Совершенствование бюджетного выравнивания как фактор инвестиционной активности

Задача 1

ТНК планирует осуществить инвестирование в инвестиционный проект в межгосударственном масштабе, Срок осуществления проекта — 4 года. В соответствии с подписанным договором ТНК будет выделено: государством — 25% (субвенция), иностранным инвестором — 70% средств (под 5% годовых) от необходимых для осуществления инвестиционного проекта — 1540 млн евро. Остальные средства ТНК должна вложить из собственных средств. Прогнозируются следующие показатели: объем выпуска продукции — 750 тыс. шт в год. постоянен; инфляция — в 1 год — 2%. к 5 году вырастет до 10% в год: курс евро возрастет к 5 году на 12%. по сравнению к первому году реализации проекта; в первый год осваивается 40% инвестиций — запускается 1-я очередь, во 2-й год — 20% инвестиции, в 4-й год выпускается продукция. Отпускная цена — 1 вариант — 80 еврошт.: 2 вариант — 92 еврошт. При этом продукция состоит из 2 мультипродуктов:

Определить эффективный вариант выпуска продукта и составить «баланс расходов и доходов».

Эффективность выпуска продукции при 1 варианте

Эффективность выпуска продукции при 2 варианте

Баланс доходов и расходов

Задача 2

Компания, А рассматривает интеграцию с компанией Б через обмен акций на основе соотношения рыночных цен. Синергизм отсутствует, оцените аналогичные данные по объединенной компании.

Рыночные исследования свидетельствуют о том, что существует устойчивая связь между денежным потоком и стоимостью компании.

Показатель чистой прибыли не коррелирует с рыночной стоимостью предприятия так устойчиво, как показатель денежного потока, поскольку первый не учитывает:

* размеров инвестиции в основные средства;

* величины собственных оборотных средств;

* потребности предприятия в финансировании;

* делового и финансового рисков, которые характерны для данного предприятия.

Метод дисконтирования денежных потоков основан на простой посылке, в соответствии с которой конкретная инвестиция приносит дополнительную стоимость, если генерируемый ею доход превышает доход на инвестиции с аналогичным уровнем риска. Другими словами, при данном уровне прибыли предприятию с более высоким уровнем дохода на инвестиции потребуются меньшие дополнительные инвестиции, и у него будут больше денежный поток и выше стоимость.

Управление стоимостью в целом требует от менеджера особого подхода. Он должен концентрироваться на долгосрочных денежных потоках, а не на сиюминутных изменениях величины прибыли в расчете на акцию. Подход должен быть беспристрастным, ориентированным только на прирост стоимости. Предприятие надо рассматривать с учетом того, приносит ли оно доход, превышающий стоимость привлечения его капитала, или нет.

Управление денежным потоком и стоимостью предприятия заключается прежде всего в создании новой его стоимости. Последнее предполагает сначала выявление конкретных факторов, определяющих изменение стоимости, затем разработку на их базе стратегий по увеличению стоимости, далее — последовательное целенаправленное воплощение этих стратегий.

Данные по объединенной компании

1. Закон РФ «О бухгалтерском учете» от 24.06.1998 г. № 123 ФЗ с последующими изменениями.

2. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 19.06.95. № 89-ФЗ

3. Закон РФ «Об иностранных инвестициях в РФ» от 9.07.99. № 160-ФЗ

4. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99.

5. Усиление бюджетного федерализма и региональных аспектов политики налогообложения: Учебное пособие. М., 2005. 158с.

6. Миронова Л. В., Чепляева О. К., Ададимова Л. Ю., Полулях Ю. Г. Оптимизация участия федерального бюджета в инвестициях в социальную сферу: методические аспекты. //Управление проектами: восток-запад — грань тысячелетий (Международный симпозиум). Россия, 1−4 декабря. М., 2003, С. 706 c.

7. Полулях Ю. Г. Совершенствование бюджетного выравнивания — фактор инвестиционной активности // Управление проектами в переходной экономике: Инвестиция, инновация, менеджмент: Сборник трудов. Т.1, М., 2002. 450С.