосвязи между показателями деятельности предприятия-инвестора и ЧДД проекта на базе метода оценки эластичности. Анализ позволяет сделать вывод о применимости подхода для повышения эффективности инвестиционных проектов на предприятиях нефтяной промышленности.

Представленный набор показателей может быть уточнен с учетом особенностей конкретного предприятия, что делает подход применимым на предприятиях промышленности в целом.

3. Разработана система мер по внедрению подхода на предприятиях, которая прописывает шаги, предпринимаемые руководством и сотрудниками предприятия-инвестора, и включает набор документов, таких, как планы мероприятий и контрольные показатели деятельности, а также описывает важные аспекты деятельности служб компании, групп специалистов и пути их взаимодействия.

Таким образом, мы можем сделать общий вывод о теоретической и практической значимости, а также о положительном влиянии использования предлагаемого подхода на рост эффективности инвестиционной деятельности компании, повышение ее стоимости и оптимизацию ее деятельности в целом, а также об обоснованности применения разработанного подхода в народном хозяйстве в современных российских условиях.