Теория портфеля и модели ценообразования активов

Пусть каждый разделит свои средства на три части и вложит одну из них в землю, вторую — в дело, а третью оставит про запас.

Талмуд (около 1200 г. до н.э.)

Осуществление предпринимательской деятельности в условиях рыночной экономики всегда предполагает нахождение компромисса между доходностью и риском. Поэтому, принимая решение о проведении операций с тем или иным активом, менеджер должен оценивать возникающие при этом риски и сопоставлять их с ожидаемыми или возможными результатами.

Однако на практике многие хозяйственные операции, как и ведение бизнеса в целом, предполагают управление не одним, а некоторой совокупностью, или «портфелем», взаимосвязанных между собой либо независимых друг от друга, активов. В этой связи перед менеджментом возникает задача наиболее эффективного распределения имеющихся средств между различными видами активов, обеспечивающего достижение поставленных целей и получение максимально возможных результатов при допустимом, а в идеале — минимальном уровне риска.

Настоящая глава будет посвящена изложению одной из ключевых концепций современной финансовой науки — теории инвестиционного портфеля, а также рассмотрению базовых моделей, объясняющих принципы ценообразования рисковых активов на рынке капиталов.