Иностранный капитал и экономика страны-реципиента

Однозначно оценить влияние иностранного капитала на экономику страны-реципиента нельзя. Воздействие зависит как от типа поступающего капитала, так и от целей, которые ставят перед собой его владельцы.

Прямые иностранные инвестиции позволяют получить новые технологии, но нередки случаи, когда передаваемые знания являются уже неконкурентоспособными на мировом рынке. Однако приобретение технологий является довольно дорогостоящей процедурой и невозможной для ряда стран в связи с ограниченностью финансовых ресурсов. В этом случае на помощь и приходят прямые иностранные инвестиции.

Передача технологий может иметь несколько форм:

• — передача всех форм собственности;
• — предоставление ноу-хау и технического опыта;
• — предоставление технологических знаний, необходимых для приобретения, монтажа и использования машин и оборудования;
• — промышленное и техническое сотрудничество, касающееся технического содержания машин, оборудования и материалов.

Прямые иностранные инвестиции означают организацию нового производства, т. е. возникают новые рабочие места, повышается уровень квалификации местной рабочей силы. Повышается уровень жизни населения, так как уровень оплаты труда в ТНК, как правило, выше, чем на местных предприятиях. Одновременно с этими процессами происходит отток конкурентоспособной рабочей силы с местных предприятий, что не может не сказаться отрицательным образом на их деятельности.

Вместе с тем отечественный производитель лучше знает особенности рынка, имеет возможность использовать местные нематериальные ресурсы, что дает ему дополнительные конкурентные преимущества. ПИИ способствуют передаче управленческого опыта и расширению ассортимента производимых и экспортируемых товаров, а эго позволяет принимающей стране выходить на новые рынки сбыта и увеличивать свою конкурентоспособность. Продукция ТИК зачастую заменяет собой часть иностранной продукции, что благоприятно влияет на платежный баланс. Однако это преимущество может быть утеряно, если ТНК потребуется наращивание импорта.

Нельзя забывать и о том, что ПИИ являются постоянным источником финансирования, положительно влияют на накопление капитала. Политика государства, стимулирующая приток прямых иностранных инвестиций, способствует дальнейшему реинвестированию полученной прибыли.

Зачастую государство обязывает транснациональные корпорации использовать при производстве местные компоненты, дабы обеспечить заказами отечественных производителей. Такая политика, безусловно, положительно сказывается на объемах производства местных компаний. Но не стоит забывать, что при отсутствии конкуренции и монополии на рынке со стороны отечественного производителя деятельность ТНК может оказаться нерентабельной и тогда иностранный капитал покинет страну.

Избыток иностранного капитала может привести и к неблагоприятным последствиям, в частности к вытеснению отечественных инвестиций. Занимая на внутреннем и внешнем рынках места отечественного производителя, иностранный капитал в лучшем случае сдерживает их развитие, а в худшем — ведет к банкротству. Чрезмерный прилив капитала в одну или несколько отраслей вызывает риск развития «голландской болезни». Чтобы избежать подобной ситуации, необходимо стимулировать вложение иностранных инвестиций в новые отрасли, в формирование в принимающей стране спроса на новые товары и услуги. Кроме экономического ущерба преобладание иностранного капитала в стратегически важных или высокорентабельных отраслях способствует социальному напряжению. Как правило, население негативно относится к передаче важных промышленных объектов в «чужие» руки.

Немалую роль играют и географические направления движения капитала. В частности, в Докладе ЮНКТАД по международным инвестициям 2013 г. отмечается, что значительная часть прямых инвестиций России совершает некий международный кругооборот. Приток и отток капитала имеет высокую корреляцию и осуществляется между Россией и такими финансовыми центрами, как Кипр и Британские Виргинские острова. Вместе Кипр, Британские Виргинские острова и Нидерланды аккумулируют примерно 60% российских прямых инвестиций, являясь одновременно и экспортерами, и импортерами капитала. Примечательно, что объемы ввезенных и вывезенных в эти страны средств практически совпадают (табл. 13.6)^[1].

Таблица 13.6

Россия: крупнейшие инвесторы и получатели прямых иностранных инвестиций в 2013 г., млрд долл.

Подобные тенденции могут скорее говорить о стремлении компаний добиться минимизации налоговой нагрузки, нежели о достижении иных целей.

Влияние иностранных портфельных инвестиций (ИПИ) на экономику стран-реципиентов также неоднозначно. С одной стороны, они увеличивают объем активов и способствуют повышению ликвидности отечественного капитала. Благодаря ИПИ происходит формирование финансового рынка страны, развитие венчурного инвестирования и кредитования.

Вместе с тем даже незначительное колебание процентной ставки или изменение макроэкономических показателей может вызвать значительный отток капитала или даже его бегство. Бегство капитала — массовое изъятие части отечественного и иностранного капитала из экономики страны. Бегство капитала не стоит путать с незаконным вывозом капитала. Природа капитала такова, что он стремится в те страны, где ему обеспечиваются более выгодные условия.

Бегство капитала может происходить по ряду причин:

• — ухудшение экономической ситуации в стране, включая рост бюджетного дефицита и ослабление национальной валюты;
• — усиление военных и политических рисков;
• — недоверие финансовых структур к проводимой государством политике;
• — неэффективная система налогообложения.

Незаконный вывоз капитала представляет собой перемещение за рубеж финансовых ресурсов с нарушением действующего законодательства. Основной причиной нелегального вывоза капитала становится его незаконное происхождение и желание владельца легализовать денежные средства.

К нелегальному вывозу капитала относят:

• — невозврат экспортной выручки в страну;
• — авансовые платежи по фиктивным контрактам;
• — занижение экспортных и завышение импортных цен при осуществлении встречной торговли;
• — незаконный вывоз наличных денежных средств.

Для привлечения в страну иностранного капитала в первую очередь необходимо создание благоприятного инвестиционного климата. Инвестиционный климат — совокупность факторов, определяющих потенциал и возможные риски при проведении инвестиционной деятельности в государстве. Таким образом, инвестиционный климат состоит из двух основных сегментов: инвестиционного потенциала и инвестиционного риска.

Все факторы, влияющие на формирование инвестиционного климата, можно разделить на три группы. Первая группа охватывает географические факторы, а именно:

• — географическое положение страны и удаленность от основных международных торговых маршрутов;
• — особенности климата и рельефа местности, играющие особую роль при инвестировании в сельское хозяйство;
• — наличие природных ресурсов — запасов энергоносителей, а также редких и драгоценных металлов — является хорошим стимулом для иностранных инвестиций.

Однако в настоящее время роль традиционных факторов уменьшается, и все большее значение начинают играть приобретенные страной преимущества.

Вторая группа включает экономические показатели:

— объем внутреннего валового продукта, в том числе на душу населения. Наличие рынка сбыта внутри страны всегда положительно сказывается на притоке иностранного капитала;

• — стабильность курса национальной валюты: чем стабильнее и выше курс национальной валюты, тем увереннее чувствует себя инвестор. Девальвация ведет к уменьшению капиталовложений и выводу из страны уже вложенных средств;
• — стоимость и квалификация рабочей силы. Уровень квалификации рабочей силы обусловливает не только финансовые затраты инвестора на ее обучение, но и временные. Вместе с тем в разных странах размер заработной платы может существенно варьироваться и тем самым влиять на цену готовой продукции;
• — налоговая система имеет большое значение для инвестора, так как она определяет возможность получения налоговых льгот и налоговых каникул при развитии производства и реинвестировании. Специальные режимы налогообложения для иностранных инвесторов действуют в свободных экономических зонах (СЭЗ);
• — уровень развития инфраструктуры также непосредственно влияет на решения инвестора. Отсутствие или ненадлежащее состояние инфраструктурных объектов не только препятствует развитию торговли и производства, но и мешает передаче технологий и управленческих навыков.

Третья группа анализирует политические факторы как в государствереципиенте, так и в целом по региону:

• — демократичность проводимой в стране политики государства;
• — уровень коррумпированности органов государственной власти в стране;
• — история страны и стабильность политической системы;
• — политическое положение государств-соседей;
• — история взаимоотношений и развитие экономических связей с государствами-соседями;
• — особенности деятельности региональных экономических группировок, членом которых является страна-реципиент.

Инвестиционный риск в мировой экономике расценивается как возможность возникновения финансовых потерь инвестора при международном движении капитала. Инвестиционный риск включает в себя:

• • экономическую составляющую:
  • — изменение процентной ставки, снижение которой ведет к росту прибыли компании, и наоборот;
  • — риск возникновения инфляции, сокращающей доход предприятия;
  • — валютный риск, в частности девальвация национальной валюты, и т. д.;
• • политический риск — состоит из нескольких категорий:
• — возможность возникновения революции, гражданской войны, смены власти, политических беспорядков;
• — введение ограничений или запрета на экспорт продукции и (или) вывоз полученной прибыли за границу;
• — национализация имущества инвестора, отзыв государственных гарантий иностранным инвесторам, принудительный выкуп имущества государством по цене ниже рыночной;

• — задержка платежей или продукции при реализации государственных заказов, отзыв лицензий, расторжение контрактов в одностороннем порядке;
• • социальный риск — связывают со спецификой работы на местном рынке, существующими в обществе традициями и обычаями, особенностями трудового законодательства, вероятностью возникновения забастовок;
• • криминальный риск — как правило, сопровождается низкими доходами населения, слабостью органов государственной власти или политической нестабильностью;
• • экологический риск — в отличие от перечисленных ранее элементов, несет нс инвестор, а реципиент. Экологический риск оценивается по двум критериям:
• — техногенный риск, обусловленный заражением окружающей среды в случае возникновения внештатных ситуаций или при переносе экологически небезопасных предприятий в страны с более лояльными законами в отношении окружающей среды с целью сокращения расходов на модернизацию производства;
• — географическое положение реципиента, обусловливающее природные катаклизмы (шторм, наводнение, землетрясение, засуха и т. п.).

• [1] Investment global report 2013, UNCTAD.