Правовое регулирование инвестиций и инвестиционной деятельности

Ключевые термины

• • инвестиции
• • инвестиционная деятельность
• • иностранные инвестиции
• • прямые инвестиции
• • портфельные инвестиции
• • инвестиционное соглашение

В результате освоения данной темы студент должен:

знать

• • правовые основы инвестиционной деятельности в Российской Федерации;
• • понятия инвестиции и инвестиционной деятельности;
• • виды инвестиционной деятельности при осуществлении портфельных инвестиций;
• • специфику инвестиционного соглашения;

уметь

• • классифицировать виды инвестиций и инвестиционной деятельности;
• • различать прямое и портфельное инвестирование;
• • давать характеристику субъектам инвестиционной деятельности на рынке портфельных инвестиций;

владеть

• • навыками оперирования основными понятиями инвестиционной деятельности;
• • навыками применения законодательства, регулирующего инвестиционную деятельность.

Понятия инвестиций и инвестиционной деятельности

Существует, по крайней мере, три подхода к определению категории «инвестиции» в рамках национального законодательства в зависимости от целей, преследуемых национальным законодателем. Во-первых, речь идет об определении (перечислении) категорий активов, в отношении которых может применяться категория «инвестиции» (например, акции, недвижимость)^[1]. Во-вторых, под инвестициями может пониматься определенная категория сделок (например, приобретение определенного количества акций, предоставление долгосрочного (на срок свыше пяти лет) займа)^[2]. В-третьих, под инвестициями может подразумеваться определенный вид предприятий (например, предприятия с участием иностранного капитала, совместные предприятия).

Особенностью российского законодательства стало то, что российский законодатель с самого начала стремился дать всеобъемлющее определение категории «иностранные инвестиции» .

Признавая за государством свободу в том, что касается юридического определения категории «инвестиция», необходимо в то же время учитывать, что, определяя инвестиции, государство не может полностью игнорировать экономическую природу определяемого явления. Поэтому представляется целесообразным указать на некоторые признаки инвестирования, которые так или иначе находят отражение при определении категории «инвестиции» в рамках правовых актов.

К числу признаков инвестиции следует отнести, во-первых, необходимость обособления (индивидуализации) имущества, составляющего предмет инвестирования, т. е. инвестицию. Во-вторых, обособленное для целей инвестирования имущество должно подлежать денежной оценке. Иными словами, должен быть определен объем инвестиций. Наконец, в-третьих, для того чтобы обособленное и оцененное имущество превратилось в инвестицию, необходимо осуществить собственно инвестирование данного имущества.

С юридической точки зрения, акт инвестирования можно рассматривать как акт отчуждения инвестором обособленного и оцененного имущества в пользу лица — реципиента инвестиций. При этом следует подчеркнуть, что «акт отчуждения» в данном случае следует понимать в более широком смысле, чем просто передача права собственности. Речь идет о том, что инвестор, выделив имущество и оценив его какимлибо способом, ограничивает свои права в отношении такого имущества.

Ограничение может иметь самые разнообразные правовые формы, начиная от действительного отчуждения путем передачи права собственности на имущества третьему лицу и кончая ограничением части права при сохранении за инвестором права собственности (например, в случае передачи имущества в доверительное управление). Наконец, следует обратить внимание на то, что лицо, предполагающее осуществить инвестирование, не обязательно должно обладать указанным имуществом на праве собственности. Чтобы стать инвестором, такое лицо должно обладать инвестируемым имуществом на законных основаниях и, кроме того, обладать полномочиями осуществить инвестирование указанного имущества.

Таковы выраженные в самой общей форме признаки инвестиций, отражающие экономическую сущность рассматриваемой категории. Определяя конкретные организационно-правовые формы, посредством которых осуществляется обособление и собственно инвестирование имущества, государство тем самым осуществляет правовое регулирование инвестиций и инвестиционной деятельности.

В п. 1 ст. 2 ГК РФ содержится определение предпринимательской деятельности как самостоятельной осуществляемой на свой риск деятельности, направленной на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг, лицами, зарегистрированным в этом качестве, в установленном законом порядке. Применительно к инвестиционной деятельности можно сказать, что инвестиционной можно считать предпринимательскую деятельность, для осуществления которой инвестор отчуждает имущество (даже если, отчуждая имущество, инвестор создает акционерное общество, 100% акций в котором принадлежит ему самому). Тем не менее, создавая предприятие, инвестор формирует иное — новое юридическое лицо. Правовая связь между инвестором и некогда отчужденным им имуществом может иметь различную правовую природу; она может обеспечивать большую или меньшую степень управления имуществом. Однако факт отчуждения делает необходимым создание дополнительных условий для защиты инвестора, предоставившего свое имущество для осуществления предпринимательской деятельности.

• [1] В качестве примера можно привести определение категории «инвестиции» в ст. 1 Федерального закона от 25 февраля 1999 г. № 39-Φ3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». В указанной статье инвестиции определяются как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» .
• [2] Примером системы, ориентированной на определение категорий операций, связываемых с осуществлением капиталовложений, являются Кодексы Организации экономического сотрудничества и развития: Кодекс либерализации невидимых операций (Code of Liberalization of Invisible Operations (OECD/C (61)95) и Кодекс либерализации перемещения капиталов (Code of the Liberalization of Capital Movements (OECD/C (61)96). В настоящее время названные Кодексы действуют в обновленных редакциях. Кодексы размещены на сайте ОЭСР: oecd.org/dataoecd/10/10/39 774 632.pdf и oecd. org/dataoecd/10/62/39 664 826.pdf соответственно.