Что влияет на кредитный риск на уровне портфеля?

Первый фактор, который влияет на величину кредитного риска портфеля, — это кредитоспособность конкретных заемщиков. Один банк может сконцентрироваться на заемщиках первого или инвестиционного уровня таким образом, чтобы для любого конкретного заемщика в портфеле вероятность дефолта была очень низкой. Другой банк может выбрать более рисковых, спекулятивных заемщиков, которые выплачивают более высокие процентные ставки по долговым обязательствам. Критичным для обоих учреждений является начисление соответствующей процентной ставки или спреда в отношении каждого заемщика, так что кредитор получает компенсацию за принятый риск и поддерживает требуемый уровень рискового капитала. Только при использовании достаточной суммы капитала банк может снизить вероятность дефолта до уровня доверия, утвержденного советом директоров.

РИСУНОК 11−1.

Ежеквартальные дефолты/банкротства публичных компаний Северной Америки 0973—2004 гг., I квартал) Вторым фактором является риск концентрации или степень, с которой диверсифицированы заемщики с точки зрения их числа, географического положения и отрасли. Банк только с несколькими крупными корпоративными клиентами, большинство из которых занято в коммерческой недвижимости, считается более рисковым, чем банк, который выдал много корпоративных кредитов заемщикам, занятым в разных отраслях. Банк, который обслуживает только узкую географическую область, будет больше подвержен спаду экономической активности для данного конкретного региона (и столкнется с последующим повышением уровня дефолта).

Это подводит нас к третьему важному фактору, который влияет на риск портфеля: состояние экономики. В период экономического роста частота дефолтов резко снижается по сравнению с периодами спада. И наоборот, уровень дефолта повышается при наступлении экономического спада. Кроме того, периоды с высоким уровнем дефолта, например 2001—2002 гг., характеризуются низким уровнем возмещения долга по дефолтным займам, поэтому банки стремятся найти различные виды страхования и гарантий, посредством которых они обеспечивают меньшую уязвимость займов в период спада.

На рис. 11−2 показаны данные по дефолтам за период с 1981 по 2004 г. В 1990,1991 и позднее в 2001—2002 гг., когда в мировой экономике был период спада, частота дефолтов в значительной степени возросла. Но периоды спадов не равнозначны с точки зрения числа дефолтов, которые они вызывают. Общая величина займов, которые стали неплатежеспособными, достигла беспрецедентного уровня в 190 млрд долл. США по сравнению с пиковым значением в 24 млрд в 1991 г.

Спады кредитного цикла часто обнаруживают скрытую тенденцию клиентов к одновременному дефолту, при этом банки настолько подвержены этому влиянию, насколько они допустили концентрацию портфеля тем или иным способом (например, концентрация клиентов, региона и отрасли). Модели CreditMetrics и KMV, которые мы рассмотрим позднее в этой главе, являются попыткой определить уровень корреляции и риска концентрации в банковском портфеле, в то время как модель CreditRisk+ — это подход, аналогичный акцентированию внимания только на раскрытии макроэкономических факторов, которые стали причиной корреляции дефолтов.

На качество портфеля также влияют сроки погашения займов, поскольку более долгосрочные займы считаются более рисковыми, чем краткосрочные. Банки, которые создают портфели, не сконцентрированные на конкретных сроках погашения (временная диверсификация), могут снижать уровень риска срока погашения данного вида портфеля. Это также помогает снизить риск ликвидности или риск того, что у банка будут сложности при попытке одновременного рефинансирования значительных сумм активов (см. гл. 8).

РИСУНОК 11−2.

Источник: Standard & Poor’s.

Мировые корпоративные дефолты (число компаний и величина дефолтов].