Государственный долг. 
Государственные финансы

Займы — основной способ покрытия бюджетного дефицита. Если дефицит покрывается займами, то возникает государственный долг. Долг —это дефицит, суммированный за всю «жизнь» государства.

Многоликий долг

Внутренний долг состоит из обязательств, деноминированных в национальной валюте, а внешний — из обязательств, деноминированных в иностранной валюте. Обязательства возникают при выпуске государственных ценных бумаг (ГЦБ), получении прямых кредитов и предоставлении государственных гарантий.

У займов есть официальная дата «кончины», именуемая датой погашения. В этот день срок займа кончается, и деньги возвращаются владельцу.

Во многих странах долг официально делят на краткосрочный (в России — год и менее), среднесрочный (в России — 1—5 лет) и долгосрочный (в России — 5—30 лет).

А еще долг бывает рыночным и нерыночным. Чем выше доля рыночных ГЦБ, тем качественнее долг, т. е. он ликвиднее, и им легче управлять. Основные причины нерыночных займов:

• • нежелание государства «отпускать» свой долг на рынок из-за боязни понести убыток капитала;
• • необходимость брать кредиты, когда нет иных способов занять (из-за своей непохожести друг на друга и высоких затрат на поиск контрагента кредиты редко становятся объектом купли-продажи).

Государственный внутренний долг России — качественный: на 1 января 2016 г. 90% составляли рыночные облигации федерального займа (ОФЗ) и 9% — нерыночные государственные сберегательные облигации (ГСО). Внешний долг (без государственных гарантий) — тоже качественный: внешние облигационные займы составляли 94%, а остальное — нерыночный долг перед официальными кредиторами (двусторонними и многосторонними)^[1].

Займы нужно «обслуживать», т. е. своевременно и полностью платить проценты и погасить сам долг. Долг без процентов — это основной долг (основная сумма), а долг с процентами — общий долг. Налогоплательщики ожидают от государства больше непроцентных расходов и меньше процентных. Ведь непроцентные расходы приносят блага всему обществу или значительным его группам, а процентные — доходы кучке частных кредиторов. Но если государство ежегодно занимает, то долг ежегодно растет.

Пусть в течение пяти лет государство ежегодно занимает по 1000 руб. под 10% годовых на срок более пяти лет, в году 1 иепроцеитные расходы равны 10 000 руб. (табл. 6.10).

Таблица 6.10

Вытеснение непроцентных расходов процентными, руб.

Тогда за пятилетие непроцентные расходы сократятся на 500 руб. Если мы продолжим допускать, что проценты покрываются налогами, то у государства, не желающего урезать непроцентные расходы, нет иного выбора, кроме как ежегодно повышать налоги на 100 руб.

Еще одно полезное деление — долг валовой и чистый. Валовой долг — это долг «сам по себе». Кроме долга у государства есть активы. Учет активов может сильно изменить представление о долговой нагрузке на экономику. «Оценивая вес государственного долга, — писал Ч. Бастебл, — необходимо учитывать доступные для ликвидации активы государства… Земля, леса, шахты, железные дороги и другие индустриальные предприятия имеют рыночную стоимость, и выручку от их продажи можно использовать для выплаты долга… Реальное бремя долга стран с таким имуществом намного меньше очевидного. Оно может вообще отсутствовать». Если из валового долга вычесть активы, то останется чистый долг.

На 1 января 2016 г. чистые активы Российской Федерации равнялись 75,2 млрд руб. (см. табл. 2.2). Это отрицательный чистый долг. На 30 сентября 2015 г. чистые активы правительства США равнялись —18,2 трлн долл. (см. табл. 2.7). Это, по словам Бастебла, «реальное бремя долга».

Частная фирма, имеющая чистый долг, неплатежеспособна. Взимающее налоги государство бессмертно, а его чистый долг показывает лишь те расходы на прошлую деятельность, которые предстоит оплатить в будущем. Право взимать налоги (возможно, главный актив государства) не фигурирует в балансе, так как оно не является по закону активом.

Еще одно полезное деление — долг безусловный и условный (с открытой датой). Стандартная реакция государства на экономический кризис — рост расходов бюджета с целью повышения совокупного спроса. В результате возникает или нарастает бюджетный дефицит, а с ним и обычный, безусловный долг государства. Государство также принимает повышенные условные обязательства перед частным сектором. В основном это финансовые гарантии, которые в России и многих других странах трактуются как часть государственного долга. Под условным обязательством понимается долг, время и величина которого зависят от того, наступит некое неподвластное государству событие или нет. Это определение указывает на неопределенность момента и суммы платежа и вероятность того, что платить вообще не придется. Более 50% государственных вливаний в мировую экономику — это не прямое финансирование, а деньги, зарезервированные под гарантии частному сектору.

В последние годы государственные гарантии играют все более значительную роль в государственных финансах России. Многие, если не большинство программных документов содержат ссылки па государственные гарантии как главное условие привлечения денежных ресурсов для финансирования проектов в сфере модернизации экономики, инфраструктуры, государственно-частного партнерства, поддержки экспорта отечественной продукции. На 1 мая 2016 г. государственный внутренний долг составил 7299,5 млрд руб., в том числе рублевые государственные гарантии — 1521,5 млрд (20,8%). Государственный внешний долг равнялся 49,3 млрд долл. США, из них 11,9 млрд (24,1%) — государственные гарантии в иностранной валюте.

• [1] URL: http://www.minfin.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/structure/duty/.