Вопросы практики. 
Особенности денежного предложения в России

Приведем основные характеристики денежной массы России (табл. 5.1 и 5.2).

Таблица 5.1

Агрегаты денежной массы России (национальное определение), млрд руб.

Источник: Банк России. URL: cbr.ru (далее везде, если не указано иное, имеется в виду этот электронный ресурс Банка России).

Характеристики, приведенные в табл. 5.1 и 5.2, позволяют выделить следующие особенности структуры и динамики денежной массы в России с начала 2000;х гг. Во-первых, в России все еще сохраняется относительно высокая доля наличных денег («высокое предпочтение ликвидности») но сравнению со странами с развитой рыночной экономикой, что является следствием недостаточно развитой финансовой системы, и в частности видов безналичных денежных средств, относительно невысокого уровня доверия населения к банковской системе (несмотря на сильный эффект создания в 2004 г. системы страхования вкладов физических лиц, предусматривающей возмещение в страховых случаях до 700 тыс. руб., эта цифра была утверждена в конце 2008 г" в самом начале последнего экономического кризиса). Следует отметить и влияние на долю наличных денег сравнительно низких доходов большинства российских граждан, а также высокого уровня теневой экономики, коррупции, криминальности, повышающих востребованность в «нале». Тем не менее на протяжении 2000;х гг. доля наличных денег в М2 сократилась почти в 2 раза, что явилось результатом позитивных тенденций в развитии национальной экономики и ее денежного сектора, включая рост доверия населения к финансовой системе.

Таблица 5.2

Структура и динамика денежной массы России (национальное определение), млрд руб.

Составлено по данным Росстата и Банка России.

Во-вторых, темп роста денежной массы в России устойчиво превышал темп инфляции (измеренный по индексу потребительских цен), что свидетельствует о преимущественно немонетарной природе российской инфляции. По динамике денежной массы можно выделить докризисный (2000 г. — первая половина 2008 г.) и посткризисный (с 2010 г.) периоды. На протяжении последнего временного отрезка рост денежной массы замедлился по сравнению с докризисным периодом, что отразило снижение экономической активности в стране.

Наконец, тенденцией 2000;х гг. стало повышение коэффициента монетизации ВВП, рассчитываемого как отношение денежной массы (в данном случае агрегата М2) к показателю номинального ВВП. Он показывает насыщенность экономики деньгами. Для нормального функционирования экономики необходимо определенное количество денег: их недостаток (равно как и избыток) приводит к возникновению различных сбоев и «болезням» как в сфере обращения, так и в сфере производства. При низком коэффициенте монетизации затрудняется нормальный товарооборот, неизбежно появляются неплатежи, бартер, денежные суррогаты и т. п. Российская практика 1990;х гг., когда указанный показатель опустился до 12−15%, является ярким подтверждением этого. Так, в середине 1990;х гг. только взаимная просроченная задолженность российских промышленных предприятий в 7 раз превышала сумму располагаемых ими денежных средств и доходила до 30% ВВП, что дало повод говорить о «кризисе неплатежей»; бартер составлял в совокупности более 50% от объема продаж и поставок промышленных предприятий; стали разрастаться разного рода денежные суррогаты — «заместители денег» (от талонов в заводские столовые и местные магазины до региональных денег и даже федеральных форм, в частности «казначейские налоговые освобождения»); усилилась натурализация российских домашних хозяйств (особенно в малых городах и селах). Важнейшей причиной этого стало сжатие денежной массы в стране как антиинфляционной меры без учета всей многосторонности факторов и последствий как денежного, так и общеэкономического характера. В итоге возник парадокс: экономика, переходящая к рынку, стала превращаться в «безденежную экономику», в которой одной из главных задач хозяйствующих субъектов стал поиск «живых денег» .

Несмотря на рост монетизации российской экономики в последующий период, ее степень по-прежнему уступает развитым рыночным экономикам (не менее 60−80%).