Анализ ключевых балансовых соотношений
Соотношение темпов роста выручки от реализации продукции (работ, услуг) и темпов роста заемного капитала; существенный прирост заемных средств должен быть обеспечен полученным компанией доходом, идущим на погашение обязательств по обслуживанию долга (процентов по кредитам и займам и др.) и основной суммы платных долгов; кроме того, рекомендуется оценить достаточность остатков денежных средств… Читать ещё >
Анализ ключевых балансовых соотношений (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
Следует обратить особое внимание на основные соотношения в балансе, характеризующие удовлетворительность его структуры. К ним относятся:
• долевое соотношение внеоборотных и оборотных активов, которое должно отражать отраслевую специфику, особенности ведения бизнеса; торговые, финансовые компании скорее будут иметь более высокую долю оборотных активов в структуре баланса, в то время как промышленные, добывающие, строительные компании, работающие с преобладанием основных средств, показывают превышение доли внеоборотных активов. Так, кредиторы, оценивая финансовое состояние потенциального заемщика, выдвигают следующие требования: для промышленности и строительства доля основных средств и незавершенного строительства превышает 50% (коэффициент износа основных средств менее 50%). Для торговли, посреднической, финансовой деятельности — доля оборотных активов превышает 75%. В этом случае компании получат наивысший балл в категории «оценка имущественного положения». Наименьший балл будет выставлен в случае, если: доля основных средств и незавершенного строительства у промышленных и строительных компаний менее 20% (коэффициент износа 0,7—0,8); для торговли, посреднической и финансовой деятельности — доля оборотных активов от 20 до 50%.
Какие-либо резкие отклонения требуют отдельного рассмотрения проблемы с выявлением причин и оценки степени операционного риска;
- • соотношение темпов роста собственного и заемного капитала; с точки зрения кредиторов и инвесторов собственный капитал должен расти быстрее, что минимизирует риски работы с таким клиентом. Финансовый менеджер компании может сделать ставку на преимущественный рост заемного капитала при выборе источников финансирования бизнеса, но при этом не должны снижаться доходность заемных средств и размеры финансового результата;
- • соотношение темпов роста выручки от реализации продукции (работ, услуг) и темпов роста заемного капитала; существенный прирост заемных средств должен быть обеспечен полученным компанией доходом, идущим на погашение обязательств по обслуживанию долга (процентов по кредитам и займам и др.) и основной суммы платных долгов; кроме того, рекомендуется оценить достаточность остатков денежных средств на покрытие первоочередных платежей (кредиторской задолженности);
- • сбалансированность длительности оборота дебиторской и кредиторской задолженности; средний срок погашения дебиторской задолженности должен быть меньше срока погашения кредиторской задолженности, т. е. компания сначала получает денежные средства в счет погашения обязательств от третьих лиц, а затем расплачивается по своим долговым обязательствам, уменьшая таким образом риск образования дефицита денежных средств в остатках на счетах.
Завершить анализ имущественного потенциала компании и оценить удовлетворительность структуры баланса поможет так называемое «золотое правило» роста экономики любой компании: прибыль должна расти быстрее выручки, а выручка, в свою очередь, должна опережать рост стоимости активов (валюты баланса):
где Тр — темпы роста; ВР — выручка от реализации; П — прибыль; А — активы.
Действительно, соответствие указанным соотношениям приводит к росту ключевых показателей эффективности деятельности компании: рентабельности продаж (П/ВР) и коэффициента оборачиваемости активов (ВР/А). Иными словами, компания имеет большую долю прибыли в выручке и растущее число оборотов активов, т. е. получает больше дохода, используя имеющиеся ресурсы.
На основе полученной информации менеджеры принимают решения по управлению текущими и внеоборотными активами и капиталом, своевременно выявляя негативные тенденции, приводящие к снижению ликвидности баланса и, как следствие, ухудшению финансового положения компании в целом.
Рассмотрим условный пример и оценим удовлетворительность структуры баланса быстро растущей газодобывающей компании (далее — Компании).
К основным видам деятельности Компании относятся разведка, разработка, добыча и реализация нефти и газа, а также производство и сбыт нефтепродуктов. Ресурсная база ежегодно увеличивается за счет приобретения новых активов в России и за рубежом.
В состав группы входят более 40 нефтедобывающих, нефтеперерабатывающих и сбытовых предприятий.
Продукция компании экспортируется в 48 стран мира и реализуется на всей территории Российской Федерации через разветвленную сеть собственных сбытовых предприятий. По итогам первого отчетного периода Компания вошла в пятерку ведущих российских нефтяных компаний по объемам добычи и переработки нефти, а также сбыта нефтепродуктов.
На предварительном этапе сформирован аналитический баланс с определением темпов роста и удельного веса каждой статьи баланса в общей стоимости имущества для проведения горизонтального и вертикального анализа с 1-го по 4-й отчетный период.
Данные табл. 4.4,4.5 свидетельствуют о том, что стоимость активов компании выросла на 22%. При этом по данным отчета о прибылях и убытках темпы роста выручки от реализации продукции составили 137%. Опережающий рост выручки может рассматриваться как положительная тенденция.
Актив баланса | 1-й отчетный период | 2-й отчетный период | 3-й отчетный период | 4-й отчетный период | ||||
тыс. руб. | %. к итогу | тыс. руб. | %. к итогу | тыс. руб. | %. к итогу | тыс. руб. | %. к итогу | |
1. Внеоборотные активы — всего | 35 858 753 | 20,01 | 44 120 414 | 18,24 | 44 841 242 | 13,65 | 56 005 664 | 14,01 |
1.1. Нематериальные активы. | 218 923. | 0,12. | 233 390. | 0,10. | 0,00. | 0,002. | ||
1.2. Основные средства. | 5 529 621. | 3,09. | 6 928 824. | 2,87. | 7 344 284. | 2,24. | 7 361 503. | 1,84. |
1.3. Незавершенные капитальные вложения (строительство). | 1 641 342. | 0,92. | 3 255 413. | 1,35. | 5 204 538. | 1,58. | 8 360 633. | 2,09. |
1.4. Долгосрочные финансовые вложения. | 24 798 303. | 13,84. | 28 881 029. | 11,94. | 30 035 327. | 9,15. | 37 073 725. | 9,28. |
1.5. Прочие внеоборотные активы. | 3 570 757. | 1,99. | 4 299 917. | 1,78. | 2 036 876. | 0,62. | 3 175 387. | 0,79. |
2. Оборотные (текущие) активы | 143 355 697 | 79,99 | 197 707 601 | 81,76 | 283 581 319 | 86,35 | 343 608 720 | 85,99 |
2.1. Запасы. | 3 771 375. | 2,10. | 6 240 494. | 2,58. | 7 064 933. | 2,15. | 5 563 888. | 1,39. |
2.2. Дебиторская задолженность — всего. | 108 338 574. | 60,45. | 137 207 243. | 56,74. | 253 058 174. | 77,05. | 280 905 162. | 70,29. |
2.3. НДС. | 9 638 467. | 5,38. | 9 397 800. | 3,89. | 9 654 388. | 2,94. | 4 061 313. | 1,02. |
2.4. Краткосрочные финансовые вложения. | 1 035 156. | 0,58. | 19 820 512. | 8,20. | 4 500 000. | 1,37. | 37 970 017. | 9,50. |
2.5. Денежные средства. | 7 257 532. | 4,05. | 15 354 183. | 6,35. | 9 303 824. | 2,83. | 15 108 340. | 3,78. |
2.6. Прочие оборотные активы. | 13 314 593. | 7,43. | 9 687 364. | 4,01. | 0,00. | 0,00. | ||
Баланс | 179 214 450 | 100,00 | 241 828 015 | 100,00 | 328 422 561 | 100,00 | 399 614 384 | 100,00 |
75,57. | 69,40. | 89,24. | 81,75. |
4.4. Анализ ключевых балансовых соотношений оо.
о
Окончание табл. 4.4
Абсолютное отклонение, | тыс. руб. | Темпы роста,с | ||||
Актив баланса | 2-го от 1-го отчетного периода | 3-го от 2-го отчетного периода | 4-го от 3-го отчетного периода | 2-й отчетный период | 3-й отчетный период | 4-й отчетный период |
1. Внеоборотные активы — всего | 8 261 661 | 720 828 | 11 164 422 | 123,04 | 101,63 | 124,90 |
1.1. Нематериальные активы. | 14 467. | — 225 026. | — 2167. | 106,61. | 3,58. | 74,09. |
1.2. Основные средства. | 1 399 203. | 415 460. | 17 219. | 125,30. | 106,00. | 100,23. |
1.3. Незавершенные капитальные вложения (строительство). | 1 614 071. | 1 949 125. | 3 156 095. | 198,34. | 159,87. | 160,64. |
1.4. Долгосрочные финансовые вложения. | 4 082 726. | 1 154 298. | 7 038 398. | 116,46. | 104,00. | 123,43. |
1.5. Прочие внеоборотные активы. | 729 160. | — 2 263 041. | 1 138 511. | 120,42. | 47,37. | 155,89. |
2. Оборотные (текущие) активы | 54 351 904 | 85 873 718 | 60 027 401 | 137,91 | 143,43 | 121,17 |
2.1. Запасы. | 2 469 119. | 824 439. | — 1 501 045. | 165,47. | 113,21. | 78,75. |
2.2. Дебиторская задолженность — всего. | 28 868 674. | 115 850 926. | 27 846 988. | 126,65. | 184,43. | 111,00. |
2.3. НДС. | — 240 667. | 256 588. | — 5 593 075. | 97,50. | 102,73. | 42,07. |
2.4. Краткосрочные финансовые вложения. | 18 785 356. | — 15 320 512. | 33 470 017. | 1914,74. | 22,70. | 843,78. |
2.5. Денежные средства. | 8 096 651. | — 6 050 359. | 5 804 516. | 211,56. | 60,59. | 162,39. |
2.6. Прочие оборотные активы. | — 3 627 229. | — 9 687 364. | 72,76. | 0,00. | — | |
Баланс | 62 613 565 | 86 594 546 | 71 191 823 | 134,94 | 135,81 | 121,68 |
Глава 4. Анализ и оценка имущественного потенциала компании.
Таблица 4.5. Аналитическая группировка и анализ статей пассива баланса.
Пассив баланса | 1-й отчетный период | 2-й отчетный период | 3-й отчетный период | 4-й отчетный период | ||||
тыс. руб. | %. к итогу | тыс. руб. | %. к итогу | тыс. руб. | %. к итогу | тыс. руб. | %. к итогу | |
1. Собственный капитал | 55 687 328 | 31,07 | 81 060 489 | 33,52 | 121 054 681 | 36,86 | 165 608 805 | 41,44 |
2. Заемный капитал | 123 527 122 | 68,93 | 160 767 526 | 66,48 | 207 367 880 | 63,14 | 234 005 579 | 58,56 |
2.1. Долгосрочные обязательства. | 56 551 235. | 31,56. | 56 723 694. | 23,46. | 81 015 303. | 24,67. | 51 545 756. | 12,90. |
2.2. Краткосрочные обязательства. | 66 975 887. | 37,37. | 104 043 832. | 43,02. | 126 352 577. | 38,47. | 182 459 823. | 45,66. |
В том числе: | ||||||||
краткосрочные кредиты и займы. | 27 330 345. | 15,25. | 32 787 481. | 13,56. | 46 626 357. | 14,20. | 101 346 423. | 25,36. |
кредиторская задолженность. | 37 483 977. | 20,92. | 47 735 917. | 19,74. | 69 452 404. | 21,15. | 63 313 110. | 15,84. |
прочие краткосрочные обязательства —. | —. | —. | —. | —. | ||||
всего. | ||||||||
Баланс | 179 214 450 | 100,00 | 241 828 015 | 100,00 | 328 422 561 | 100,00 | 399 614 384 | 100,00 |
4.4. Анализ ключевых балансовых соотношений со.
to.
Окончание табл. 4.5
Абсолютное отклонение,. | тыс. руб. | Темпы роста, %. | ||||
Актив баланса. | 2-го от 1-го отчетного периода. | 3-го от 2-го отчетного периода. | 4-го от 3-го отчетного периода. | 2-й отчетный период. | 3-й отчетный период. | 4-й отчетный период. |
1. Собственный капитал. | 25 373 161. | 39 994 192. | 44 554 124. | 145,56. | 149,34. | 136,80. |
2. Заемный капитал. | 37 240 404. | 46 600 354. | 26 637 699. | 130,15. | 128,99. | 112,85. |
2.1. Долгосрочные обязательства. | 172 459. | 24 291 609. | — 29 469 547. | 100,30. | 142,82. | 63,62. |
2.2. Краткосрочные обязательства. | 37 067 945. | 22 308 745. | 56 107 246. | 155,35. | 121,44. | 144,41. |
В том числе: | ||||||
краткосрочные кредиты и займы. | 5 457 136. | 13 838 876. | 54 720 066. | 119,97. | 142,21. | 217,36. |
кредиторская задолженность. | 10 251 940. | 21 716 487. | — 6 139 294. | 127,35. | 145,49. | 91,16. |
прочие краткосрочные обязательства — всего. | —. | —. | —. | |||
Баланс. | 62 613 565. | 86 594 546. | 71 191 823. | 134,94. | 135,81. | 121,68. |
Глава 4. Анализ и оценка имущественного потенциала компании За анализируемый период в структуре активов компании не произошло существенных изменений, но основные пропорции (соотношение ВА и ТА) не типичны для компаний добывающих отраслей: превышение доли оборотных активов над внеоборотными в соотношении в среднем (80: 20)% (по годам колеблется). Более того, темпы роста ТА (121%) незначительно ниже роста ВА (123%). Отметим, что выручка растет быстрее текущих активов, что создает своеобразную «подушку» по доходам.
Чем же обеспечен столь существенный рост оборотных активов компании? Прирост данного показателя — следствие увеличения дебиторской задолженности (темп роста 137%), доля которой в структуре ТА непомерно высока (от 80 до 85% в разные отчетные годы). Этот факт предопределяет необходимость детализированного анализа причин роста дебиторской задолженности и ее качества.
Текущие активы превышают текущие обязательства, т. е. компания имеет положительный рабочий капитал и формально может быть признана ликвидной. Углубленный анализ ликвидности позволяет определиться со степенью покрытия коротких долгов текущими активами и изменением степени ликвидности во времени.
Что касается структуры источников средств, то в 4-м отчетном периоде доля собственных средств в пассивах составляла 41%, а заемных — 59%, при этом структура капитала за весь анализируемый период не претерпевала резких изменений. В то же время темпы роста собственного капитала (137%) превышают темпы роста заемного (113%), т. е. выдерживается основное требование кредиторов.
В течение всего анализируемого периода компания прибыльна и показывает стабильный рост выручки. Наряду с этим к концу анализируемого периода наметилась негативная тенденция — снижение абсолютных размеров чистой прибыли.
К основным балансовым соотношениям (оцениваются как тенденции) относятся:
- • доля внеоборотных активов в валюте баланса ниже доли текущих активов;
- • текущие активы превышают текущие обязательства;
- • темпы роста выручки выше темпов роста текущих активов;
- • темпы роста собственного капитала выше темпов роста заемного;
- • темпы роста выручки выше темпов роста заемного капитала и темпов роста активов;
- • чистая прибыль отстает от роста выручки.
Абсолютное большинство ключевых соотношений соответствует ожиданиям внешних пользователей финансовых отчетов компании.
В целом имущественный потенциал компании — высокий. Компания генерирует значительную выручку. Работает без убытков. Активы увеличиваются, причем за счет краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и незавершенных капитальных вложений. Постоянно растет доля собственного капитала компании.
Однако существует ряд негативных моментов, на которые следует обратить внимание. Вызывает озабоченность несоответствующее специфике отрасли соотношение между ВА и ТА. В структуре текущих активов наибольшую долю занимает постоянно растущая дебиторская задолженность. С учетом того, что доля денежных средств в валюте баланса мала, для пополнения оборотных средств компания привлекает все больше краткосрочных кредитов и займов. В конечном итоге все это может привести к ухудшению показателей ликвидности компании.
Анализ баланса не дает ответа на многие «почему?». Это самый первый взгляд на компанию, следовательно, необходимо получить дополнительную информацию из расшифровок к финансовым отчетам и с помощью интервью. Однако сигналы неблагополучия в финансовой сфере получены; в процессе дальнейшей работы необходимо оценить степень совокупного риска компании (возможно, он минимален).
Рекомендации:
- 1) провести классификацию активов по степени их ликвидности, оценить соответствие критерию абсолютной ликвидности баланса;
- 2) получить информацию о доле и динамике просроченной дебиторской и кредиторской задолженности;
- 3) оценить динамику оборачиваемости текущих активов и краткосрочной дебиторской задолженности;
- 4) рассчитать оптимальную величину рабочего капитала с учетом специфики деятельности компании и структуры ее имущества.