Роль инвестиций в стратегическом управлении компанией на примере НАК «КазАтомПром» и ТОО «Кызылкум»

КУРСОВАЯ РАБОТА Роль инвестиций в стратегическом управлении компанией на примере НАК «КазАтомПром» и ТОО «Кызылкум»

Сегодня все больше и больше компаний используют методы стратегического менеджмента и планирования для управления своим функционалом. Однако, чем крупнее компания, тем более развернутым и громоздким становится аппарат управления. Именно поэтому создаются специальные отделы по стратегическому планированию отдельных форм и этапов работы компании.

Одной из наиболее актуальных сфер стратегического планирования и менеджмента является управление и планирование инвестиций и инвестиционной деятельности. Поскольку инвестиции зачастую являются стартовым этапом бизнеси производственного процесса, их планирование должно быть не только качественным, но и учитывать определенные аспекты данного процесса. Как, например, долгосрочность, формы и сферы инвестирования. Кроме того, стоит учитывать тот факт, что инвестиции, какими бы они ни были, а также их результаты, зависят от множества факторов. Кроме того, инвестиционный процесс не всегда проходит так, как надо. Поэтому большую часть проблем, возникающих в инвестиционной деятельности лучше всего превентировать.

Работая в крупной компании, занимающейся атомной промышленностью, а точнее добычей, переработкой и транспортировкой урановой руды, я отметил, что инвестиционный этап является самым важным в работе предприятия. Именно поэтому я выбрал именно этот аспект стратегического менеджмента для своей работы.

Целью моей работы будет анализ методов стратегического планирования и управления инвестициями для ОАО НАК «КазАтомПром» и его дочерних компания. В ходе работы будет выявлена основная методология стратегического планирования инвестиций, их направления, процесс управления инвестициями, функционал сотрудников при планировании и реализации процессом управления инвестициями.

Также в работе будут решены следующие задачи:

· Определение теоретической концепции стратегического планирования и управления инвестициями.

· Анализ текущего стратегического менеджмента в области инвестиций ОАО НАК «КазАтомПром» и дочерних предприятий

· Вывод и рекомендации по последующей инвестиционной деятельности и ее стратегическому менеджменту.

В первой части моей работы будет дано теоретическое представление о стратегическом менеджменте, инвестициях и деятельности компании. Далее последует разбор текущей ситуации на предприятии с использованием примеров из реальной практики. Сравнивая с общепринятыми канонами управления и инвестирования, будет сделан вывод и рекомендации по деятельности компании. Будет решен ряд существующих проблем.

В моей работе я буду руководствоваться информацией, взятой из книг по стратегическому менеджменту авторов Зуб А. Т «Стратегический менеджмент. Теория и практика» и Гольдштейн Г. Я «Стратегический менеджмент. Конспект лекций». В области инвестиций будет использована информация из книги Уильяма Шарпа «Инвестиции». Кроме того, будет задействована открытая информация о НАК «КазАтомПром» и дочерних предприятиях. Также я использую личные исследования в области инвестирования из работы «Venture financing in Russia» (Dmitriy Akmayev, Lappeenranta University of Technology, 2011).

стратегический планирование инвестиция сотрудник

1. Теоретическая концепция стратегического управления инвестициями

Инвестиции. Формы и направления инвестиций.

Инвестиция, если брать общее определение — это способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала, иили принести положительную величину дохода. Другими словами это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость.

Свободные денежные средства не являются инвестицией, так как ценность наличных денег может быть «съедена» инфляцией и они не могут обеспечить никакого дохода. Если ту же сумму денежных средств поместить на сберегательный счет в банке, то их можно назвать инвестицией, так как счет гарантирует определенный доход.

Отсюда инвестировать означает «расстаться» с деньгами сегодня, чтобы получить большую сумму в будущем. С процессом инвестирования обычно связаны два фактора — время и риск. Нередко проводят различие между инвестированием и сбережением.

Сбережения определяют как «отложенное потребление». При этом понятие реальное инвестирование, подразумевает увеличение национального продукта в будущем.

Если брать общее определение инвестиций, то по У. Шарпу:

Инвестиции — долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли. А инвестиционная деятельность — вложение инвестиций, осуществление практической деятельности по управлению и контролю вложений с целью получения прибыли, либо достижения иного полезного эффекта.

В данном случае ключевым словом является «долгосрочные». Инвестиции — это «длинные» деньги. Эффект от которых проявляется как минимум через два года. Случаи, когда вложения приносили доходы в более короткий период, известны, но встречаются крайне редко. Однако, следует отметить, что жизненный цикл предприятия заключает в себе зачастую гораздо больший период, нежели период оборота инвестиций. Таким образом получается, что в одном жизненном цикле предприятия может пройти несколько инвестиционных периодов.

Иная ситуация случается лишь с венчурными инвестициями. Там срок самоокупаемости может занять период в несколько лет, тогда как непосредственная реализация проекта вплоть до его завершения может занять от шести-семи месяцев. (Например, инвестиционный период в новую модель IPhone занимает до двух лет. А жизненный цикл продукта на рынке — не более шести месяцев. Однако, за этот период компания полностью компенсирует инвестиционный пакет и получает значительную прибыль). Однако в атомной отрасли такая ситуация невозможна. Кроме того, атомная отрасль считается одной из наиболее привлекательных для инвестиций. («Venture financing in Russia». Рисунок 1). И инвестиции в нее менее рискованны, чем в области венчуров. Что ведет нас к определению венчурных инвестиций и классификации инвестиций в целом.

Среди видов инвестиций выделяют, по объекту инвестирования

· Реальные инвестиции. Инвестиции в материальные и нематериальные активы. Такие, как недвижимость, оборудование, технологии, ноу-хай, и т. д.;

· Финансовые инвестиции. К ним относится косвенная покупка капитала через финансовые активы. Например, покупка ценных бумаг или инвестирование в ПИФы;

· Спекулятивные инвестиции. Покупка активов ради возможности изменения их цены. Например, валюта, или драгоценные металлы.

В нашем случае речь пойдет в основном о реальных инвестициях и частично о финансовых. Дело в том, что данные процессы зачастую взаимосвязаны. Так, инвестируя в строительство объектов производства, инвестор поднимает оценочную стоимость компании. Что, в свою очередь, отражается на ее финансовых показателях. Именно поэтому достаточно выгодно проводить инвестирования по этим двум направлениям одновременно. С другой стороны, такая схема распределения финансовых потоков более рискованна, чем прямые реальные инвестиции.

Кроме того, инвестиции разделяют по целям инвестирования на:

· Прямые инвестиции

· Портфельные инвестиции

· Реальные инвестиции

· Нефинансовые инвестиции

· Интеллектуальные инвестиции (связаны c обучением специалистов, проведением курсов и многим другим.)

В случае с НАК «КазАтомПром» используются абсолютно все виды инвестиций в большей или меньшей мере. Особое внимание в последнее время уделяется инвестициям интеллектуального характера. Поскольку при ежегодно расширяющемся и развивающемся энергетическом рынке необходимо заранее готовить кадры, как для функционирования, так и для управления предприятием. Однако, подготовка кадрового резерва ранее являлась привилегией отдела кадров и HR-службы. Инвестирование данного процесса не закладывалось в план стратегического процесса компании. А необходимые средства брались из области текущих расходов и доходов. Однако, как показала практика, подготовка кадров требует более тщательного планирования и куда больших средств. Именно поэтому была разработана программа подготовки технических и особенно управленческих кадров для предприятия. Примером тому служит мое обучение в Томском Политехническом Университете по трехстороннему договору.

Еще одним видом классификации инвестиций следует считать время их вложений. По срокам вложения инвестиции разделяют на:

· краткосрочные (до одного года)

· среднесрочные (1−3 года)

· долгосрочные (свыше 3−5 лет) В случае с НАК «КазАтомПром», используются в основном долгосрочные и иногда среднесрочные виды инвестиций. А при строительстве и разработке новых месторождений срок инвестирования может доходить до десятка лет.

И последняя классификация инвестиций проводится по форме собственности. Их разделяют на:

· частные

· государственные

· иностранные

· смешанные Как и в любой развивающейся компании, здесь уместны любые виды инвестиций. Однако, поскольку предприятие имеет стратегическое значение для всей республики, особое внимание уделяется государственному инвестированию. Неплохим примером привлечения иностранных инвестиций может служить дочернее предприятие — ТОО «Кызылкум», 30% которого принадлежит UrAsia London Limited (дочерняя компания канадского предприятия Uranium One) и 30% - Energy Asia (B.V.I.) Limited (консорциуму японских энергетических компании).

Рисунок 1. Наиболее привлекательные области инвестирования

На нем наглядно видно, что энергетика является наиболее перспективной областью для инвестиций. А «КазАтомПром» является ярчайшим представителем данной отрасли.

Итак, теперь, когда мы знаем немного больше об инвестициях и их использовании в НАК «КазАтомПром», можно боле глубоко разобраться в процессе инвестирования, а также управлении этим процессом.

1.1 Условия инвестирования

Для планирования процесса инвестирования и его управления необходимо знать те условия, которые необходимы для его успешного осуществления (У. Шарп «Инвестиции»). Есть определенный ряд требований, которые инвесторы выдвигают предприятию для вложения денег. Причем, что данные требования, основанные на реальном опыте, можно считать аппаратом управления инвестициями, поскольку это есть ни что иное, как некие шаблоны для сравнения текущей ситуации с потенциально выгодной. Кроме того, данное прогнозирование является прямым признаком процесса управления.

Итак, считается, что для привлечения инвестиций предприятие должно:

· Иметь хорошо отработанный и перспективный план деятельности на будущее. Инвесторы хотят знать, что их вклады принесут в дальнейшем прибыль.

· Иметь хорошую репутацию в обществе. Инвестируя в теневое предприятие, инвесторы рискуют остаться без прибыли, поэтому выбирают только те предприятия, которые вызывают доверие.

· Вести открытую, то есть прозрачную деятельность. Для этого необходимы бухгалтерская отчётность и работа со СМИ.

· Многое зависит от внутренней политики, проводимой в той стране, в которой находится предприятие. Для вкладов инвесторы выбирают наиболее стабильные страны.

Однако на практике эти условия необходимы для портфельных инвесторов. Инвестиции вполне могут привлекаться и без этих условий, но при уверенности инвестора в соблюдении своих прав на распоряжение капиталом и прибылью. Такую уверенность могут гарантировать не только законы и прозрачность учёта, но и личные связи, например, в правительстве или парламенте, получение права непосредственного контроля над ситуацией на предприятии через контрольный пакет акций и назначение подконтрольного директора или личное непосредственное руководство. Существенным фактором привлечения инвестиций является соотношение прибыли и риска. Часть инвесторов выбирают меньший риск и соглашаются на меньшую прибыль. Часть инвесторов выберут более высокую прибыльность вложений, несмотря на повышенные риски. Сырьевым компаниям вообще выбирать не приходится: идут туда, где есть ресурс.

Из этого можно сделать вывод, что первым этапом управления инвестициями может служить анализ предприятия и его инвестиционного климата.

Еще один фактор, который стоит учитывать перед инвестированием это средневзвешенная стоимость капитала.

Управление формированием инвестиционных ресурсов предприятия базируется на определении объема и структуры необходимых финансовых ресурсов, учете доступности их получения, анализе достоинств и недостатков каждого из методов финансирования капиталовложения. Однако необходимо учитывать реальную стоимость инвестируемых средств, то есть, стоимости капитала.

Сущность концепции стоимости капитала состоит в том, что как фактор производства и инвестиционный ресурс капитал в любой форме имеет определенную стоимость, уровень которой должен учитываться в процессе его вовлечения в инвестиционную деятельность.

Капитал, необходимый фирме для финансирования реальных инвестиций, как уже говорилось ранее, может быть получен разными путями. Привлечение инвестиционных ресурсов из любого источника финансирования связано с определенными затратами (выплатой дивидендов по акциям, процентов по облигационным и банковским займам и др.), которые представляют собой цену капитала, направленного на финансирование инвестиций. Общая сумма средств, которую нужно уплачивать за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называемой ценой капитала. Этот показатель отражает сложившийся на данном предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, а также характеризует ту норму рентабельности инвестированного капитала, которую должно обеспечивать предприятие, чтобы уменьшить свою рыночную стоимость.

Поскольку обычно средства для инвестирования поступают из нескольких источников, ни один из которых нельзя определить конкретно как средство инвестирования данного исследуемого проекта, то стоимость капитала формируется под влиянием необходимости обеспечивать некий усредненный уровень прибыльности. Поэтому средневзвешенная стоимость капитала может быть определена как тот уровень доходности, который должна приносить инвестиционная деятельность, чтобы можно было обеспечить получение всеми категориями инвесторов дохода, аналогично тому, что они могли бы получить от альтернативных вложений с тем же уровнем риска.

Поскольку цена каждого источника средств различна, цена капитала предприятия рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной. Весами является доля каждого из источников средств в общей их сумме:

ССК=K*(Кi di)

Где ССК — цена всего авансированного капитала фирмы — средневзвешенная стоимость капитала, %;

Кi — цена i-го источника средств;

di — удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.

1.2 Проектное финансирование, как инструмент стратегического менеджмента инвестиций

После общего представления об инвестициях стоит выделить один конкретный вид управления финансами, которое на сегодня является наиболее распространенным в бизнес сфере. Даже в атомной компании, в которой присутствует мощный финансовый и управленческий аппарат, гораздо выгоднее использовать проектное финансирование для управления инвестициями.

Проектное финансирование выражает особую форму финансового обеспечения реализации крупномасштабных проектов на основе мобилизации внешних финансовых ресурсов (заемных и привлеченных с рынка капитала) с целью получения прибыли от денежных потоков, генерируемых вновь создаваемым предприятием (объектом). Данное направление инвестиционной деятельности имеет приоритетное значение для так их отраслей национального хозяйства, как горнодобывающая промышленность, электроэнергетика, развитие производственной инфраструктуры (строительство мостов, туннелей, плотин, автострад и т. д.). Так примером проектного финансирования можно считать строительство второй добывающей станции и рудника «Хорасан-2», который относится к дочернему предприятию ТОО «Кызылкум».

Методы проектного финансирования на Западе стали использовать в 70-е годы прошлого века для описания различных типов финансовых операций, которые давали возможность инвесторам проектов снизить расходы на погашение долговых обязательств, воспользоваться поддержкой международных финансово-кредитных организаций, включая прямую или косвенную поддержку государства, на территории которого реализуют крупномасштабный проект.

В осуществлении проектного финансирования (особенно в развивающихся странах, к числу которых относится Казахстан) активное участие принимают международные финансово-кредитные институты (МБРР, МВФ, ЕБРР и др.). Именно их деятельность позволяет сформулировать основные правила проектного финансирования:

• его целевой характер (например, все то же строительство новых добывающих предприятий);

• долгосрочный характер вложений капитала (10−20 и более лет);

• повышенная стоимость кредитов и займов, включающая премию за финансовый риск (5 -7% годовых);

• использование инструментов минимизации кредитного риска (диверсификация вложений капитала путем привлечения частных инвесторов — крупных банков и корпораций; предоставление им государственных гарантий; детальное изучение финансово-экономического положения заемщика и т. д.);

• построение адекватным источником финансирования (внутренним или внешним) организационно-финансовой модели реализации проекта (финансирование проектов осуществляют при условии создания спонсорами отдельного предприятия — проектной компании).

Проектному финансированию присущи следующие особенности:

1) по специфике процесса — многообразная операция, сочетающая элементы кредитования и финансирования за счет собственных средств спонсоров и привлеченных источников (кредитов и займов);

2) по характеру участников — инициаторы проектов (спонсоры), инвестиционные и коммерческие банки, инвестиционные фонды, подрядчики, поставщики оборудования и другие участники;

3) по технологии финансового обеспечения проекта — финансирование осуществляет созданная спонсорами проектная компания;

4) по источнику погашения задолженности — поступления (доходы) генерируемые проектом;

5) по распределение проектных рисков — кредиторы и инвесторы принимают на себя большую часть проектных рисков;

К важнейшим принципам проектного финансирования относятся:

• участие в проекте надежных партнеров, готовых способствовать его реализации;

• квалифицированная подготовка технико-экономического обоснования и проектно-сметной документации;

• достаточная капитализация проекта;

• детальная разработка организации строительства и эксплуатации будущего предприятия, включая производство, транспорт, менеджмент и маркетинг;

• оценка проектных рисков и их распределение среди участников;

• наличие соответствующего набора правового обеспечения и гарантий:

• диверсификация источников финансирования проекта (собственных, заемных и привлеченных);

• обеспечение технической и экономической жизнеспособности предприятия, созданного в результате реализации проекта, что позволяет генерировать достаточные денежные поступления для обслуживания долга перед кредиторами, инвесторами и другими партнерами. (Dmitriy Akmayev «Venture financing»)

Финансовые ресурсы в схемах проектного финансирования привлекают различными методами на внутреннем и международном рынках капитала: на основе банковского кредита, выпуска ценных корпоративных бумаг (акций и облигаций), собственных ресурсов частных компаний (корпораций), поддержанных банковскими поручительствами и гарантиями.

Кроме того, как уже говорилось выше, одним из самых надежных источников инвестирования является собственный капитал. Однако, зачастую куда выгоднее вкладывать собственный капитал в другие проекты.

Приведем пример из практики НАК «КазАтомПром». (поскольку данная информация является секретной, цифры будут искажены). У компании есть несколько филиалов в различных городах республики. Центральный офис проводит финансирование деятельности филиалов и дочерних компаний. Допустим, предприятию, А в любом из городов Казахстана необходимо 150 млн. тенге на осуществление полугодовой деятельности (что примерно равно 1 млн долларов). Доход от этой деятельности будет составлять 40 млн тенге за данный период. Получается, что компания получает 40/150 = 26,6% прибыли от вложений. Однако, при уровне инфляции в 7% в год, реальная прибыль составит 40/150*1,07 = 24,9%. В деньгах это получается 18,675 млн тенге. В целом неплохо. Однако стоит учитывать, что при этом необходимо задействовать значительный ресурс планирования, контроля, и финансов. Но рассмотрим альтернативную схему вложений капитала.

Допустим, если компания привлечет на эту сумму стороннего инвестора. В краткосрочной перспективе при оценке инвестиционных рисков инвестор вправе рассчитывать на 70 процентов от всей прибыли. (+3% за риск).

Предприятие же может вложить эти средства в банк под 11,7% годовых. Таким образом мы получим (150*11,7/2)/107 = 8,215 млн тенге. Дополнительно за основную деятельность и функционирование предприятия компания получает 38,6*0,3/2 = 5,79 млн. Что в сумме составит 14,005 млн тенге прибыли со стопроцентной гарантией.

Значительно освободив при этом административный ресурс, компания может за аналогичный период выполнить до 15 подобных проектов. В противном же случае — не более 5. Таким образом, получается, что оборот компании, а также ее непосредственная прибыль значительно повышаются при применении проектного планирования в стратегическом менеджменте.

Помимо прочего, в перечень базисных принципов привлечения финансовых ресурсов для проектного финансирования включают:

• материальную заинтересованность кредиторов и инвесторов в реализации проекта;

• добровольность предоставления средств для осуществления проекта;

• зависимость дохода, получаемого кредиторами и инвесторами, от уровня принимаемого ими уровня риска по проекту и ликвидности используемых финансовых инструментов (акций и корпоративных облигаций).

Методика организации проектного финансирования должна учитывать четыре аспекта:

1) смещение оценки с субъекта кредитования на объект, т. е. непосредственно на проект;

2) отражение в методологии оценки различных фаз жизненного цикла проекта (прединвестиционной, инвестиционной, эксплуатационной и ликвидационной);

3) множественность оценок проекта с учетом различий интересов участников;

4) неопределенность, связанную с закономерностями отраслевого спроса на продукцию (услуги), а также со специфическими видами проектных рисков, которые действуют в одном или нескольких периодах и затрагивают интересы всех участников проекта.

Вот основные понятия по инвестициям, которые необходимо учитывать при стратегическом планировании и управлении компанией.

2. Инвестиции в стратегическом менеджменте на примере НАК «КазАтомПром» и ТОО «Кызылкум»

2.1 Ознакомление с НАК «КазАтомПром» и дочерней компанией ТОО «Кызылкум»

Национальная атомная компания «Казатомпром» является национальным оператором Республики Казахстан по импорту-экспорту урана, редких металлов, ядерного топлива для атомных электрических станций, специального оборудования, технологий и материалов двойного назначения. На сегодняшний день в компании работает свыше 23 000 человек. Казатомпром входит в число ведущих уранодобывающих компаний мира.

Компания начала свое существование в 1997 году после подписания указа президентом РК, Нурсултаном Назарбаевым. «Казатомпром» представляет собой холдинг по управлению семью основными направлениями деятельности:

· Геологоразведка

· добыча урана;

· производство продукции ядерного топливного цикла;

· реакторостроение, атомные электростанции;

· цветная металлургия и производство конструкционных материалов;

· энергетика;

· наука;

· социальное обеспечение и подготовка кадров.

Акционерный капитал АО «НАК «Казатомпром» на текущий момент составляет 36 692 362 тыс. тенге или 36 692 361 штук простых акций, номинальная стоимость одной акции 1000 тенге. Последние изменения в Акционерном капитале были в апреле 2007 года.

В состав компании на сегодняшний день входят следующие предприятия:

· Ульбинский металлургический завод (90% акций);

· ТОО «Горнорудная компания», предприятие «Волковгеология» (90% акций);

· ТОО «МАЭК-Казатомпром» (энергокомбинат в Мангистауской области республики);

· ТОО «Институт высоких технологий»

Также компания имеет доли участия в совместных с иностранными компаниями предприятиях:

· «Инкай»;

· «Катко»;

· «УКР ТВС»;

· «Заречное»;

· Степногорский горно-химический комбинат (находится под управлением Казатомпром).

КАТКО — совместное предприятие учрежденное AREVA (51%) и Казатомпром (49%) владеет лицензией на разработку месторождения Моинкум.

ТОО «Кызылкум»

Созданное в мае 2005 года ТОО «Кызылкум» реализует проект разработки уранового месторождения «Северный Хорасан» (участок «Хорасан-1») с получением конечного продукта — «желтого кека» с дальнейшей его переработкой до закиси-окиси.

Учредители: АО «НАК Казатомпром», Energy Asia (B.V.I.) Limited (консорциум японских энергетических компании), UrAsia London Limited (дочерняя компания канадского предприятия Uranium One).

Рудник расположен в Жанакорганском районе Кызылординской области.

В 2008;м году начата опытно-промышленная добыча с получением 50 тонн урана. Выход на проектную мощность в 3 тысячи тонн урана планируется в 2014 году.

Совместно с ТОО «Байкен-U» созданы два дочерних предприятия: ТОО «СКЗ-U» для производства серной кислоты и ТОО «Жанакорган Транзит» для оказания услуг по перевалке и перевозки грузов.

За 2005;2007 годы предприятием было выделено 26 млн. тенге на социальные проекты в районе: на оказание помощи малоимущим, поддержку студентов, обеспечение школ оборудованием, помощь в строительстве Мавзолея «Харасан-Ата». Кроме того, реализованы инфраструктурные проекты, результатами которых в настоящее время пользуется и местное население (мост через реку Сырдарья длиной 303 метра, автодороги с асфальтобетонным покрытием общей протяженностью свыше 50 км, железнодорожное примыкание на разъезде).

Как мы видим из этой информации, предприятие является развитым, функционирующим и постоянно развивающимся. Происходят инфраструктурные изменения, а также изменения в структуре капитала, движение и набор новых кадров, освоение новых сфер деятельности и диверсификация.

2.2 Моделирование в стратегическом планировании долгосрочных инвестиций

Успешное развитие предприятия в условиях рыночной экономики неразрывно связано с проведением эффективного управления всеми сферами его деятельности. Это напрямую касается сложного процесса долгосрочного инвестирования. Как известно, своевременное осуществление мероприятий в данной области не позволяет предприятию потерять основные конкурентные преимущества в борьбе за удержание рынка сбыта своих товаров, способствует совершенствованию технологии производства, а в конечном итоге обеспечивает дальнейшее эффективное его функционирование. Развитие рынка может происходить как экстенсивным (за счет увеличения доли), так и интенсивным путем — повышение прибылей от определенного вида продукта. В нашем случае с атомными компаниями наилучшим выбором будет комбинирования этих методов. Довольно очевидно, что управление конкретными сферами деятельности, такими, как производство, сбыт, инвестирование, работа с персоналом, требует согласованности с общей целью (генеральной концепцией развития), стоящей пред предприятием. В этой связи все основные функции управления осуществляются в рамках единого стратегического плана, разработанного для того, чтобы обеспечить проведение генеральной концепции. Это и приводит нас к значимости стратегического управления. В том числе в области инвестирования.

Распределение ресурсов, отношения с внешней средой, организационная структура и координация работ различных подразделений в одном приоритетном направлении позволяют предприятию достичь поставленных целей и оптимально использовать имеющиеся средства.

Достижение конкретных целей связано с разработкой и реализацией специфических стратегий. Стратегия долгосрочного инвестирования является одной из них. Выбор путей инвестиционного развития в рамках единого стратегического плана является непростой задачей. Сложность этого процесса обусловливается наличием множества внутренних и внешних факторов, по-разному воздействующие на финансово-экономическое состояние предприятия. Подобно тому, как оценка эффективности капитальных вложений требует решения целого комплекса различных проблем, так и выбор стратегии долгосрочного инвестирования осуществляется лишь после проведения тщательных исследований, обеспечивающих принятие оптимального варианта управленческих решений.

Ответственность, возлагаемая на отборочный этап процесса стратегического планирования, заставляет комплексно подходить к использованию различных аналитических приемов и моделей, обосновывающих принятие конкретного стратегического направления.

Все большую актуальность в последнее время приобретает построение моделей, способствующих оценке перспектив инвестиционного развития предприятий. Как известно, моделирование позволяет менеджерам отобрать наиболее характерные свойства, структурные и функциональные параметры объекта управления, а также выделить его важнейшие взаимосвязи с внешней и внутренней средой предприятия. Согласно теоретическим положениям, касающимся этапов создания модели, условий использования и различных методов их анализа, основными задачами моделирования в сфере финансово-инвестиционной деятельности являются обоснование вариантов управленческих решений, прогнозирование приоритетных направлений развития и выявление резервов повышения эффективности предприятия в целом.

Широкую популярность в практике долгосрочного инвестирования получило использование различного рода матриц, построение и анализ моделей исходных факторов систем. С одним из таких процессов распределения финансов мы уже сталкивались в предыдущей главе. В процессе исследования различных подходов по оценке стратегических направлений долгосрочного инвестирования из всей совокупности факторов, оказывающих влияние на принятие оптимальных управленческих решений, мной выделены три обобщающих показателя, на основе которых осуществляется выбор инвестиционной стратегии: производственно-экономический потенциал предприятия, привлекательность рынка (отрасли) и качественные характеристики выпускаемого продукта (работ, услуг). Каждый из них является комплексным показателем.

Под производственно-экономическим потенциалом подразумевается наличие соответствующих современному уровню технического развития основных фондов и технологий, достаточного объема собственных оборотных средств, высококвалифицированного управленческого и производственного персонала, а также достаточной величины собственных финансовых ресурсов и возможности свободного доступа к заемным средствам финансирования. Все это уже есть у предприятия. Единственным нюансом здесь может стать распределение усилий управленческого и финансового аппаратов НАК «КазАтомПром».

Привлекательность отрасли определяется в зависимости от таких факторов, как объем рынка, тенденций его роста, среднерыночной нормы доходности, легкости входа в данную отрасль, уровня спроса, предложения и конкуренции. Качественные характеристики продукта основываются на показателях себестоимости и продажной цены единицы продукции, объеме ее реализации, анализе уровня качества, ассортимента, технических и функциональных параметров по сравнению с продукцией конкурирующих предприятий.

В моем случае отрасль имеет наивысшую степень привлекательности. Поскольку темпы роста рынка довольно высоки, а входные барьеры препятствуют проникновению на фактически монополизированный рынок.

Исходя из вышеназванных условий рекомендуется относить каждый из обобщающих показателей в группы, условно подразделяемые по наилучшему, среднему и худшему значению оцениваемого показателя. На основе этого разработана трехфакторная портфельная матрица, с помощью которой анализируются вероятные ситуации, характеризующиеся совокупностью исследуемых показателей, в зависимости от значения каждого из них.

Каждая ситуация предполагает определенную линию поведения в области долгосрочного инвестирования. Оценивая их по общим признакам, таким, как объем капиталовложений, виды воспроизводства основных фондов, временной горизонт инвестирования, степень приемлемого риска, и некоторым другим предлагается выделять пять возможных стратегий долгосрочного инвестирования: агрессивное развитие (активный рост); умеренный рост; совершенствование при неизменном уровне роста; сдерживание спада и разработка новых продуктов; активное перепрофилирование или ликвидация.

2.3 Виды стратегий инвестирования

Под стратегией агрессивного развития предполагается активное инвестирование в новое строительство, расширение действующего производства и крупные вложения в оборотный капитал. Так, например, решение о строительстве второго рудника «Хорасан -2» было принято именно в рамках такой стратегии. Быстрое развитие рынка и его привлекательные характеристики (высокая ставка доходности, возможность прибыльной деятельности на долгосрочную перспективу) со значительной силой привлекают потенциальных конкурентов. Одной из основных стратегических задач является достижение лидирующих позиций в отрасли по объему продаж выпускаемых изделий. Однако с этим возникают небольшие сложности.

Так как компания не занимается выпуском конечного продукта, а добычей и доведением до промежуточных стадий. Именно поэтому правильное планирование процесса вложений в, допустим, перерабатывающий завод — ключевой фактор успеха.

Стратегия умеренного роста позволяет предприятиям несколько снизить темпы своего развития и роста объемов производства. Уже не требуется в относительно короткие сроки значительно наращивать свой производственный потенциал. Как правило, данный рынок уже сформирован и предприятие должно осуществлять инвестиции в поступательное расширение своей деятельности, а также выделять немалые средства на повышение своих конкурентных преимуществ, в частности на улучшение качественных характеристик своей продукции. Примером такой стратегии может служить наличие нескольких дочерних предприятий занимающимся исключительно одним видом деятельности.

Другой пример можно привести из внутренней среды компании. Так в 90-х годах был значительный подъем специалистов по геологии и геодезии, необходимых тогда для освоения новых месторождений. Сейчас используется стратегия поддержания, так как освоение новых пространств не происходит. Однако данная отрасль в компании не расформировывается, поскольку в интересах компании поддержание должного уровня качества продукции и безопасности на производстве.

Предприятия, придерживающиеся стратегии совершенствования при неизменном уровне развития, стремятся с максимальной эффективностью использовать достигнутый производственно-экономический потенциал. Основными целями будут являться увеличение или поддержание на прежнем уровне чистого денежного потока без проведения нового строительства и наращивания действующего производства. В сложившихся условиях расширенное воспроизводство основных фондов будет или нецелесообразным или неосуществимым вследствие финансовых трудностей. Наиболее рациональными будут усилия по проведению замены изношенного оборудования, модернизации устаревших непроизводительных основных фондов и реконструкции производственных зданий (сооружений). Особое внимание руководства предприятия необходимо обратить на тщательный контроль за издержками производства и эффективное управление оборотным капиталом. Все это в комплексе позволит предприятию при существующих ресурсах достичь предельно высокого уровня рентабельности и объема чистого денежного потока.

В относительно неблагоприятных для предприятия внешних и внутренних условиях целесообразнее всего следовать стратегии сдерживания спада реализации продукции. Она характеризуется координацией усилий и направленностью имеющихся ресурсов на снижение отрицательного воздействия различного рода факторов на процесс функционирования предприятия. Придерживаясь этой стратегии, целесообразно сконцентрировать ограниченные финансовые ресурсы на проведение простого воспроизводства основных фондов (в большей степени на модернизации ведущего оборудования), усилить контроль за эффективностью проведения ремонта основных фондов, а также активизировать исследовательские и опытно-конструкторские работы по изучению возможных путей развития предприятия, разработке новых продуктов и подготовке окупаемых инвестиционных проектов. Управление затратами и оборотным капиталом по-прежнему будет являться одним из приоритетных направлений повышения результативности хозяйственной деятельности.

Такую стратегию «КазАтомПром» использовал во время кризисов 1998 и 2008 годов. Первый, из которых, был значительно более серьезным. В это время большие инвестиции направлялись именно на совершенствование именно кадрового и технического потенциала для того, чтобы к концу кризиса полностью соответствовать потребностям рынка.

Инвестиционная стратегия активного перепрофилирования обязывает безотлагательно осуществлять мероприятия по внедрению новых продуктов на рынке и расширению своей доли в других (чаще всего смежных) отраслях. Отказ от выпуска ранее изготовляемой продукции может привести к простоям части оборудования и значительному снижению оборачиваемости активов (в основном по сырью, материалам, комплектующим и незавершенному производству).

Существует неписаное правило относительно вероятности наступления неблагоприятных для предприятий событий: «К худшему необходимо готовиться заранее». Подобно этому, своевременно спланированные действия и подготовка соответствующих условий соответственно снизят возможные отрицательные последствия, ассоциируемые с процессом перепрофилирования. Постепенное сокращение оборотных средств, связанных с выпуском старой продукции, реализация незадействованного оборудования и невостребованных запасов сырья (комплектующих, полуфабрикатов) позволят получить определенную сумму денежных средств, в которых предприятие испытывает острый недостаток на данном этапе. В том случае, если в ближайшей перспективе ожидается повышение привлекательности рынка ранее изготовляемой продукции, наиболее оптимальным управленческим решением будет передача простаивающих основных фондов в текущую аренду сторонним организациям.

Перед менеджерами ставятся задачи как можно более скорого высвобождения денежных средств, овеществленных в немонетарных активах, их аккумулирования и долгосрочного инвестирования в прибыльные сферы деятельности. В случае кризисного финансового положения и низкого производственного потенциала одними из возможных вариантов могут стать реорганизация предприятия, частичная или полная его ликвидация. В любой из этих ситуаций, если заранее не подготовлены необходимые условия для перепрофилирования своей деятельности, дальнейшие события повлекут за собой определенно неблагоприятные для данного предприятия последствия.

Безусловно, не существует четко выраженных границ между ближними вариантами инвестиционных стратегий (например, между стратегиями активного и умеренного роста). Теоретически возможно наличие не более 27 ситуаций, формируемых при помощи трехфакторной портфельной матрицы. При первоначальном рассмотрении некоторые ситуации можно отнести сразу к двум ближним вариантам стратегий, но впоследствии, после детального изучения величин оцениваемых показателей, степени значимости каждого из них, уровня приемлемого риска, а также дополнительной информации, такой, как обзор исторических данных и временного горизонта инвестирования, менеджеры предприятия могут точно определиться в выборе оптимального для данного случая варианта инвестиционной стратегии.

Особое место в принятии долгосрочных инвестиционных решений занимает оценка стратегических направлений с использованием жестко детерминированных факторных моделей. В этом случае оценивается тот или иной целевой показатель, служащий своего рода ориентиром в процессе выработки оптимальных для данного предприятия стратегических планов.

В практической деятельности зарубежных компаний широкую популярность снискали модели факторного анализа фирмы «Дюпон». В качестве классического примера можно представить трехфакторную модель зависимости показателя рентабельности собственного капитала, которая рассчитывается по следующей формуле:

где RОЕ-рентабельность собственного капитала.;

Pn — после налоговая прибыль от реализации продукции, млн.;

N — объем реализации продукции, млн.;

I — авансированный (инвестированный) капитал, млн.;

E — величина собственного капитала, млн.

В ходе анализа данной модели принято делать ряд определенных допущений. Одним из них является положение о том, что величина авансированного капитала (I) равна первоначальной величине инвестиционных активов (A), задействованных в исследуемом проекте. В этом случае можно сказать, что повышение рентабельности собственного капитала может быть осуществлено через увеличение оборачиваемости активов (N/А), нормы прибыли (Рn/Ы) или коэффициента финансовой зависимости (//E). При этом необходимо точно определять среднерыночные (отраслевые) значения данных показателей. Базируясь на предполагаемых тенденциях развития рынка и планируемых результатах хозяйственной деятельности, можно обосновать дальнейшие изменения в политике цен и структуре источников финансирования, а также мотивировать возможное увеличение (снижение) рыночной доли данного предприятия. Исследование осуществляется как для определения влияния факторов на ход реализации ранее разработанных стратегических планов, с последующей корректировкой по выявленным негативным моментам, так и в направлении перспективного стратегического анализа, по результатам которого менеджеры могут прогнозировать дальнейшие свои действия.

Практическая значимость рассмотренных ранее аналитических подходов зависит от того, обеспечивают ли они обоснованный выбор стратегических путей развития данного предприятия. Представляется, что использование в качестве обобщающего критерия показателя «рентабельность собственного капитала» является не совсем корректным. Безусловно, процесс инвестирования должен способствовать достижению целей, поставленных акционерами (принято считать, что показатель ROE отвечает интересам собственников предприятия). Но все же эффективное функционирование на рынке и высокая конкурентоспособность фирмы характеризуются не величиной учетной прибыли, а объемом реальной денежной наличности, необходимой для своевременной компенсации соответствующих издержек. Поэтому в стратегическом анализе предлагается использовать более уместный, с нашей точки зрения, показатель чистого денежного потока. Его изучение рекомендуется осуществлять по следующим трем этапам.

· Первый этап. Оценка не дисконтированного чистого денежного потока.

· Второй этап. Оценка текущей стоимости чистого денежного потока.

· Третий этап. Оценка инфляционно регулируемой стоимости денежного потока.

Для каждого этапа составляются факторные модели зависимости, комплексное исследование которых поможет оптимизировать решения в области стратегического инвестиционного планирования. Сбалансировано сочетать интересы собственников (акционеров) и управленческого персонала компании.

Изучение влияния факторов на показатель не дисконтированного чистого денежного потока рекомендуется проводить, используя следующую модель зависимости:

где СF-чистый денежный поток от реализации продукции,

R — численность персонала предприятия, чел.;

If — объем инвестиций в основные фонды и нематериальные активы.:

Ie — объем инвестиций в необходимые оборотные средства, млн.;

N — выручка от реализации продукции (без НДС), млн.;

Pn — после налоговая прибыль от реализации продукции. млн.;

Ip/R — планируемая фондовооруженность будущего производства, млн.;

Ie/If — показатель направленности долгосрочных инвестиций, коэф.;

N/Ie — показатель оборачиваемости активов (в части оборотных средств), коэф.;

СF/Рn — коэффициент соответствия прибыли чистому денежному потоку, коэф.

Чистый денежный поток от реализации продукции предлагается рассчитывать по следующей упрощенной формуле:

где S — полная себестоимость реализованной продукции, млн.;

Snc — не денежные статьи затрат (амортизация; начисленные, но не выплаченные налоговые и социальные платежи в составе себестоимости реализованной продукции; образованные за счет производственных издержек, но неиспользованные резервы предстоящих расходов), млн. руб.,

tах — выплаченные суммы налогов с прибыли предприятия, млн.;

Р-валовая прибыль от реализации продукции, млн.

Использование данной факторной модели в стратегическом анализе позволяет максимизировать величину чистого денежного потока тремя различными способами. Во-первых, оценке подвергаются основные элементы производственного потенциала предприятия и регулируется величина списочного состава персонала предприятия, обеспеченность производства современной технической базой и степень эффективности использования оборотных средств. Во-вторых, исходя из поставленных целей, определяется минимально приемлемое значение нормы прибыли и оптимизируется общая направленность капиталовложений. Полученные результаты можно использовать при разработке инвестиционной политики предприятия. В-третьих, прогнозируется масса прибыли предприятия на основании соответствия после налоговой прибыли чистому денежному потоку.

Для НАК «КазАтомПром» возможным выявить рентабельность капитала, которая по среднегодовому показателю составляет 1,71. Чистый же денежный поток составляет порядка 54 млрд. тенге в год или 300 млн. долларов.

2.4 Отличие стратегического менеджмента от оперативного в условиях долгосрочного инвестирования НАК «КазАтомПРом»

Поскольку, как уже говорилось раньше, в структуре компании используется в основном долгосрочное стратегическое планирование, есть смысл понять различия между стратегическим и оперативным планированием на примерах работы компании.

На таблице 1 представлено сравнение стратегического и оперативного менеджмента. Примеры буду приведены ниже.

Таблица 1. Отличие стратегического менеджмента от оперативного

Первое, с чем стоит согласиться в данной таблице — степень детализации планирования. Поскольку управленческий аппарат, как говорилось в пункте 2 Главы 1, стремиться к уменьшению и избеганию громоздкости, менеджмент принимает лишь наиболее общие стратегические решения. Что ведет нас к следующему вопросу — уровню квалификации кадров.

Для того, чтобы персонал компании мог на локальном уровне исполнять элементы стратегического планирования требуется постоянное повышение квалификации персонала. А это уже отдельная область инвестиций.

Кроме того, стоит учитывать, что оперативное планирование, хотя и является более детализированным должно в целом отвечать линии развития предприятия. Что ведет нас к следующему пункту — альтернативы планирования.

На следующем рисунку можно наглядно видеть, что существование альтернатив и различных стратегий должно строго соответствовать общей концепции компании. Главным образом потому, что общая концепция и является прародителем локального планирования.

Рисунок 2. Формирование стратегий на разных уровнях

2.5 Альтернативные виды стратегий, кроме стратегического инвестирования

Существует еще множество примеров различных стратегий, которые также применяются в управлении компаний. Однако выделять их отдельно не представляется возможным, так как элементы каждой из них тесно переплетаются в единой стратегической концепции компании.

Заключение

Проведя анализ методов стратегического планирования и управления инвестициями для ОАО НАК «КазАтомПром» и его дочерней компании «Кызылкум», я сделал вывод, что нельзя использовать стратегию, как нечто реально ограничивающее деятельность компании. Поскольку стратегии зависят друг от друга, и элементы их переплетаются, наиболее правильным будет полный анализ и выведение общей концепции для предприятия.

Локальные же вопросы лучше решать на уровне отделов или дочерних предприятий. Главная сложность заключается в том, что зачастую верхний уровень компании не всегда в курсе о локальных проблемах. Именно поэтому стоит развивать уровень управления за счет инвестирования.

Что ведет нас к вопросам инвестирования в персонал, помимо прочих инвестиций.

Именно инвестирование в сотрудников в настоящий момент является ключевым фактором успеха в отрасли. Следующим стоит считать монументальные инвестиции в строительство новых объектов. Далее финансовые инвестиции.

В связи с этим мною сформированы следующие рекомендации для компании:

1) Более широко и интенсивно выделять инвестиции в интеллектуальное развитие своих сотрудников.

2) Разделять стратегическое планирование и оперативное планирование на каждом уровне предприятия.

3) В методологии стратегического управления использовать разносторонний подход

4) Структурировать связи между подразделениями компании для упорядочивания их стратегического менеджмента в рамках единой концепции.

5) Проводить постоянный мониторинг и анализ текущей деятельности с целью текущего и дальнейшего корректирования

6) Инвестировать возможно необоротный капитал в кадровый резерв.

7) Дифференциация управленческого аппарата.

8) Распределение финансовых потоков с целью их наилучшего реинвестирования

9) Постоянный контроль качества продукции и труда Итак, проанализировав данные предприятия, были даны общие рекомендации специалистам управленческого звена.

Поскольку, отрасль является привлекательной и развивающейся, я считаю, что правильная стратегия развития компании, а также верное определение роли инвестиций в ней будет значительно способствовать исполнению всех целей и задач.