Инвестиции, источники пополнения и использование

Объектами инвестиционной деятельности предприятия являются вновь созданные и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Из определений следует, что одни инвестиции направлены на увеличение собственного капитала (покупка акций и вложение пая с целью получения дивидендов, вклады на счета банков и покупка акций для получения по ним процентов), а другие — на расширение производственной базы путем покупки оборудования и земли, а также на капитальное строительство.

Создание и воспроизводство основных фондов может финансироваться за счет:

• — собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.);
• — заемных финансовых средств инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и т. д.);
• — привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
• — инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов и внебюджетных фондов;
• — иностранных инвестиций.

Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капиталовложений путем строительства новых, расширения, реконструкции и технического перевооружения действующих промышленных предприятий и субъектов.

К новому строительству относится строительство предприятий, зданий, сооружений, осуществляемое на новых площадках и по специально разработанному проекту. В бизнес-среде такие проекты носят название «greenfield» (пер. с англ. — зеленое поле). Если же мы имеем дело с модернизацией уже существующего производства, со строительством на старой производственной площадке, что накладывает множество ограничений на проектировщиков, то такие проекты называют «brownfield» (пер. с англ. — коричневое поле).

Расширение действующего предприятия представляет собой либо строительство последующих очередей дополнительных производственных комплексов и производств по новым проектам, либо строительство или расширение существующих цехов основного, вспомогательного и обслуживающего производств. Оно ведется, как правило, на территории действующего предприятия или на примыкающих площадях.

Реконструкция — это существенное комплексное технологическое и организационное переустройство производства с целью перевода его на более высокий организационный и технический уровень. При реконструкции допускается строительство новых цехов взамен старых.

Техническое перевооружение — процесс непрерывного технического и организационного совершенствования производства на базе внедрения передовой техники и технологии, механизации и автоматизации производства, модернизации и замены устаревшего оборудования, улучшения организации и структуры производства. Оно направлено на повышение интенсификации производства, увеличение производственных мощностей, улучшение качества выпускаемой продукции.

Основным плановым документом капитального строительства является титульный список — это перечень сооружаемых и реконструируемых объектов, включенных в план, в котором по каждому объекту планируют объем работ, сроки строительства и сроки ввода.

Государство в соответствии с законодательством, действующим на территории Российской Федерации, гарантирует защиту инвестиций, в том числе и иностранных, независимо от форм собственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы или реквизированы.

Поскольку предприятия, как правило, не располагают достаточными финансовыми ресурсами для поддержания производства на уровне требований динамично развивающегося рынка, перед ними всегда возникает задача привлечения инвестора. Необходимо обосновать перед будущими инвесторами привлекательность и необходимость модернизации или ввода новых основных фондов. Необходимо также доказать привлекательность осуществления инвестиционного проекта на основе оценки его эффективности. Решение этой задачи предполагает использование системы показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам участников инвестиционного проекта. Это прежде всего:

• 1. Показатели предполагаемой доходности от вложения средств в проект для его непосредственных участников. Основной показатель — соотношение сумм вложений и получаемых доходов для конкретного инвестора.
• 2. Показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта для предприятия. Главные показатели — получение продукции, дохода, прибыли на рубль капиталовложений.
• 3. Показатели социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды. Указанные показатели трудно поддаются экономической оценке с позиции результатов, но они обязательно учитываются при принятии решения, например, о выделении бюджетных средств на инвестиционный проект.
• 4. Показатели бюджетной эффективности инвестиционного проекта рассчитываются в случае привлечения бюджетных средств. Бюджетная эффективность может определяться для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета. Расчет бюджетной эффективности ведется путем сравнения притоков и оттоков денежных средств.

В соответствии с законом РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», к притокам средств для расчета бюджетной эффективности относятся:

• — притоки от налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений во внебюджетные фонды, установленных действующим законодательством;
• — доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом;
• — платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующего бюджета участникам проекта;
• — платежи в погашение налоговых кредитов (при «налоговых каникулах», т. е. при отсрочке платежей по налогам);
• — комиссионные платежи Минфину РФ за сопровождение иностранных кредитов (в доходах федерального бюджета);
• — дивиденды по принадлежащим региону или государству акциям и другим ценным бумагам, выпущенным в связи с реализацией инвестиционного проекта.

К оттокам бюджетных средств относятся:

• — предоставление бюджетных ресурсов в обмен на акции акционерного общества, образованного в связи с реализацией инвестиционного проекта;
• — предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита;
• — предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе (субсидирование);
• — бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения определенных социальных приоритетов (например, дотации на перевозку пассажиров пригородным железнодорожным транспортом).

Основным показателем бюджетной эффективности является чистый дисконтированный доход бюджета, полученный в результате осуществления инвестиционного проекта. При наличии бюджетных оттоков возможно определение внутренней нормы доходности бюджетных расходов в рамках инвестиционного проекта. В целом показатели бюджетной эффективности аналогичны тем, которые определяются в ходе оценки эффективности любого инвестиционного проекта, только расчет ведется по притокам и оттокам денежных средств именно бюджета, а не коммерческой организации, реализующей инвестиционный проект.

Этапы и составные элементы инвестиционного проекта будут рассмотрены в следующей главе.