Эмиссия акций как способ формирования уставного капитала. 
Первичное размещение

2. Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций

Номинал акций может быть определенна основании оценки основных категорий потенциальных покупателей ценных бумаг: если таковыми являются институциональные инвесторы, номинал будет наибольшим, частные — наименьшим [15, с.47]. Параметрывыпуска акций, в частностиноминал акций, условия и цена их размещения, размер дивидендных выплат по привилегированным акциям, оказывают как положительное, так и негативноевлияние на их инвестиционную привлекательность. Преследуя определенные цели, эмитент может либо привлечь и заинтересовать, либо, напротив, отсечмь какой-либо вид инвесторов. К примеру, цена размещения, которая установлена на слишком высоком уровне, отпугивает часть инвесторов, особенно мелких. При сильном разрыве между ней и итогом рыночной оценки акций, которые были выпущены ранее, эмитент рискует не разместить акции. Одновременно это может быть специально принятым действием для недопущения инвесторов к управлению компанией. Если акции нельзя продать по определенной цене размещения, большое число старых выпусков акций может быть сброшено их владельцами. Помимо этого, если выпуск акций размещен не в полном объеме, невозможно в нужном размере сформировать уставный капитал компаний.

В обратной ситуации при большей цене реализации на рынке по сравнению с ценой размещения курсовая разница достанется не организации, а спекулянтам и посредником рынка ценных бумаг [8, с.79]. Это подтверждает необходимость глубоко анализа рынка ценных бумаг и инвестиционного потенциала перед установлением цены размещения. В этой связи можно дать следующие рекомендации:

исследовать цены на собственные акции, выявить основные перспективные тренды и оценить корреляцию с внутренними (дивидендная политика, финансовое состояние организации) и внешними (экономические, политические, налоговые) факторами. выявить уровень эластичности цен на акции, выпускаемые эмитента, относительно их объема, который обращается на вторичном рынке;

оценить емкость рынка и возможный спрос на акции инвесторов;

рассчитать цену реализации акций в зависимости от разных сценариев развития, оценить целесообразность этой эмиссии и выбратьуспешный период для ее проведения; проанализировать результаты эмиссии исходя из количества купленных инвесторами акций и ценам этих акций, состава инвесторов, динамики цен их обращения на вторичном рынке, оценитьдля самой организации стоимость собственного капитала. Определяя, какими будет акции — обыкновенные или привилегированные, нужно опираться на целесообразность выпуска последних, и если она подтверждена, установить соотношение между ними и обыкновенными акциями, при этом доля их не должна быть больше 10 процентов от объема эмиссии в целом. Акции могут быть двух видов, как уже было ранее сказано, обыкновенными и привилегированными [14, с.23]. Последние подразделяются на типы, которыена основании устава конкретного акционерного общества дают своим владельцам определенную совокупность прав. Владельцы всех акций вправе рассчитывать на получение дивидендов на акции в соразмерном доле владения объеме, однако в некоторых случаях обязательной является их выплата только по привилегированным, однако такие, как правило, не дают право голоса, если иное не предусмотрено уставом общества [13, с.233]. Некоторые права по привилегированным акциям, в отличие от обыкновенных, определяются в уставе акционерного общества и являются неизменными. Также в уставе может быть прописано условие накопления дивидендов по таким акциям, если они не были выплачены и выплачивались не в полном объеме, с последующей выплатой [16, с.58]. Такие акции носят названием кумулятивных. Количество эмитируемых акций может быть определено на основании номинала акции и предполагаемого объема эмиссии, при этом следует учитывать, что в рамках одного выпуска акций их номинал может быть установлен единожды. Заключение

Выпуск эмиссионных ценных бумаг, в соответствии с российским законодательством представляет собой совокупность ценных бумаг одного эмитента, которые предоставляют равные права их владельцам и обладают аналогичной номинальной стоимостью, если ее наличие предполагается в соответствии с российским законодательством. Эмиссия акций, представляет собой описанную законодательством последовательность определенных действий их эмитента в части их размещения. Потенциал первичного выпуска акций выражается посредством ценообразования. Поэтому в рамках данного вопроса следует привести порядок ценообразования и определить факторы, которые его определяют. Этапы эмиссии акций:

принять решение о размещении акций;

утвердить его;зарегистрировать выпуск;

разместить акции;

зарегистрировать отчет об итогах выпуска или представить уведомление о них в регистрирующий орган. Различают открытую и закрытую подписку, которая означает размещение акций на возмездной основе посредством использования договоров купли-продажи. Первая предполагает широкую публичную огласку и неограниченность круга инвесторов, вторая — ограниченность круга инвесторов. Если имеет место открытая подписка или закрытая подписка с более чем пятьюстами инвесторов, при эмиссии необходимо дополнительно осуществить следующие действия:

зарегистрировать проспект ценных бумаг;

раскрыть информацию, которая в нем содержится;

раскрыть информацию, которая содержится в отчете об итогах выпуска. Эмиссия акций производится на основании действующего законодательства. Ввиду распространенности применения этой процедуры и важности её правильного осуществления, а также учитывая наличие различных нюансов, она регулируется с помощью множества нормативных актов, которые были приведены и систематизированы по органу, принявшему их и степени их значимости во второй главе данной работы. Цели эмиссии акций с точки зрения стратегических планов развития организации и потенциала роста его рыночной капитализации должны быть достаточно значимыми, учитывая высокую стоимость привлечения капитала. Основными из них считают реальное инвестирование, потребность в значительном улучшении структуры используемого организацией капитала, планы по слиянию или поглощению других организаций для получения эффекта синергии и другие цели, которые обусловлены потребностью в срочной аккумуляции существенного объема капитала, подробнее рассмотренные в 3 главе. Параметры выпуска акций, в частности номинал акций, условия и цена их размещения, размер дивидендных выплат по привилегированным акциям, оказывают как положительное, так и негативное влияние на их инвестиционную привлекательность. Преследуя определенные цели, эмитент может либо привлечь и заинтересовать, либо, напротив, отсечмь какой-либо вид инвесторов. Таким образом, процесс эмиссии акций является достаточно многогранным и сложным, однако глубоко изученным и подробно описанным как в законодательстве, так и в различных теоретических источниках, что позволяет судить о высокой степени разработанности данного вопроса.

Список литературы

Об акционерных обществах [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 26.

12.1995 г., № 208-ФЗ (ред. от 05.

04.2013 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 20.

04.2013О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 22.

04.1996 г., № 39-ФЗ (ред. от 29.

12.2012 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 20.

04.2013

Кодекс об административных правонарушениях [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 30.

12.2001 г., № 195-ФЗ (ред. от 05.

04.2013 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 20.

04.2013

Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг [Электронный ресурс]: Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 25.

01.2007 г., № 07−4/пз-н (ред. от 20.

07.2010 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 20.

04.2013

Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг [Электронный ресурс]: Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 04.

10.2011 г., № 11−46/пз-н (ред. от 24.

04.2012 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 20.

04.2013

Батяева Т.А., Столяров И. И. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2008. 304 с. Галанов В. А., Басов А. И. Рынок ценных бумаг: учебник. М.: Финансы и статистика, 2008. 448 с. Глушецкий А. А. Экономические последствия уменьшение номинальной стоимости акций и права кредиторов // Российское предпринимательство. 2011.

№ 12. 106 с. Жуков Е. Ф. Рынок ценных бумаг: учебник. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. 567 с. Ивасенко А. Г., Никонова Я. И., Павленко В. А. Рынок ценных бумаг.

Инструменты и механизмы функционирования: учебное пособие для вузов. — М.: Кнорус, 2010. 272 с. Приходько А. В. Рынок ценных бумаг: учебник.

М.: Аллель, 2010. 264 с. Семенкова Е. В. Рынки капитала в России и эмиссионные операции компании // Финансовый менеджмент. 2010. № 4. 80 с. Сергеев А. П., Толстой Ю. К. Гражданское право: учебник. М.: проспекст, 2011. 603 с.

Хмыз О. В. Российские корпоративные ценные бумаги // Финансовый менеджмент. 2012. № 5. 82 с. Чалдаева Л. А., Кипячкова

А.А. Рынок ценных бумаг: учебник. М.: Юрайт, 2012. 380 с. Шепелев В. Привилегированные акции и некоторые особенности их оценки // Рынок ценных бумаг. 2012.№ 14. 97 с. Центральный банк Российской Федерации: [сайт]. URL:

http://cbr.ruПриложения

Приложение 1Отраслевая структура мирового рынка первичных размещений акций[17]Рис. 1. Отраслевая структура мирового рынка первичных размещений акций в 2005 году

Рис. 2. Отраслевая структура мирового рынка первичных размещений акций в 2012 году

Приложение 2Динамика объема публичного первичного выпуска акций отечественных организаций [17]