Основные виды биржевых сделок

Все биржевые (впрочем, как и внебиржевые) сделки (с товарами ли, с ценными бумагами, валютой ли, золотом) можно разделить на две неравные по стоимостному объёму группы (рис. 4.24). Условно назовём их товарными и бестоварными. Товарные сделки — это сделки на реальный товар с целью действительной продажи, покупки и поставки товарных, валютных или фондовых ценностей. Они, в свою очередь, бывают двух видов: (1) неотложные сделки — с немедленными оплатой и поставкой ценностей по текущим рыночным ценам; (2) срочные сделки, или сделки на срок, при которых платёж и поставка осуществляются в конце определённого срока, но по цене, согласованной заранее, в начале срока, при заключении контракта.

Поскольку на современных биржах господствуют английские термины, укажем главные из них. Так, неотложные сделки называют сделками " спот" , или спо?товыми, или просто — спо?ты [от англ, spots — наличные товары, которые немедленно (тут же на месте) оплачиваются и идут в доставку (основное значение слова spot — место, on the spot — значит, на месте, тут же, то? тчас же)]. По срочным сделкам два основных термина. Сами будущие поставки по таким сделкам — это фо?рвардные поставки, или фо?рварды

Рис. 4.24. Основные виды биржевых сделок.

(от англ. forward (s) — то, что относится к будущему). А контракты по ним — это фьючерсные контракты, или фью?черсы (от англ. futures - товары, закупаемые на срок; срочные контракты). На практике эти термины часто взаимозаменяются.

Вот примеры. Допустим, если в октябре фермер заключает с хлебозаводом контракт на немедленную поставку зерна и тотчас же получает за него деньги, то это очевидная сделка «спот» . Если же он, скажем, в марте подписывает с заводом соглашение о продаже в сентябре (но по мартовской цене) зерна своего будущего урожая, то тогда это уже фьючерская сделка.

Ина?че говоря, фьючерсный контракт вообще — это соглашение продать (купить) что-либо в будущем по цене, установленной сегодня (близко к этому понятие " опцион" ^[1]). Однако в биржевой повседневности фьючерсами больше называют не товарные, а бестоварные сделки на срок, потому что именно они составляют львиную долю всех операций. К таким сделкам и обратимся ниже.

Бестоварные сделки — это «игровые», бумажные сделки по купле-продаже контрактов (а не самих товаров, валюты, акций) на определённый срок в расчёте на прибыль от разницы (ма?ржи) между ценами контракта в начале и в конце срока.

Проследим их суть на следующем примере. Допустим, в мае на бирже начинают играть на кофейных фьючерсах два дилера — господин Медведев (имеющий срочный контракт май-ноябрь на продажу 1 центнера (ц) кофе) и господин Быков (с аналогичным контрактом, но на покупку такого же кофейного лота^[2]). Стартовая (майская) цена кофе — 500 д.е. за 1 ц.

• • Если в ноябре цена снизится (скажем, до 450 д.е.), то выиграет Медведев, поскольку он продаст подешевевший товар, но заранее установленной в мае более высокой цене. Его прибыль составит 50 д.е. (500 450).
• • Если же ноябрьская цена кофе, напротив, окажется выше майской (пусть 550 д.е.), то ту же прибыль (550 — 500 = 50) получит Быков, купивший подорожавшие кофейные зёрна по прежней, низкой цене.

Остаётся напомнить, что подобные бестоварные фьючерсы не заканчиваются реальной передачей товаров, валюты или ценных бумаг. Их цель иная. Дилеры продают и покупают условно, просто играя на разнице цен. Проигравший уплачивает только эту разницу, и контракт исполнен. В этом смысле на бирже одни игроки добывают деньги лишь при условии, что их теряют другие.

Итак, биржевых игроков-спекулянтов условно можно разделить на продавцов и покупателей (рис. 4.25). Первым необходимо понижение цен, поэтому их называют «понижателями», или, по английской терминологии, " медве? дями" (англ, bear — «медведь», спекулянт, играющий на понижение). Покупатели же, напротив, добиваются повышения цен; они — «повышатели», или " быки" (англ, bull — «бык», спекулянт, играющий на повышение).

Рис. 4.25. Различия между биржевыми «медведями» и «быками» .

Способы воздействия «быков» и «медведей» на цены товаров и курсы акций самые разные — искусственное вздувание или сбивание спроса и предложения, ложные слухи, фиктивные сделки, реклама^[3] в печати и пр. Причём маститый биржевой игрок может действовать, условно говоря, без гроша в кармане. Приведём для наглядности пример игры «медведя» на фондовой бирже с акциями. Его можно представить в виде следующих пяти шагов (табл. 4.7).

Однако не все участники игровых бестоварных фьючерсов чистые спекулянты. Поэтому, возвращаясь к рис. 4.24, заметим, что бестоварные сделки тоже делятся на два вида, в зависимости то того, какую из двух целей они преследуют. Если получение дохода от спекуляции на контрактах, то это чисто спекулятивные фьючерсы. Если же цель — страхование реальной товарной сделки от возможных потерь при изменении цен [или, по-английски, хеджи?рование, хедж (от англ. hedge — ограждать)], то это страховочные фьючерсы, или хеджевые сделки, играющие на разницу цен.

Таблица 4.7

Условный пример биржевой игры «медведя»

Чтобы проиллюстрировать механизм хеджирования, вернёмся к нашему примеру с фермером. Продавая хлебозаводу в марте своё будущее зерно по товарной форвардной сделке, он захочет подстраховаться и одновременно заключит равноценный бестоварный фьючерсный контракт на покупку зерна. Ели цены в сентябре, в конце срока этих двух сделок, скажем, возрастут, фермер потеряет как продешевивший продавец (по форварду), по тут же вернёт потерю как удачливый «игрок» по фьючерсу. В результате и зерно будет продано за полгода вперёд, и возмещён ущерб от изменения цен.

• [1] Опцио́н (от лат. optio (optionis) — свободный выбор) — (1) контракт, дающий право на то, чтобы в течение определённого времени продать или купить что-либо (товары, валюту, акции) по заранее согласованной цене; (2) право выбора чего-либо (например, формы выплаты дивиденда: в деньгах или в акциях).
• [2] Лот (от англ, lot — партия, серия, группа чего-либо) — единица измерения при сделках с товарами, акциями и пр. (например, пакет из 100 акций).
• [3] Рекла́ма (франц. reclame — от лат. reclamo — выкрикиваю) — (1) широкая информация о потребительских свойствах товаров и услуг с целью привлечения к ним внимания и создания на них рыночного спроса; (2) распространение сведений о ком-чём-либо в целях создания популярности.