Основные функции биржи и порядок ведения торгов

Биржа выполняет следующие основные функции.

• 1. Организация биржевых собраний для проведения гласных (публичных торгов). Данная функция включает организацию биржевых торгов, разработку правил биржевых торгов, материально-техническое обеспечение торгов, обучение персонала биржи. Осуществление данной функции включает следующие процедуры:
  • o разработку квалификационных требований для участника торга;
  • o разработку биржевых контрактов, задачи которыхстандартизация требований к качественным характеристикам биржевых товаров; стандартизация размеров партий биржевого актива; выработка единых требований к расчетам по биржевым сделкам, включая условия и сроки поставки, взаиморасчеты и расчеты с биржей;
  • o биржевой арбитраж (разрешение споров).
• 2. Ценностная функция — способствует решению одной из основных задачи биржи: выявление рыночных цен и одновременно — недопущение манипуляцией цепами на бирже.
• 3. Ценообразующая и ценопрогнозирующая функции биржи. Биржевые цены лежат в основе ценообразования на многие товары на биржевом рынке.
• 4. Хеджирование или биржевое страхование участников биржевой торговли от неблагоприятных колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. При хеджировании позиция покупателя на одном рынке может быть погашена позицией продавца на другом рынке. Спекулятивная биржевая деятельность — форма коммерческой деятельности на бирже, имеющая целью получить прибыль от игры па разнице в пенах. Спекуляция тесно связана с хеджированием.
• 5. Функция гарантирования исполнения сделок. Достигается с помощью биржевых систем клиринга и расчетов. Клиринг — система безналичных расчетов, основанных на зачете взаимных требований, платежи производятся только на разнице цен.
• 6. Информационная функция. Биржа обязана представлять в СМИ многочисленные сведения о котировках на бирже и торгах.
• 7. Стабилизация денежного обращения и облегчения кредита. Биржа увеличивает емкость денежного обращения (благодаря своим операциям).

К функциям, непосредственно выполняемым биржевым советом, относятся:

• o подготовка материалов к проведению общего собрания членов биржи;
• o руководство работой исполнительной дирекции;
• o регулирование финансовых дел;
• o установление временного режима работы биржи;
• o проведение торгов;
• o наблюдение за котировкой цен;
• o организация отбора и регистрации брокеров и т.и. Решения биржевого совета по этому кругу функций обязательны для всех членов и работников биржи. Для оперативного руководства повседневной административно-хозяйственной и коммерческо-финансовой деятельностью биржи совет назначает правление или исполнительную дирекцию. В функции этого органа входят:
• o организация исполнения решений биржевого совета;
• o решение текущих проблем, возникающих в процессе деятельности биржи;
• o налаживание взаимодействия между подразделениями;
• o быстрое вмешательство при возникновении сбоев;
• o повседневное регулирование биржевых процессов.

На крупных биржах при правлении создается дирекция. В этом случае правление может принять на себя часть функции биржевого совета, а дирекция занимается оперативными делами. Структура органов оперативного управления обычно достаточно сложная. Прежде всего, выделяются центральные, внутренние органы биржи и периферийные, внешние.

Центральные органы обычно расположены в самом здании биржи, представляют ее основной рабочий аппарат, непосредственно организующий и проводящий торги, направляющий и оформляющий сделки.

Периферийные органы, в отличие от центральных, выполняют не основные, а вспомогательные функции предпродажного и послепродажного сервиса, обслуживания клиентов биржи, продавцов и покупателей товара на местах. Они могут находиться в любом уголке страны, где возникает первичный спрос и предложение товара. Такие внешние органы представлены обычно местными отделениями, филиалами бирж и брокерских контор. Они работают на центральную биржу, собирают и принимают заказы на биржевое обслуживание. Работников таких периферийных отделений принято называть брокерами — приемщиками заказов.

Порядок ведения торгов на бирже. Биржевая торговля — это торговля, осуществляемая на бирже в форме гласных, публичных торгов в порядке, установленными правилами биржи. Правила осуществления операций на бирже называются регламентом биржи.

Подготовка торгов включает:

• 1) сбор заявок на покупку/продажу товара;
• 2) формирование плана биржевого торга;
• 3) доведение плана торговли до участников торгов.

В заявках указывается номер члена биржи, собирающегося осуществлять торги.

Торги проводятся в официально отведенное время, во время которого участники торгов имеют право заключать сделки — это время называется биржевой сессией. Расписание торгов составляется таким образом, чтобы учесть режим работы других бирж, торгующих аналогичным товаром и учесть временной пояс.

Биржевая секция — это группа объединенных по общему принципу товаров, торги по которым проводятся в определенное время в специально отведенном месте.

Место, где заключаются сделки, называется биржевой ямой, или биржевым кольцом.

Брокеры по полу — брокеры, работающие в интересах клиента — не члена биржи.

После окончания торгов, в строго установленное время брокеры обмениваются письменными контрактами.

Биржевой маклер — специальное, профессиональное лицо, ведущее биржевые торги в биржевом зале, по поручению руководства биржи путем зачитывания наименования биржевого товара и его цены по поступившим заявкам.

Биржевая сделка — это зарегистрированный биржевой договор, заключаемый между участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов.

Биржевая информация может быть текущей и сводной.

Текущая информация — это последняя информация о сделках на бирже, часто выводится бегущей строкой (в режиме реального времени).

Сводная информация — отражает итоги биржевого дня. Указывают цены сделок:

• o последние;
• o минимальные и максимальные;
• o котировки закрытия на покупку и продажу;
• o средневзвешенную цену;
• o количество заключенных сделок;
• o доходность.

Биржа вводит свои меры по контролю над процессом ценообразования в целях недопущения резких суточных колебаний, сговора или распространения ложных сделок. Меры, направленные на предотвращение манипулирования цепами:

• o контроль за подачей заявок;
• o установление лимитов колебания цен в ходе торговой сессии.

Основные термины, используемые в биржевой торговле, представлены в табл. 9.1.

Таблица 9.1. Основные термины биржевой торговли

Брокерские конторы и фирмы подают в торговую систему биржи заявки и способствуют их продвижению к источникам спроса (если это заявки на продажу) и предложения (если это заявки па покупку), т. е. заключению сделок. Брокеры выступают в роли посредников между продавцом и покупателем товара, соединяющих их интересы, и одновременно в качестве полномочных представителей, действующих на бирже как доверенные лица владельцев реализуемого товара и его покупателей. Брокеры имеют свои стационарные места на бирже и являются неотъемлемой частью ее структуры.

Лиц, занимающихся биржевым посредничеством от своего имени и за свой счет, называют в отличие от брокеров дилерами (джобберами). Это физическое лицо или фирма, проводящие биржевые операции в роли участников сделок.

Биржевые комитеты (комиссии) выполняют определенный, заранее заданный круг функций подготовки и проведения биржевого процесса. Обычно в их число входят комитеты по правилам биржевой торговли, по стандартам и качеству, котировальный комитет, информационные биржевые службы. Это специальные подразделения бирж.

Комитет по правилам биржевой торговли занят составлением новых правил и внесением изменений в действующие правила биржевой торговли, подготовкой типовых контрактов, контролем за соблюдением норм и правил, ознакомлением с правилами заинтересованных лиц.

Комитет по стандартам и качеству вырабатывает биржевые стандарты, осуществляет экспертизу качества товаров, представляемых на торги, готовит акты экспертизы.

Котировальный комитет, исходя из конъюнктуры рынка, ранее осуществленных сделок, определяет средний уровень и соотношение цен на биржевые товары, т. е. проводит котировку товаров. Одновременно он готовит биржевой бюллетень справочных цен. В нем публикуются данные о минимальных и максимальных значениях цеп, по которым совершались сделки на бирже.

Информационные службы обеспечивают движение информации по каналам связи и информационный сервис в соответствии с принятым порядком и технологией проведения биржевого процесса. Ядро биржи представляет операционный зал, разделенный на специализированные торговые секции, каждая из которых занята совершением либо определенных видов торговых сделок, либо сделок по группам и видам товаров. На крупных биржах обычно имеется до пяти и более таких секций.

Окончательное соединение предложения о продаже и заявки на покупку происходит в так называемом биржевом кольце (биржевой яме), играющем роль главной сцены. Сделки считаются биржевыми, если они заключены публично в пределах этой территории.

В биржевом кольце цены на товар формируются под воздействием закона спроса и предложения. Цепа складывается еще и в зависимости от индивидуальных позиций и оценок участников торга, в первую очередь брокеров-продавцов и брокеров-покупателей. Для фиксации и регистрации результатов сделок в структуре биржи выделяется регистрационное бюро (комитет). Основная функция его заключается в документальном закреплении текущей биржевой цены, на которую согласились обе стороны, участвующие в сделке. Для обеспечения денежных операций, сопутствующих сделке, требуемые расчеты проводит расчетная палата.

Наряду с этими основными элементами биржевых структур, характеризующих устройство биржи, в ее состав должна входить биржевая арбитражная комиссия. Она призвана разрешать конфликтные ситуации и тем самым обеспечивать правовой, юридический порядок. Комиссия может направлять на биржи государственных комиссаров, имеющих право доступа к любой биржевой информации. При этом следует учитывать, что каждой бирже присущи собственные особенности организации биржевого процесса, которые к тому же постоянно совершенствуются по мере развития биржевого дела.

Биржевые операции вправе осуществлять только члены биржи самостоятельно или через своих уполномоченных, а также биржевые брокеры по поручению членов биржи. Поэтому клиент, который желает купить или продать свой товар через биржу, должен прежде всего обратиться в брокерскую контору, являющуюся членом этой биржи и связаться с брокером — приемщиком заказов. Клиент заполняет бланк-приказ и передает его полномочному брокеру. Все эти предварительные, стартовые операции могут осуществляться вне биржи, в периферийных органах. Лишь после того, как полномочный брокер передает заявку и отдает указание брокеру — исполнителю счетов, она поступает в центральные органы биржи. Все биржевые услуги и операции платные. Клиент биржи обязан сам нести расходы. На многих биржах до начала исполнения заказа клиент должен внести на счет биржи гарантийный взнос (маржу), составляющий до 10% оценочной стоимости предмета сделки. Маржа не используется биржей, а служит залогом исполнения сделки клиентом. Если клиент оплатил положенные по сделке суммы, то он вправе получить маржу обратно.

Принятая биржей заявка поступает в торговую секцию операционного зала, проходя через приемный пульт и регистратуру, и затем пересылается в биржевое кольцо. Биржей может проводиться предварительная фильтрация заказов на предмет отсева несоответствующих нормативным требованиям или заведомо нереальных.

Собственно торги происходят в биржевом кольце, находящемся в операционном зале. Биржевые брокеры, члены биржи, обладающие правом заключать сделки и имеющие на то заявки от своих клиентов, передают заявки находящемуся в биржевом кольце представителю брокерской фирмы, который непосредственно участвует в торгах. Наряду с брокерами в торге принимают участие в качестве ведущих и фиксирующих сделки биржевые маклеры, входящие в персонал биржи. Участникам торгов принято выдавать карточки разного цвета. Так, брокеры обычно получают синие или красные карточки, а маклеры — зеленые. Помощники брокера чаще всего имеют карточки желтого цвета. Из-за того что в биржевом зале обычно очень шумно, в ходе торгов брокеры и маклеры общаются путем поднятия карточек или жестами (на биржах существует устоявшийся язык жестов). Обычно торг начинает ведущий маклер с сообщения о товарах, выставленных па продажу. Если сообщение маклера вызвало интерес у присутствующих брокеров, желающих приобрести товар, они подтверждают это, поднимая вверх руку с карточкой. После оглашения всего списка и небольшого перерыва начинается обсуждение предложений брокеров-продавцов. В идеальном случае на предложение откликается заинтересованный брокер-покупатель, т. е. контрагент, желающий приобрести всю партию товара. И сделка сразу фиксируется. Если такой вариант не проходит, то обсуждаются встречные предложения брокеров-покупателей об условиях, на которых они согласны приобрести товар или его часть. В случае повторной неудачной попытки заключить сделку она откладывается и рассматриваются следующие предложения.

При достижении договоренности между брокером-продавцом и брокером-покупателем (в виде их устного согласия о взаимоприемлемости условий) маклер фиксирует сделку записью в регистрационной карте. Такая регистрация свидетельствует о том, что сделка заключена.

Приведенное описание торгов чрезвычайно упрощено в целях облегчения восприятия процесса в целом. Реальная процедура торга намного сложнее и разнообразнее. Порядок ведения во многом зависит от вида сделок, а также от установившихся на каждой бирже традиций, уровня оснащенности бирж площадями, помещениями, средствами передачи и отображения информации, вычислительной техникой. Возможны разнообразные ответвления от основной схемы и ее вариации. В особенности это относится к вновь возникающим, формирующимся биржам, функционирующим в условиях становления рыночных отношений.