Доходность и цена акций

Доходность инвестиций в акции

Акции приобретаются для того, чтобы получить доход в виде дивидендов и/или разницы в ценах покупки и продажи. В общем случае доход можно получать и при падении цены на акцию. Доходность акции за заданный период времени определяется по формуле.

где А_пок, А_прод — цена покупки и продажи; d — дивиденд, полученный за исследуемый период.

Пример 5.1. Номинальная цена купленной за 158 руб. акции — 100 руб. Через некоторое время акция была продана за 173 руб. Определите доходность операции, если за время владения акцией: а) дивиденды не получены; б) получены в размере 14% номинала.

Решение. Доходность рассчитывается по формуле.

Как и следовало ожидать, дивиденд существенно увеличил доходность акций.

Дивиденды выплачиваются АО по решению собрания акционеров. Даже при наличии прибыли собрание может принять решение о невыплате дивидендов. Однако, если конкретное акционерное общество не выплачивает дивидендов, то при выпуске новых акций разместить их будет достаточно трудно.

Качество акции может оценить сам акционер, используя несложные показатели. Одним из таких показателей является годовая ставка дивиденда, равная отношению дивидендов за год к рыночной стоимости акции, т. е.

где А — рыночная стоимость акции; d — дивиденды, полученные за год.

Иными показателями являются коэффициенты ликвидности, характеризующие способность акции быстро и без потерь быть проданной. Первый коэффициент ликвидности представляет собой отношение общего объема предложений рассматриваемых акций к их общему объему продаж по результатам отдельных торгов или за заданный период. Ликвидность акций повышается с уменьшением коэффициента ликвидности. Второй коэффициент ликвидности — отношение спрэда (разность между минимальной ценой предложения и максимальной ценой спроса) к максимальной цене спроса. Наиболее ликвидными признаются акции, у которых эта величина не превышает 3%.

Пример 5.2. Минимальная цепа предложения на акцию 152 руб., максимальная цена спроса — 148 руб. Определите ликвидность акции.

Решение. Найдем коэффициент ликвидности.

Так как К < 3%, то акции ликвидные.

Еще одним показателем качества акций служит ее срок окупаемости. В общем случае, при расчете срока окупаемости, необходимо сравнивать приведенные величины денежного потока. Однако для приблизительных оценок и небольших сроков иногда пользуются формулой:

где А — рыночная стоимость акции; d — дивиденды, полученные за год.

Более квалифицированный анализ качества акций на Западе проводят и публикуют аналитические компании. При этом акции присваивается рейтинг, например по семизначной системе. Чем выше рейтинг, тем надежнее и качественнее акция. Например, компания S & Р использует следующие обозначения рейтинга акций: А⁺ — высший; А — высокий; А^- — выше среднего; В' — средний; В — ниже среднего; В~ - низкий; С — очень низкий. От рейтинга, естественно, зависит отношение к акции инвесторов. «Голубые фишки» — акции крупных предприятий с высоким кредитным рейтингом.