Отечественные и зарубежные методики диагностики банкротства

Официальные отечественные методики анализа и выявления вероятности банкротства организации. В соответствии со ст. 70 Закона о банкротстве в рамках процедуры наблюдения арбитражный (временный) управляющий обязан провести анализ финансового состояния должника.

Анализ финансового состояния должника проводится в целях определения достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия расходов в деле о банкротстве, в том числе расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим, а также в целях определения возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника в порядке и в сроки, которые установлены Законом о банкротстве.

Если в соответствии с законодательством РФ ведение бухгалтерского учета и составление финансовой (бухгалтерской) отчетности должника подлежат обязательному аудиту, анализ финансового состояния проводится на основании документов бухгалтерского учета и финансовой (бухгалтерской) отчетности должника, достоверность которых подтверждена аудитором.

При отсутствии документов бухгалтерского учета и финансовой (бухгалтерской) отчетности должника, достоверность которых подтверждена аудитором, в том числе в связи с неисполнением должником обязанности по проведению обязательного аудита, временный управляющий для проведения анализа финансового состояния должника привлекает аудитора, оплата услуг которого осуществляется за счет средств должника.

Например, в соответствии с положениями Федерального закона от 08.01.1998 № 6-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» анализ финансового состояния должника в различных процедурах банкротства осуществлялся при соблюдении общих методических подходов, хотя выбор конкретных методов в каждом отдельном случае производился с учетом специфики финансово-хозяйственной деятельности должника.

При проведении наблюдения, как правило, проводились анализ структуры баланса предприятия-должника, оценка его платежеспособности, а также анализ бухгалтерской отчетности должника.

Система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий была утверждена постановлением Правительства РФ от 20.05.1994 № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» (в настоящий момент утратило силу).

Под неудовлетворительной структурой баланса понималось такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не могло быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника.

Анализ структуры баланса предприятия производился на основании бухгалтерского баланса предприятия:

• • за последний отчетный период, а также баланса на первое число текущего месяца, представляемых руководителем предприятия и заверенных в установленном порядке;
• • за последний отчетный период, направляемого налоговыми органами в случае непредставления в установленные сроки соответствующих документов руководством предприятия.

Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия являлись:

• • коэффициент текущей ликвидности;
• • коэффициент обеспеченности собственными средствами;
• • коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

В целях обеспечения единого методического подхода при проведении Федеральным управлением, но делам о несостоятельности (банкротстве) и его территориальными агентствами анализа финансового состояния предприятий и оценки структуры их балансов, а также принятии на основе результатов данного анализа решений, определенных Постановлением № 498, были разработаны и утверждены распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 № 31-р «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса».

Несмотря на то, что и Постановление № 498 утратило силу как документ, на основании которого можно предприятие признать банкротом принудительно, и Распоряжение^[1] № 31-р не применяется, показатели и критерии, предложенные этими документами, остались действующими по сей день и имеют методологическую ценность.

Согласно Методическим положениям, источниками информации для финансового анализа являлись:

• • бухгалтерский баланс организации (ф. № 1);
• • отчет о прибылях и убытках (ф. № 2); в настоящее время данная форма называется «Отчет о финансовых результатах»;
• • справка к отчету о прибылях и убытках; в настоящее время применяется форма «Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах».

Анализ и оценка структуры баланса организации и по сей день проводятся на основе коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами.

До тех пор пока Методические положения не утратили силу, основанием для признания структуры баланса организации неудовлетворительной, а самой ее — неплатежеспособной, являлось выполнение одного из следующих условий:

• • коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;
• • коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Коэффициент текущей ликвидности (К₍) характеризует общую обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств организации.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К₂) характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости.

Формулы расчета показателей коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами, а также их экономическая интерпретация приведены в разделе, посвященном анализу платежеспособности предприятия.

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у организации восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, являлся коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Если хотя бы один из указанных коэффициентов имел значение меньше нормативного, то рассчитывался коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам.

При коэффициенте текущей ликвидности, большем или равном 2, и коэффициенте обеспеченности собственными средствами, равном 0,1, рассчитывался коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам.

Как было указано выше, в настоящее время несоблюдение данных критериев не может быть основанием для признания предприятия неплатежеспособным (банкротом), но для аналитических целей, а также для прогноза вероятности банкротства организации данные показатели и рассмотренные ниже коэффициенты восстановления и утраты платежеспособности активно используются.

Коэффициент восстановления платежеспособности (К₃) определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению:

где К₁₍|_} — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности (К_{) на конец отчетного периода; К_1н — значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода; К_1норм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (равно 2); 6 — период восстановления платежеспособности в месяцах; Т — отчетный период в месяцах.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный шести месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у организации восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент восстановления платежеспособности меньше 1, рассчитанный на период, равный шести месяцам, свидетельствует о том, что у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности (К₃) определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению:

где К₁₍|_} — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности (K_t) на конец отчетного периода; К_1н — значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода; К,_норм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (равно 2); 3 — период утраты платежеспособности в месяцах; Т — отчетный период в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный трем месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у организации не утратить платежеспособность. Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный трем месяцам, свидетельствует о том, что организация в ближайшее время может утратить платежес пособ н ост ь.

Проведение анализа финансового состояния должника может осуществляться также в соответствии с Методическими рекомендациями по реформе предприятий (организаций), утвержденными Приказом Министерства экономики РФ от 01.10.1997 № 118. Данные рекомендации были приняты в целях оказания помощи руководителям государственных унитарных предприятий и иных коммерческих организаций в проведении мероприятий, направленных на улучшение управления предприятиями, повышение эффективности производства и конкурентоспособности выпускаемой продукции, производительности труда, снижение издержек производства, улучшение финансово-экономических результатов деятельности, и носили рекомендательный характер.

Методические рекомендации по реформе предприятий включают следующие разделы:

I. Типовая (примерная) программа реформы предприятия;

II. Методические рекомендации по разработке снабженческо-сбытовой политики предприятия;

III. Методические рекомендации, но разработке ценовой политики предприятия;

IV. Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия;

V. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия;

VI. Методические рекомендации по разработке кадровой политики предприятия.

При анализе финансово-экономического состояния должника принимаются во внимание не только методы финансового анализа, но и способы анализа его результатов. Одним из таких способов являлся анализ бухгалтерской отчетности должника, представляющий собой изучение полученных показателей с целью определения состава имущества, финансового положения предприятия, источников формирования собственного капитала и т. д.

Порядок проведения мониторинга финансового состояния организаций установлен Методическими указаниями по проведению анализа финансового состояния организаций, утвержденными приказом Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО) от *23.01.2001 № 16.

В основу этого анализа были положены соотношения показателей баланса на конец отчетного периода и выручки, полученной должником за отчетный период, в целях проведения укрупненной оценки структуры баланса.

Методические указания по проведению анализа финансового состояния устанавливают порядок проведения сотрудниками ФСФО России анализа финансового состояния организаций при выполнении экспертизы и составлении заключений, но соответствующим вопросам, проведении мониторинга финансового состояния организаций, осуществлении иных функций ФСФО России.

Основной целью проведения анализа финансового состояния организаций является получение объективной оценки их платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности.

Для проведения анализа финансового состояния организаций используются данные следующих форм их финансовой отчетности:

• • бухгалтерский баланс;
• • отчет о финансовых результатах;
• • отчет о движении денежных средств;
• • пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах;
• • другие данные, получаемые ФСФО России при проведении мониторинга финансового состояния организаций.

Используя в расчетах данные финансовой отчетности, нужно помнить, что показатели, рассчитанные за период (например, суммы из отчета о финансовых результатах), и показатели, рассчитанные на определенную дату (например, суммы из бухгалтерского баланса), должны быть сопоставимыми. То есть если вы сравниваете, например, данные выручки за год с данными активов этого же года, то данные, но активам нужно усреднить и привести к среднегодовой величине (например, по формуле средней арифметической, сложив данные о сумме активов на начало и конец года и разделив на два).

Для проведения анализа финансового состояния организаций используются показатели, характеризующие различные аспекты деятельности организации. Все показатели разделены на пять групп, всего предлагается рассчитать 26 коэффициентов.

• 1. Общие показатели:
  • • среднемесячная выручка K_t;
  • • доля денежных средств в выручке К₂;
  • • среднесписочная численность работников К₃.
• 2. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости:
  • • степень платежеспособности общая К₄;
  • • коэффициент задолженности по кредитам банков и займам К₅;
  • • коэффициент задолженности другим организациям К₆;
  • • коэффициент задолженности фискальной системе К₇;
  • • коэффициент внутреннего долга К₈;
  • • степень платежеспособности по текущим обязательствам К₉;
  • • коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами

к₁₀;

• • собственный капитал в обороте К_и;
• • доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) К₁₂;
• • коэффициент автономии (финансовой независимости) К₁₃.
• 3. Показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности):
  • • коэффициент обеспеченности оборотными средствами К₁₄;
  • • коэффициент оборотных средств в производстве К₁₅;
  • • коэффициент оборотных средств в расчетах К₁₆;
  • • рентабельность оборотного капитала К₁₇;
  • • рентабельность продаж К₁₈;
  • • среднемесячная выработка на одного работника К₁₉.
• 4. Показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности организации:
  • • эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) К₂₀;
  • • коэффициент инвестиционной активности К₂₁.
• 5. Показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами:
  • • коэффициенты исполнения текущих обязательств перед бюджетами соответствующих уровней К₂₂—К₂₄;
  • • коэффициент исполнения текущих обязательств перед государственными внебюджетными фондами К₂₅;
  • • коэффициент исполнения текущих обязательств перед Пенсионным фондом РФ К₂₆.

Ниже приведен порядок расчета и анализа показателей финансового состояния организаций.

1. Среднемесячная выручка К, рассчитывается как отношение выручки, полученной организацией за отчетный период, к количеству месяцев в отчетном периоде:

где Т — количество месяцев в рассматриваемом отчетном периоде.

Среднемесячная выручка вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от реализации за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи. Она характеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяет основной финансовый ресурс организации, который используется для осуществления хозяйственной деятельности, в том числе для исполнения обязательств перед фискальной системой государства, другими организациями, собственными работниками. Среднемесячная выручка, рассматриваемая в сравнении с аналогичными показателями других организаций, характеризует масштаб бизнеса организации.

2. Доля денежных средств в выручке К₂ организации рассчитывается как доля выручки организации, полученная в денежной форме, по отношению к общему объему выручки:

Данный показатель дополнительно характеризует финансовый ресурс организации с точки зрения его качества (ликвидности). Доля денежно ных средств отражает уровень бартерных (зачетных) операций в расчетах и в этой части даст представление о конкурентоспособности и степени ликвидности продукции организации, а также об уровне менеджмента и эффективности работы маркетингового подразделения организации. От величины этого показателя в значительной мере зависит возможность своевременного исполнения организацией своих обязательств, в том числе исполнение обязательных платежей в бюджеты и внебюджетные фонды.

• 3. Среднесписочная численность работников К₃. Данный показатель определяется в соответствии с представленными организацией сведениями о среднесписочной численности работников.
• 4. Степень платежеспособности общая К₄ определяется как отношение суммы заемных средств (обязательств) организации к среднемесячной выручке К₄.

Данный показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

Структура долгов и способы кредитования организации характеризуются распределением показателя «степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.

• 5. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам К₅ вычисляется как отношение суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов к среднемесячной выручке К₄.
• 6. Коэффициент задолженности другим организациям К₆ вычисляется как отношение суммы обязательств перед различными поставщиками и подрядчиками к среднемесячной выручке К].
• 7. Коэффициент задолженности фискальной системе К₇ вычисляется как отношение суммы обязательств перед бюджетом и внебюджетными фондами к среднемесячной выручке К,.
• 8. Коэффициент внутреннего долга К₈ вычисляется как отношение суммы так называемых внутренних обязательств (перед персоналом организации, задложенность участникам (учредителям) по выплате дохода, доходы будущих периодов, оценочные обязательства и прочие краткосрочные обязательства) к среднемясячной выручке К,.

Степень платежеспособности общая и распределение показателя, но виду задолженности представляют собой значения обязательств, отнесенные к среднемесячной выручке организации, и являются показателями оборачиваемости по соответствующей группе обязательств организации. Кроме того, эти показатели определяют, в какие средние сроки организация может рассчитаться со своими кредиторами при условии сохранения среднемесячной выручки, полученной в данном отчетном периоде, если не осуществлять никаких текущих расходов, а всю выручку направлять на расчеты с кредиторами.

9. Степень платежеспособности по текущим обязательствам К₉ определяется как отношение текущих заемных средств (краткосрочных обязательств) организации к среднемесячной выручке K_t.

Данный показатель характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью организации, объемами ее краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущей задолженности организации перед ее кредиторами.

10. Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами К₁₀ вычисляется как отношение стоимости всех оборотных средств в виде запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов к текущим обязательствам организации.

Данный коэффициент показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами организации. Кроме того, показатель характеризует платежные возможности организации при условии погашения всей дебиторской задолженности (в том числе невозвратной) и реализации имеющихся запасов (в том числе неликвидов). Снижение данного показателя за анализируемый период свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или о росте убытков организации.

11. Собственный капитал в обороте К_и вычисляется как разность между собственным капиталом организации и ее внеоборотными активами.

Наличие собственного капитала в обороте (собственных оборотных средств) является одним из важных показателей финансовой устойчивости организации. Отсутствие собственного капитала в обороте организации свидетельствует о том, что все оборотные средства организации, а также, возможно, часть внеоборотных активов (в случае отрицательного значения показателя) сформированы за счет заемных средств (источников).

12. Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами, К₁₂) рассчитывается как отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных средств.

Показатель характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости.

13. Коэффициент автономии (финансовой независимости, К₁₃) вычисляется как отношение собственного капитала к сумме активов организации.

Коэффициент автономии определяется отношением стоимости капитала и резервов организации, очищенных от убытков, к сумме средств организации в виде внеоборотных и оборотных активов. Данный показатель определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Показатель характеризует соотношение собственного и заемного капитала организации.

14. Коэффициент обеспеченности оборотными средствами К₁₄ вычисляется путем деления оборотных активов организации на среднемесячную выручку Kj и характеризует объем оборотных активов, выраженный в среднемесячных доходах организации, а также их оборачиваемость.

Данный показатель оценивает скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы. Показатель дополняется коэффициентами оборотных средств в производстве и в расчетах, значения которых характеризуют структуру оборотных активов организации.

15. Коэффициент оборотных средств в производстве К₁₅ вычисляется как отношение стоимости оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке Kj. Оборотные средства в производстве определяются как средства в запасах с зачетом НДС минус стоимость товаров отгруженных.

Коэффициент оборотных средств в производстве характеризует оборачиваемость товарно-материальных запасов организации. Значения данного показателя определяются отраслевой спецификой производства, характеризуют эффективность производственной и маркетинговой деятельности организации.

16. Коэффициент оборотных средств в расчетах К₁₆ вычисляется как отношение стоимости оборотных средств за вычетом оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке К,.

Этот коэффициент определяет скорость обращения оборотных активов организации, не участвующих в непосредственном производстве. Показатель характериз)'ет в первую очередь средние сроки расчетов с организацией за отгруженную, но еще не оплаченную продукцию, т. е. определяет средние сроки, на которые выведены из процесса производства оборотные средства, находящиеся в расчетах.

Кроме того, коэффициент оборотных средств в расчетах показывает, насколько ликвидной является продукция, выпускаемая организацией, и насколько эффективно организованы взаимоотношения организации с потребителями продукции. Он отражает эффективность политики организации с точки зрения сбора оплаты по продажам, осуществленным в кредит. Рассматриваемый показатель характеризует вероятность возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности и ее списания в результате непоступления платежей, т. е. степень коммерческого риска.

Рост данного показателя обусловливает необходимость восполнения оборотных средств организации за счет новых заимствований и приводит к снижению платежеспособности организации.

17. Рентабельность оборотного капитала К₁₇ вычисляется как отношение прибыли, остающейся в распоряжении организации после уплаты налогов и всех отчислений, к сумме оборотных средств.

Данный показатель отражает эффективность использования оборотного капитала организации. Он определяет, сколько рублей прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы.

18. Рентабельность продаж К₁₈ вычисляется как отношение прибыли, полученной в результате реализации продукции (т.е. прибыли от продаж), к выручке организации за тот же период.

Показатель отражает соотношение прибыли от реализации продукции (т.е. прибыли от продаж) и дохода, полученного организацией в отчетном периоде. Он определяет, сколько рублей прибыли получено организацией в результате реализации продукции на один рубль выручки.

19. Среднемесячная выработка на одного работника К₁₉ вычисляется как отношение среднемесячной выручки к среднесписочной численности К₃ работников.

Этот показатель определяет эффективность использования трудовых ресурсов организации и уровень производительности труда. Выработка дополнительно характеризует финансовые ресурсы организации для ведения хозяйственной деятельности и исполнения обязательств, приведенные к одному работающему в анализируемой организации.

20. Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача, К₂о) определяется как отношение среднемесячной выручки к стоимости внеоборотного капитала (внеоборотных активов) организации.

Показатель характеризует эффективность использования основных средств организации, определяя, насколько соответствует общий объем имеющихся основных средств (машин и оборудования, зданий, сооружений, транспортных средств, ресурсов, вкладываемых в усовершенствование собственности, и т. п.) масштабу бизнеса организации.

Значение показателя эффективности внеоборотного капитала, меньшее, чем значение аналогичного среднеотраслевого показателя, может характеризовать недостаточную загруженность имеющегося оборудования, в том случае если в рассматриваемый период организация не приобретала новых дорогостоящих основных средств. В то же время чрезмерно высокие значения показателя эффективности внеоборотного капитала могут свидетельствовать как о полной загрузке оборудования и отсутствии резервов, так и о значительной степени физического и морального износа устаревшего производственного оборудования.

21. Коэффициент инвестиционной активности К₂₁ вычисляется как отношение суммы стоимости внеоборотных активов в виде незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности и долгосрочных финансовых вложений к общей стоимости внеоборотных активов.

Данный показатель характеризует инвестиционную активность и определяет объем средств, направленных организацией на модификацию и усовершенствование собственности и на финансовые вложения в другие организации. Неоправданно низкие или слишком высокие значения данного показателя могут свидетельствовать о неправильной стратегии развития организации или недостаточном контроле собственников организации за деятельностью менеджмента.

22—26. Коэффициенты исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом К₂₂, бюджетом субъекта РФ К₂₃, местным бюджетом К₂₄, а также перед государственными внебюджетными фондами К₂₅ и Пенсионным фондом РФ К₂₆ вычисляются как отношение величины уплаченных налогов (взносов) к величине начисленных налогов (взносов) за тот же отчетный период:

К, = Налоги (взносы) уплаченные / Налоги (взносы) начисленные, где i = 22, 23, 24, 25, 26.

Эти соотношения характеризуют состояние расчетов организации с бюджетами соответствующих уровней и государственными внебюджетными фондами и отражают ее платежную дисциплину.

В настоящее время при анализе финансового состояния должника также следует исходить из Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденных постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 № 367. Данные Правила определяют принципы и условия проведения арбитражным управляющим финансового анализа, а также состав сведений, используемых арбитражным управляющим при его проведении.

При проведении финансового анализа арбитражный управляющий анализирует финансовое состояние должника на дату проведения анализа, его финансовую, хозяйственную и инвестиционную деятельность, положение на товарных и иных рынках.

Финансовый анализ проводится арбитражным управляющим в целях:

• • подготовки предложения о возможности (невозможности) восстановления платежеспособности должника и обоснования целесообразности введения в отношении должника соответствующей процедуры банкротства;
• • определения возможности покрытия за счет имущества должника судебных расходов;
• • подготовки плана внешнего управления;
• • подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении процедуры финансового оздоровления (внешнего управления) и переходе к конкурсному производству;
• • подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению.

В 2004 г. были приняты Временные правила проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства (утв. постановлением Правительства РФ от 27.12.2004 № 855).

В соответствии со ст. 20.3 Закона о банкротстве арбитражный управляющий в деле о банкротстве обязан выявлять признаки преднамеренного и фиктивного банкротства в порядке, установленном федеральными стандартами, и сообщать о них лицам, участвующим в деле о банкротстве, в саморегулируемую организацию, членом которой является арбитражный управляющий, собранию кредиторов и в органы, к компетенции которых относятся возбуждение дел об административных правонарушениях и рассмотрение сообщений о преступлениях.

Преднамеренное банкротство заключается в том, что руководитель (собственник) организации или индивидуальный предприниматель умышленно вызывает неплатежеспособность своего бизнеса. В случае фиктивного банкротства организация объявляет себя несостоятельной, хотя это заявление является заведомо ложным и имеет своей целью ввести в заблуждение кредиторов предприятия.

Авторские отечественные методики анализа и выявления вероятности банкротства организации. В настоящее время существует большое разнообразие прогнозных методик, применяемых в целях оценки и прогнозирования несостоятельности либо прогнозирования возможности восстановления платежеспособности хозяйствующего субъекта. Одними из наиболее приемлемых и точных прогнозных моделей признаются модели, разработанные на основе многомерного дискриминантного анализа. При этом существует возможность не только оценки вероятности банкротства на текущий момент, но и расчет такой вероятности на перспективу.

Методика Иркутской государственной экономической академии. Учеными Иркутской государственной экономической академии (в настоящее время — Байкальский государственный университет) в целях диагностики банкротства предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель К), которая имеет следующий вид:

где К, = Оборотный капитал / Активы; К₂ = Чистая прибыль (убыток) отчетного периода / Собственный капитал; К₃ = Выручка от продажи товаров, продукции, работ и услуг / Активы; К₄ = Чистая прибыль (убыток) отчетного периода / Затраты на производство и реализацию, при этом иод затратами в К₄ понимается себестоимость проданных товаров, коммерческие и управленческие расходы.

Вероятность банкротства организации в соответствии со значением модели R определяется по шкале, приведенной в табл. 2.12.

Таблица 2.12

Критерии вероятности банкротства по модели R

Методика С. А. Кучеренко. Автор предлагает следующую шестифакторную дискриминантную модель для прогнозирования банкротства сельскохозяйственных товаропроизводителей:

где Х — коэффициент абсолютной ликвидности; Х₂ — коэффициент рентабельности оборотных активов; Х₃ — коэффициент рентабельности продаж; Х₄ — коэффициент рентабельности производства; Х₅ — коэффициент деловой активности оборотных активов; Х₆ — коэффициент фондоотдачи.

Для исследования автором были отобраны 56 сельскохозяйственных организаций. В 28 из них на период исследования была введена процедура конкурсного производства, остальные 28 представляли собой организации с различной степенью финансового состояния, в отношении которых процедура банкротства не осуществлялась. Для анализа автор использовал совокупность из 23 переменных, характеризующих платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность, рентабельность и другие аспекты деятельности организаций. Последующий пошаговый дискриминантный анализ с исключением позволил автору выявить шесть наиболее значимых с точки зрения разделения групп переменных.

В результате исследования были выведены предельные значения Z, определяющие вероятность наступления банкротства (табл. 2.13).

Таблица 2.13

Вероятность банкротства организации в соответствии со значением Z.

Отличительной особенностью модели С. А. Кучеренко является ее разработка в российских условиях с учетом отраслевой принадлежности и уровня специализации организации. При исследовании автором была использована выборка сельскохозяйственных организаций Краснодарского края, специализацией которых является выращивание озимой пшеницы, производство молока и мяса крупного рогатого скота и свиней.

Методика Московского государственного университета печати. В Московском государственном университете печати на основе исследования статистических данных 50 полиграфических организаций была получена следующая двухфакторная модель:

где К_хл — коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия); К_л — коэффициент автономии.

Предельные значения Z_n, определяющие вероятность наступления банкротства, представлены в табл. 2.14.

Таблица 2.14

Вероятность банкротства организации в зависимости от значения Z_n

Методика А.Д. Шеремета, Р. С. Сайфулина, Г. Г. Кадыкова. Авторы методики отмечают значимость комплексной сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния. По их мнению, система финансовых коэффициентов с точки зрения эффективности рейтинговой оценки финансового состояния организации должна удовлетворять следующим требованиям:

• • финансовые коэффициенты должны быть максимально информативными и давать целостную картину устойчивости финансового состояния организации;
• • в экономическом смысле финансовые коэффициенты должны иметь одинаковую направленность (положительную корреляцию, т. е. рост коэффициентов означает улучшение финансового состояния);
• • для всех показателей должны быть указаны числовые нормативы минимального удовлетворительного уровня или диапазона изменений;
• • финансовые коэффициенты должны рассчитываться только по данным публичной бухгалтерской отчетности организации;
• • финансовые коэффициенты должны позволять проводить рейтинговую оценку организации как в пространстве (т.е. в сравнении с другими организациями), так и во времени (за ряд периодов).

На основе этих требований авторами разработана система показателей и предложена методика для экспресс-анализа финансового состояния российских организаций. Она сводится к определению рейтингового числа R:

где К₀ — коэффициент обеспеченности собственными средствами (К₀ > >0,1); К_тл — коэффициент текущей ликвидности (К_тл > 2); К_и — коэффициент интенсивности оборота авансируемого капитала (отношение общего объема реализации продукции к средней стоимости всех используемых активов) (К_и > 2,5); К_м — коэффициент менеджмента (отношение прибыли от реализации к выручке от реализации; К_м > 0,445); К_рск— коэффициент рентабельности собственного капитала (отношение чистой прибыли к средней стоимости собственного капитала) (К_рск > 0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням R приравнивается к единице, а финансовое состояние организации с R < 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Данная модель является одной из наиболее точных, однако небольшое изменение коэффициента обеспеченности собственными средствами с 0,1 до 0,2 приводит к изменению итогового показателя («рейтингового числа») на 0,2 пункта. К такому же результату, т. е. изменению на 0,2 пункта, приводит и значительное изменение коэффициента текущей ликвидности от нуля (от полной неликвидности) до двух (высоколиквидные предприятия).

Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться в целях классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банков, инвестиционных компаний, партнеров.

Однако нужно отметить, что диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа в отличие от многих других моделей не позволяет оценить причины попадания организации в кризисную ситуацию (или, иначе говоря, в «зону неплатежеспособности») и так же, как большинство рекомендуемых моделей, не учитывает отраслевых особенностей организации.

Методика Казанского государственного технологического университета. Учеными Казанского государственного технологического университета (в настоящее время — Казанский национальный исследовательский технологический университет) разработана методика прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей. В методике предлагается деление всех предприятий, но классам кредитоспособности. Расчет класса кредитоспособности связан с классификацией оборотных активов по степени их ликвидности.

По мнению ученых, особенности формирования оборотных средств в нашей стране не позволяют прямо использовать критериальные уровни коэффициентов платежеспособности (ликвидности и финансовой устойчивости), применяемых в мировой практике, поэтому создание шкалы критериальных уровней может опираться лишь на средние величины соответствующих коэффициентов, рассчитанные на основе фактических данных однородных предприятий (одной отрасли).

Распределение предприятий, но классам кредитоспособности происходит на следующих основаниях:

• • к первому классу кредитоспособности относят фирмы, имеющие хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, с минимальным риском невозврата кредита);
• • ко второму классу относят предприятия с удовлетворительным финансовым состоянием (с показателями на уровне среднеотраслевых, с нормальным риском невозврата кредита);
• • к третьему классу относят компании с неудовлетворительным финансовым состоянием, имеющие показатели на уровне ниже среднеотраслевых, с повышенным риском непогашения кредита.

Поскольку, с одной стороны, для предприятий разных отраслей применяются различные показатели ликвидности, а с другой — специфика отраслей предполагает использование для каждой из них собственных критериальных уровней даже по одинаковым показателям, учеными КНИТУ были рассчитаны критериальные значения показателей отдельно для каждой из таких отраслей, как:

• • промышленность (машиностроение);
• • торговля (оптовая и розничная);
• • строительство;
• • проектные организации;
• • наука (научное обслуживание).

В случае диверсификации деятельности предприятие отнесено к той группе, деятельность в которой занимает наибольший удельный вес. Значения критериальных показателей для распределения предприятий различной отраслевой принадлежности представлены в табл. 2.15—2.20.

Таблица 2.15

Значения критериальных показателей для распределения предприятий промышленности (машиностроение) по классам кредитоспособности.

Значения критериальных показателей для распределения предприятий оптовой торговли по классам кредитоспособности

Таблица 2.18

Значения критериальных показателей для распределения строительных организаций, но классам кредитоспособности

Таблица 2.19

Значения критериальных показателей для распределения проектных организаций по классам кредитоспособности

Значения критериальных показателей для распределения научных (научное обслуживание) организаций по классам кредитоспособности.

Методика В. В. Ковалева представляет собой расчет комплексного показателя финансовой устойчивости для отечественных предприятий. Автором был адаптирован метод credit-men Ж. Депаляна (см. ниже) к российским условиям и предложена в качестве индикатора финансовой устойчивости предприятия следующая комбинация коэффициентов:

• коэффициент оборачиваемости запасов:

• коэффициент текущей ликвидности:

• коэффициент структуры капитала:

• коэффициент рентабельности:

• коэффициент эффективности:

Комплексный показатель оценки финансовой устойчивости имеет вид.

где RI = Значение показателя N, / Нормативное значение этого показателя.

Коэффициенты уравнения комплексного показателя (25, 25, 20, 20, 10) представляют собой весовые коэффициенты значимости показателей, предложенные экспертами. Если комплексный индикатор N = 100 и более, финансовая ситуация устойчивая, если N < 100, она развивается неблагоприятно. Чем дальше отклонение от значения 100 в меньшую сторону, тем ближе предприятие к финансовому кризису.

Данная методика расчета комплексного индикатора финансовой устойчивости имеет дальнейшее развитие в рамках внутреннего финансового анализа конкретного предприятия. Для этого аналитикам необходимо решить следующие проблемы:

• • выбор показателей, наиболее полно отражающих уровень финансовоэкономического состояния предприятия в соответствии с его отраслевой принадлежностью и фазой жизненного цикла;
• • определение величины весовых коэффициентов, учитывающих значимость показателя для конкретного предприятия, которые могут быть определены экспертным путем (например путем опроса руководителей и владельцев предприятия, а также экспертов-экономистов).

• [1] Постановление № 498 в свое время утартило силу в связи с принятием постановленияПравительства РФ от 15.04.2003 № 218 (в насоящее время также утратило силу).