Роль золота в международных валютных отношениях

Роль золота в мировой валютной системе неоднозначна. С одной стороны, золото не является средством платежа, а с другой — оно сохранило свой статус как международный резервный актив. Официальные золотые запасы в мире составляли на август 2013 г. порядка 32 тыс. т^[1].

С конца эры золотого стандарта золото оставалось важной частью золотовалютных резервов стран, но при Ямайской валютной системе юридически было выведено из международных расчетов (демонетизация золота). В уставе МВФ исключена любая ссылка на золото при определении паритетов и курсов валют, отменены золотые паритеты и официальная цена золота, но нет и прямого отрицания золота как международного резервного актива.

Демонетизация золота обусловлена следующими причинами:

• — с развитием денежных отношений банкноты постепенно вытеснили золото из обращения как внутри страны, так и в международных расчетах;
• — ограниченность природных запасов золота не соответствует росту современного товарного производства;

ограничения на проведение операций с золотом способствуют выведению его из оборота.

Таким образом, с введением Ямайской валютной системы центральные банки стали сокращать свои запасы золота, которое ранее представляло собой универсальный способ сохранения стоимости. Если в начале 1980;х гг. на золото приходилось около половины всех суммарных резервов центральных банков, то в начале 2000;х гг. — всего около 10%.

Однако финансовый кризис 2008 г. и потеря уверенности в финансовых инструментах снова пробудили интерес к золоту, в 2010 г. центральные банки стали вновь его покупать. Рост цен на золото показал, что денежная политика центральных банков может привести к снижению стоимости бумажных денег и резкому ускорению инфляции, и золото оказалось одним из наиболее привлекательных активов.

Центральные банки заинтересованы в диверсификации своих золотовалютных резервов и стремятся сократить долю доллара и евро за счет других активов, в частности за счет золота (табл. 1.4). Статистически динамика цен на золото не связана с динамикой активов, выраженных в долларах или евро, что лишь повышает привлекательность первого. Золото также не несет в себе кредитного риска, вне зависимости от того, хранится оно в физической форме или на специальных счетах. Рынок золота высоколиквиден и по объему торгов уступает лишь валютному рынку.

Таблица 1.4

Запасы золота отдельных стран в структуре золотовалютных резервов, 2014 г.

Источник: по данным World Cold Council.

Для оценки перспектив золота необходимо принимать во внимание ныне действующее Вашингтонское соглашение о золоте 1999 г., пересматриваемое каждые пять лет. Соглашение определяет роль золота как важного компонента международных резервов стран и регламентирует его продажи на рынке центральными банками, в том числе Европейским центральным банком.

Причин для роста цены золота в настоящий момент несколько. Слабеющий доллар повышает привлекательность золота, как и других драгоценных металлов, традиционно торгующихся в долларах, в глазах европейских инвесторов. Этому способствуют сокращение природных запасов золота, рост издержек на его добычу и слухи о возможности скорого пересмотра Вашингтонского соглашения 1999 г., что приведет к расширению круга подписавших его стран и усилению ограничений на продажу золота. Кроме того, повышается спрос на золото как на средство сбережения (особенно со стороны центральных банков Юго-Восточной Азии) и сырье для ювелирной промышленности.

• [1] Vorld_Official_Gold_Holdings_as_of_August 2013_IFS. URL: http://www.gold.org