Инвестиционные процессы: вопросы теории, проблемы и перспективы развития в Казахстане

Инвестиционные процессы, опосредуемые соответствующими организационными структурами, являются в любой экономической системе катализаторами, движущей силой динамичного развития общественного производства.

Инвестиционный процесс не существует обособленно, а всегда включен в какое-то пространство следующего уровня. Это означает, что он должен быть рассмотрен в рамках целостного подхода, то есть пространственного рассмотрения системы во взаимосвязи с другими системами. Любой субъект ориентирован на развитие, всегда требующее восполнения каких-то ресурсов и изменения определенных свойств. Ориентация на устранение этого дефицита собственными силами приводит к резкому замедлению роста, поскольку требует от субъекта заниматься несвойственной деятельностью, отвлекая на это его основные ресурсы.

В условиях специализации ограниченность собственных средств заставляет субъекта искать объект, свойства которого позволяют восполнить существующий дефицит при минимальных вложениях. Необходимость в инвестициях возникает в том случае, когда потенциал найденного объекта не удовлетворяет нужным критериям и требует определенного внешнего участия для его развития. Возможность осуществления инвестиций возникает в том случае, когда субъект обладает ресурсами или свойствами, позволяющими оказать нужное воздействие на требуемые свойства объекта.

Инвестиционный процесс — это специфичный для определенной инвестиционной среды процесс приобщения инвестора к объекту инвестиций, осуществляемый с целью получения управляемого инвестиционного дохода посредством инвестирования [1].

Когда инвестиции и инвестиционный доход имеют разное предметное наполнение, то есть принадлежат разным сферам деятельности, множественные инвестиционные процессы делают эти сферы взаимопроникающими друг в друга, в результате чего происходит локальное управляемое изменение динамики их развития. Это, в свою очередь, вызывает цепную реакцию развития связанных сфер.

Таким образом, инвестиционные процессы позволяют создать и поддерживать цепную реакцию развития связанных сфер деятельности и являются фактором ускорения экономического роста.

Согласование интересов участников инвестиционного процесса обеспечивается созданием и эффективным функционированием инвестиционного механизма регулирования, как системы методов, форм, источников финансирования, инструментов воздействия на процесс воспроизводства.

Регулирование (от лат. regula — правило, regulare — подчинять правилу) — это воздействие на объект, управление, посредством которых достигается состояние устойчивости этого объекта в случае возникновения отклонения от заданных параметров. (Словарь терминов антикризисного управления).

В централизованной экономике регулирование осуществляется с помощью преимущественно директивных, распорядительных методов, в рыночной — путем использования в основном рыночных регуляторов, настройки рыночного механизма.

В странах с развитой рыночной экономикой государство в процессе регулирования инвестиционной деятельности принимает на себя одновременно несколько функций [2].

Первая функция — это регулирование (стимулирование или ограничение) общего объема капиталовложений частного бизнеса. По сути дела, это главная макроэкономическая функция по управлению инвестиционным процессом в развитой рыночной экономике, осуществляемая через политику ссудного процента, денежную, налоговую и амортизационную политики.

Вторая функция — это выборочное стимулирование капиталовложений в определенные предприятия, отрасли и сферы деятельности через кредитные и налоговые льготы, например, с помощью инвестиционного кредита.

Третья функция — это прямое административное вмешательство в инвестиционный процесс с целью ввода или вывода определенных производственных мощностей путем согласования планов и действий крупнейших корпораций.

В Японии, например, когда возникает такая потребность, в законодательном порядке определенная отрасль переводится на режим, разрешающий административную координацию капиталовложений на определенный срок. По истечении этого срока режим пересматривается или отменяется. В США роль государства в принятии инвестиционных решений существенно отличается от японской или даже западноевропейской практики. Чисто административные решения принимались здесь в этой области лишь в годы первой и второй мировых войн или же в сфере военных инвестиций в годы холодной войны. Американская хозяйственная практика в области регулирования и управления инвестициями в большей степени ориентирована на реализацию принципов экономической свободы и экономического либерализма, нежели на серьезное прямое вмешательство в экономический процесс, которое традиционно рассматривается как их недопустимое ограничение. Поэтому в США роль государства в принятии инвестиционных решений также традиционно связывается с разработкой и осуществлением государственных инвестиционных программ, осуществляемых правительственными агентствами или государственными корпорациями (в области обороны, космоса, поиска новых источников энергии), строительства объектов материальной инфраструктуры (автострад, дорог, мостов, очистных сооружений), а также для выполнения крупных региональных инвестиционных программ.

В основе системы регулирования инвестиционного процесса должны лежать принципы конкретности, адекватности и эффективности регулирования. Согласно первому принципу способы регулирования должны точно соответствовать содержанию и плановым показателям определенного инвестиционного проекта. В соответствии с принципом адекватности необходим точный учет всех отраслевых, общеэкономических, функциональных и структурно-организационных особенностей инвестиционного процесса. Принцип эффективности предполагает предъявление требований о максимально возможном воздействии на инвестиционный процесс при ограничении необходимых для этого ресурсов.

Для успешной реализации этих принципов необходим полный набор возможных способов (инструментов) регулирования, позволяющий определить — с учетом того, что лучшее решение можно установить только путем сравнения нескольких вариантов, — те из них, которые являются оптимальными для решения конкретной задачи развития, стоящей перед конкретным хозяйствующим субъектом. Основу такого набора должны составлять нормативно-правовые, финансовые и организационные инструменты.

Нормативно-правовые инструменты характеризуют способы влияния на инвестиционный процесс, основанные на максимально точном и юридически оформленном перечне прав и обязанностей его участников. В этой группе инструментов следует выделить две подгруппы (в силу различного их воздействия на процесс инвестирования) — законодательную базу обеспечения инвестиционного процесса и систему государственных нормативов. инвестиционный регулирование казахстан Финансовые инструменты регулирования инвестиционного процесса характеризуют способы влияния на его параметры и динамику — на основе создания условий, обеспечивающих, с одной стороны, повышение эффективности использования задействованных ресурсов, с другой — в целом экономическую целесообразность их привлечения. Эта группа инструментов ориентирована главным образом на вовлечение в инвестиционный процесс негосударственных средств, что определяет такие особенности их применения, как избирательность и гарантированность действия в течение всего срока реализации инвестиционного проекта. Финансовые вложения государства в виде субсидий и дотаций должны быть строго ограниченными, так как их природа (безвозмездный и бессрочный характер предоставления) обусловливает возможность неэффективного использования средств даже в большей степени, чем при других разновидностях государственного финансирования. В связи с этим существует необходимость в разработке организационных схем этих финансовых вложений.

Организационные инструменты регулирования инвестиционного процесса, связанные и с организацией таких интегрированных образований, как ассоциации, концерны, консорциумы или холдинги, характеризуют способы упорядочения и согласования интересов и действий всех участников инвестиционных проектов или конкретных инвестиционных программ.

Практически все перечисленные инструменты регулирования в той или иной степени используются в Республике Казахстан. Однако пока они оказывают недостаточное влияние на инвестиционную деятельность, а именно на увеличение объемов и темпы роста производственных инвестиций и инвестиции в жилищно-коммунальное хозяйство, на их перевод в реальный сектор экономики, на улучшение инвестиционного климата. Соответственно, повышение инвестиционной активности, стимулирование и поддержание совокупного спроса на инвестиции являются актуальными задачами, решение которых возможно только при системном подходе к формированию и совершенствованию всей совокупности инструментов регулирования, поскольку использование с необходимой эффективностью каждого из них возможно только при достаточно развитом состоянии других. И прежде всего это относится к нормативно-правовым инструментам.

Большинство отечественных экономистов отмечают, что проблемы, связанные с инвестиционными процессами в РК, в целом можно условно разделить на ключевые и сопутствующие [3].

К ключевым проблемам можно отнести:

• · сырьевую направленность иностранного инвестирования;
• · неблагоприятный инвестиционный климат (как для иностранных, так и для национальных инвесторов). Оптимальный инвестиционный климат в стране определяется системой следующих показателей: потенциалом рынка страны; обеспеченностью производства природными и трудовыми ресурсами; состоянием и развитием экономических реформ; состоянием законодательной базы в сфере инвестиционной деятельности; характером льгот по налогам; особенностями принятия управленческих решений в государственных органах; уровнем развития рыночной инфраструктуры и валютного рынка; степенью устойчивости банковской системы; состоянием политического климата в стране.
• · относительную неразвитость фондового рынка, что затрудняет привлечение и эффективное использование портфельных инвестиций;
• · проблему ранжирования отраслей и производств с точки зрения возможности и необходимости привлечения иностранных инвесторов.

Сопутствующими проблемами являются: недостаточная развитость системы корпоративного управления; отсутствие четких критериев для отбора инвестиционных проектов; нехватка персонала, владеющего современными методами в сфере международного менеджмента и маркетинга; отсутствие собственной системы оценки инвестиционного климата, особенно в отдельных регионах страны; отсутствие национальной системы мониторинга инвестиционного климата.

Казахстан соперничает со многими странами, рынки которых более привлекательны для инвесторов. Иностранные инвесторы считают, что инвестиционный климат в республике не стабилен, однако указывают на положительные изменения, произошедшие в экономике Казахстана за последние годы.

Для дальнейшей рационализации инвестиционных процессов в стране следует ориентироваться не только на международные финансовые организации, но и на правительственные структуры тех промышленно развитых стран, которые в состоянии обеспечить поддержку проводимым экономическим преобразованиям в Казахстане и одновременно целеустремленно решать проблему обеспечения равных условий для деятельности национальных и иностранных инвесторов за счет установления для последних одинакового нормативно-правового режима с национальными инвесторами и в сфере налогообложения, и в сфере экспортных и импортных операций [4].

Перспективные направления развития инвестиционных процессов в РК связаны с усилением государственного регулирования практики привлечения и расходования инвестиций, дальнейшим реформированием финансовой системы, развитием института государственных гарантий, обеспечением высокой эффективности использования выделяемых средств, их реальным воздействием на формирование оптимальной структуры экономики в разрезе отраслей.

В регулировании процессов инвестирования экономики важная роль принадлежит государству, которое своей целенаправленной политикой призвано стимулировать этот процесс. С изменением отношений собственности, осуществлению мер по рыночному реформированию экономики роль государства должна оставаться достаточно активной. В то же время государственное регулирование, отвечающее потребностям динамичных преобразований, должно учитывать изменяющиеся условия, одновременно являясь его катализатором.

Таким образом, для оживления инвестиционной активности необходима система неотложных мер государственного регулирования, которая должна включать: рациональное использование государственных и частных инвестиций; совершенствование механизма формирования государственных инвестиционных программ; определение конкретных направлений инвестиционной деятельности с целью восстановления воспроизводственных процессов в экономике; содействие со стороны государства развитию рынка ценных бумаг и созданию эффективной системы трансформации сбережений в инвестиции; реорганизацию банковской сферы с целью усиления инвестиционной ориентации их финансовых ресурсов; продолжение работы в направлении по созданию эффективной системы гарантирования инвестиций, направляемых в сферу производства; совершенствование амортизационной политики для увеличения собственных средств предприятий на инвестиционные вложения.

• 1. Шарп У., Гордон Л., Бейли Д. Инвестиции — М.: ИНФРА-М. — 2004. — 256 с.
• 2. Сапарова Б. С. Принципы инвестиционной политики и механизм регулирования инвестиционного процесса в Республике Казахстан // Проблемы современной экономики. — 2004. — № 4 (12).
• 3. Сапарова Б. С. Ускорение инвестиционных процессов с участием иностранного капитала в Республике Казахстан // Проблемы современной экономики. — 2005. — № ½ (13/14).
• 4. Донцова Л. В. Система регулирования инвестиционных процессов в развитых странах // Менеджмент в России и за рубежом. — 1999. — №