В чем заключаются основные приниипы оиенки проектов?

В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов^[1], фундаментальных учебниках по финансовому менеджменту сформулированы следующие базовые принципы отбора инвестиционных проектов:

• — рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла — от проведения проектных исследований до прекращения проекта;
• — моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют;
• — сопоставимость условий сравнения различных проектов;
• — учет только предстоящих затрат и поступлений: ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их возможным альтернативным использованием;

учет фактора времени — в первую очередь неравноценность разновременных затрат и результатов, предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат, динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения;

• — сравнение «с проектом» и «без проекта», что не эквивалентно ситуации «до проекта» и «после проекта», так как сравнение положений до проекта и после проекта не учитывает изменений, которые произошли бы без проекта, ведет к неточному подсчету выгод и затрат от проекта;
• — анализ всех существенных последствий проекта — как экономических, так и внеэкономических;
• — учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок ставки дисконта;
• — многоэтапность оценки, т. е. на различных стадиях разработки и осуществления проекта (обоснование проекта, выбор схемы финансирования, мониторинг осуществления проекта) эффективность определяется заново;
• — учет влияния потребности в оборотном капитале на эффективность инвестиционного проекта;
• — учет влияния инфляции (и других причин изменения цен) на различные виды продукции и ресурсы и возможности использования нескольких валют. Учет инфляции особенно важен для проектов: а) с растянутым инвестиционным циклом; б) требующих значительных заемных средств; в) использующих для финансирования несколько видов валют;
• — анализ влияния неопределенности и риска, сопровождающих реализацию проекта;
• — учет поступления средств от амортизации в течение срока жизни проекта;
• — учет изменений в общепроизводственных, административных; коммерческих расходах;
• — учет того, что недогруженные мощности тоже могут иметь альтернативную стоимость.

Изложенные принципы, кроме самых очевидных, будут подробно прокомментированы и пояснены при дальнейшем рассмотрении материала.

• [1] Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание. Утверждены Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ и другими органами исполнительной власти. — М.: Экономика, 2000. — С. 15.