Особенности учета зависимостей в рамках отдельного вида риска
При проведении оценки корреляций между заемщиками из различных отраслей важным вопросом является выбор горизонта (частоты наблюдений), на котором проводится расчет корреляций, так как время отклика контрагентов, относящихся к разным отраслям, на изменение макроэкономических факторов неоднородно (таким образом, влияние одних и тех же макроэкономических предпосылок на разные отрасли будет… Читать ещё >
Особенности учета зависимостей в рамках отдельного вида риска (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
В настоящем пункте рекомендации по учету статистических зависимостей в рамках одного вида риска будут проиллюстрированы на примере кредитного риска.
Так, немаловажной задачей моделирования экономического капитала под покрытие кредитного риска является учет зависимостей (корреляции1) между изменениями кредитоспособности различных контрагентов.
Базой для оценки корреляций подобного рода могут выступать несколько типов данных: значения наблюдаемых уровней дефолтов, объем создаваемых резервов, информация об убытках (потерях), вызванных реализацией кредитного риска, а также наблюдения по сопоставимым рыночным переменным[1][2] и (в случае отсутствия необходимой для проведения оценки информации или же ее недостаточной надежности/глубины) экспертное суждение.
При оценке корреляционных взаимосвязей для цели квантификации кредитного риска следует принимать во внимание следующие особенности.
1. Уровни корреляции между дефолтами заемщиков различаются в зависимости от их региональной и отраслевой принадлежности.
При проведении оценки корреляций между заемщиками из различных отраслей важным вопросом является выбор горизонта (частоты наблюдений), на котором проводится расчет корреляций, так как время отклика контрагентов, относящихся к разным отраслям, на изменение макроэкономических факторов неоднородно (таким образом, влияние одних и тех же макроэкономических предпосылок на разные отрасли будет проявляться на разных стадиях экономического цикла).
В свете указанного рекомендуется подвергать анализу изменчивость оценок корреляции в зависимости от временного интервала, на котором проводится их расчет.
2. Уровни корреляции изменяются стечением времени (данное обстоятельство особенно актуально при проведении оценки экономического капитала по методу point-in-time). В случае проведения оценки экономического капитала по методу through-the-cycle важно убедиться в том, что в используемых для анализа корреляций данных (как на основании статистического тестирования, так и с экономической точки зрения) нс было структурных сдвигов, за счет которых уровень корреляции будет систематически более высоким или низким, начиная с определенного периода наблюдения (пример: переход на единую валюту — евро повлек за собой увеличение уровня корреляции между уровнями инфляции стран Европейского союза за счет появления общего фактора риска — монетарной политики).
- [1] Чем выше корреляция между дефолтами заемщиков, тем более высока вероятность реализации экстремальных значений убытков по кредитному портфелю.
- [2] Например, в рамках структурной модели кредитного риска KMV предполагается, чтокредитоспособность контрагента находится в прямой зависимости от стоимости его активов, в то время как подобная информация не является доступной. Для проведения оценкикорреляции активов в этом случае используются данные о наблюдаемой доходности (ценах)акций соответствующих компаний.