Моделирование инвестиционной деятельности предприятий в условиях неопределенности

Актуальность темы

исследования. Эффективная инвестиционная деятельность предприятий и других более сложных экономических систем в значительной мере определяется уровнем инвестиционного менеджмента, в том числе в вопросах оценки состояния и прогнозирования капиталовложений с учетом различных параметров. Это выдвигает проблему изучения и совершенствования управленческих механизмов экономических систем в условиях воздействия конечного множества факторов в ряд приоритетных задач нынешнего этапа преобразований.

В настоящее время на смену периода глубокого и длительного спада, который наблюдался в России 1990;е годы, приходит фаза политической стабилизации и намечаются контуры экономического роста, что неизбежно будет сопровождаться восстановлением спроса и соответствующим вовлечением в производство незадействованных мощностей. Повышение темпов развития может и должно происходить, прежде всего, за счет инвестиционной активности. По подсчетам специалистов, дальнейший рост и удвоение ВВП потребует притока значительных объемов инвестиций — не менее 1,11 трлн.долл., в том числе прямых иностранных инвестиций — не менее 170,0 млрд.дол. за 2004;2013 годы. Однако функционирующие экономические связи характеризуются сохраняющимся высоким уровнем неопределенности, что сдерживает развитие инвестиционных процессов, обостряет накопившиеся противоречия в этой сфере, деформирует их. И приводит к еще большему нарастанию и усилению роли рисковых факторов в процессах осуществления инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов. Это объясняется динамичностью изменений и конъюнктуры на инвестиционных рынках, разнообразием форм и направлений инвестирования средств, возникновением современных новационных технологий и т. д. При этом фактор неопределенности является одним из ключевых элементов среди множества рыночных экономических явлений, воздействующих на процессы управления инвестиционными потоками предприятий и одновременно реализующихся внутри этих потоков. Поэтому важным становится не просто рассмотрение состояний неопределенности инвестиционных процессов и способов совершенствования управления ими как относительно самостоятельных экономических категорий, а научный анализ инвестиционной деятельности субъектов на основе и с учетом факторов неопределенности в их диалектической связи и взаимозависимости для принятия обоснованных управленческих решений.

Однако изучение многих аспектов и проблем управления инвестиционной деятельностью предприятий зачастую не связывается с неопределенностью и, соответственно, с различными формами инвестиционного риска, как ее проявления. Хотя уровень инвестиционного менеджмента в вопросах использования методологического и методического инструментария для принятия обоснованных решений находится в линейной зависимости с показателями эффективности и рисковыми параметрами инвестиционной деятельности участников инвестиционных процессов. Субъекты инвестиционной деятельности перманентно сталкиваются с незапланированными ситуациями и непредвиденными событиями, при наступлении которых необходимо оперативное принятие адекватных управленческих решений, во избежание убытков. Основную роль в решении этой задачи призваны сыграть теоретические и прикладные исследования инвестиционного риска по направлениям изучения способов его выявления, прогнозирования, оценки и управления — как одной из составляющих конечного множества рыночных экономических элементов, объединенных потоками инвестиций и инноваций. При этом инвестиционный риск должен изучаться не сам по себе, а с точки зрения одного из определяющих параметров (наряду с эффективностью, доходностью) инвестиционной деятельности предприятийкак один из элементов, внутренне присущий процессам осуществления инвестиций хозяйствующими субъектами.

Смоделировать приемлемое для субъектов инвестиционного процесса соотношение риска и доходности капиталовложений, оптимизировать величину риска в соответствии с задачами инвестиционного проекта или программы важнейший этап для успешной инвестиционной деятельности предприятий. Эффективный инвестиционный менеджмент предприятий в современных условиях невозможен без специальных методов и моделей управления рисковыми параметрами инвестиционной деятельности. Что, в свою очередь, невозможно без анализа содержательных характеристик рисковых отношений инвестиционной деятельности предприятий как экономической категории.

Отсутствие глубоких и доступных для широкого практического применения теоретико-прикладных исследований процедур моделирования инвестиционной деятельности предприятий с учетом неопределенности и риска, подтверждает актуальность выбранной темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Изучению теоретических и прикладных аспектов управления инвестиционной деятельностью экономических систем народного хозяйства, включающих различные экономические объекты, в том числе предприятия, взаимодействующие со множеством разнообразных экономических явлений и отношений, объединенных инвестиционными потоками, посвящены работы многих известных зарубежных экономистов, таких как Г. Марковиц, Ф. Модильяни, П. Самуэльсон, У. Шарп, Р. Солоу и др. Однако, тематика большинства этих зарубежных работ связана преимущественно с исследованием фондового рынка, что в силу незначительного уровня его развития в нашей стране не позволяет пока с достаточной эффективностью использовать зарубежный опыт инвестиционного менеджмента.

В отечественной экономической литературе проблемы инвестиционного менеджмента в различных аспектах рассматриваются в трудах таких авторов, как И. Бланк, В. Баландин, В. Вяткин, И. Волков, Д. Ендовицкий, Н. Ермасова, С. Кошечкин, В. Лившиц, В. Павлюченко, А. Плотников, В. Шапиро и др. При этом лишь в немногих работах рассматриваются проблемы, связанные с управлением инвестиционной деятельностью предприятий с учетом фактора неопределенности, прогнозированием и оценкой инвестиций в условиях взаимного воздействия процессов инвестиционной деятельности и рисковых параметров.

Различным аспектам моделирования инвестиционных потоков, объединяющих в себе многообразные рыночные элементы — денежные, товарные, информационные потоки, доходность, риск и другие экономические категории, посвящены работы таких отечественных авторов, как Д. Андрианов, Л. Базарова, Т. Барановская, А. Дубов, М. Лесниченко, И. Лукасевич, Г. Полушкина, Е. Хрусталев и др. Однако, в большинстве исследований внимание уделяется моделированию управленческих решений в инвестиционной сфере с применением инструментария, основанного на математической статистике и теории вероятностей, что существенно сужает спектр широкого прикладного использования этих моделей в экономических системах народного хозяйства на уровне предприятий.

Упоминания неопределенности и экономического риска, как неотъемлемых параметров хозяйственной деятельности, встречаются уже в работах А. Смита, Д. Рикардо, Р.Котильона. Однако наиболее активно изучение различных аспектов экономических рисков началось в конце XIX — в начале XX века.

Первым о риске, как необходимом элементе экономических процессов заговорил в 1920;х годах Ф.Найт. Он разграничил понятия риска, как измеримой неопределенности и неопределенности вообще, и считал, что бизнес существует только потому, что есть риск. В финансовой теории Г. Марковиц в 1960;х связал понятия риска и доходности, доказывая, что доходность растет вместе с риском.

В настоящее время исследованию риска, рассмотрению его роли и значения как элемента экономической деятельности посвящено достаточно много работ — как зарубежных, так и отечественных.

Во многих промышленно развитых странах разработаны и действуют стандарты по риск-менеджменту. Западные экономисты, такие как Ю. Бригхем, Л. Гапенски, В. Ковелло, С. Надлер, Д. Тобин, Л. Харрис, Р. Кенет и др. довольно всесторонне исследовали проблемы экономических, в том числе инвестиционных рисков. Однако риски исследуются в основном или в исключительно прикладном плане (без глубоких теоретических обоснований), или лишь те формы неопределенности, которые относятся к сфере движения финансовых и товарных потоков, для биржевых и валютных операций. Производственная сфера и сфера реальных инвестиций исследованы мало. Поэтому механический перенос западных методик на отечественную почву не является рациональным.

В отечественной научной литературе в настоящее время отмечается возрастание интереса к исследованию экономического риска в процессах инвестиционной деятельности. Можно отметить работы таких экономистов как Ю. Анискина, В. Баландина, П. Городничева, В. Гранатурова, Н. Ермасовой, А. Камаляна, М. Лапусты, А Меньшиковой, Ю. Нестерова, Б. Райзберга, А. Первозванского, Т. Первозванской, А. Плотникова, Л. Шаршуковой, Э. Уткина, А. Фомичева, А. Шоломицкого и др. Разработкам основ новой научной и учебной дисциплины — «рискологии», науки об управлении риском — посвящены работы В. Буянова, К. Кирсанова, Л. Михайлова, Л. Миэринь, ОЛницкого.

Учитывая результаты предшествующих работ в сфере инвестиционного менеджмента в условиях неопределенности целесообразно сделать следующие обобщения. Во-первых, высоко оценивая полученные учеными результаты, отметим, что исследование вопросов управления инвестиционной деятельностью предприятий на основе комплексной оценки и анализа сущностных характеристик проявления неопределенности с точки зрения генезиса и эволюции этих экономических отношений, не нашли достаточного отражения в научной литературе. Во-вторых, налицо недостаточность теоретических обоснований для моделирования инвестиционных процессов с учетом их рисковых, имманентно присущих черт и характеристик. В-третьих, подчеркнем отсутствие доступной для широкого практического применения методики принятия управленческих решений по осуществлению реальных инвестиций во взаимосвязи с вопросами оценки и моделирования динамики развития системы рисковых отношений на различных стадиях инвестирования. Это предопределило выбор автором темы и основных направлений диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования

Цель исследования состоит в выявлении и научном анализе диалектических закономерностей процессов осуществления реальных инвестиций в условиях неопределенности и в разработке модели управления инвестиционной деятельностью предприятий с учетом присущих ей рисковых отношений.

В соответствии с целью исследования в работе решаются следующие задачи:

1. Исследовать и проанализировать диалектическое содержание формы проявления неопределенности инвестиционной деятельности;

2. Определить и классифицировать основные формы проявления измеримой неопределенности при осуществлении реальных инвестиций;

3. Выявить и систематизировать факторы воздействия ситуации неопределенности инвестиционной деятельностипроанализировать и показать их место как элементов системы рисковых отношений инвестиционных процессов;

4. Рассмотреть основные содержательные моменты существующих вариантов и способов управления инвестиционной деятельностью предприятий в условиях неопределенности, определить теоретические и методические подходы и сформулировать основные принципы функционирования модели управления инвестиционной деятельностью предприятий с учетом неопределенности;

5. Разработать и формализовать модель принятия решений при реализации реальных инвестиций посредством выявления, оценки и прогнозирования динамики параметров критерия рисковости инвестиционной деятельности.

6. Разработать методику практического использования модели принятия управленческих решений при осуществлении инвестиционной деятельности на предприятиях в условиях неопределенности.

Предметом исследования выступают экономические отношения, возникающие между субъектами инвестиционной деятельности при осуществлении реальных инвестиций в условиях неопределенности.

Объектом исследования являются экономические системы народного хозяйства на уровне предприятий, осуществляющих инвестиционную деятельность в условиях неопределенности.

Научная новизна работы заключается в следующем:

1. Дополнены и развиты положения теории управления инвестиционной деятельностью предприятий в условиях неопределенностираскрыто основное противоречие формы проявления неопределенности инвестиционных процессов, которое выражается как противоречие между частным и общественным интересами субъектов инвестиционной деятельности по поводу получения заданного уровня инвестиционного доходапри этом показано, что экономическая категория инвестиционный риск, являющаяся ситуативной характеристикой неопределенности, понимается как внутренне присущая процессам инвестиционной деятельности нестабильная динамическая система отношений, возникающих в рамках конечного множества рыночных экономических элементов, объединенных инвестиционными потоками на уровне предприятий.

2. Предложена авторская классификация проявлений неопределенности инвестиционной деятельности, в основе которой лежит процесс кругооборота рисковых отношений, принимающих денежную, производительную и товарную формы в зависимости от фазы развития;

3. Выявлены факторы генезиса (возмущения) инвестиционного риска и факторы его нивелирования (сглаживания), которые совместно с формами проявления инвестиционного риска образуют систему отношений, являющуюся элементом экономической системы инвестиционной деятельности;

4. Сформулированы основные принципы функционирования модели управления инвестиционной деятельностью предприятий в условиях проявления неопределенности: сбалансированности, системности, оптимальности, аддитивности, внутренней самодостаточности, адаптивности и унифицированности;

5. Разработана авторская модель оценки и управления процессами инвестиционной деятельности предприятий при осуществлении реальных инвестиций с учетом фактора неопределенности, суть которой заключается в моделировании оптимальных условий для реализации капиталовложений посредством выявления, оценки и прогнозирования рисковых параметров инвестиционной деятельности;

6. Разработана методика прикладного использования модели принятия управленческих решений на уровне предприятий при осуществлении реальных инвестиций, позволяющая осуществлять менеджмент инвестиционной деятельности с учетом фактора неопределенности.

Методологическая, методическая и информационная базы исследования. Методологической основой исследования является экономическая теория, теория менеджмента с использованием фундаментальных разработок в области инвестиционного и инновационного менеджмента, риск-менеджмента и системного подхода.

Методическая база исследования основана на использовании таких общенаучных методов и приемов, как диалектический метод анализа экономических явлений, научная абстракция, анализ абсолютных и относительных показателей, синтез, группировкаметод парных сравнений и метод экспертных оценок. Важное место в работе занимает использование принципов и подходов балансового метода анализа эмпирических данных.

Информационной базой исследования послужили российские и региональные нормативно-правовые акты в области инвестиционной деятельности предприятий, статистическая, финансово-хозяйственная отчетность предприятий, материалы социологических исследований.

Теоретическая значимость работы заключается в развитии теории инвестиционного менеджмента в условиях неопределенности и в возможности использования полученных результатов для эффективного решения задач по управлению инвестиционной деятельностью на предприятиях различных отраслей экономики страны, а также в работе страховых, инвестиционных компаний и коммерческих банков.

Практическая значимость исследования состоит в том, что разработанная методика моделирования инвестиционной деятельности с учетом неопределенности и риска может быть широко использована в практике работы предприятий реального сектора национальной экономики. Научные выводы и результаты диссертации могут использоваться в учебных курсах по региональной экономике и инвестациям, в системе подготовки и переподготовки экономических кадров, а также в преподавании курсов: «Инвестиционный менеджмент», «Инновационный менеджмент», «Микроэкономика», «Основы экономической теории», «Риск-менеджмент», «Риски и кредитование в строительстве».

Апробация результатов диссертационного исследования. Основные положения и результаты исследования были представлены и обсуждены на четырех всероссийских и международных научно-практических конференциях (2004, 2005, 2006 гг.) и в четырнадцати публикациях общим объемом 4,58 п.л., в том числе в центральных российских экономических журналах «Вестник статистики», «Экономист».

Алгоритм расчета социального эффекта реальных инвестиций внедрен и используется в практике конкурсного отбора инвестиционных проектов региональной исполнительной власти Саратовской области начиная с 2000 года.

Апробация практического использования элементов модели принятия решений по осуществлению реальных инвестиций с учетом критерия рисковости (модели баланса риска) проводилась в период с 1999 г. по 2003 г. в министерстве экономики Саратовской области при работе с инвестиционными проектами предприятий различных отраслей реального сектора экономики. Кроме того, практическое использование модели баланса риска проведено при расчетах реальных инвестиционных проектов пяти предприятий строительной отрасли Саратовской области в 2005 году, а также в 2006 году в практике работы министерства экономического развития и торговли Саратовской области в вопросах анализа и оценки инвестиционных проектов предприятий при формировании и уточнении региональной инвестиционной программы.

Структура диссертации. Структура работы обусловлена поставленными задачами, целью и логикой исследования. Диссертация изложена на 186 страницах, включает введение, три главы (восемь параграфов), заключение, список использованной литературы и приложения.

Заключение

.

В диссертации предложено решение актуальной научной задачи по разработке теоретически обоснованной и доступной для широкого прикладного использования модели принятия управленческих решений при осуществлении реальных инвестиций на предприятиях различных отраслей экономики в условиях проявления неопределенности инвестиционной деятельности.

Для этого в диссертационной работе был проведен анализ базисных для данного исследования понятий «инвестиционная деятельность», «неопределенность», «риск», показана их взаимосвязь и взаимообусловленность. Фактор неопределенности инвестиционной деятельности предприятий и ее ситуативная характеристика в форме инвестиционного риска рассматриваются как отношения, возникающей в рамках конечного множества рыночных экономических элементов, объединенных потоками инвестицийкак один из параметров и критериев в процессе принятия упарвленческих решений при осуществлении капиталовложений.

Инвестиционная деятельность как экономический процесс неразрывно связана с понятием неопределенности в различных формах ее проявления, в том числе в форме инвестиционного риска. В свою очередь, состояние неопределенности является внутренней составляющей инвестиционной деятельности, обусловленной дискретностью спроса-предложения на факторы производства, конъюнктурой инвестиционного рынка, многовариантностью сфер приложения капиталов и разнообразием критериев выбора форм и направлений инвестирования средств. Это обусловлено стохастическим характером осуществления экономических отношений. Во взаимодействии этих факторов находит воплощение объективность существования и функционирования системы рисковых инвестиционных отношений, которые, являясь проявлением неопределенности инвестиционного исхода, выступают неотъемлемой составляющей частью инвестиционной деятельности.

В диссертационной работе инвестиционная деятельность предприятий и процессы принятия управленческих решений при осуществлении реальных инвестиций были исследованы во взаимодействии и взаимосвязи с процессами развития рисковых отношений инвестиций. То есть, по сути, исследована инвестиционная деятельность экономических систем на уровне предприятий как объекта управления с учетом критерия рисковости инвестиций. При этом ситуативная характеристика неопределенности инвестиций была изучена как экономическое явление с позиций анализа процесса движения общественного продукта инвестиционной деятельности на предприятии, выделены две его стороны, находящиеся в единстве и взаимоисключающие друг друга. Это, с одной стороны, направленность на достижение устойчивого и запланированного с той или иной мерой достоверности дохода. С другой стороны — направленность на дисбаланс, возможный нулевой результат или убыток. При последующем анализе было выяснено, что в процессе реализации отношения инвестиционного риска одновременно и обусловливают, и отрицают себя, что проявляется в виде взаимодействия тенденций к самоукреплению и самоотрицанию процесса движения общественного продукта к намеченной цели. Дальнейшее исследование привело к выводу, что осуществление этих тенденций обусловлено противоречивой сущностью инвестиционного риска более глубокого порядка, а именно, противоречивым взаимодействием между общественным и частным интересом субъектов инвестиционной деятельности по поводу получения предполагаемого дохода. Данное противоречие в процессе развития развертывается на поверхности хозяйственной жизни в систему противоречий движения частей общественного продукта. Все это позволило уточнить формулировку инвестиционного риска, определив его как экономическую категорию, выражающую отношения субъектов инвестиционной деятельности по поводу степени достижения заданного результата инвестиционной деятельности в условиях функционирования нестабильной динамической экономической системы.

Выявлена обусловленность многообразия форм проявления рисковых инвестиционных отношений от процесса развертывания основного противоречия и кругооборота отношений инвестиционного риска. Это предопределило особенности научного анализа, классификации и систематизации многообразных форм проявления меры неопределенности инвестиционной деятельности. В основу классификации инвестиционного риска предложено положить различие форм его кругооборота, где выделяются соответственно денежная, производительная и товарная формы проявления и развития рисковых инвестиционных отношений. Рассмотрены подформы каждой из выделенных форм проявления рисковых отношений и интегрированы в систему, объединяющую инвестиционный риск в сферах производства и обращения. Это позволило сделать вывод о взаимообусловленности всех форм проявления глубинного противоречия, лежащего в основе инвестиционного риска как экономической категории. Объединенные общим движением (кругооборотом) и процессами воспроизводства, все формы инвестиционного риска взаимосвязаны и взаимопредполагают друг друга.

В работе рассмотрена экономическая система, образованная взаимодействием форм проявления ситуативной характеристики неопределенности инвестиций и факторов воздействия (совокупностью факторов генезиса и факторов нивелирования). Исследовано, что применительно к системе инвестиционного риска мы имеем дело с динамической системой, лишенной стабильных внутренних параметров — прежде всего за счет перманентного возобновления и ликвидации, «снятия» форм проявления рисковых отношений, а также модификации их качественных и количественных характеристик. Эта система крайне неустойчива, слабоструктурирована и существует для создания более благоприятного внешнего окружения системы — т. е. для системы отношений инвестиционной деятельности.

Элементы этой системы более динамичны, чем сама система, и имеют тенденцию к доминированию над целостным образованием. Относительная разнородность системы проявляется в различной степени динамической активности ее элементов: факторы воздействия доминантны по отношению к формам проявления инвестиционного риска. Элементы, образованные факторами воздействия, более продуктивны. Они, осуществляясь, образуют новые связи и взаимозависимости. Единственным способом сохранения системы (сохранения ее устойчивого динамического развития) являются быстрые, перманентные, адекватные фазам развития системы изменения ее важных параметров, как качественных, так и количественных.

Изучение и решение этой проблемы имеет научно-теоретическое, и практическое значение, в частности, в вопросах организации процессов управления инвестиционной деятельностью предприятий с учетом неопределенности и критерия рисковости, его количественной оценки, управления и прогнозирования во взаимосвязи с инвестиционными потоками в экономических системах на уровнях хозяйствующих субъектов.

В работе рассмотрено содержание процессов управления и методические подходы оценки инвестиционной деятельности на предприятии с учетом фактора неопределенности, показано, что к настоящему времени разработано и апробировано множество способов управления инвестиционной деятельностью и методик идентификации и оценки инвестиционного риска, каждая из которых имеет свои достоинства и недостатки и может применяться в определенных случаях. Среди них есть как качественные, так и количественные методики, использующие серьезный математический аппарат. Но зачастую субъекты инвестиционной деятельности нуждаются в достаточно простой прикладной методике или модели, позволяющей без применения сложных программных продуктов и математического инструментария сопровождать и моделировать процесс развития инвестиционной деятельности на предприятии с помощью учета и оценки рисковых критериев. В работе дана оценка используемым в настоящее время методам моделирования инвестиционной деятельности, в том числе имитационному моделированию. Показывается, что наряду с несомненными достоинствами имитационного метода управления и прогнозирования инвестиционными потоками (например, возможностью учета максимально возможного числа факторов внешней среды для поддержки принятия управленческих решений), существуют определенные недостатки, например такие, как: трудность понимания и восприятия менеджерами имитационных моделей, учитывающих большое число внешних и внутренних факторов, вследствие их математической сложности и объемностиотносительная неточность и излишнюю оптимальность полученных результатов, по сравнению с другими методами численного анализа и т. д.

Показано, что менеджмент инвестиционной деятельности предприятий, основанный на моделировании и комбинировании многообразных элементов нестабильной динамической системы инвестиционных процессов с учетом фактора неопределенности, представляет собой алгоритм принятия управленческих решений на основе и с учетом рисковости.

В работе представлена разработанная модель управления инвестиционными процессами в условиях проявления и развития рисковых инвестиционных отношений в экономических системах. Для этого рассмотрены основные теоретико-методические предпосылки и научные принципы функционирования модели, в основе которой лежит балансовый метод исследования экономических явлений и процессов. Объясняется, как на основе комбинирования определенными показателями возможно управлять инвестиционной деятельностью предприятий, оптимизируя воздействие рискового критерия на конечные цели деятельности субъектов инвестиционного рынка. Также в работе предложен алгоритм расчета величины социального эффекта при осуществлении инвестиционных программ и проектов (как на уровне субъектов инвестиционной деятельности, так и в народнохозяйственном масштабе), на основе которого определяется показатель социальной эффективности, используемый в системе показателей рассматриваемой модели.

В основе разработанной модели лежит указанная выше экономическая система, образованная взаимодействием форм проявления ситуативной характеристики неопределенности инвестиций и факторов воздействия (совокупностью факторов генезиса и факторов нивелирования).

Определено, что действие модели принятия управленческих решений с критерием рисковости при осуществлении инвестиционной деятельности предприятий в условиях неопределенности основывается на следующих семи принципах:

1. Принцип сбалансированности. Под «сбалансированностью инвестиционного риска» мы, в данном случае, понимаем наличие так называемого «парного фактора» корректировки, нивелирования конкретной формы (подформы) проявления инвестиционного риска;

2. Принцип системности. Формы и подформы проявления инвестиционного риска организованы в саморазвивающуюся динамическую систему, которая функционирует, взаимообусловливается, разветвляется. И в то же время система форм проявления инвестиционного риска находится в системном, диалектическом взаимодействии и единстве с другой системой, образованной совокупностью экономических отношений по определенному «сопровождению» риска инвестиций, по корректировке количественных характеристик проявления степени реализации рисковых отношений;

3. Принцип оптимальности, оптимального сочетания степени (величины) риска с величиной экономического результата инвестиций;

4. Принцип аддитивности, который проявляется в интегральном учете совокупности бальных оценок форм проявления инвестиционного риска и факторов нивелирования;

5. Принцип внутренней самодостаточности. Влияние внешних факторов воздействия на проявление инвестиционного риска подразумевается, но непосредственно в модели может не учитываться, или учитываться не полностью;

6. Принцип адаптивности. Определяет диалектику взаимного влияния и воздействия системы отношений инвестиционного риска и среды ее осуществления;

7. Принцип унифицированности, выраженный в том, что модель баланса инвестиционного риска предоставляет потенциальному пользователю широкий спектр выбора показателей и способов их группировки. А также универсальность модели выражается в возможности ее практически неограниченного использования на всех стадиях динамики и развития инвестиционного проекта — от идеи до конечного воплощения (до эксплуатационной фазы, вплоть до инвестиционного предела). Это, помимо прочего, способствует более гибкой системе управления рисковыми отношениями, адекватной практическим потребностям субъектов инвестиционной деятельности.

С учетом проведенного теоретического исследования и на основе выделенных основных принципов функционирования модели в диссертации разработан алгоритм принятия управленческих решений с учетом критерия рисковости инвестиций. Эта модель получила условное рабочее название «баланс инвестиционного риска», которое основано на определенном сходстве с классическим бухгалтерским балансом предприятия (по форме, и, в отдельных аспектах, по содержанию). Внешне модель принятия решений формализована в виде двухсторонней таблицы с графами для заполнения пользователями этой модели.

Исследована структура модели, изучены и определены взаимосвязи и взаимообусловленности ее элементовраскрываются содержательные моменты статей модели баланса и количественные характеристики показателей. Функционирование модели основано на диалектическом единстве многообразных форм проявления инвестиционного риска и факторов воздействия — генезиса и нивелирования, корректирующих взаимное влияние фактора неопределенности на процесс и результаты инвестиционной деятельности предприятий. Вместе с тем, модель проста в использовании и позволяет специалисту практически любого уровня профессиональной подготовки в вопросах инвестиций решать одновременно несколько важных, а именно: управлять инвестиционной деятельностью предприятий, осуществляющих капиталовложения, через влияние на величину инвестиционного риска выбором определенной комбинации факторов нивелирования с целью оптимизации инвестиционных процессоввыявлять и формулировать формы проявления меры неопределенности инвестиционной программы или проекта на конкретной стадии инвестиционного процесса, зарождающиеся под влиянием факторов генезисаучитывать и корректировать набор функционирующих на данной стадии моделирования инвестиционной деятельности форм проявления риска реальных инвестиций, которые перманентно воспроизводятся, зарождаются и исчезают под влиянием (или отсутствием оного) факторов воздействия, в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятийоценивать с помощью количественных эквивалентов величину проявления неопределенности инвестиций данного проекта. В частности, рассчитывать такие показатели, как рейтинг риска инвестиций, а также индекс инвестиционного риска проектапрогнозировать развитие процессов осуществления инвестиционной деятельности предприятий на основе моделирования возможных вероятностных проявлений рисковых параметров инвестиционной деятельности текущего и последующих этапов (стадий) инвестиционного развития.

Модель доведена до прикладного использования и апробирована на предприятиях различных отраслей народного хозяйства посредством методики, которая приведена в диссертационной работе в приложении в форме инструкции по применению. Отдельным разделом диссертационной работы представлен эмпирический материал на основе прикладного использования модели баланса риска реальных инвестиций на примере инвестиционного проекта строительства жилого дома предприятием строительной отрасли.

Представленный в диссертационной работе научно-теоретический и практический материал — это научное обоснование алгоритма принятия управленческих решений при осуществлении инвестиционной деятельности предприятий как экономической системы, с учетом влияния фактора неопределенности, объединяющий субъективное и объективное в диалектическом анализе и синтезе экономических инвестиционных отношений реального сектора экономики.