Контрольная работа

Подобных команд в России наберется менее 10, если не считать зарубежные мультирегиональные фонды. Другим подтверждением дееспособности индустрии РЕ служит наличие у фондов свободных денежных средств (drypowder), которые могли бы быть использованы для инвестирования новых или уже имеющихся компаний в портфеле. Таких фондов на российском рынке чуть больше 10. Все это говорит о стажирующем состоянии российской индустрии РЕ в данный период времени и большом потенциале ее развития в будущем. Период нестабильности сыграл немаловажную роль в выживании наиболее сильных и успешных управленческих компаний, которые смогут в ближайшие 1−2 года открыть следующий фонд. В то же время управляющие компании, не имевшие четкой инвестиционной стратегии и, возможно, поспешно вложившие средства фонда в активы в 2007;2008 гг., стали заложниками ухудшившейся конъюнктуры. На наш взгляд, скорее всего, они уйдут с арены РЕ. Возможно, с оживлением мировой и российской экономики институциональные инвесторы вновь обратятся к сегменту альтернативных активов, и последующие фонды РЕ не заставят себя долго ждать. Однако и другие факторы, помимо макроэкономических, будут оказывать влияние на перспективы развития в России своей собственной инвестиционной базы РЕ. Заключение

До середины XX в. из всех видов инвестирования, способных приносить сверхприбыли, были известны лишь торговля нефтью, оружием и наркотиками, а также содержание игорных домов. Как правило, указанные виды инвестирования являются нелегальными, связанными с криминальными группировками и носят антигуманный характер. Однако во второй половине XX в. была убедительно продемонстрирована возможность такого вида инвестирования, который, не уступая вышеназванным по прибыльности и рискованности, направлен на созидание и поддержание научно-технического прогресса. Это — так называемый венчурный бизнес (от англ. ventur — рискованное предприятие, рискованное дело), который в самом общем случае заключается в выделении прямых инвестиций малым и средним фирмам, разрабатывающим и производящим преимущественно наукоемкую продукцию и услуги, базирующиеся на высоких технологиях. Сущность венчурного инвестирования в соответствии со смыслом слова «венчур» состоит в том, что определенный объем средств вкладывается в новое, еще никому неизвестное и ничем себя не зарекомендовавшее предприятие, что, естественно, является весьма рискованным шагом. При этом для финансирования новой фирмы привлекается капитал не из государственного бюджета, а частных источников, то есть являющийся предпринимательским (его предоставляют предприниматели и они же им управляют).Главная цель венчурного инвестирования сводится к тому, чтобы финансовые капиталы одних предпринимателей и интеллектуальные возможности других (оригинальные идеи или технологии) объединялись в реальном секторе экономики для того, чтобы в новой фирме тем и другим предпринимателям принести прибыль. Европейский Банк Реконструкции й Развития (ЕБРР) — крупнейший институциональный инвестор в фонды прямых инвестиций (privateequity, РЕ) в регионе, включающем 29 стран Европы, СНГ, а также Монголию (так называемый «регион ЕБРР»).

ЕБРР сотрудничает с 79 управляющими компаниями, которые создали 119 фондов прямых и венчурных инвестиций на рынках стран Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) и СНГ. Почти за 20 лет инвестирования в сегмент privateequityЕБРР выделил фондам 2,52 млрд евро, в то время как общий капитал фондов составил 12,98 млрд евро. За время существования программы поддержки privateequityсо стороны ЕБРР фонды прямых и венчурных инвестиций профинансировали более чем 1000 компаний, из которых в текущем портфеле насчитывается около 300 компаний. В период экономического роста и обилия ликвидных ресурсов в регионе открывалось значительное количество фондов, некоторые из которых привлекли ресурсы от ЕБРР. Одновременно с ростом количества фондов сформировалась тенденция к постепенному увеличению размеров последующих фондов, создаваемых успешными управляющими компаниями.

Так, на пике фандрейзинга в 2007 г. -первой половине 2008 г. на территории, контролирующейся ЕБРР, появились крупные фонды, среди них — миллиардные BaringVostokPrivateEquityFundIVи AdventCentral& EasternEuropeFund, а также фонды с капиталом более 200 млн евро, такие как Access/onMezzanineCapitalFundII, AlphaCEEIIL.P., GlobalFinanceSoutheasternFundи др. В 2008;2013 гг. объем новых фондов, создаваемых в регионе ЕБРР, значительно сократился под влиянием кризиса, который привел к тому, что многие западные институциональные инвесторы пересмотрели свою инвестиционную стратегию как в географическом плане, так и в отношении структуры портфеля на фоне потерь от отрицательной переоценки портфелей и отсутствия реализаций.

Для многих инвесторов регион работы ЕБРР утратил свою привлекательность, а из-за негативного изменения стоимости портфеля стратегия вложения средств в класс альтернативных инвестиций подверглась корректировке.

Список литературы

Инновационный менеджмент: учебное пособие: для высших учебных заведений / В. С. Балабанов, М. Н.

Дудин, Н. В. Лясников. — Москва: Наука и образование, 2008. -

245 с. Инновационный менеджмент: учебное пособие / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова, А. О. Сизова. — Москва: Кно

Рус, 2009. — 415 c. Инновационный менеджмент: учебное пособие / И. П. Потехин, О. Д. Головина. -

Ижевск: УГУ, 2009. — 363 с. Инновационный менеджмент: учебник / А. В.

Гугелев. — Москва: Дашков и Кº, 2010. — 335 с. Инновационный менеджмент: учебно-методический комплекс / В. А. Вишняков, В. И.

Гончаров. — Минск: Издательство МИУ, 2009. — 239 с. Инновационный менеджмент: учебник для вузов / А. В. Сурин, О.

П. Молчанова. — Москва: Инфра-М, 2009. — 367 с. Инновационный менеджмент: учебное пособие / Б.

Т. Кузнецов, А. Б. Кузнецов. — Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.

— 364 с. Tax Treatment of Business Investments in Intellectual Assets: an International Comparison. STI W orking Paper. P aris, 2012. The Impact of R&D Tax Incentives on R&D Costs and Income Tax Burden. C hristina Elschner and Christof Ernst.

D iscussion Paper № 08−124 // ftp://ftp.zew.de/pub/zew-docs/dp/dp08124.pdf.Impact of the R&D tax credit, adding value, reducing costs, investing for the future. CBI. B rief.

February 2012 //

http://www.the-mia.com/assets/ CBI Brief on Imp a ct_o f the RD tax credit. Ежемесячный Бюллетень ЕС:

http://europa.eu.int /abc /doc /off /bull /en /bullset.htm Основная база данных по законодательству ЕС:

http://europa.eu.int/eur-lex/en/index.html