Инвестирование страховых резервов и собственных средств

Страховщик обязан инвестировать и иным образом размещать собственные средства и средства страховых резервов на условиях диверсификации, ликвидности, возвратности и доходности в соответствии с требованиями органа страхового надзора. Страховщики не вправе инвестировать средства страховых резервов в векселя юридических лиц, физических лиц и выдавать займы за счет средств страховых резервов, за исключением выдачи займа страхователю по страхованию жизни и других случаев, установленных нормативными актами органа страхового надзора.

Основной источник получения прибыли для страховой компании инвестиционная деятельность. Несмотря на то что целью страховой деятельности служит оказание услуг, имеющих большое социальное значение, а целью инвестиционной деятельности — получение прибыли, они органически связаны. С одной стороны, источник финансирования инвестиционной деятельности — страховой фонд, с другой стороны, прибыль от инвестиционной деятельности может быть направлена на финансирование страховых операций. Например, в страховании жизни ожидаемая инвестиционная прибыль от использования средств страховых резервов учитывается заранее при расчете страхового тарифа и тем самым способствует его снижению.

В соответствии с указанием Банка России «О порядке инвестирования собственных средств (капитала) страховщика и перечне разрешенных для инвестирования активов» собственные средства страховщика разрешается инвестировать (размещать) в следующие активы с учетом требований к структуре активов для минимального размера этих средств:

• 1) ценные бумаги РФ — без ограничений;
• 2) ценные бумаги субъектов РФ и муниципальные ценные бумаги, в том числе одного субъекта (муниципалитета) — не более 45% и не более 40% в ценные бумаги одного субъекта (муниципалитета);
• 3) акции — не более 20%;
• 4) облигации (кроме ценных бумаг РФ и ценных бумаг, гарантированных РФ — не более 45%;
• 5) паи паевых инвестиционных фондов — не более 10%;
• 6) депозиты банков и остатки по обезличенным металлическим счетам (рейтинг не ниже верхней границы, установленной Банком России) — не более 60%, в том числе в одном банке — не более 25%;
• 7) депозиты банков и остатки по обезличенным металлическим счетам (рейтинг в пределах границ, установленных Банком России) — не более 50%, в том числе в одном банке — не более 25%;
• 8) недвижимость (не имеющая обременений) — не более 40%, в том числе в один объект — не более 25%;
• 9) слитки золота, серебра, платины и палладия, памятные монеты РФ из драгоценных металлов — не более 15%;
• 10) ипотечные ценные бумаги — не более 10%;
• 11) активы: компьютерное оборудование, оргтехника, транспортные средства, мебель, офисное и другое оборудование, непросроченная дебиторская задолженность юридических и физических лиц, в том числе индивидуальных предпринимателей (то же, за границей) — не более 40% (не более 35%);
• 12) международные ценные бумаги из Ломбардного списка Байка России — не более 20%;
• 13) ценные бумаги одного эмитента — не более 10%;
• 14) ценные бумаги банка, депозиты и остатки на обезличенных металлических счетах этого банка (на один банк) — не более 40%;
• 15) активы связанных сторон или размещенные на их счетах средства — не более 20% (с 2016 г.);
• 16) займы дочерним и зависимым обществам — только не более 15% от средств сверх минимального размера собственных средств;
• 17) займы иным юридическим лицам — только не более 15% от средств сверх минимального размера собственных средств;
• 18) вложения в интеллектуальную собственность (за исключением программного обеспечения и баз данных) — только не более 2% от средств сверх минимального размера собственных средств;
• 19) простые векселя юридических лиц, в том числе кредитных организаций — только не более 10% от средств сверх минимального размера собственных средств;
• 20) наличные денежные средства в кассе — без ограничений.

Общая стоимость активов, в которые инвестированы собственные средства (капитал) страховщика, должна быть равна суммарной величине собственных средств (капитала) страховщика.

Страховой надзор, ограничивая направления инвестиций резервов по видам активов, ориентирует страховщиков на консервативную инвестиционную политику. В Германии, например, инвестиции в высокорискованные ценные бумаги вообще запрещены, а в США в такие активы можно размещать не более 1% средств резервов. В Великобритании вложения в различные типы негосударственных ценных бумаг ограничивают 1—5%, причем в акции и долговые обязательства, приобретаемые по договорной цене, можно направлять не более 0,1%, в долговые обязательства (облигации) под залог земли — 5%, в акции и облигации строительных обществ — 1—2,5% (в зависимости от срока оплаты) и др. Следует отметить, что российские нормы в целом гораздо мягче, чем западные, и детализация структурных ограничений нс столь подробна. Кроме того, в некоторых странах действует прямое требование размещать средства в ценные бумаги государства (считающиеся там безрисковыми), обеспечивая тем самым не только защиту страхователей, но и стабильное размещение части государственного долга. В России аналогичная норма (требование размещать в государственных краткосрочных облигациях не менее 10% резервов) действовала до августа 1998 г., и это закончилось дефолтом по этим облигаций, а вложенные в них средства были возвращены страховщикам лишь спустя два года.

В соответствии с Указанием Банка России «О порядке инвестирования средств страховых резервов и перечне разрешенных для инвестирования активов» средства страховых резервов разрешается инвестировать (размещать) в следующие активы:

• 1—3) государственные ценные бумаги РФ (без ограничений); бумаги субъектов РФ и муниципальные ценные бумаги (не более 45%, в один субъект РФ — не более 40% суммарных резервов);
• 4—7) депозиты банков и остатки на обезличенных металлических счетах (не более 60% для банков с рейтингом не ниже верхней границы, установленной Банком России; не более 50% для банков с рейтингами в пределах границ, установленных Банком России; в том числе не более 25% на один банк);
• 8) акции (не более 20%);
• 9) облигации, кроме указанных в и. 1—3 и гарантированных РФ (не более 45%);
• 10) жилищные сертификаты (не более 10%);
• 11) паи паевых инвестиционных фондов (не более 15% по страхованию жизни и не более 10% — по иным видам);
• 12) ценные бумаги, выпущенные (эмитированные) одним юридическим лицом (не более 40%);
• 13) ценные бумаги одного банка, его депозиты и остатки на обезличенных металлических счетах (не более 40%);
• 14—15) недвижимость (не обремененная) (не более 25% по страхованию жизни и не более 20% — по иным видам, но не более 10% на один объект);
• 16) слитки золота, серебра, платины и палладия, памятные монеты РФ из драгоценных металлов (не более 15%);
• 17) ценные бумаги международных эмитентов из Ломбардного списка Банка России (не более 20%);
• 18—23) доля перестраховщиков в страховых резервов, кроме резерва заявленных, но неурегулированных убытков, суммарно не более 20% по страхованию жизни и не более 20% — по иным видам, но в страховании средств железнодорожного, воздушного, водного транспорта и страховании гражданской ответственности владельцев воздушного, водного, железнодорожного транспорта и опасных объектов — не более 60%, за исключением резерва заявленных, но неурегулированных убытков. Для перестраховщиков-нерезидентов РФ — не более 10, 40 и 50% по видам страхования, соответственно. На одного перестраховщика — резидента РФ с рейтингом не ниже нижней границы, установленной Банком России, — не более 10 по страхованию жизни и 35% по иным видам, а для перестраховщика, не имеющего рейтинга или имеющего рейтинг ниже нижней границы, установленной Банком России, — не более 10 и 25% соответственно. На одного перестраховщика — нерезидента на территории ЕврАзЭС, ОЭСР, СНГ, Шанхайской организации сотрудничества (ШОС), на территориях государств, входящих в Комитет экспертов Совета Европы по оценке мер противодействия легализации преступных доходов и финансированию терроризма (МАНИВЭЛ), государств, входящих в Группу разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ — от англ, financial action task force on money laundering, FATF), — не более 10 и 35% соответственно, а для перестраховщика-нерезидента на других территориях — не более 10 и 30% соответственно;
• 24) депо премий по рискам, принятым в перестрахование, — не более
• 10%;
• 25—27) дебиторская задолженность страхователей, перестрахователей, агентов, брокеров, имеющих рейтинг не ниже нижней границы, установленной Банком России, кроме дебиторской задолженности по п. 28 — не более 15% по страхованию жизни и не более 55% по иным видам, а для не имеющих рейтинга или имеющих ниже нижней границы Банка России, — не более 10 и 45% соответственно;
• 28) дебиторская задолженность страхователей по обязательным видам страхования и по договорам страхования, заключенным для государственных и муниципальных нужд (не более 100%);
• 29) суммарная дебиторская задолженность по операциям страхования, сострахования и перестрахования, кроме указанной в п. 25—28, — не более 25%;
• 30) дебиторская задолженность страховщиков по прямому возмещению убытков в ОСАГО за вычетом кредиторской задолженности (не более 100% стабилизационного резерва);
• 31) ипотечные ценные бумаги (не более 10%);
• 32) займы страхователям по страхованию жизни (не более 10% по страхованию жизни);
• 33) страховые резервы, переданные в доверительное управление (не более 50%);
• 34) активы вне территории Российской Федерации — не более 30%;
• 35) активы, выпущенные (эмитированные) связанными сторонами, — не более 60%;
• 36) наличные денежные средства в кассе в рублях — без ограничений.

Страховщики, занимающиеся ОСАГО, указанные требования применяют с учетом превышения стабилизационного резерва по ОСАГО над величиной разности между дебиторской и кредиторской задолженностью по прямому урегулированию убытков.

В целях усиления контроля Закон о страховании в 2013 г. был дополнен ст. 26.2, в которой указывалось, что ценные бумаги, принимаемые для покрытия страховых резервов и собственных средств (капитала) страховщика по пенсионному страхованию, страхование жизни с условием периодических страховых выплат и виды страхования, предусмотренные федеральными законами о конкретных видах обязательного страхования, должны учитываться и (или) храниться в специализированном депозитарии.

Специализированным депозитарием страховщика может быть юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление депозитарной деятельности и лицензию на осуществление деятельности специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов. Специализированный депозитарий должен осуществлять обособленный учет ценных бумаг, принимаемых для покрытия страховых резервов и собственных средств (капитала) страховщика путем открытия и ведения отдельных счетов депо.

Структура активов страховщиков, по данным Банка России, показана в табл. 4.2.

Таблица 4.2

Примерная структура страховых активов.

Вид актива.	Размер актива, млрд руб., на дату.
	31.12.2014.	31.12.2015.
Банковские вклады.
Корпоративные облигации.
Дебиторская задолженность.
Доля перестраховщиков в страховых резервах.
Государственные и муниципальные облигации.

Вид актива.	Размер актива, млрд руб., на дату.
	31.12.2014.	31.12.2015.
Акции.
Недвижимое имущество.
Денежные средства.
Прочие активы.

Совокупный объем активов российских страховщиков вырос за год на 4,3%, достигнув в I квартале 2016 г. 1678,5 млрд руб. При этом отношение активов к ВВП практически не изменилось (2,05% против 2,04% годом ранее).