Управление финансовыми ресурсами предприятия

• Содержание
• Введение
• Глава I. Экспресс-анализ финансового состояния ООО «ZZZ»
• 1.1 Оценка финансовой устойчивости
• 1.2 Оценка ликвидности
• 1.3 Оценка оборачиваемости
• 1.4 Оценка рентабельности
• Глава II. Операционный анализ
• Глава III. Отчёт о движении денежных средств
• Глава IV. Необходимость реального менеджмента
• Заключение
• Список использованной литературы

В рыночной экономике управление финансами является важнейшей сферой деятельности любого хозяйствующего субъекта, особенно предприятия, ведущего производственно-коммерческую деятельность, независимо от организационно-правовой формы и масштабов его деятельности. Приоритет данной сферы деятельности обусловлен особой ролью финансов, представляющих собой единственный вид ресурсов, способный трансформироваться с наименьшим интервалом времени в любой другой. Финансовые ресурсы могут также использоваться в качестве работающих активов предприятий, генерирующих различные виды доходов.

На стратегии управления финансовыми ресурсами, всесторонних финансовых расчётах основываются управленческие решения по вопросам расширения или свёртывания объёмов выпуска продукции, изменения технологии производства, выхода на новые рынки. Тенденции развития общерыночной ситуации (трудно прогнозируемые изменения спроса, ужесточение ценовой конкуренции на традиционных рынках, диверсификация экономики и завоевание новых рыночных ниш, возрастание рисков) лежат в основе возрастающей роли управления финансовыми ресурсами.

Актуальность этой темы очевидна, так как представление о роли финансов в бизнесе формулирует критерии эффективности финансовой функции и, в конечном счете, предъявляет требования к компетенциям сотрудников финансового департамента и его главы — финансового директора.

Причём сами по себе финансы не создают добавленной стоимости, но, тем не менее, обеспечивают условия для эффективного управления этой деятельностью.

Кроме того, как известно из экономической теории, капитал (финансы) является одним из основных факторов функционирования экономической системы.

Анализ системы управления денежными средствами предприятия занимает все большее место в принятии экономических решений в современных условиях построения развитого рынка. За рубежом эти вопросы достаточно изучены, что определяется существованием множества теорий и взглядов. Российская же практика значительно усложняет их применение. Поэтому недостаточно иметь лишь теоретическое представление о подходах к анализу, целесообразно рассматривать различные подходы на практике.

Денежные средства — наиболее ликвидная категория активов, высокая доля которых обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности. Денежные средства лежат в основе как начала, так и завершения производственно-коммерческого цикла современной компании. Очевидно, что деятельность компании, направленная на удовлетворение потребителя, ведущая к получению прибыли (т.е. хозяйственная деятельность), требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, различные виды запасов, которые, в свою очередь, обращаются в дебиторскую задолженность, как часть процесса реализации. Результаты же деятельности считаются окончательными и достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, с которых, в том числе, мог бы начаться и новый хозяйственный цикл, который, как ожидается, со временем принесет прибыль.

Основной идеей любого бизнеса является доходность. В свою очередь, основная задача построения финансовой структуры предприятия — распределение ответственности и полномочий между финансовыми менеджерами, а также рядом нефинансовых показателей.

Разработав финансовую структуру, менеджмент компании создаёт основу для внедрения управленческого учёта, бюджетирования, а также эффективной системы мотивации персонала.

Компания ООО «ZZZ», финансово-экономический анализ которой будет представлен в данной работе, является устойчивым игроком на мебельном рынке в течение десятка лет. То есть, иными словами, имеет достаточные производственно-технологические возможности для поддержания своего реноме, а также весьма стабильный профессиональный персонал, как в среде рабочих, так и в среде ИТР.

Глава I. Экспресс-анализ финансового состояния ООО «ZZZ»

Финансовый анализ представляет собой процесс изучения влияния факторов внешней и внутренней среды на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия с целью выявления особенностей и возможных направлений развития в стратегической перспективе.

Экспресс-анализ финансового состояния, проводимый на основе расчёта коэффициентов финансовой устойчивости, ликвидности, оборачиваемости, рентабельности характеризует различные аспекты финансовой деятельности и даёт общую оценку финансово-экономического состояния компании.

Экспресс-анализ финансового состояния является начальным, обязательным этапом управления финансовыми ресурсами, поскольку для разработки обоснованной финансовой стратегии, ориентированной на будущее, необходима достоверная, достаточно полная информация о финансовом состоянии предприятия за определённый период.

1.1 Оценка финансовой устойчивости

Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют долгосрочные перспективы развития компании, отражают степень защищённости интересов инвесторов и кредиторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Для оценки финансовой устойчивости предприятия определяются следующие показатели.

1/ коэффициент автономии (финансовой независимости) Ка — показывает долю собственных средств в объёме ресурсов компании:

Ка = СС/ВБ

СС — величина собственных средств, тыс.руб.

ВБ — валюта баланса, тыс.руб.

15 553 715/15641427=0,99 на начало периода

15 527 057/15599996=0,99 на конец периода

Финансовые ресурсы компании вполне позволяют ей функционировать в объёме собственных средств, не пользуясь заёмными.

2/ коэффициент финансового риска Кфр показывает отношение заёмных средств к собственным:

Кфр = ЗС/CC

ЗС — величина заёмных средств, тыс.руб.

87 712/15553715=0,006 на начало периода

72 939/15527057=0,005 на конец периода

Финансовое положение компании вполне устойчивое. Коэффициент финансового риска ничтожен.

3/ коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Ко показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости

Ко = СОС/ОА

СОС — собственные оборотные средства, тыс.руб.

ОА — величина оборотных активов, тыс.руб.

15 367 418/274009=56,2 на начало периода

2 070 872/13529124=0,2 на конец периода

Превышение текущих активов над текущими обязательствами означает наличие финансовых ресурсов для расширения деятельности компании. Однако значительное превышение свидетельствует о неэффективном использовании финансовых ресурсов. Что и сказалось в конце периода.

4/ коэффициент маневренности Км показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у компании возможности маневрировать своими средствами

Км = СОС/СС

15 367 418/15553715=0,99 на начало периода

2 070 872/15527057=0,1 на конец периода

К концу периода возможности финансовой маневренности значительно упали. Налицо явное неэффективное использование ресурсов или проблемы с извлечением прибыли. Явно просматривается кризис менеджмента.

5/ коэффициент финансирования Кф показывает, во сколько раз собственные средства превышают заёмные

Кф = СС/ЗC

15 553 715/87712=177,3 на начало периода

15 527 057/72939=212,9 на конец периода

Несмотря на проблемы с эффективным использованием финансовых ресурсов, их объём позволяет компании чувствовать себя вполне уверенно.

1.2 Оценка ликвидности

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Для анализа ликвидности баланса статьи актива группируются по степени убывания ликвидности, статьи пассива — по степени увеличения срочности погашения, проверяется степень их соответствия.

Ликвидность предприятия определяется с помощью следующих коэффициентов, позволяющих определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчётного периода.

Коэффициент абсолютной ликвидности Кал показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к составлению баланса время

Кал = ДС/КО

ДС — величина денежных средств, тыс.руб.

КО — величина краткосрочных обязательств, тыс.руб.

3259/81 560=0,04 на начало периода

3465/64 612=0,05 на конец периода

Коэффициент настолько мал, что для погашения текущей задолженности компания не имеет каких-либо проблем. Это означает, что структура баланса функционирует вполне удовлетворительно.

Однако, как уже было отмечено выше, компания имеет проблемы с рациональным использованием финансовых ресурсов, которые пока явно не проявляются по причине их достаточного объёма, накопленного в прошлые периоды.

1.3 Оценка оборачиваемости

Показатели оборачиваемости (деловой активности) позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Кроме этого, показатели оборачиваемости занимают важное место в управлении финансами, поскольку скорость оборота средств, т. е. скорость их превращения в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платёжеспособность компании. А также, увеличение скорости оборота при прочих равных условиях способствует повышению производственного потенциала предприятия.

При оценке оборачиваемости средств рассчитываются следующие показатели.

1/ коэффициент оборачиваемости активов (трансформации) КОа характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, т. е. показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли.

КОа = В/А

В — годовая выручка от реализации продукции, тыс.руб.

А — среднегодовая величина активов (среднеарифметическая на конец и начало периода).

1 507 518/15620711=0,1

Коэффициент оборачиваемости явно мал.

2/ период обращения товарно-материальных запасов ПОз — средняя продолжительность времени, необходимая для превращения сырья в готовую продукцию и её реализацию.

ПОз = 360 х З/ Cрп

З — среднегодовая величина товарно-материальных запасов, тыс.руб.

Cрп — годовая себестоимость реализованной продукции, тыс.руб.

360×152 560/1391227=36

Период обращения достаточно высок.

3/ период обращения дебиторской задолженности ПОдз — среднее количество дней необходимое для превращения дебиторской задолженности в денежные средства.

ПОдз = 360 х ДЗ/В

ДЗ — среднегодовая величина дебиторской задолженности (по покупателям и заказчикам), тыс.руб.

360×705 131/1507518=168

Период обращения очень высок.

4/ период оборачиваемости собственного капитала ПОск.

ПОск = 360 х СК/В

СК — среднегодовая величина собственного капитала, тыс.руб.

360×6 901 566/1507518=1,6

Период оборачиваемости очень высок.

1.4 Оценка рентабельности

Рентабельность — это относительный показатель, характеризующий уровень доходности компании, величина которого показывает соотношение результата к затратам. Рентабельность — интегральный показатель, который за счёт учёта влияния большого числа факторов, даёт достаточно полную характеристику деятельности предприятия.

Коэффициенты рентабельности (прибыльности) характеризуют способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяют общую эффективность имущества компании и вложенного капитала.

1/ рентабельность активов Ра предприятия характеризует чистой прибыли, находящейся в его использовании

Ра = ЧП/А х 100

ЧП — размер годовой чистой прибыли (после налогообложения), тыс.руб.

А — среднегодовая величина активов, тыс.руб.

26 658/15620711×100=0,2

Рентабельность хозяйственно-экономической деятельности компании крайне неэффективна.

2/ рентабельность продаж Рпр характеризует прибыльность производственной деятельности компании

Рпр = ЧП/В х 100

26 658/1507518×100=1,8

Рентабельность продаж крайне низкая.

3/ рентабельность продукции Рп характеризует уровень прибыли, полученной на единицу себестоимости продукции

Рп = ЧП/Срп х100

Срп — себестоимость реализованной продукции, тыс.руб.

26 658/1391227×100 = 1,9

Рентабельность продукции крайне низкая.

4/ рентабельность собственного каптала РСК характеризует уровень прибыльности собственного капитала

РСК = ЧП/СК х 100

26 658/6901566×100= 0,4

Рентабельность собственного капитала очень низкая.

Все показатели, вычисленные выше, указывают на угрозу банкротства компании в перспективе.

Глава II. Операционный анализ

В контексте управления финансовыми ресурсами операционный анализ дает возможность определить объём наличного капитала, который необходим для производственно-хозяйственной деятельности предприятия, позволяет выявить зависимость финансовых результатов от объёмов производства и продаж.

В рамках операционного анализа первоначально проводится анализ безубыточности, который позволяет вычислить такой объём продаж, при котором выручка, поступающая на предприятие, равна расходам, относимым на себестоимость продукции.

Точку безубыточности часто называют порогом рентабельности. С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Чем выше порог рентабельности, тем труднее это сделать.

Превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия, который показывает, какое возможное падение выручки может выражать бизнес, прежде чем начнет нести убытки.

Сила воздействия операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Этот эффект обусловлен различной степенью влияния динамики постоянных и переменных затрат на формирование финансовых результатов деятельности компании при изменении объёма производства. Чем больше уровень постоянных издержек, тем больше сила воздействия операционного рычага. Указывая на темп падения прибыли с каждым процентом снижения выручки, сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска в компании.

Таблица 1. Расчет порога рентабельности, запаса прочности и силы воздействия операционного рычага

Выводы на основе аналитической картины, которые мы можем сделать из этой таблицы — очень противоречивы. Но это, как раз, не говорит о положительных тенденциях в деятельности компании.

Резкое понижение порога рентабельности, по-видимому, обусловлено слабой работой экономической службы и маркетинга: явно просматриваются просчеты в ценообразовании и рыночно-рекламных мероприятиях в плане продвижения товара на рынке. Денежные средства, которые планировались на производственные нужды, оказались в «кубышке». Тем самым, условно говоря, компания повысила свой запас финансовой прочности, но за счет снижения производства и, естественно, прибыли. А это указывает на конкурентные уступки, т. е. компания проявляет слабости в борьбе за свою рыночную нишу.

Фактически все показатели указывают на критическую ситуацию в финансовом менеджменте предприятия.

Глава III. Отчёт о движении денежных средств

финансовый ликвидность рентабельность денежный

В классическом понимании объектом финансового менеджмента являются финансы предприятия, т. е. денежные средства. Соответственно к объектам финансового менеджмента относятся также источники их формирования и использования. Отчет о движении денежных средств ДС — это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступления, расход и нетто-изменение денежных средств в ходе деятельности компании (хозяйственной, инвестиционной, финансовой) за определенный период. Отчет о движении ДС важен для оценки финансовых возможностей компании, т.к. в нем представлена информация, отражающая все операции, связанные с образованием финансовых ресурсов и их использованием. Перед составлением отчета о движении ДС сформируем таблицу, которая охарактеризует величину источников и использования средств по статьям баланса.

Изменения по каждой статье баланса относится в графу источник или использование по правилу:

1 источники включают увеличение кредиторской задолженности или собственных средств и уменьшение активов (банковские ссуды, нераспределенная прибыль, дополнительно выпущенные акции),

2 использование включает уменьшение кредиторской задолженности или собственных средств и увеличение активов (приобретение основных фондов и запасов, погашение кредитов и займов, выкуп акций).

Анализ итогов движения ДС является элементом управления финансовыми ресурсами, поскольку при выработке финансовой стратегии важно знать не только величину дохода, но и отдельно анализировать движение ДС за отчетный период, определять изменение основных источников получения ДС и направление их использования.

Таблица 2. Расчёт движения денежных средств по агрегированному балансу ООО «ZZZ»

Методы расчета величины потока ДС:

1.Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток. Источник информации — бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Расчет осуществляется по видам хозяйственной деятельности.

2.Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток за отчетный период. Он отражает весь объём поступления денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются данные бухучета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств. Отчет о движении денежных средств (форма № 4), который является частью бухгалтерской отчетности, представляет собой расчет денежных потоков компании с использованием этого метода.

Величина чистого потока ДС рассчитывается косвенным методом, при этом возможно использование данных из формы № 4.

Таблица 3. Отчет о движении денежных средств

По итогам анализируемого периода чистый приток денежных средств увеличился всего на 6,1%.

Глава IV. Необходимость реального менеджмента

Как уже отмечалось выше, анализ производственно-хозяйственной деятельности ООО «ZZZ» несколько противоречив. Но не настолько, чтобы, определив его болевые точки, невозможно было придти к вполне определенному мнению и сделать конкретные выводы.

Экспресс-анализ финансового состояния предприятия показал, что внутренняя и внешняя среда специалистами изучена слабо, о SWOT-анализе, вероятно, никто понятия не имеет.

Если на предприятии и разработана финансовая стратегия, её вряд ли можно определить, как перспективную, ориентированную на будущее развитие компании.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) и коэффициент финансового риска, рассчитанные в начале экспресс-анализа, вполне впечатляют своими показателями. Однако уже следующие коэффициенты расставили всё по своим местам.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициент маневренности выявили неэффективное использование финансовых ресурсов. Что и сказалось на результатах работы предприятия в конце периода, к концу которого возможности финансовой маневренности значительно упали. Налицо явное неэффективное использование ресурсов и проблемы с извлечения прибыли. Четко просматривается кризис менеджмента.

Несмотря на проблемы с эффективным использованием финансовых ресурсов, показатель коэффициента финансирования позволяет компании чувствовать себя вполне уверенно. Поскольку, за счет эффективной деятельности в прошлых периодах, имеется достаточно внушительный объём финансовых ресурсов.

Ликвидность баланса также пока не внушает опасения, т.к. по причине объёмных финансовых ресурсов, компания не имела особых проблем для погашения текущей задолженности. Это означает, что структура баланса функционирует удовлетворительно. Однако, как уже было отмечено, компания имеет проблемы с рациональным использованием финансовых ресурсов, которые пока явно не проявляются по причине их достаточного объёма, накопленного в прошлые периоды.

Практически все показатели коэффициентов оборачиваемости выявили провальность производственной программы предприятия и слабую работу экономической службы.

Поэтому такой интегральный показатель, как рентабельность, дал неудовлетворительную характеристику относительно способности предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определять общую эффективность имущества компании и вложенного капитала. Все коэффициенты рентабельности имеют крайне низкие показатели.

ВЫВОД 1: все показатели коэффициентов, вычисленных выше, указывают, что финансовая структура компании работает неэффективно и требует пересмотра и обновления. Кроме того, на основе операционного анализа можно предположить, что резкое понижение порога рентабельности, обусловлено слабой работой экономической службы и отделом маркетинга: явно просматриваются просчеты в ценообразовании и рыночно-рекламных мероприятиях в плане продвижения товара на рынке.

А свой запас финансовой прочности компания повысила за счет снижения производства и, естественно, прибыли. А это указывает на конкурентные уступки, т. е. компания проявляет слабости в борьбе за свою рыночную нишу.

ВЫВОД 2: фактически все показатели указывают на критическую ситуацию в финансовом менеджменте предприятия.

Как уже упоминалось выше, по итогам анализируемого периода чистый приток денежных средств увеличился на 6,1%.

При тех финансовых объёмах, которые компания использовала в своей производственно-хозяйственной деятельности, такой результат можно признать удовлетворительным только потому, что он вообще получился положительным. Но в моральном плане итог работы предприятия за отчетный период весьма слабый. Причины:

— отсутствие качественного экономического анализа,

— слабое стратегическое планирование,

— отсутствие маркетинговой программы,

— слабый менеджмент.

ОБЩИЙ ВЫВОД — деятельность предприятия указывает на перспективу угрозы его банкротства.

Заключение

Около 20 лет российская экономика функционирует в режиме рыночных механизмов ведения хозяйственной деятельности. Как видно из результатов экономического развития страны, этот переход от командно-административной системы к рынку происходит медленно и болезненно.

По данным организации TACIS, работавшей под эгидой Евросоюза и подготовившей в своё время образовательную программу на основе рыночных отношений для российских предпринимателей, общие причины трудности перехода заключаются в стереотипах мышления и ортодоксальном отношении к развитию экономики, в менталитете нации. А также упоминается такой мощный подпольный фактор, как коррупция во властных структурах всех уровней.

Самая главная проблема слабого развития экономики страны — весьма незначительный слой мелких и средних предприятий, являющихся основой среднего слоя нации и экономической системы любого государства.

Проблемы, указанные выше, вероятно, не обошли и ООО «ZZZ». Экономический анализ, проведенный в данной работе, предполагает возможным сделать такой вывод.

Поэтому для качественного преобразования в экономической деятельности компании ей необходимо провести ряд радикальных изменений, а именно:

— качественно преобразовать менеджмент, начиная с уровня «топ-менеджмент» — это будет, пожалуй, самое сложное изменение, поскольку оно связано не только с обновлением организационной структуры, но и с персональными изменениями,

— разработать реальные программы стратегического развития компании на основе современных требований бизнес-планирования по направлениям: персонал, финансы, маркетинг, экономика,

— с учетом предполагаемых преобразований и требованиям развития предприятия обновить его организационную структуру.

Несомненно, что в процессе работы над программами преобразования будут выявлены проблемы различного уровня, которые будут учтены и устранены в подготовительном периоде.

1. Арутюнов Ю. А. Финансовый менеджмент: учебное пособие. М.- КНОРУС, 2009

2. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента.- Киев, Эльга, 2010

3. TACIS. Материалы по программам экономического развития. Изд. Евросоюза. 1995