Определение размеров фирмы. 
Пути ее расширения

Как определить размеры фирмы?

На сегодняшний день этот вопрос решается следующим образом:

• o используется показатель — количество занятых работников. Однако такая оценка может ввести в заблуждение, поскольку в ней не учитывается следующее обстоятельство: очень крупные фирмы, такие как нефтеочистительные и химические заводы, используют огромные объемы дорогого капитального оборудования при сравнительно небольшом числе работников;
• o учитывается стоимость используемого капитала (статистические данные о размерах фирм обычно включают в себя этот показатель);
• o рассматривается выпуск продукции в стоимостном выражении. В заключение можно сказать, что пока не выявлено ни одного

оптимального способа определения размеров фирмы. Как расширяются фирмы? Возможны два пути:

• o увеличение сферы деятельности, или доли рынка, за счет объединения нескольких фирм. Существует объединение горизонтальное, вертикальное и диверсификационное (конгломераты);
• o производство новых продуктов на основе своей специализации или расширения ассортимента товаров. Например, фирма, выпускающая маленькие электромоторы, используя свою специализацию, выходит на рынки таких товаров, как электрополотеры, сушилки и стиральные машины. Или фирма, использовав свой опыт в технологии производства резиновых изделий, выходит на рынки спортивных товаров, обуви.

Почему фирмы расширяются?

На этот вопрос есть три ответа:

• o чтобы увеличить прибыль (крупная фирма выпускает больше продукции, что позволяет сократить средние издержки и соответственно повысить прибыльность своего бизнеса);
• o чтобы укрепиться на рынке (чем крупнее фирма, тем больше ее доля (контроль) на рынке). Установление контроля над всем рынком — важный стимул для расширения фирмы. Понятно, что фирма, контролирующая, скажем, 60−80% всего рынка, имеет гораздо больше власти, чем компания, которой принадлежит только 10% рынка;
• o чтобы обеспечить стабильность (крупные фирмы, имеющие больше ресурсов, легче справляются с колебаниями спроса).

Они подобны большому кораблю, которому не страшны мелкие волны, и только сильный шторм может заставить его изменить свой курс. В экономике мелкие фирмы легко «смываются» даже небольшими колебаниями в предпринимательском море, а крупные поглощают мелкие и остаются на плаву. Особенно устойчивое положение у многопрофильных компаний, производящих несколько видов продукции (конгломератов). Совокупный спрос на разнообразные товары всегда стабильнее, чем спрос на какой-нибудь один из них. В развитых странах могущество корпораций возникло не сразу. Они постепенно набирали силу: от простейших объединений — пулы, корнеры, синдикаты, картели (1900) — до трестов (1950;1960), концернов (1970) и конгломератов (1980;2000). В современной экономике развитых стран корпорации, в том числе и транснациональные, играют ведущую роль в организации бизнеса. Они относительно немногочисленны, но отличаются широким масштабом операций и крупными размерами. Основой корпорации является фирма. Все современные крупные фирмы — акционерные общества.

Акционерное общество

Акционерное общество (АО) — это коммерческая организация, основанная на коллективном капитале в виде выпуска и последующей продажи ценных бумаг: акций и облигаций.

Акция — эмиссионная ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Фундаментальные свойства акций:

• o титул собственности на имущество АО;
• o отсутствие конечного срока погашения (акция — негасимая ценная бумага);
• o ограниченность ответственности, т. е. акционер не может потерять больше, чем вложил в акцию.

Чтобы быть хозяином АО, необходимо держать контрольный пакет, т. е. консолидировать в руках одного держателя такое количество акций, которое позволяет ключевым образом влиять на решение главных вопросов АО. Теоретически контрольный пакет должен содержать более 50% акций, а фактически он может иметь 20%.

Учредителями АО могут быть юридические и физические лица. Высший орган управления делами АО — собрание акционеров. Каждый акционер имеет право на получение дивидендов.

Дивиденд (dividend) — часть прибыли АО, которая выплачивается акционерам ежегодно в соответствии с имеющимися у них акциями. Проще говоря, дивиденды — это часть прибыли компании, которой она делится с акционерами.

Величина и порядок такого распределения прибыли принимаются собранием акционеров, участников и уставом акционерного общества.

Дивиденды могут выплачиваться несколько раз в год, а могут и не выплачиваться вообще (так как подобное распределение прибыли уменьшает капитализацию и требует накоплений, не допущенных к реинвестированию или изъятых из него). Выплачиваемые до конца финансового года дивиденды называются промежуточными, или предварительными (interim dividend), а по его завершении — финальными (final dividend).

Обычно дивиденды выплачивают в денежном виде. Такие дивиденды называют денежными дивидендами (cash dividend). Помимо этого они могут выдаваться в виде акций (stock dividend) или другого имущества АО.

Дивидендная доходность акций — это отношение дивиденда на акцию к рыночной стоимости акций (в процентах, умноженная на 100).

Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция дает право ее владельцу:

• o участвовать в прибылях предприятия и в принятии решений по ведению дела (впрочем, как и во всех убытках). Акционер, или держатель акции, всегда рискует, так как получает дивиденды после выплаты фиксированных платежей по облигациям. Эти платежи более низкие, но и более устойчивы;
• o иметь право голоса на собрании акционеров;
• o владеть частью собственности данного АО;
• o получить часть прибыли, именуемую дивидендами.

По режиму голосов выделяют такие виды простых акций, как неголосующие, подчиненные и многоголосные.

Привилегированная акция — это ценная бумага, позволяющая получить фиксированный дивиденд, допустим, 5% от ее номинальной стоимости, независимо от размеров получаемой прибыли АО. Она занимает промежуточное положение между обыкновенными акциями и облигациями: сначала доход выплачивается держателю облигации, затем — по привилегированным акциям и в конечном итоге — по обыкновенным. Самое главное — по последним ничего не выплачивается, пока владельцам привилегированных акций полностью не возмещается сумма дивидендов.

Облигация — это ценная бумага, по которой выплачиваются фиксированные доходы.

Доход по облигации называют процентом, или купоном, саму облигацию именуют купонной, или твердопроцентной бумагой. Доход с облигации выплачивается ее держателю своевременно, независимо от того, получает компания прибыль или нет. Если компания не выполняет своих обязательств, ее, как и любого должника, можно привлечь к суду. Держатели облигаций не имеют права контролировать решения корпорации.

Фундаментальные свойства облигации:

• o она не является титулом собственности на имущество эмитента — это лишь удостоверение займа;
• o в отличие от акции имеет конечный срок погашения;
• o обладает старшинством перед акциями в выплате процентов и удовлетворении других обязательств;
• o не дает права участия в управлении эмитентом.

Облигация имеет номинальную стоимость, которая напечатана на самой ценной бумаге и означает ту сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Процент по облигациям устанавливается всегда к номиналу. Для облигации номинальная стоимость является важнейшим параметром, так как она редко отклоняется от курсовой (рыночной) цены. Кроме того, облигации гасятся по номинальной стоимости, хотя с момента их эмиссии и до погашения они продаются и покупаются по рыночным ценам.

Акционерное общество является основой появления сначала мелких, затем средних и крупных объединений, или корпораций.

Экономика современных развитых стран — экономика большого бизнеса в том смысле, что во многих отраслях ведущие позиции занимает небольшое число крупных корпораций. Например, только 20% всех компаний США являются корпорациями, а на их долю приходится примерно 9/10 объема продаж товаров и услуг.

АО в современной России

Деятельность АО в Российской Федерации регулируется Федеральным законом от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». В современной России акционерное общество — наиболее распространенная организационно-правовая форма для компаний крупного и среднего бизнеса, причем предприятия крупного бизнеса чаше существуют в форме открытых акционерных обществ (ОАО), предприятия среднего бизнеса — в форме закрытых акционерных обществ (ЗАО). Основными характеристиками современных российских АО являются:

• o разделение капитала на акции;
• o ограниченная ответственность.

В последнее время наблюдается тенденция усложнения законодательства об акционерных обществах, в том числе в области процедур обязательного выкупа акций мажоритарными акционерами.

АО может возникнуть как этап процесса приватизации государственного предприятия. Процесс трансформации государственного предприятия в акционерное общество называется акционированием.