Контрольные тесты. 
Поведенческие финансы

• 6.1. В традиционной теории спекуляции какова экономическая функция спекулянтов:
  • а) переводить товары в те сферы потребления, где полезность товаров выше, из тех сфер, где она ниже;
  • б) сглаживать ценовые колебания, вызванные дисбалансом спроса и предложения;
  • в) постоянно находиться на рынке, обеспечивая немедленность сделки.
• 6.2. С развитием рынка инвестиций опасность преобладания спекуляции снижается:
  • а) правда;
  • б) ложь.
• 6.3. На эффективном рынке нормой должны быть_цены:
  • а) арбитражные;
  • б) справедливые;
  • в) безарбитражные.
• 6.4. Арбитраж_закон одной цены и_порядок

в ценах:

• а) ослабляет / наводит;
• б) сохраняет / ослабляет;
• в) усиливает / наводит.
• 6.5. Почему рисковый арбитраж — «ненастоящий» арбитраж:
  • а) он содержит риск;
  • б) он не приносит прибыли;
  • в) А и Б?
• 6.6. Торговля парами — покупка акций с низкой ценой и короткая продажа акций с высокой ценой, когда спрэд между ценами необычно
• а) узок;
• б) широк;
• в) стабилен.
• 6.7. Что означает фраза: «Цены и ожидаемые доходы не „успокоятся“, пока они не „освободятся“ от арбитража»:
  • а) «спокойные» цены — те, при которых доходность соответствует риску;
  • б) «освободиться» от арбитража значить восстановить равенство цен инвестиционным стоимостям;
  • в) А и Б?
• 6.8. Цены, свободные от арбитража, не являются эталонами для прочих цен:
  • а) правда;
  • б) ложь.

6.9. Арбитраж — процесс получения безрисковой прибыли в ситуации, когда один товар имеет_цены на разных рынках:

• а) разные;
• б) одинаковые.
• 6.10. Конвергенция — движение цен к равновесным значениям (второй этап реализации арбитражной стратегии). Пусть арбитраж — торговля парами, когда выявляются две компании, чьи акции исторически курсируют более или менее в унисон или в противоход. Какая это конвергенция:
  • а) абсолютная;
  • б) поведенческая?
• 6.11. Пусть обнаружены две компании, чьи акции исторически курсируют более или менее в унисон или в противоход. Исполнение арбитражной

стратегии представляет собой: 1) обнаружение_разности цен по сравнению с ее средним, историческим значением; 2) продажу акций с_ценой и покупку акций с_ценой в надежде, что ценовой спрэд вернется к среднему значению:

• а) сокращения / меньшей / большей;
• б) увеличения / большей / меньшей;
• в) увеличения / меньшей / большей;
• г) сокращения / большей / меньшей.
• 6.12. Стратегии, включающие поведенческую конвергенцию, обычно относятся к арбитражу, но, будучи весьма рискованными, подлинно арбитражными не являются:
  • а) правда;
  • б) ложь.
• 6.13. Пусть цена портфеля не равна сумме цен активов, если купить их по отдельности. Корзина фруктов стоит больше или меньше, чем все фрукты,

купленные по отдельности. Если цена корзины слишком_, то люди начнут скупать фрукты_и продавать_, а если цена корзины слишком_, то люди начнут скупать фрукты.

_и продавать_:

• а) мала / штуками / корзинами;
• б) мала / корзинами / штуками;
• в) высока / штуками / корзинами;
• г) Б и В;

Д) А и Б;

• е) А и В.
• 6.14. Аддитивность (сложение стоимости) означает, что стоимость всего портфеля равна сумме стоимостей его компонент. Отсюда независимость цены актива от того, покупается ли он как отдельный хранитель стоимости или как часть портфеля. Это свойство:
  • а) цен с арбитражем;
  • б) «отдыхающих» цен.
• 6.15. Лучшей средой для произрастания современных финансов являются

стратегии, основанные на_, а не на_процессе:

• а) поведенческом / механическом;
• б) механическом / поведенческом.
• 6.16. Какая модель прайсинга ничего не говорит о выявлении факторов риска:
  • а) многофакторная арбитражная модель прайсинга;
  • б) модель прайсинга капитальных активов;
  • в) все ответы верны;
  • г) все ответы неверны?

• 6.17. Инвестор открывает максимальную позицию, когда ценовое равновесие нарушается. Это пример:
  • а) доминирования;
  • б) эффективной границы по средне-дисперсионному методу;
  • в) безрискового арбитража;
  • г) применения модели прайсинга капитальных активов.
• 6.18. Портфель с нулевыми инвестициями и положительной ожидаемой отдачей возникает, когда:
  • а) инвестор сталкивается только с риском понести убыток;
  • б) существует возможность для безрискового арбитража;
  • в) нарушен закон одной цены.
• 6.19. _связывает доходность с риском (через бету) для всех

активов, тогда как_подразумевает, что эта связь существует для некоторых ценных бумаг:

• а) арбитражная модель прайсинга / модель прайсинга капитальных активов;
• б) арбитражная модель прайсинга / модель прайсинга опционов;
• в) модель прайсинга капитальных активов / арбитражная модель прайсинга;
• г) модель прайсинга капитальных активов / модель прайсинга опционов.
• 6.20. Арбитражная модель прайсинга отличается от модели прайсинга капитальных активов, потому что она:
  • а) делает больший упор на рыночном риске;
  • б) допускает множество факторов систематического риска;
  • в) допускает множество факторов несистематического, уникального риска;
  • г) минимизирует роль диверсификации.
• 6.21. Следующие факторы могут влиять на доходность акций:
  • а) колебания процентных ставок;
  • б) цикл деловой активности;
  • в) инфляция;
  • г) все ответы верны;
  • д) все ответы неверны.
• 6.22. Портфель X ожидаемую доходность 10% и стандартное отклонение 19%. Портфель У имеет ожидаемую доходность 12% и стандартное отклонение 17%. Рациональные инвесторы:
  • а) займут деньги по безрисковой ставке и купят X;
  • б) зашортят У и купят X;
  • в) зашортят X и купят У;
  • г) займут деньги по безрисковой ставке и купят У.
• 6.23. Рассмотрим однофакторную APT. Портфель, А имеет бету 0,2 и ожидаемую доходность 13%. Портфель Б имеет бету 0,4 и ожидаемую доходность 15%. Безрисковая доходность равна 10%. Если вы хотите воспользоваться арбитражной возможностью, то нужно открыть короткую позицию в портфеле _и длинную позицию в портфеле_:
  • а) А, А;
  • б) А, Б;
  • в) Б, А;
  • г) Б, Б.
• 6.24. Чтобы воспользоваться арбитражной возможностью, инвестор: (I) зашортит актив при низких рыночных ценах и купит его при высоких ценах; (II) построит портфель с нулевыми инвестициями, который принесет прибыль; (III) совершит одновременные сделки на двух рынках без инвестиций или (IV) построит портфель с нулевой бетой, который принесет прибыль:
  • а) I и IV;
  • б) I и III;

• в) II и III;
• г) I, III и IV.
• 6.25. Рассмотрим хорошо диверсифицированный портфель, А в двухфакторной экономике. Безрисковая доходность равна 6%, риск-премия по первому фактору равна 4% и по второму — 3%. Если бета по первому фактору равна 1,2 и по второму — 0,8, то какова ожидаемая доходность портфеля А:
  • а) 7%;
  • б) 8%;
  • в) 9,2%;
  • г) 13%;
  • д) 13,2о/о?