Понятие, роль и основные виды индексов

Фондовый индекс — показатель состояния и динамики рынка ценных бумаг, основанный на средневзвешенной биржевой цене определенной совокупности ценных бумаг различных эмитентов на определенный момент времени относительно их базового значения на начальную дату в прошлом^[1]. Фиксируя динамику котировок ценных бумаг на биржах, фондовый индекс представляет собой среднее значение курсовой стоимости акций определенных компаний. Они, с точки зрения авторов индекса, наиболее точно отражают текущее положение на рынке и могут оценить изменения, произошедшие на определенной торговой площадке фондового рынка (например, индекс фондовой биржи), в отдельных классах ценных бумаг (государственные, корпоративные облигации, акции и т. д.) отраслях и экономике различных стран. Поэтому практическое значение фондовых индексов позволяет судить о состоянии экономики в целом и распространяется далеко за пределы биржевого рынка — ведь с их помощью можно проанализировать как глобальные рыночные процессы, так и текущую рыночную конъюнктуру.

Биржевые индексы служат индикаторами здоровья экономики целых государств и позволяют оценить качество и состояние инвестиционных портфелей. Наибольшую ценность для экономического и финансового прогнозирования представляют индексы с самой продолжительной историей. С их помощью можно проанализировать динамику развития фондового рынка в прошлом и обнаружить тенденции, которые могут повлиять на его состояние в будущем. Если индекс долгое время растет — значит, скоро ожидается подъем экономики вследствие притока денег (инвесторы покупают акции и тем самым дают деньги для развития корпораций).

Смысл составления индексов состоит в выработке показателя, который характеризовал бы общее направление и скорость движения котировок, например акций компаний той или иной отрасли, причем цены акций в выделенной в индекс группе могут меняться разнонаправленно^[2]. Изменение значения биржевого индекса — это отражение динамики цен десятков или сотен включаемых в индекс акций, которое можно определить по цифре, стоящей в конце названия фондового индекса: немецкий индекс — DAX, американские индексы — Dow Jones 30 Industrials, 5&500, NASDAQ 100, европейские — FTSE 100, САС 40, японский Nikkei 225. Различия биржевых рынков различных стран, цели, которые ставят перед собой создатели индексов, а также информационные возможности индексов объясняют их современное многообразие. На сегодняшний день в обращении находятся более двух тысяч различных биржевых индексов^[3].

Первый биржевой индекс, получивший широкое распространение, разработал основатель компании Dow Jones & Company Чарльз Доу в 1884 г. Индекс^[4] рассчитывался по котировкам 11 крупнейших на тот момент транспортных компаний США. Сегодня семейство индексов Dow Jones включает в себя: промышленный индекс, рассчитываемый на основе цен акций 30 крупнейших компаний ведущих отраслей промышленности США, транспортный индекс (акции 20 крупнейших американских транспортных компаний), коммунальный индекс (акции 15 компаний, занимающихся газои электроснабжением). Существует также сводный индекс (DJCA), основывающийся на значениях трех предыдущих индексов. Его современные показатели видны на рис. 7.1.

Рис. 7.1. Показатели сводного индекса Dow Jones — США за 2012 г.

Общий индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSECI) применяется с 1966 г. и представляет собой общий индекс цен с базисными весами.

Индекс Американской фондовой биржи определяется как индекс цен NASDAQ, который рассчитывается, но взвешенной рыночной стоимости акций 3500 компаний и используется для характеристики развития внебиржевого компьютеризированного рынка ценных бумаг^[5].

Индекс Value Line введен в 1981 г. и рассчитывается как средняя геометрическая, но 1700 выпускам акций, которые котируются на Нью-Йоркской и Американской фондовых биржах, а также на внебиржевом рынке США.

Индекс Wilshire Equality Index 5000 (WEI 5000) рассчитывается с 1974 г. частной компанией Wilshere Assotiates и включает все активно действующие американские корпорации.

Существуют также специализированные биржи для компаний, объединенных по тому или иному признаку, например биржа высокотехнологичных компаний NASDAQ в США.

NASDAQ 100^[6] — американский фондовый индекс, введенный в 1985 г. В него включаются 100 крупнейших по капитализации компаний, акции которых торгуются на бирже NASDAQ. Компании финансового сектора относятся к NASDAQ Financia-100. Функционирование индекса началось на отметке 250 пунктов. Исторический максимум и трехлетний минимум составили 4397,83 и 1064,70 соответственно. Russell 2000, используемый в США, — фондовый индекс акций 2000 компаний с небольшой рыночной капитализацией (менее 380 млн долл.).

Торонтская биржа Канады рассчитывает индекс TSE 300 как «взвешивание по капитализации» акций 300 корпораций, торгуемых на этой бирже, представляющих 14 секторов экономики Канады. Начало расчета индекса — 1975 г., тогда его значение составляло 1000.

IPC Index рассчитывается Мексиканской фондовой биржей.

Индекс Bovespa рассчитывается по наиболее ликвидным акциям, включенным в листинг биржи в Сан-Паулу (Бразилия).

В Западной Европе и Азии биржевых индексов меньше. Все они определяются как средневзвешенные курсы акций различного количества компаний.

В Великобритании наиболее известен индекс газеты Financial Times и Лондонской фондовой биржи (LIFFE).

Индекс FT-SE учитывает курсы акции 100 ведущих британских компаний. Кроме того, Financial Times определяет фондовые индексы по важнейшим рынкам ценных бумаг мира. Это индексы акций крупнейших европейских компаний (FT-SE Eurotrack 100 и Eurotrack 200), а также мировой индекс FT — A World Index^[7].

Во Франции основными фондовыми индексами являются С АС 40 (Cotation Assistee en Continu) и CAC General, последний основан на анализе акций 250 эмитентов.

Основных индексов Германии в настоящее время четыре: DAX (DeutscherAktienindex), MDAX, DAX 100 и CD АХ. Старейший в истории немецких фондовых индексов — индекс DAX. В основу его расчета взяты акции 30 наиболее ликвидных крупных немецких компаний.

Индекс MDAX начали рассчитывать с 1987 г. на основании курса ценных бумаг 70 крупных компаний второго эшелона, перечень которых пересматривается каждые полгода исходя из тех же критериев, что и при расчете индекса DAX. При расчете этого индекса учитываются немецкие и те зарубежные предприятия, акции которых котируются на Франкфуртской бирже. Он исчисляется в режиме реального времени, но обновляется каждую минуту.

Индекс DAX 100 состоит из индексов MDAX и DAX и рассчитывается с 1987 г. по акциям 100 компаний, функционирующих на официальном и регулируемых рынках Франкфуртской биржи. Список компаний пересматривается дважды в год. База расчета этого индекса — 500 пунктов, поэтому при его расчете частное умножается на 500.

Индекс CDAX (Composite DAX) развивается с 1970 г., для расчета используются 520 видов акций, котирующихся на всех трех сегментах Франкфуртской биржи: на официальном, регулируемом и свободном рынках. Этот индекс также вычисляется в режиме реального времени и обновляется ежеминутно. Для CDAX вычисляются текущие и итоговые значения индексов на основе официальных цен и цен закрытия.

В Японии основными биржевыми индексами выступают Nikkei и TOPIX, они отражают конъюнктуру японского фондового рынка. Nikkei рассчитывается с 1950 г. как среднеарифметическая стоимость 225 акций, котирующихся первой секцией Токийской фондовой биржи (аналог ведущего индекса Dow Jones в США). TOPIX рассчитывается с 1968 г. и представляет собой среднеарифметическую стоимость всех акций первой секции Токийской фондовой биржи, взвешенную с учетом их количества^[8]

Известным является также индекс Hang Seng — ведущий азиатский арифметически взвешенный индекс, основанный на текущей стоимости 33 ценных бумаг, котирующихся на Гонконгской фондовой бирже.

Второй часто используемый принцип отбора акций для расчета биржевого индекса — региональный. В список включаются акции компаний определенной страны или сразу нескольких стран. Динамика таких индексов отражает состояние фондового рынка страны или группы стран (существуют, например, индексы для стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай), и наблюдение за их движением помогает инвесторам принимать решения о вложениях в акции компаний той или иной страны или выходе из рынка (рис. 7.2).

Рис. 7.2. Динамика индексов стран БРИК за 10 лет^[9].}}.

MSCI Country Index рассчитывается по акциям каждой страны отдельно. Акции, котируемые на бирже определенной страны, разбиваются по группам отраслей. Из каждой группы отбираются акции тех компаний, суммарная рыночная капитализация (см. выше) которых равна 60% общей капитализации фондового рынка страны.

MSCI А1 Country Indexes — индексы, рассчитываемые в целом по всем рынкам (развитым и формирующимся), а также по отдельным регионам. Например, MSCI World Index Free включает акции компаний как развитых, так и формирующихся рынков 49 стран; MSCI Developed Market Index - индекс, в расчет которого входят акции 24 стран, имеющих развитые фондовые рынки; MSCI Emerging Market Index — индекс, в расчет которого входят акции 27 стран, относящихся к формирующимся рынкам.

• [1] См.: Рынок ценных бумаг: учебник / под ред. Е. Ф. Жукова. М.: Волтерс Клувер, 2010. С. 637.
• [2] URL: onlinebroker.ru/analytics/market/
• [3] Коротков А. В. Биржевое дело и биржевой анализ: учебно-методич. комплекс. М.: ЕАОИ, 2009. С. 62.
• [4] URL: fxcluh.org/instrument_ym/
• [5] Коротков А. В. Биржевое дело и биржевой анализ: учеб.-методич. комплекс. С. 69.
• [6] URL: fxclub.org/instrument_nq/
• [7] Прянишникова М. В. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие. Саратов, 2009. С. 144.
• [8] Рынок ценных бумаг: учебник / под ред. Е. Ф. Жукова. С. 293.
• [9] {{URL: hlogberg.ru/bIog/charts_and_indicators/4582.html/