Форвардная маржа. 
Международные валютно-кредитные отношения

Формула (8.3) соответствует случаю котировки валюты, А с премией, т. е. R_s< R_r Если валюта, а котируется с дисконтом, форвардная маржа, которая по определению считается положительной,.

Поскольку реально i_At / 360 «1, в расчетах пользуются приближенными выражениями для теоретической форвардной маржи:

При котировке валюты, А с премией

При котировке валюты, А с дисконтом.

Значение теоретического курса форвард в обоих случаях будет

Таким образом, из (8.7) следует, что если ставка по котирующей валюте В больше ставки по котируемой валюте А, курс форвард A/В будет больше курса спот, т.с. валюта, А котируется с премией. Если же ставка по котирующей валюте В меньше ставки по котируемой валюте А, курс форвард A/В будет меньше курса спот, т. е. валюта, А котируется с дисконтом (интерпретация правила «большого пальца»).

При использовании межбанковских ставок курс форвард определяется следующим образом:

где, А — процентная ставка на внутреннем межбанковском рынке, L — ставка ЛИБОР.

Эффективность форвардных сделок принято оценивать на основе общей формулы определения эффективности финансовых операций в виде годовой ставки процентов. Для форвардных сделок она принимает следующий вид:

где I_f— эффективность форвардных сделок, FM — форвардная маржа (доход или убыток от операции), R_s — курс спот покупки или продажи валюты (вложенные средства), Т — срок операции в днях.

Можно выделить два вида форвардных операций:

• 1. Единичные конверсионные операции с датой валютирования, отличной от даты спот — сделки outright (именно о них шла речь выше)
• 2. Сделки swap — комбинация двух противоположных конверсионных операций на одинаковую сумму с разными датами валютирования.