ДОЛГОСРОЧНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ VaR

Анализ дюрации разрыва (гэиа) позволяет более точно оценить процентный риск для баланса, чем простой анализ разрыва (гэпа). Однако обе техники являются статическими по своей сути и не могут отражать тот факт, что баланс меняется во времени. Создаются новые розничные продукты, при погашении активов и обязательств они не обязательно реинвестируются в инструменты с аналогичными характеристиками.

Долгосрочные показатели VaR (LT-VaR) — это расширение классической меры VaR, представленной в гл. 7, применяемой к торговой книге. Временной горизонт классической VaR весьма мал: один день для управления рыночным риском и 10 дней для отчетов по регуляторному капиталу. Для баланса горизонт риска должен быть значительно больше, как минимум, один год. Цель использования LT-VaR — это создать статистическое распределение EaR и NW для различных временных горизонтов, скажем, следующий квартал и конец года для EaR и один или два года для NW, для того, чтобы оценить наихудшее значение EaR и NW, при заданном доверительном уровне, скажем, 99%.

Эта процедура может быть выполнена только за счет моделирования методом Монте-Карло:

• ? коррелированной временной структуры процентных ставок, таких, как ставки по свопам, стоимость фондирования, ставки по ипотечным кредитам для больших временных горизонтов;
• ? подразумеваемой волатильности (implied volatilities) для различных типов инструментов;
• ? досрочных погашений ипотечных кредитов и других займов, чувствительных к процентной ставке, а также изменения по балансам депозитов и сбережений, включая сезонные изменения в спросе на кредиты и депозиты;
• ? дефолтов, но кредитам;
• ? пролонгации (старые клиенты) и новых объемов выдачи (новые ссуды) розничных продуктов, таких, как ипотечные и другие потребительские кредиты на активе баланса и финансирование продуктов в пассиве баланса.

На каждом шаге моделирования должны быть использованы модели ценообразования для оценки стоимости активов и обязательств в каждый момент времени. Это моделирование также должно при необходимости переключать хеджирования, чтобы соответствовать требованиям политики ALCO в отношении максимального риска (т.е. гэп-лимитов).

Преимушества и недостатки LT-VaR

LT-VaR — это динамический, ориентированный па будущее показатель VaR, который позволяет организациям управлять риском в долгосрочном плане. Однако это достаточно сложная методика, предполагающая доступность данных, но позициям баланса.

Банк, который занимается кредитованием корпоративных клиентов, характеризуется ограниченным числом относительно крупных займов, но розничные банки работают с тысячами мелких займов, кредитными картами, ипотекой и т. д. Розничные продукты должны быть объединены в однородные пулы так, чтобы моделирование LT-VaR можно было выполнить на уровне пулов.

Качество любого моделирования зависит от предположений, которые определяют динамику процентных ставок и изменений в структуре баланса. Противоречивые предположения могут исказить результаты, что потенциально может привести ALCO к неверным решениям.