Анализ движения денежных средств

Такая таблица имела бы практическое значение для финансистов на предприятии, поскольку в каждом отдельном случае можно определить безопасное соотношение между привлеченными и собственными средствами.

Таблица 3.1

Оптимальное соотношение привлеченных и собственных средств на предприятии

½ЭР,%

ЭР-СВ,% 16 17 18 19 20 21 1 32,00 34,00 36,00 38,00 40,00 42,00 3 10,67 11,33 12,00 12,67 13,33 14,00 5 6,40 6,80 7,20 7,60 8,00 8,40 7 4,57 4,86 5,14 5,43 5,71 6,00 9 3,56 3,78 4,00 4,22 4,44 4,67 11 2,91 3,09 3,27 3,45 3,64 3,82 13 2,46 2,62 2,77 2,92 3,08 3,23 15 2,13 2,27 2,40 2,53 2,67 2,80 17 1,88 2,00 2,12 2,24 2,35 2,47 19 1,68 1,79 1,89 2,00 2,11 2,21 21 1,52 1,62 1,71 1,81 1,91 2,00 23 1,39 1,48 1,57 1,65 1,74 1,83 25 1,28 1,36 1,44 1,52 1,60 1,68 27 1,19 1,26 1,33 1,41 1,48 1,56 29 1,10 1,17 1,24 1,31 1,38 1,45 31 1,03 1,09 1,16 1,23 1,29 1,35 33 0,97 1,03 1,09 1,15 1,21 1,27

Для этого в формулу 3.3 подставляем конкретные значения уровня экономической рентабельности и ссудного процента при условии, что эффект финансового рычага будет равняться половине уровня экономической рентабельности. Тогда плечо рычага (СС/СК) будет неизвестной величиной, которую можно найти, подставляя конкретное значение экономической рентабельности и ставку ссудного процента. Например, при условии, что экономическая рентабельность равняется 35%, а ставка ссудного процента — 20%, формула будет иметь вид: ½ *(35−20)*Х, где Х — это соотношение между привлеченными и ссудными средствами, то есть ПК/ВК=Х.

В нашем случае (таблица 3.1) Х = 2,67, а это значит, что при данном уровне экономической рентабельности и ставки ссудного процента привлеченных средств должно быть в 2,67 разы больше, чем собственных. В работе рассчитанная таблица зависимости соотношения привлеченных и собственных средств от уровня экономической рентабельности и ставки ссудного процента. Строки данной таблицы показывают разные возможные значения дифференциала плеча рычага (ЕР-СВ) в диапазоне от 1% до 33% (было учтено значение показателей деятельности промышленных предприятий при выборе возможных значений процентных ставок и дифференциала плеча рычага). Колонки таблицы показывают ½ уровня экономической рентабельности в диапазоне от 16% до 21% (при необходимости можно рассчитать больше). На пересечении строк и колонок получаем сумму соотношения привлеченных и собственных средств, которой необходимо придерживаться на предприятиях при соответствующем уровне экономической рентабельности и ставке ссудного процента.

Таким образом, полученное соотношение показывает, какая структура собственного и привлеченного капитала является оптимальной на предприятии при конкретных условиях, и какая сумма привлеченного капитала повлечет наивысший эффект.

Анализируя данные таблицы 3.1, можно заметить такие закономерности:

1. При условии одного и того же уровня экономической рентабельности, но разных значений дифференциала плеча рычага сумма привлеченных средств, использование которой даст наивысший эффект, уменьшается при увеличении дифференциала плеча рычага. То есть предприятиям более выгодно иметь такой вариант, при котором соотношение привлеченных и собственных средств является наименьшим (при одном и том же уровне экономической рентабельности), поскольку в этом случае автономность предприятия в значительной мере не превышает нормативных значений.

2. При условии одного и того же значения дифференциала плеча рычага, но разных значений экономической рентабельности сумма привлеченных средств, использование которой даст наивысший эффект, увеличивается при увеличении уровня экономической рентабельности. Однако такое увеличение финансистам следует контролировать, поскольку может возникнуть полная зависимость предприятий от внешних источников финансирования.

Таким образом, делаем общий вывод о необходимости кредитования промышленного сектора экономики и исследуемого предприятия в частности. При этом достаточно важно умело определять потребность в ссудном капитале, исходя из имеющихся мощностей и возможностей предприятия, и обязательно формировать оптимальную структуру капитала, от которой главным образом и зависит финансовое положение субъекта ведения хозяйства.

Приведенные в таблице 3.1 данные соотношения привлеченных и собственных средств свидетельствуют о том, что на современном этапе целесообразность использования ссудных средств предприятием будет только тогда, когда экономическая рентабельность на предприятии будет составлять больше 22%, поскольку ссудный процент за банковскими кредитами в национальной валюте составляет в среднем 17−22%, а в иностранной 12−15%. По этой причине предприятия находятся в невыгодных условиях относительно использования ссудных средств с целью повышения рентабельности собственных средств, поскольку эффект финансового рычага могут использовать только высокорентабельные предприятия, которых на сегодняшний день, к сожалению, очень ограниченное количество.

Финансовый рычаг позволит рассчитать безопасный уровень использования ссудного капитала, так как их увеличение в структуре капитала способствует увеличению расходов на обслуживание этого долга. Другими словами, для того, чтобы предприятие смогло погашать проценты за пользование кредитом, необходимо, чтобы рентабельность его активов была более высокая, чем процентная ставка банка.

Таким образом, если предприятие получит в банке кредит на финансирование капитальных вложений, то оно сможет ввести в строй новейшие средства труда и передовые технологии. В этой связи качество выпуска продукции значительно улучшится и увеличится спрос на нее, что в свою очередь увеличит объемы выручки от реализации товаров (работ, услуг).

С целью оптимизации структуры денежных средств на предприятии, наряду из увеличением объемов и ускорением времени денежных поступлений необходимо уменьшать объемы и замедлять во времени расходы денежных средств.

Также одним из приоритетных факторов влияния на расходование денежных средств в ОАО «Газпром» является уплата налогов и платежей в бюджет, а также уплата начисленных штрафных санкций за несвоевременную их уплату. Для того, чтобы уменьшить расходы в уплату штрафов предприятию необходимо своевременно рассчитаться по своим обязательствам перед бюджетом. Сумму же непосредственно налоговых платежей возможно уменьшить, используя налоговый щит — финансовый инструмент, который позволяет в пределах действующего законодательства защитить доходы предприятия от налогов.

Для предприятия наиболее приемлемым в данной ситуации будет использование амортизационного щита. В связи с тем, что сумма амортизации высчитывается из облагаемой налогом прибыли, то увеличение ее приведет к уменьшению объема этой прибыли, а следовательно и к уменьшению суммы налога, которую необходимо оплатить в бюджет. Увеличить сумму амортизации возможно путем применения норм ускоренной амортизации.

Также одним из путей замедления расходования денежных средств на предприятии, которое анализируется, может быть замена приобретения долгосрочных активов, которые нуждаются в обновлении, на их аренду (лизинг). Договор финансового лизинга предоставляет некоторые преимущества, а именно:

— освобождает предприятие от одномоментной полной оплаты приобретенных основных средств и предоставления их на условиях долгосрочного кредита;

— возможность использования предприятием налоговых и амортизационных льгот: поскольку арендную плату засчитывают в состав валовых расходов, то соответствующим образом уменьшается и облагаемая налогом прибыль предприятия.

Следует заметить, что внедряя вышеприведенные мероприятия предприятие может решить проблему сбалансированности объемов и структуры денежных средств в краткосрочном периоде. Но в то же время на предприятии может возникнуть проблема наращивания дефицитности этих средств в следующих периодах. Поэтому, одновременно с внедрением мероприятий, которые направлены на амортизацию денежных средств в краткосрочной перспективе, на исследуемых предприятиях необходимо разработать мероприятия по обеспечению сбалансированности поступлений и расходов денежных средств в долгосрочном периоде.

Заключение

В курсовой работе приведено теоретическое обобщение и поданы практические рекомендации для решения научной проблемы относительно оценки движения денежных средств и повышения эффективности их функционирования.

В обобщенном виде за результатами проведенного исследования сформирован ряд выводов теоретического и прикладного направления.

1. Денежные средства являются важным элементом обеспечения жизнедеятельности хозяйственных субъектов и отображают экономический процесс, который опосредствует совокупностью распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств и их эквивалентов, генерирующих предприятием при реализации хозяйственной деятельности.

2. Предприятие ОАО «Газпром» является финансово стойким. Об этом свидетельствует динамика большинства из вышеприведенных показателей: рост объема собственного капитала, высокий размер финансовой независимости. В течение анализируемого периода прослеживается тенденция к росту реализации продукции на предприятии, о чем свидетельствует динамика выручки от реализации. Такой «рост» связан, главный образом, с ростом физического объема реализации продукции и себестоимости продукции предприятия. Предприятие является прибыльным. Значение коэффициента автономии и коэффициента финансовой зависимости свидетельствует о том, что анализируемое предприятие имеет экономическую независимость и свидетельствует о финансовой независимости от внешних источников финансирования.

3. Проведенные исследования свидетельствуют, что в 2009 — 2011 году за результатами операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятие имеет положительное значение чистого денежного потока.

4. На предприятии постепенно ухудшается равномерность расходования денежных средств. На основании этого можно утверждать о том, что на предприятии не уделяется достаточного внимания этому вопросу, который является существенным недостатком в организации денежных поступлений. Исследование синхронности и равномерности денежных средств подтвердило его важность для рациональной организации поступлений и расходования средств предприятий. Действительно, от того, насколько сбалансированы денежные средства предприятия во времени, зависит его платежеспособность на каждую отчетную дату. Поэтому, чтобы поддерживать уровень платежеспособности предприятия на должном уровне необходимо обязательно проводить оценку управления синхронности и равномерности денежных средств, причем как текущей, так и оперативной.

5. Ускорение поступления денежных средств ОАО «Газпром» в краткосрочном периоде может быть достигнуто с помощью таких мероприятий:

— увеличение размера ценовых уступок покупателям при наличных расчетах;

— обеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию, которая имеет высокий спрос;

— сокращение сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

— ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности;

— использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности — векселей, факторинга, форфейтинга.

Басовский Л. Е. Финансовый менеджмент: учебник / Л. Е. Басовский. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 240 с.

Бочаров В. В. Анализ потока движения денежных средств / В. В. Бочаров // [Электронный ресурс]. — Режим доступа:

http://www.ippnou.ru.

Брусов П. Н. Применение математических методов в финансовом менеджменте: учебное пособие. — в 4 ч. Ч.3: Портфельный анализ. Инвестиции. М.: Финансовый менеджмент, 2010. — 136 с.

Гогина Г. Н. Анализ движения денежных средств и его аналитические возможности / Г. Н. Гогина, А.

А. Соколова // Вектор науки ТГУ. — 2012. — № 1(8). — С.

30−35.

Экономический анализ хозяйственной деятельности: электронный учебник / Э. А. Маркарьян, Г. П.

Герасименко, С. Э. Маркарьян. — Электрон. дан. — М.: КНОРУС, 2009.

Загородников С. В. Краткий курс по финансовому менеджменту: учеб. пособие / С. В. Загородников. — 3-е изд., стер. — М.: Издательство «Окей-книга», 2010. — 174 с.

Золотова О. А. Совершенствование информационной базы анализа денежных потоков предприятий АПК / О. А. Золотова // Известия Тульского государственного университета. — 2010.

— № 1−2. — С. 259−263.

Иваненко А. Ф. Анализ хозяйственной деятельности на железнодорожном транспорте: учеб. для вузов ж.-д. трансп. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ГОУ «Учебно-методический центр по образованию на железнодорожном транспорте» 2011. — 692 с.

Кадыров И. С. Проблемы составления отчета о движении денежных потоков в коммерческих организациях / И. С. Кадыров // Вестник Адыгейского государственного университета. — 2011. — № 2

Калашникова Т. В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / Т. В. Калашникова; Томский политехнический университет. — Томск: Изд-во Томского политехнического университета, 2010. — 138 с.

Ковалев В. В. Финансовый менеджмент. Конспект лекций с задачами и тестами: учебное пособие / В. В. Ковалев, В. В. Ковалев. — Москва: Проспект, 2011. — 504 с.

Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник для вузов / Лысенко Д. В. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 320 с.

Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент: учебник / И. Я. Лукасевич. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Эксмо, 2010. — 768 с.

Рогова Е. М. Финансовый менеджмент: учебник / Е. М. Рогова, Е. А. Ткаченко. — М.: Юрайт, 2011. — 540 с.

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. — 5-е изд., перераб. и. доп. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 536 с.

Сироткин С. А. Финансовый менеджмент на предприятии: учебник / С. А. Сироткин, Н. Р. Кельчевская. 2 -е издание.

— М.: Юнити, 2011. — 354 с.

Технологии финансового менеджмента: учебное пособие. В 3 ч. / В. В. Быковский, Н. В.

Мартынова, Л. В. Минько, В. Л. Пархоменко, О. В. Коробова, Е. М.

Королькова, Е. В. Быковская, Г. М. Золотарева.

— Тамбов: Изд-во ГОУ ВПО ТГТУ, 2010. — Ч.

3. — 80 с.

Философов А. Ю. Анализ движения средств на предприятии в современных условиях: автореферат дис. на. соиск. к.э.н. спец. 08.

00.12 — Бухгалтерский учет, статистика. — Санкт-Петербург. — 2008. — 21 с.

Финансовый менеджмент: Методические указания к выполнению курсовой работы для студентов специальности «Финансы и кредит» очной формы обучения / С. В. Беляева. — Минеральные Воды: СКФ МГЭИ, 2012. — 42 с.

Финансовый менеджмент: задачи для практических занятий / сост.: О. Б. Коробова. — Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2010. — 24 с.

Финансовый менеджмент / под ред. Г. Б. Поляка. — М.: Финансы, Юнити, 1997 — 518 с.

Хахонова Н. Н. Методологические аспекты проведения анализа денежных потоков коммерческих организаций / Н. Н. Хахонова // [Электронный ресурс]. — Режим доступа:

http://law.admtyumen.ru.

Шеремет А. Д. Теория экономического анализа: учебник. — 3-е изд., доп. — М.: ИНФРА-М, 2011. — 352 с.

Приложения

Приложение, А Движение денежных средств в процессе хозяйственной деятельности предприятия

Приложение Б Концептуальные основы анализа денежных средств предприятия Приложение В Название показателя Экономическая характеристика Алгоритм расчета Желаемая тенденция изменения 1. Синхронность поступления и расходов денежных потоков (Сг.к.) Показывает соответствие во времени и за объемами поступлений и расходов денежных потоков предприятия Значение показателя должно приближаться до 0. Это свидетельствует о согласованности входных и исходных потоков за объемами, их нормальное распределение по времени, то есть о синхронности денежных потоков 2. Равномерность поступления денежных средств (Рн) Показывает, как входной денежный поток распределяется во времени в течение отчетного периода; как ежедневный денежный поток отличается от среднедневного

Оптимальной тенденцией является приближение значения показателя до 0, что является признаком равномерности поступлений денежных средств. Такое значение показателя не обязательно для предприятий с сезонным производством 3. Коэффициент синхронности поступления и расходов денежных средств (Кс) Показывает, какую часть составляет среднее отклонение между входным и выходным денежными потоками в общем выходном денежном потоке При приближении значения к «0» состояние денежного оборота является нормальным 4. Коэффициент равномерности поступления денежных средств (Крн) Показывает часть среднего отклонения входного денежного потока от его среднего значения в объеме входного денежного потока При приближении значения к «0» состояние денежного оборота является нормальным Условные обозначения:

N — поступление денежных средств;

V — расходы денежных средств;

n — количество дней в периоде;

— средний размер поступления денежных средств.

Процесс производства Реализация продукции

Финансирование текущих расходов Формирование товарного предложения Дебиторская задолженность продавца Коммерческий кредит покупателя Денежные потоки Коммерчес-кий кредит поставщика Дебиторская задолженность поставщика Акционерный капитал Задолженность Основные фонды и невещественные активы Финансовые вложения Получение аванса от покупателя Оплата по факту реализации Инкассация денежных средств Погашение задолженности поставщика Закуп-ка по факту поставки Авансові платежі постачальника

Операционный цикл Инвестиции Выплата ссуд Ссуда Выплата дивидендов и покупка акций Финансовый цикл Инвестиционный цикл Приобретение производственных активов Осуществление финансовых вложений Проценты, дивиденды Возвращение суммы вклада Амортизация активов Выручка от продажи выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности и синхронности позитивного и отрицательного денежных потоков

— выявление тенденций и закономерностей развития;

— оценка степени рационального использования;

— прогноз сбалансированности и синхронности;

— выявление возникновения ситуации банкротства

Разные виды денежных потоков

Цель анализа денежных потоков

Задачи анализа денежных потоков

— комплексность

— системность

— корректность

— логичность

— систематичность

— оперативность

— интерпретованность

— эффективность

— логические способы обработки информации

— способы детерминованого факторного анализа

— способы схоластического факторного анализа

Объекты анализа денежных потоков

Принципы анализа денежных потоков

Способы проведения анализа денежных потоков

Степень охватывания объектов анализа

Виды анализа денежных потоков за признаков времени

Глубина анализа денежных потоков

Пользователи результатов анализа денежных потоков

Основные информационные источники анализа денежных потоков

Технология обработки данных

Системы анализа денежных потоков

— ретроспективный

— перспективный

— внутренние

— внешние

— в ручном режиме

— а автоматическом режиме

— горизонтальный анализ

— вертикальный (структурный) анализ

— анализ финансовых показателей

— факторный анализ

— сплошной анализ денежных потоков

— выборочный анализ денежных потоков

— экспресс-анализ

— углубленный анализ

— подсистема учета

— подсистема аудита

— внешние источники информации