Принципы формирования разделительного баланса

От других видов реорганизации реорганизация в форме выделения выгодно отличается тем, что, передавая часть прав и обязанностей новым обществам, реорганизуемое общество (брэнд) не прекращает свою деятельность (ст. 19 Федерального закона «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ от 26.12.1995 (ред. от 31.10.2002).

Исполнительный орган общества вправе рассмотреть вопрос, с учетом каких базовых принципов будет формироваться его разделительный баланс. Возможно, что обязательными при его формировании будут принципы справедливости и отсутствия преференций.

Под справедливостью в данном случае понимается, что все требования акционеров и кредиторов при реорганизации должны быть справедливо и в равной мере удовлетворены. Отсутствие преференций (предпочтений) означает, что ни одному из выделенных обществ при выделении не будут даны существенные преимущества по отношению к другим. Соблюдение этого принципа возможно с установлением критерия, соблюдение которого обеспечивало бы равное положение реорганизуемого и выделяемых обществ.

При формировании разделительных балансов выделяемых обществ используются те же этапы, что и при разделении имущества на бытовом уровне.

Во-первых, необходимо провести полную инвентаризацию имущества и обязательств.

Во-вторых, собственно, деление имущества и обязательств. Деление проводится по определенным принципам, с выделением главного из них. Допустим, таковым будет технологический: активы разделяются в соответствии с целями и характером использования в производственном процессе, а обязательства — в соответствии с местом и основанием возникновения. Иными словами, все, что относится к производству (оборудование, запасы и др.) будет принадлежать производственной компании; все, что связано со сбытом, — сбытовой, а то, что связано с транспортом, — транспортной.

Критерий справедливости.

Наконец, в-третьих, когда основное имущество разделено, настает время оценить, насколько правильно, справедливо мы все поделили — иными словами, соответствует ли разделительный баланс принципам справедливости и отсутствия преференций.

Еще Аристотель выделял два вида справедливости: распределительную и уравнивающую. Первый связан с распределением почестей, имущества и других благ между членами общества согласно принципу достоинства каждого, т. е. пропорционально его заслугам. Второй связан с попыткой уравнять стороны, обеспечить их равное положение относительно какого-либо критерия.

Какой критерий справедливости при разделении общества мог быть принят в данном случае? Предположим, что справедливость была бы соблюдена, если бы реорганизованное и выделенные общества находились примерно в том же состоянии, как и общество до реорганизации. Для его оценки следовало бы найти агрегирующий показатель, который наиболее полно описывал бы состояние общества. Здесь не обойтись без показателей финансового анализа.

Выбирая между показателями, описывающими финансовую устойчивость, и показателями оценки платежеспособности, стоит выбрать последнее. Платежеспособность — внешнее проявление финансового состояния предприятия, его устойчивости. Оценка платежеспособности производится на основе характеристики ликвидности текущих активов.

Ликвидность баланса — это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств (Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 5-е изд. — Минск: ООО, 2001).

Для определения ликвидности — соотношения текущих активов и текущих обязательств, развернутого во времени можно воспользоваться коэффициентом долгового покрытия (КДП), рассчитываемого как соотношение положительного (ПДП) и отрицательного денежного потока (ОДП) — рис. 1.

Положительный денежный поток — это деньги, которые придут в компанию в течение определенного прогнозного периода. Сюда входят денежные средства, которые есть у компании на счетах и в кассе (по балансовой стоимости), и те активы, оценка которых будет осуществлена путем приведения: средства от предполагаемой продажи избыточных и непрофильных активов, средства от взыскания дебиторской задолженности и средства от продажи и/или доходы от финансовых вложений.

Аналогичным образом определяется и отрицательный денежный поток — это те деньги, которые в течение определенного прогнозного периода навсегда покинут компанию. Это приведенная стоимость кредиторской задолженности и займов с учетом следуемых к начислению процентов, а также НДС, предполагаемый к уплате в бюджет в течение прогнозного периода.

Приведенная стоимость рассчитывается по формуле:

х. [1 / (1 + r / 100%)n],.

где х — балансовая стоимость;

r — ставка дисконтирования в квартал;

n — квартал прогнозного периода, в котором осуществляется получение или выплата денежных средств. Прогнозный период рассматривается как горизонт среднесрочного планирования. прогнозного периода оценивается обычно в четыре-пять лет.

Особенности распределения дебиторской задолженности.

Исходя из того что основную часть оборотных активов обычно составляет дебиторская задолженность, необходимо принимать во внимание проблему ее корректного распределения при составлении разделительного баланса. Рекомендуется брать в расчет ликвидность дебиторской задолженности и графики ее погашения. Также следует помнить о правомерном распределении полученных и выданных авансов и о правиле следования аванса за договором.

Также необходимо обратить внимание на некоторые типичные особенности финансово-хозяйственной деятельности компании. Зачастую покупатель (дебитор) намерен рассчитаться как можно позже, оттянуть оплату на максимально длительный срок. А поставщик, как правило, хочет получить в оплату все и сразу. Что приводит к дефициту платежеспособности, или так называемому кассовому разрыву. Отношение кассовых разрывов к валюте баланса в разрезе реорганизуемого и выделяемых обществ желательно принять как дополнительный критерий справедливости. По реорганизуемому и выделяемым обществам он должен быть примерно одинаковым и не превышать 15−20% валюты баланса обществ.