Количественный анализ динамики кредитного рынка России во взаимосвязи с динамикой общественного воспроизводства

Для кредитного рынка основным макроэкономическим показателем будет являться объем операций, отвечающих установленным нами выше критериям. В качестве показателя развития процесса воспроизводства в пределах отдельной страны принимается объем валового внутреннего продукта. Проанализируем и сопоставим темпы роста этих показателей в России за период с 2009 по 2015 г., в течение которого имели место фактически два малых цикла с кризисными явлениями в 2008—2009 гг. и в 2014—2015 гг. Для этого используем данные табл. 6.1. Темпы роста по всем показателям рассчитаны в таблице в текущих ценах (т.е. без учета инфляции), поскольку для нашего анализа важно определить и оценить тенденцию, а не конкретные значения.

Для наглядности построим графики темпов роста ВВП и объемов кредитов (рис. 6.1).

Рис. 6.1. Сравнение темпов роста ВВП и роста кредитов нефинансовым предприятиям, %:

—О—темпы роста ВВП; —?—темпы роста кредитов нефинансовым предприятиям Некоторые макроэкономические показатели для анализа кредитного рынка России.

Таблица 6.7.

Источник: составлено и рассчитано на основе данных Банка России, размещенных на его официальном сайте (URL: http://www.cbr.ru).

Из графиков видно, что в целом кривая темпов роста кредитов нефинансовому сектору в 2009—2013 гг. повторяет конфигурацию кривой темпов роста ВВП. Имеющиеся в этот временной промежуток частичные отклонения, в частности, стагнация темпов роста кредитов нефинансовым предприятиям в 2013 г. при выраженном снижении темпов роста ВВП, могут быть объяснены различными факторами, в том числе относящимися к мерам денежно-кредитной политики, осуществляемым Банком России в целях поддержки банковского сектора. Резкий всплеск темпа роста кредитов нефинансовым предприятиям в 2014 г., по всей видимости, связан с рублевой переоценкой валютных кредитов в условиях значительного роста курсов иностранных валют (доллара и евро) к рублю в конце 2014 г. Если нивелировать этот фактор, то график покажет значительно более мягкий подъем и конфигурации двух кривых в этот период тоже окажутся ближе, при этом направленность их в любом случае одинакова.

Добавим теперь в график еще одну кривую — темпы роста кредитов, депозитов и прочих размещенных средств, предоставленных банкам (рис. 6.2). Речь идет о взаимных операциях коммерческих банков на рынке межбанковских кредитов. Как отмечалось выше, объемы межбанковских кредитов характеризуют динамику денежного рынка. Из графика на данном рисунке хорошо видно, что кривая темпов роста кредитов банкам отличается от кривой темпов роста ВВП, а также кредитов нефинансовым предприятиям и организациям, причем не только значениями, но в определенные периоды (с 2009 по 2010 г., с 2012 по 2013 г.) и общей направленностью. Вторая вершина кривой темпов роста кредитов банкам, приходящаяся на 2014 г., в значительно меньшей степени, чем по кредитам предприятиям, может быть связана с переоценкой, поскольку межбанковские кредиты отличаются короткими сроками размещения. Кроме того, спрос на них наиболее высок в период кризиса ликвидности, что и было характерным для 2014 г. в связи с событиями на Украине и одновременным падением цен на нефть.

Таким образом, проведенный на примере семилетнего периода анализ показывает достаточно четко выраженную прямую зависимость динамики современного кредитного рынка России от динамики роста ВВП страны, а, стало быть, от цикличности развития российской экономики и процесса воспроизводства. При этом динамика денежного рынка отличается от динамики и тенденций развития кредитного рынка. Данные результаты иллюстрируют справедливость выдвинутых выше теоретических положений, во всяком случае, для малого экономического цикла.

Анализ кредитного рынка с учетом развития процесса воспроизводства и во взаимосвязи с ним позволяет более обоснованно прогнозировать развитие экономии страны, роль в этом банковской системы, ставить реальные задачи перед предприятиями и банками.

Рис. 6.2. Сравнение темпов роста ВВП, кредитов нефинансовым предприятиям и банкам, %:

—О—темпы роста ВВП; —0—темпы роста кредитов нефинансовым предприятиям; —П—темпы роста кредитов банкам.

6.2.2. Формирование спроса и предложения на кредитном рынке

Обсуждая вопросы спроса и предложения на кредитном рынке, следует учитывать, что возможность получения кредитов для организаций, государства — это возможность финансирования своего развития в будущем (организации), оплаты текущих расходов государственных бюджетов (с учетом их влияния на увеличение будущих налоговых доходов). Для домохозяйств, физических лиц кредиты дают возможность оплачивать покупку товаров (в том числе, недвижимости), а также разнообразных услуг. В этих условиях увеличивается спрос на национальном рынке товаров и услуг. Таким образом, с макроэкономической точки зрения, государство заинтересовано в увеличении объемов кредитования как организаций, так и домохозяйств.

Однако природа кредита, существование кредитного риска (угроза невозврата кредитору и основной суммы кредита, и процентов) приводят к тому, что государство, центральный банк должны контролировать текущую ситуацию на кредитном рынке, исключая ситуацию, в которой неприемлемо высокий уровень просроченной задолженности будет угрожать стабильности банковской системы.

Спрос на кредит зависит от ряда обстоятельств. В частности, чем выше уровень цен на товары и услуги, тем в большей степени организации вынуждены прибегать к внешним источникам финансирования — увеличивается спрос на кредит. Например, если сырье для производства готовой продукции подорожает, то организация-производитель будет в большей степени заинтересована в получении банковского кредита для финансирования оборотных активов. Если, например, увеличивается стоимость легковых автомобилей, то домохозяйства, физические лица по-прежнему будут предъявлять спрос на автокредиты (в пределах своей кредитоспособности), т. е. спрос на кредит увеличится. На спрос на кредитные ресурсы, безусловно, влияет уровень реальных доходов организаций и домохозяйств: чем выше уровень их доходов, тем выше спрос на кредит. Бум потребительского кредитования в России, в том числе после кризиса 2008 г., это подтверждает.

Деятельность государства непосредственно может влиять на спрос на кредит. Экспансионистская фискальная политика приводит к росту дефицита государственного бюджета, может вызвать рост экономики, а значит, способствует увеличению спроса на кредит со стороны организаций. Текущее состояние спроса на кредит со стороны Российской Федерации представлено Министерством финансов в Основных направлениях государственной долговой политики Российской Федерации на 2017—2019 гг. Ожидается, что более консервативная финансовая политика государства позволит в среднесрочной перспективе повысить устойчивость бюджетной системы и добиться умеренного дефицита федерального бюджета. В ближайшие три года объем возможного предложения государственных ценных бумаг, прежде всего на внутреннем облигационном рынке, будет ежегодно превышать 1 трлн руб.^[1]

Региональные и муниципальные органы власти, как правило, также прибегают к кредитованию в периоды высокой экономической конъюнктуры (большой объем налоговых доходов) для финансирования проектов регионального развития. Федеральное правительство, напротив, менее склонно обращаться к кредитам в периоды благополучной макроэкономической ситуации, так как в это время возрастают его налоговые поступления и сокращаются расходы на многие социальные выплаты (например, пособия по безработице). Наоборот, при ухудшении состояния государственных финансов, дефиците государственного бюджета федеральное правительство увеличивает заимствование средств (рост спроса на кредит). Так, в 1990;е гг. налоговые поступления в федеральный бюджет были существенно меньше плановых расходов, что привело к росту заимствований за рубежом, и государственный долг Российской Федерации превысил 160 млрд долл. США.

Ставка банковского процента также непосредственно влияет на спрос на кредит: чем выше ставка, тем меньше спрос на кредит. Следует учитывать, что, как и для других факторов, характеризующих спрос на кредит, данное влияние действует при определенном уровне предложения кредита. Если предложение кредита ограниченно, то и на дорогой кредит будет существовать определенный уровень спроса. Например, в Российской Федерации в 1990;е гг. существовал спрос на кредит в валюте (доллары США) при ставке 25% годовых!

Безусловно, конкретное влияние указанных обстоятельств на спрос на кредит связано с существующим уровнем предложения кредита.

При росте уровня заработной платы и других доходов домашних хозяйств увеличивается предельная склонность к сбережениям, а так как население сберегает денежные средства преимущественно в форме банковских вкладов, то со стороны банков предложение кредита увеличивается.

Рост реальных доходов физических и юридических лиц способствует увеличению предложения кредита, что обусловлено повышением уровня доверия к заемщикам со стороны кредиторов.

Возможность увеличить процентную ставку по кредиту увеличивает предложение кредита. Реальное действие данного фактора зависит от уровня конкуренции на рынке кредита в данном месте и в данное время.

Высокий уровень ожидаемой инфляции сокращает предложение кредита. Если коммерческие банки не используют плавающую процентную ставку по кредитам, их реальный доход при кредитовании физических и юридических лиц снижается.

Экспансионистская монетарная политика центрального банка приводит к росту денежной массы, а значит — к увеличению предложения кредита. Снижение ключевой ставки центрального банка позволяет коммерческим банкам получить в свое распоряжение более дешевые денежные ресурсы, которые и могут быть использованы для увеличения объемов кредитования.

Анализируя кредитный рынок, следует учитывать, что, помимо приведенных обстоятельств, непосредственно влияющих на спрос и предложение кредита, на его состояние также оказывают воздействие такие факторы, как нормативное регулирование и уровень конкуренции на рынке банковских услуг. Кроме этого, среди физических и юридических лиц существует различный спрос на кредиты различной продолжительности. На практике для выявления реально существующих зависимостей между факторами, влияющими на спрос и предложение кредита, и объемами кредитования физических и юридических лиц могут использоваться специализированные программы обработки статистических данных, на основе которых могут быть рассчитаны такие характеристики, как математическое ожидание, дисперсия, коэффициент корреляции и др. Исходные данные для данных программ — материалы Банка России: «Обзоры банковского сектора Российской Федерации», «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики», «Годовой отчет Банка России», информация Департамента статистики Банка России.

• [1] Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации на 2017—2019 годы. URL: http:// www.rninfin.ru/ru/perfomance/public_debt/policy/.