Какой наличный баланс необходим фирме?

Знаменитый английский экономист Джон Мейнард Кейнс перечислял факторы, определяющие потребность фирмы в наличных:

• — потребности обеспечения ежедневных деловых трансакций фирмы,
• — аварийные потребности, связанные с неожиданным неплатежом, ошибкой, техническим сбоем, общим потрясением в экономике и т. п. Финансовый руководитель должен иметь концепцию вероятности подобных неожиданностей для своей фирмы. Он должен уметь оценить продолжительность этих проблем, а фирма должна уметь справляться с ними без дополнительных мер, только за счет своих ликвидных фондов;
• — неожиданные возможности. Например, поставщик, покупатели которого неожиданно отменили несколько заказов сразу, может предложить скидку, если данная фирма рассчитается немедленно. Если наличные у фирмы имеются, эту выгоду можно реализовать, а если нет, то нельзя.

К этим факторам мы считаем нужным добавить еще несколько:

• — возможность незамедлительного и недорогого краткосрочного кредитования, которую дает ваш банк. Естественно, это возможно, только если фирма является хорошим клиентом банка. Инструментом оформления таких отношений с банком является договор о предоставлении кредитной линии (line of credit). По этому договору банк обязуется при определенных условиях или безусловно в определенных пределах краткосрочно кредитовать фирму по ее первому требованию. Это выгодно и банку, и его клиенту, потому что часть ликвидных средств клиент переводит на менее ликвидные и более доходные для клиента счета в этом же банке, укрепляя тем самым депозитную базу банка;
• — уровень и колебания процентных ставок. Если кредиты дороги, то лучше хранить наличные. Уровень банковских процентных ставок зависит от ряда обстоятельств: соотношения спроса и предложения на деньги, инфляции, трансакционных издержек, совокупности рисков, экономического положения страны, тенденций мирового рынка, политики государства, кредитной репутации заемщика, политики банка и т. д. Как правило, краткосрочный кредит дешевле долгосрочного, по иногда бывает и наоборот. Во всяком случае при принятии решений об уровне ликвидности фондов фирмы все это должно приниматься в расчет;
• — колебания денежных потоков. Фирма может нс получить деньги в запланированный или договорной срок или получить их с задержкой во времени, но без сомнений в оплате. Это вызывает временную нехватку денег, которую фирма должна быть готова оплатить своей заготовленной ликвидностью;
• — соответствие дополнительным требованиям банка и других финансовых организаций, с которыми фирма заинтересована поддерживать отношения (например, о поддержании минимального уровня на расчетных или чековых счетах);
• — учет задержки «в проводах» при клиринге чековых оплат. Клиринг чеков требует, как минимум, нескольких дней. Если фирма принимает в уплату чеки от своих клиентов, она должна оценить среднюю величину сумм в проводах и учесть ее при формировании своих наличных фондов.

Прогнозирование денежных потоков

После формулирования политики работающего капитала финансист фирмы должен составить прогноз денежных поступлений и выплат. Это трудоемкая задача, но ее приходится решать, так как ставки в этой «игре» высоки. Если фирма не сможет заплатить проценты или основную сумму банковского кредита, против нее может быть возбуждено дело о банкротстве. Если она задержит платежи поставщикам, это серьезная неприятность. Если она задержит выплаты банку, то это даже больше, чем неприятность, ибо может ухудшить стратегический фактор — кредитный рейтинг фирмы. Низкий рейтинг приведет к высокой стоимости кредита для фирмы и (или) к большей требовательности поставщиков. Если же в нужный момент, в нужном месте и в нужной форме у фирмы не окажется платежных средств, она может упустить счастливый случай заработать.

График поступлений и платежей учитывает только наличные платежи или краткосрочные платежи через расчетные счета, счета до востребования или чековые счета, т. е. наличные и околоналичные. Составление такого графика требует усилий всех подразделений фирмы, объединенных ее финансовым руководителем. При составлении графика следует учитывать временны? е лаги (хотя бы и малые) между отправкой денег и их получением, между совершением сделки и моментом поступления денег.

Сложность составления графика быстро нарастает по мере увеличения частоты операций и размеров фирмы. У финансиста очень быстро начинают «разбегаться глаза». Чтобы этого не происходило, полезно применять компьютерные программы типа «электронная таблица» (Excel или Lotus 1−2-3). С их помощью можно производить много расчетов и следить за выполнением более детальных и точных графиков платежей, чем это было бы возможно делать вручную. Моделирование финансов фирмы на электронных таблицах не требует знания языков программирования и доступно любому маломальски компьютерно грамотному специалисту.