Фондовые биржи. 
Финансовый маркетинг

В соответствии со ст. 11 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг. Согласно приказу ФСФР России от 6 марта 2007 г. № 07−21/ пз-н «Об утверждении Порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» указанная деятельность подлежит лицензированию.

К торгам на фондовой бирже могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов в процессе их выдачи и обращения. Размещение может осуществляться на российских и иностранных фондовых биржах, в число которых входят:

• • ММВБ — Московская межбанковская валютная биржа;
• • РТС — Российская торговая система;
• • LSE — London Stock Exchange — Лондонская фондовая биржа;
• • NYSE — New York Stock Exchange — Нью-Йоркская фондовая биржа;
• • NASDAQ — National Association of Securities Dealers Automated Quotations — Национальная ассоциация биржевых дилеров ценных бумаг США.

Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) является крупнейшей универсальной биржей в России, странах СНГ и Восточной Европы. В настоящее время Группа ММВБ, интегрирующая на единой технологической платформе торговую и расчетные системы, занимает центральное место в инфраструктуре российского рынка капитала. В Группу ММВБ входят ЗАО «ММВБ», Фондовая биржа ММВБ, Национальная товарная биржа, Расчетная палата ММВБ, Национальный депозитарный центр, Национальный клиринговый центр, региональные биржи и др. Они осуществляют торговое, расчетно-клиринговое и депозитарное обслуживание около 1500 ведущих российских банков и брокерских компаний — участников биржевого рынка, как в Москве, так и в крупных финансово-промышленных центрах России.

К основным направлениям деятельности ММВБ можно отнести:

• • валюту. Торги иностранной валютой на ММВБ проходят в системе электронных торгов (СЭЛТ), которые объединяют в рамках единой торговой сессии восемь межбанковских валютных бирж;
• • акции. В рамках Группы ММВБ действует ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» — ведущая фондовая площадка, на которой ежедневно идут торги по акциям около 170 российских эмитентов, включая «голубые фишки» — ОАО «Газпром», ОАО «Лукойл», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Сбербанк России», РАО «ЕЭС России», ОАО «ГМК Норильский никель», ОАО «МТС», ОАО «Татнефть», ОАО «Новатэк» и другие — с общей капитализацией более 500 млрд долл. В состав участников торгов

ФБ ММВБ входят около 550 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 130 тыс. инвесторов. В 2005 г. объем сделок на ФБ ММВБ достиг 226 млрд долл., включая сделки с акциями — 142 млрд долл., что составляет более 80% совокупного оборота ведущих биржевых площадок на российском рынке. Торги проводятся в электронной форме на базе современной торгово-депозитарной системы, к которой подключены региональные торговые площадки и удаленные терминалы. Расчеты по денежным средствам осуществляются через Расчетную палату ММВБ, а по ценным бумагам — через Национальный депозитарный центр. На бирже проходят торги паями инвестиционных фондов, стимулируя развитие институтов коллективного инвестирования. Индекс ММВБ (ведущий российский фондовый индикатор), например, в 2005 г. вырос на 83%;

• • корпоративные, субфедеральные и муниципальные облигации. В последние годы основным видом ценных бумаг, с помощью которого российские предприятия привлекают инвестиции для развития собственного производства, являются корпоративные облигации. Фондовая биржа ММВБ является ведущей в России торговой площадкой, где организованы торги по корпоративным облигациям более 210 российских компаний и банков. Например, в 2005 г. на ММВБ были размещены корпоративные облигации 126 компаний на общую сумму 9 млрд долл., объем вторичных торгов составил 53 млрд долл. Динамика котировок облигаций отражается Индексом корпоративных облигаций ММВБ, рассчитываемым с 2003 г. ММВБ накоплен значительный опыт проведения первичных размещений и организации вторичного обращения облигаций, выпускаемых субъектами Федерации. В настоящее время на ММВБ проводятся торги облигациями свыше 40 субфедеральных и муниципальных образований России;
• • государственные ценные бумаги и денежный рынок. ММВБ является общенациональной системой торговли государственными ценными бумагами (ГЦБ), объединяющей восемь основных региональных финансовых центров России. На ММВБ участники рынка получают доступ к широкому спектру инструментов рынка ГЦБ, среди которых, наряду с ГКО (Государственная краткосрочная облигация) и ОФЗ (Облигации федерального займа), присутствуют иные государственные облигации и облигации Банка России (ОБР). Помимо этого участникам рынка предоставляется возможность использовать полный комплекс операций с облигациями: от первичного размещения и вторичных торгов до заключения и исполнения сделок РЕПО (как прямого и обратного РЕПО с Банком России, так и междилерского РЕПО);
• • срочный и товарный рынок. В секции срочного рынка (стандартные контракты) ММВБ организованы торги фьючерсами на доллар США и евро. Для обеспечения исполнения обязательств по биржевым сделкам на бирже внедрена надежная система управления рисками, а также сформирован резервный фонд в размере 200 млн рублей. Например, в 2005 г. ММВБ подписала с Чикагской товарной биржей (СМ?) лицензионное соглашение, согласно которому была получена возможность использования методологии анализа рисков портфеля SPAN, разработанной СМЕ и применяемой многими ведущими биржами и клиринговыми организациями во всем мире. По итогам 2005 г. общий оборот в секции срочного рынка ММВБ составил около 7 млрд долл., объем открытых позиций достиг 2 млрд долл.

Российская торговая система (РТС) является организатором торговли при первичном размещении ценных бумаг. Фондовая биржа РТС оказывает эмитентам корпоративных, муниципальных, субфедеральных облигаций и акций помощь на всех этапах — от конструирования условий займа до маркетинга и размещения ценных бумаг. Аукционный порядок определения размера купонной ставки либо цены размещения позволяет эмитенту привлекать ресурсы по более оптимальной, рыночной цене.

В настоящее время инфраструктура РТС объединяет 253 организации, в число которых входят наиболее авторитетные брокерские компании и банки из всех регионов России, и оказывает им полный спектр услуг по торговле ценными бумагами.

Участие биржи при организации IPO:

• • консультирование по вопросам проведения IPO;
• • участие в подготовке схемы первичного размещения;
• • участие в подготовке эмиссионных документов;
• • реализация на бирже схемы первичного размещения;
• • включение ценных бумаг в котировальные списки биржи;
• • допуск ценных бумаг к торгам на открытом рынке. Последующее взаимодействие с биржей:
• • поддержание листинга, в том числе контроль за соблюдением норм корпоративного поведения;
• • развитие ликвидности по выведенным на фондовый рынок ценным бумагам.

Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE). Это централизованная биржа, на которой специалисты, находящиеся в торговом зале, осуществляют по заказу продажу и покупку ценных бумаг по лучшим на рынке ценам.

Нью-йоркская фондовая биржа является наиболее престижной национальной биржей в США. На ней зарегистрировано более трех тысяч самых известных в мире компаний. NYSE предоставляет крупным организациям наиболее ликвидный и тщательно регулируемый рынок. Листинг на NYSE дает иностранным компаниям возможность получать внешний капитал, увеличивать ликвидность своих акций, расширять розничную и институциональную инвесторскую базу компании, облегчать процесс слияний и приобретений, повышать узнаваемость имени компании, ее продуктов и услуг.

Представители NYSE, принимая решения о листинге, обращают внимание не только на количественные и качественные критерии, которым должна соответствовать иностранная компания, но и на ее стратегическую значимость для национальных интересов США, позицию, которую занимает компания в своей отрасли, а также на перспективы развития отрасли и рынков компании.

Национальная ассоциация биржевых дилеров ценных бумаг США (NASDAQ). Система автоматической котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations), которой владеет и управляет Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам. NASDAQ — компьютеризованная система, обеспечивающая брокеров и дилеров котировками ценных бумаг, которыми торгуют на внебиржевом рынке, а также многих ценных бумаг, продающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже. Котировки NASDAQ публикуются на финансовых страницах большинства финансовых газет.

Лондонская фондовая биржа (LSE) предлагает три основных способа мобилизации капитала: акции, депозитарные расписки и кредитование:

• • акции. Международные компании могут подать заявку на первичный листинг в Лондоне. Если они уже прошли листинг на своем внутреннем рынке, они могут провести двойной первичный или вторичный листинг. Котировка акций производится в более чем 20 основных мировых валютах;
• • депозитарные расписки (DR). Это обращаемые сертификаты, представляющие собой собственность на определенное количество акций компании, которые можно зарегистрировать и котировать на бирже, независимо от основных акций. Есть несколько видов DR, включая Американские депозитарные расписки (ADR), Глобальные депозитарные расписки (GDR), Европейские депозитарные расписки (EDR) и Розничные депозитарные расписки (RDR). Все они могут котироваться в Лондоне;
• • специальные ценные бумаги. Помимо акций и депозитарных расписок на основном рынке компании могут также котировать долговые инструменты (debt instruments). Они включают широкий спектр ценных бумаг: от обычных еврооблигаций и вексельных обязательств, подкрепленных кредитными линиями, до сложных ценных бумаг, обеспеченных активами.