Упрощенная кейнсианская модель открытой экономики Манделла – Флеминга[1]

Данная модель является расширенной моделью с учетом условий открытой экономики IS — LM. Как и гл. 10, предполагаем, что в экономике существуют резервные производственные мощности и неполная занятость. Поэтому предложение на рынке блага совершенно эластично при неизменном уровне цен Р= 1. Дополнительные факторы формирования макроэкономической конъюнктуры учтем посредством добавления в IS — LM модель кривой нулевого сальдо платежного баланса FE (foreign exchange). Платежный баланс сбалансирован, когда чистый экспорт благ равен чистому экспорту капитала:

Чистый экспорт увеличивается при повышении обменного курса национальных денег и уменьшается при увеличении национального дохода, так как с ростом дохода увеличивается спрос не только на отечественные, но и на иностранные блага. Чистый экспорт капитала, как мы только что рассмотрели, снижается по мере увеличения текущего обменного курса и отечественной ставки процента. В соответствии с этим уравнением на рис. 13.7 построена кривая нулевого сальдо платежного баланса.

Рис. 13.7. Кривая нулевого сальдо платежного баланса.

В квадранте IV изображен график функции чистого экспорта благ, а в квадранте II — чистого экспорта капитала: при заданном обменном курсе чистый экспорт благ сокращается по мере роста национального дохода, а рост ставки процента уменьшает отток капитала. С учетом этих зависимостей в квадранте I строится кривая нулевого сальдо платежного баланса.

Если в стране установилась ставка процента i0, то чистый экспорт капитала будет равен NKE0. Чтобы при таком оттоке капитала получить нулевое сальдо платежного баланса, нужно иметь чистый экспорт благ в объеме NE0. Чистый экспорт благ достигнет этой величины при у0. Следовательно, точка а принадлежит искомому множеству FE. Найдем еще одну точку этого множества, используя обратную последовательность рассуждений. Пусть реальный национальный доход страны равен у{. Тогда ее чистый экспорт благ составит ??? Чистый экспорт капитала достигнет такого же размера только при ставке процента Поэтому точка b тоже соответствует выровненному платежному балансу. Аналогично находятся остальные точки кривой нулевого сальдо платежного баланса ЕЕ.

Все точки, лежащие выше линии ЕЕ, соответствуют избытку платежного баланса. Так, при значениях дохода и ставки процента, соответствующих точке с, существует неравенство NE > NKE, свидетельствуя об избыточности платежного баланса. Все точки под линией FE представляют сочетания i, у, приводящие к отрицательному сальдо платежного баланса.

Положительный наклон линии ЕЕ объясняется тем, что при увеличении национального дохода растет импорт благ, приводящий к дефициту торгового баланса. Сохранить сбалансированность платежного баланса можно посредством повышения ставки процента, увеличивающий приток иностранного капитала. Поэтому при движении по линии ЕЕ вверх вправо увеличиваются дефицит счета текущих операций и избыток счета движения капитала.

Наклон линии FE зависит от степени мобильности мирового капитала. Чем сильнее реагирует ноток капитала даже на небольшую разность i — iz, тем более полого проходит линия NKE, а следовательно, и линия ЕЕ. При понижении обменного курса национальной валюты кривые NE(y) и NKE(i) смещаются влево, вызывая сдвиг влево линии FЕ. Соответственно повышении обменного курса сдвигает линию ЕЕ вправо.

Стратегической целью стабилизационной политики в открытой экономике является достижение «двойного равновесия» — общего экономического равновесия на уровне полной занятости в стране при запланированном (будем полагать нулевом) сальдо платежного баланса.

В дополненной линией ЕЕ модели IS — LM двойное равновесие наглядно представляет точка пересечения всех трех линий. На рис. 13.8 она обозначена буквой Е. Ее принадлежность трем линиям указывает на совместное равновесие на рынках блага, денег и ценных бумаг при нулевом сальдо платежного баланса, а ее перпендикулярное расположение над yF свидетельствует о полной занятости. Все сочетания значений национального дохода и ставки процента, кроме i0, yF, представляют различные типы неравновесных состояний, показанных на рис. 13.9.

Рис. 13.8. Двойное равновесие.

Рис. 13.9. Типы неравновесных состояний.

В области I безработица сочетается с дефицитом платежного баланса. В области II безработица сохраняется, несмотря на избыток платежного баланса. Однако избыточная занятость может сопровождаться как избытком (область III), так и дефицитом (область IV) платежного баланса. При неизменном уровне цен возникают неравновесия из областей I и II.

Проследим по модели Манделла — Флеминга за последствиями стабилизационной политики. Допустим, страна имеет конъюнктурную безработицу и дефицит платежного баланса. Такую ситуацию представляет точка Е0 на рис. 13.10.

Рис. 13.10. Сравнительная эффективность фискальной и денежной политики.

В сложившейся ситуации цели стабилизационной политики оказываются в отношении субституции: рост национального дохода увеличивает дефицит торгового баланса вследствие увеличения импорта благ. Поэтому для достижения поставленных целей требуется комбинированная стабилизационная политика.

Обеспечить полную занятость можно как посредством фискального импульса (сдвиг линии IS вправо до пересечения ее с линией LM в точке с), так и путем увеличения предложения денег (сдвиг линии LM вправо до пересечения ее с линией IS в точке d). Расположение точки d ниже точки с свидетельствует о том, что использование монетарной политики для обеспечения полной занятости сопровождается бо? льшим дефицитом платежного баланса, чем использование фискальной политики.

Ликвидировать дефицит платежного баланса в ситуации, представленной на рис. 13.10 точкой Е0, можно за счет рестриктивной денежной политики (сдвиг линии LM влево до пересечения ее с линией IS в точке b), или «охлождающей» фискальной политики (сдвиг линии IS влево до пересечения ее с линией LM в точке а). Видно, что во втором случае национальный доход сократится на бо? льшую величину, чем в первом.

Из проведенного анализа следует, что фискальную политику нужно направить на достижение полной занятости, а монетарную — на ликвидацию дефицита платежного баланса.

Возможности содействовать достижению двойного равновесия посредством инструментов стабилизационной политики не одинаковы при фиксированном и плавающем обменном курсе.

• [1] Fleming J. М. Domestic financial policies under fixed and under floating exchange // IMF Staff Papers. 1962. № 3; Mundell R. A. Capital mobility and stabilization policy under fixed and flexible exchange rates // The Canadian Journal of Economics and Political Science. 1963. Vol. 29. № 4.